شركة Zhongji Xuchuang تتوقع مضاعفة صافي أرباحها في عام 2025! صندوق ETF للحوسبة السحابية Hui Tian Fu(159273) ارتفع بأكثر من 2%! المؤسسات: ارتفاع أسعار تأجير الألياف البصرية والحوسبة يتجاوز التوقعات!

اليوم (4.1)، ارتدت أسواق آسيا والمحيط الهادئ بشكل جماعي، فقد ارتفع قطاع الحوسبة السحابية/قدرات الحوسبة مرة أخرى بشكل حاد! فصندوق ETF للحوسبة السحابية من شركة يوي توين فو (159273) بتركيز مرتفع من “جراد” شهد قفزة تجاوزت 2%، وتجاوزت قيمة التداول داخل الجلسة 21 مليون يوان. ومن ناحية السيولة، حقق تدفقات صافية للداخل خلال آخر 60 يومًا تتجاوز 82 مليون يوان!

وعلى صعيد الأخبار، ظهرت بوادر لتخفيف حدة الصراع في الشرق الأوسط، إذ أعلنت إيران لأول مرة استعدادها للمفاوضات؛ وبسبب التوقعات بأن تنتهي مواجهة الولايات المتحدة وإيران في وقت أبكر، ارتفعت أسواق الأسهم العالمية، فشهدت مؤشرات A-Stock الثلاثة افتتاحًا مرتفعًا جماعيًا.

وبالنسبة للأداء، تضاعف صافي أرباح شركة 《Zhongji Xuchuang》 في عام 2025. وأعلنت شركة 《Zhongji Xuchuang》 بعد إغلاق الجلسة بياناتًا تفصيلية خلال 30 يومًا بعد الإغلاق: بلغت إيرادات التشغيل 382.4 مليار يوان في 2025، بزيادة قدرها 60.25%؛ وبلغ صافي الربح العائد للمساهمين في الشركة المدرجة 107.97 مليار يوان، بزيادة قدرها 108.78%؛ وبلغ صافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة 107.1 مليار يوان، بزيادة قدرها 111.31%. وتعتزم الشركة توزيع أرباح نقدية على جميع المساهمين بمقدار 10 يوان لكل 10 أسهم (يشمل ضريبة).

وعلى الصعيد الخارجي، تعرضت شركة Anthropic لواقعة “تسريب برمجي بمستوى ملحمي”، إذ تم الكشف عن الشفرة المصدرية الكاملة لمنتج Claude Code التابع لها، بسبب خطأ فادح على مستوى التغليف/الحزم تم الاحتفاظ به ثم نُشر على الملأ؛ وتشمل الواقعة أكثر من 510,000 سطر من كود TypeScript، وأكثر من 40 وحدة أدوات (tool modules)، وعدة ميزات جوهرية لم تُطرح بعد. ورغم أن هذا التسريب لم يمس أوزان النموذج الأساسي لدى Claude أو بيانات المستخدمين، فإنه أثار مزيدًا من الشكوك لدى العالم الخارجي حول نضج نُظم الأمان لدى Anthropic.

في الآونة الأخيرة، يستمر OpenClaw في تحقيق سخونة عالية. ووفقًا للإحصاءات، فإن “تركيز الجراد” في مؤشر صناعة الحوسبة السحابية على مستوى الصين المدمج (China Securities Index) ليتابع ETF للحوسبة السحابية من شركة يوي توين فو (159273) يبلغ 76.71%، وهو من بين المراتب الأولى في السوق بأكملها. وحتى 24 مارس، بلغ حجم ETF للحوسبة السحابية من شركة يوي توين فو (159273) 1.412 مليار يوان، متفوقًا في الفئة ذاتها!

الشكل: مؤشر ETF ذي “محتوى جراد” مرتفع

نهاية المدة: 2026/2/28

تُظهر الأسهم الأكثر سخونة ضمن المؤشر المستهدف لمعظمها اتجاهًا إيجابيًا: ارتفع Huasheng Tiancheng بأكثر من 6%، وقفزت Zhongji Xuchuang وWangsu Technology وTuowei Information بأكثر من 3%، وقفزت Tencent Holdings وAlibaba Group-W وHuanhuan New Net بأكثر من 2%، وارتفع Xin Yisheng بأكثر من 1%.

ملاحظة: أسهم المكوّنات ضمن المؤشر المستهدف تُعرض فقط ولا تُعد توصية لاقتناء أي سهم بعينه.

【تضاعف صافي أرباح Zhongji Xuchuang، والاستفادة المستمرة للوحدات الضوئية من طفرة الحوسبة】

قدمت شركة Zhongji Xuchuang الرائدة في الوحدات الضوئية بطاقة أداء لافتة، محققة ازدواجية في النتائج من حيث الإيرادات والأرباح الصافية. وبالإضافة إلى Zhongji Xuchuang، فإن من المتوقع أن يزيد صافي الربح المنسوب إلى الشركة الأم لدى Xin Yisheng بنسبة 231%-248%، كما يُتوقع أن تزيد شركة Tianfu Communication بنسبة 40%-60%. ومن بين الشركات الأخرى ذات الأداء الممتاز أيضًا شركة Hubei Fiber? (光库科技)، إذ بلغت نسبة نمو صافي الربح على أساس سنوي 163.76% بشكل مذهل، واقترب نمو الإيرادات من 48%. وتوقعت شركة Runze Technology نمو صافي الربح بنسبة 179%-196%، بينما من المتوقع أن يزيد شركة Blue Focus على أساس سنوي بنسبة 161%-175%.

يرى بنك Huatai Securities أن الزيادة القوية في أداء Zhongji Xuchuang خلال 2025 ترجع أساسًا إلى الاستفادة من إطلاق الطلب العالمي على قدرات الحوسبة للذكاء الاصطناعي (AI)، ما دفع أعمال الوحدات الضوئية عالية السرعة إلى التوسع، إلى جانب تحسين مستمر في هيكل المنتجات؛ ما أدى إلى تحسن واضح في هامش الربح الإجمالي. وبالنظر إلى المستقبل، يتوقع أن تتمكن الشركة من الاستفادة بشكل مستمر وبشكل كامل من فرص تطور سلسلة صناعة قدرات الحوسبة للذكاء الاصطناعي (AI).

توسع أعمال الوحدات الضوئية، وارتفاع سريع في الإيرادات الخارجية. ومن حيث المنتجات، بلغت إيرادات الوحدة الأساسية في أعمال Zhongji Xuchuang، وهي وحدات الإرسال والاستقبال للاتصالات الضوئية، 374.57 مليار يوان، بزيادة قدرها 63.67%؛ ويعود ذلك أساسًا إلى الارتفاع السريع في حجم شحن منتجات 400G و800G. وبالنظر إلى عام 2026، يُتوقع أيضًا أن تبدأ منتجات 1.6T في الظهور التدريجي بوتيرة متزايدة. ومن حيث المناطق، حققت أعمال الشركة خارج الصين إيرادات قدرها 346.37 مليار يوان، بزيادة قدرها 67.20%، لتصل نسبة إيراداتها إلى 90.58%. أما أعمالها داخل الصين فقد حققت إيرادات 36.03 مليار يوان، بزيادة قدرها 14.52%.

ارتفع هامش الربح الإجمالي بشكل ملحوظ، وكانت السيطرة على التكاليف/المصروفات جيدة. في 2025، بلغ هامش الربح الإجمالي للشركة 42.04%، بزيادة قدرها 8.23 نقطة مئوية على أساس سنوي. ومن ضمن ذلك، بلغ هامش الربح الإجمالي في الربع الرابع 44.48%، بزيادة قدرها 1.69 نقطة مئوية مقارنة بالربع السابق. ويعود ذلك أساسًا إلى تحسين هيكل الشحن؛ إذ إن نسبة إيرادات المنتجات الراقية مثل 400G/800G ارتفعت أكثر، كما ارتفعت أيضًا نسبة اختراق حلول السيليكون الفوتونيك (Silicon Photonics). ومن جانب التحكم في المصروفات، كانت السيطرة جيدة؛ ففي 2025، بلغت نسب مصروفات المبيعات والإدارة والبحث والتطوير لدى الشركة 0.59%/1.99%/4.22% على التوالي، بانخفاض سنوي قدره 0.24/0.86/0.99 نقطة مئوية، ويعود ذلك أساسًا إلى أن النمو السريع في الإيرادات أظهر تأثير الحجم بشكل كافٍ.

المركز الريادي في الصناعة راسخ، ومن المتوقع أن تستفيد الشركة على المدى الطويل من فرص تطور سلسلة قدرات الحوسبة للذكاء الاصطناعي. وبالنظر إلى نقطة البداية الحالية لقطاع الوحدات الضوئية، فإن اتجاهات الصناعة التالية تستحق الاهتمام بشكل خاص: 1） ما زال حجم تجمعات GPU يتوسع بسرعة، وقد تظهر لاحقًا تجمعات تصل إلى “مليون بطاقة”، مما يؤدي إلى إطلاق إضافي للطلب على وحدات ضوئية عالية السرعة مثل 800G و1.6T؛ 2） في المستقبل، سيكون اتجاه “زيادة الاستثمار على جانب الـScale up عبر الإدخال الضوئي إلى النحاس (optical to copper retreat)” واضحًا، ومن المتوقع أن توفر NPO/CPO فرص تطور جديدة لشركات الوحدات الضوئية الرائدة. إضافة إلى ذلك، ومع زيادة متطلبات الاعتمادية لدى مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي في عصر AI، وقصر دورات التطوير/التحديث، فإن الوضع السوقي للشركات الرائدة في قطاع الوحدات الضوئية سيظل ثابتًا.

(المصدر: Huatai Securities 20260331 《وحدات ضوئية عالية السرعة تدفع الإيرادات والربح الإجمالي للارتفاع بسرعة》)

【ارتفاع أسعار الألياف والبنية/إيجار قدرات الحوسبة بما يفوق التوقعات】

يتجاوز اتجاه ارتفاع أسعار الألياف الضوئية التوقعات، وقد تَرسّخ مسار دورة الصعود. اعتبارًا من 4 مارس، ارتفع سعر ألياف ضوئية أحادية النمط G.652.D من 18 يوان/كيلومتر قبل رأس السنة (الـYuan Dan) إلى السعر الحالي 85~120 يوان/كيلومتر، بارتفاع يقارب 650%. وارتفع سعر ألياف ضوئية أحادية النمط G.657.A1 من 23 يوان/كيلومتر إلى 115~135 يوان/كيلومتر، بارتفاع يقارب 487%. كما ارتفع سعر ألياف ضوئية أحادية النمط G.657.A2 من 35 يوان/كيلومتر إلى 210~230 يوان/كيلومتر، بارتفاع يقارب 557%. ومن حيث حجم وتيرة الارتفاع، تجاوزت نسبة الزيادة منذ رأس السنة نطاق تقلبات الدورة التاريخية، ما يشير إلى أن الوضع ليس مجرد تعديل موسمي أو دورة اعتيادية، بل هو “ارتفاع في الكمية والسعر معًا” تقوده معًا زيادة انفجارية في الطلب من جانب الطلب وقيود/عنق زجاجة في الطاقة الإنتاجية من جانب العرض. وتعتقد Kaiyuan Securities أن “بناء AIDC، وربط DCI، والطلب على الطائرات دون طيار” شكلوا تَضارُبًا/تَكاملًا ثلاثيًا (triple resonance) في الطلب على الألياف الضوئية؛ ومن جانب العرض، تتميز قضبان/ألياف مسبقة للزجاج (光棒) بخصائص مثل دورة توسيع طويلة وصعوبة في التوسع، ما يؤدي أو يجعل حالة العرض أقل من الطلب قد تستمر؛ لذا قد تستمر أسعار الألياف في الارتفاع.

طفرة تطبيقات AI تدفع الطلب على قدرات الحوسبة؛ وموجة ارتفاع إيجارات/إيجار قدرات الحوسبة تجتاح السوق بالكامل. وفقًا لمراقبة الصناعة، فإن الطلب على قدرات الحوسبة للذكاء الاصطناعي في بداية 2026 أدى إلى دفع سوق إيجار قدرات الحوسبة إلى دورة ارتفاع الأسعار. حتى نهاية فبراير، ارتفع إيجار وحدات GPU الراقية مثل Nvidia H200 وH100 على أساس ربع سنوي بنسبة 15%-30%؛ وبلغ سعر إيجار H200 بالساعة 7.5-8.0 يوان/كرت في الساعة، وبالإيجار الشهري 6.0-6.6万元، بارتفاع 25%-30%؛ بينما ارتفع إيجار H100 الشهري إلى 5.5-6.0万元، بارتفاع 15%-20%. وتمتد مدة التسليم إلى الربع الثاني من 2027 (H200) وإلى الربع الأول من 2027 (H100). وأعلنت الشركات الرائدة مثل YoukeDe (优刻得) وSenhua Yiteng (森华易腾) رسميًا رفع الأسعار على مستوى الشهر/الشهر بالكامل في مارس بنسبة 20%-30%. ومع تعميم تطبيقات AI وإطلاق احتياجات الاستدلال/التخمين (inference) عبر إطار OpenClaw، وبالإضافة إلى تقييد طاقة إنتاج Nvidia، وارتفاع تكاليف الأجهزة، ونقص بدائل محلية (国产替代缺口)، يدخل السوق في وضع “سوق البائع”، ومن المرجح أن يستمر ارتفاع الأسعار على المدى القصير؛ لذا يجب الانتباه لفرص الاستثمار في AI云 IAAS.

(المصدر: Kaiyuan Securities 20260307 《ارتفاع أسعار الألياف وقدرات الحوسبة للإيجار بما يفوق التوقعات》)

كم هائل من المعلومات، وتحليل دقيق، كل شيء متاح عبر تطبيق Sina Finance APP