جولدمان ساكس: اقتراب نهاية التصحيح الحالي في الأسهم الأمريكية لكن رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي لا يزال هو أكبر مخاطر

اسأل AI · لماذا ترى مورغان ستانلي أن تصحيح أسهم السوق الأمريكية بات يقترب من نهايته؟

سي إف آي لاينز 30 مارس، (محرر: شيا جون شيو) ذكر محللو مورغان ستانلي في تقرير يوم الاثنين أنه، رغم استمرار الحرب الإيرانية، فإن موجة تصحيح مؤشر الأسهم القياسي في الولايات المتحدة، وهو مؤشر S&P 500، قد باتت على وشك الدخول في مرحلتها الأخيرة. كما حذرت الشركة في الوقت نفسه من أن استمرار رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لأسعار الفائدة يشكّل تهديدًا لسوق الأسهم.

وأشارت مجموعة من المحللين يقودها مدير الاستثمار في مورغان ستانلي، والمسؤول عن استراتيجية الأسهم في الولايات المتحدة، مايكل ويلسون، إلى أن هناك مؤشرات متزايدة تفيد بأن هبوط سوق الأسهم “يقترب تدريجيًا من نهايته”.

واستشهدوا بسوابق عدة لـ"خوف النمو"، موضحين أنه في تلك الفترات كان السوق قلقًا إزاء آفاق نمو الاقتصاد، لكن دون أن يصاحب ذلك حدوث ركود اقتصادي أو رفع للفائدة.

وقال المحللون إن أكثر من نصف الأسهم في مؤشر راسل 3000 قد انخفضت بأكثر من 20% مقارنةً بأعلى مستوى لها خلال 52 أسبوعًا. وفي الوقت نفسه، انخفض متوسط السعر إلى الأرباح الآجل لمؤشر S&P 500 بأكثر من 15%، ما يشير إلى أن تسعير السوق يعكس بشكل متزايد المخاطر الناجمة عن الحرب في الشرق الأوسط.

وكتب المحللون في تقريرهم: “نعتقد أن درجة حذر سوق الأسهم تجاه مخاطر النمو أعلى من التوقعات العامة في السوق.”

منذ 27 يناير، انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 8.4%. وقد تعرض السوق لضربة مزدوجة نتيجة عدم اليقين بشأن آفاق الذكاء الاصطناعي (AI) وتأثير الحرب الإيرانية. أدت الأعمال القتالية إلى حصار مضيق هرمز، ما قطع مسارًا مهمًا لإمدادات الطاقة العالمية.

ومع وصول المزيد من القوات الأمريكية إلى الشرق الأوسط، وانضمام جماعة الحوثيين المدعومة من إيران إلى الصراع، ارتفع سعر النفط الخام برنت، بوصفه معيار أسعار النفط عالميًا، يوم الاثنين إلى 116.89 دولارًا للبرميل.

ذكرت مجموعة مورغان ستانلي أن السوق بات يدرج حاليًا، إلى حد ما، ارتفاع تكاليف الطاقة. وأشاروا إلى أنه مقارنةً بصدمة النفط التي أنهت دورة اقتصادية تاريخيًا، فإن حجم الزيادة في أسعار النفط في هذه الجولة يساوي تقريبًا نصف حجم الزيادة في الماضي فقط. إضافة إلى ذلك، فإن استمرار نمو أرباح الشركات سيساعد أيضًا في مقاومة مخاطر الركود الاقتصادي.

تشير البيانات التي جمعتها مورغان ستانلي إلى أن أرباح الشركات المكوِّنة لمؤشر S&P 500 من المتوقع أن تنمو بنسبة 20% خلال الـ 12 شهرًا المقبلة.

“تعتقد السوق أن احتمالات مختلف المسارات لاستعادة مرور ناقلات نفط مضيق هرمز تتجاوز بشكل كبير احتمال دخول الاقتصاد في ركود، ونحن نتفق مع ذلك،” كتب المحللون.

لكنهم شددوا أيضًا على أن رفع الفائدة ما يزال يشكل خطرًا قصير الأجل على سوق الأسهم الأمريكية. حاليًا، فإن حساسية سوق الأسهم تجاه أسعار الفائدة تقترب من أعلى مستوياتها خلال السنوات القليلة الماضية. كما أن عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات يقترب أيضًا من 4.5%، وهي مستويات تاريخيًا غالبًا ما تفرض ضغطًا على تقييمات الأسهم.

وقال المحللون: “بغض النظر عما إذا كان ارتفاع عائد سندات الخزانة الأمريكية حاليًا مدفوعًا بعوامل التضخم، أو بمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشددًا، أو بسبب الحرب التي تقود إلى عجز مالي، أو بتداخل عوامل متعددة، فنحن نرى أن هذه كلها متغيرات مخاطر مهمة ينبغي التركيز عليها.”

(سي إف آي لاينز، شيا جون شيو)