إيرادات سنوية تبلغ 457.4 مليار! سيارات Xiaomi تتسارع نحو 2025، والهاتف يتباطأ

撰文|杆姐&编辑|爱丽丝

两条战线，一场生死。

2025年3月24日， 小米集团披露2025年财务报告，4573亿营收、392亿净利，堪称史上最光鲜的成绩单。

细看数据，杠杆游戏也深刻感受到小米的两面性：一边是正经历“中年危机”的手机巨人，另一边是被寄予厚望的汽车新贵，一场惊心动魄的权力交接逐渐升级。

1

先看营收。

كما قال في مقالة “杠杆游戏” عن “صافي الرافعة المالية”، فإن إجمالي إيرادات مجموعة شاومي في عام 2025 بلغ 4572.87 مليار يوان، بزيادة 25.0% على أساس سنوي. ورغم أن معدل النمو مقارنةً بعام 2024 البالغ 35.04% قد شهد تراجعاً، إلا أن القيمة المطلقة وصلت إلى أعلى مستوى تاريخي، كما أنها المرة الأولى التي تتجاوز فيها 4000 مليار!

ينقسم نشاط شاومي إلى قسمين: الهواتف × AIoT (النواة الأساسية)، والأعمال المبتكرة مثل السيارات الذكية الكهربائية والذكاء الاصطناعي (مسار نمو ثانٍ)؛ وفي عام 2025 ظهر تباين “بارد/حار”.

ضمن قسم الهواتف × AIoT، بلغت إيرادات 3512.17 مليار يوان في 2025، بزيادة سنوية لا تتجاوز 5.4% فقط، وهو ما يقل بمقدار 19.6 نقطة مئوية عن معدل نمو إجمالي الإيرادات. كما انخفضت حصة القسم من إجمالي الإيرادات من 91.0% في 2024 إلى 76.8%.

وبالتحليل التفصيلي: بلغت إيرادات الهواتف الذكية من شاومي في 2025 مبلغ 1864.40 مليار يوان، بانخفاض سنوي 2.8%؛ حجم الشحن العالمي 1.652 مليار وحدة، بانخفاض سنوي 2.0%؛ متوسط سعر البيع (ASP) 1128.7 يوان، بانخفاض طفيف سنوياً بنسبة 0.8%؛ بينما انخفض هامش الربح الإجمالي من 12.6% إلى 10.9%، مع تراجع متزامن في “الكمية والسعر والربح”.

على الرغم من أن شاومي تدّعي أن “التوجه إلى الفئة الراقية” قد حقق اختراقاً: أن نسبة الهواتف الراقية التي يزيد سعرها عن 3000 يوان في الصين القارية بلغت 27.1% بزيادة سنوية قدرها 3.8 نقاط مئوية، إلا أن الحصة السوقية في فئة 4000-6000 يوان بلغت 17.3%، وفي فئة 6000-10000 يوان بلغت 4.5%، وما تزال وتيرة الترقّي إلى الفئة الراقية بطيئة نسبياً.

في الوقت نفسه، شهد سوق الهند لدى شاومي في 2025 تراجعاً كبيراً في حجم الشحن، وهو ما أصبح المحفز الرئيسي وراء تسجيل الهواتف نمواً سلبياً.

من جهة AIoT ومنتجات الاستهلاك المعيشي، بلغت الإيرادات في 2025 مبلغ 1232.00 مليار يوان، بزيادة سنوية 18.3%، وهامش الربح الإجمالي 23.1%، بزيادة 2.8 نقطة مئوية على أساس سنوي. ورغم وجود دعم مالي من الحكومة في مختلف الأشكال، إلا أن معدل النمو لا يزال دون المتوسط.

أما خدمات الإنترنت، فبلغت إيرادات شاومي في 2025 مبلغ 374.40 مليار يوان، بزيادة 9.7%، وهذه الحصة هامش الربح فيها 76.5%، وهي مصدر مهم لأرباح المجموعة.

ثم يأتي أبرز عنوان بوضوح في 2025: الأعمال المبتكرة للسيارات الذكية الكهربائية والذكاء الاصطناعي لدى شاومي.

توضح القوائم المالية أن إيرادات هذا القسم في 2025 بلغت 1060.70 مليار يوان، بزيادة سنوية كبيرة بلغت 223.8%، ولم تقتصر على تجاوز المليار لأول مرة فحسب، بل إنها أيضاً حققت لأول مرة عائدات تشغيلية قدرها 9 مليارات يوان.

في 2025، بلغت إيرادات شاومي من السيارات الذكية الكهربائية 1033 مليار يوان، بزيادة سنوية كبيرة 221.8%؛ وبلغت عمليات التسليم خلال العام 41.11 مليون سيارة، بزيادة 200.4%، كما ارتفع متوسط سعر البيع (ASP) من 23.45 ألف يوان إلى 25.12 ألف يوان. ويعود جوهر النمو إلى طرازات الأسعار المرتفعة مثل SU7 Ultra وYU7 وغيرها.

2

ثم انظر إلى إجمالي الأرباح.

في 2025، بلغ ربح شاومي السنوي 415.7 مليار يوان، بزيادة تقارب 76.3%، أي أن معدل نموه تجاوز بكثير معدل نمو الإيرادات البالغ 25.0%. وقد لاحظت “杠杆游戏” أن زيادة كبيرة ساهمت فيها عوائد الاستثمار.

في 2025، بلغ بند “التغير في القيمة العادلة للأدوات المالية المسجلة بالقيمة العادلة ضمن الربح أو الخسارة” لدى شاومي 133.1 مليار يوان، وهو ما يمثل 26.8% من الأرباح قبل الضريبة. وفي 2024 لم يتجاوز هذا الرقم 10.5 مليار يوان فقط، وقد تضاعف بأكثر من 10 مرات خلال عام واحد.

في 2025، كانت مساهمة أرباح أعمال هواتف شاومي في الأرباح تتراجع: من 242.54 مليار يوان في 2024 إلى 202.66 مليار يوان. أي أن نسبة الانخفاض بلغت 16.4%.

بعد استبعاد عوائد الاستثمار، بلغ الربح التشغيلي لشاومي في 2025 مبلغ 479 مليار يوان، بزيادة 95.5%، ويرجع ذلك أساساً إلى تحوّل أعمال السيارات من خسارة إلى ربح، وإلى تحسن هامش ربح أعمال AIoT.

ومن الجدير بالذكر أيضاً أنه في الربع الرابع من 2025، شهدت مؤشرات أرباح مجموعة شاومي تراجعاً: بلغ الربح التشغيلي 62.29 مليار يوان، بانخفاض سنوي 29.9%، وبانخفاض ربع سنوي 58.8%؛ أما صافي الربح المُعدّل وفقاً لمعايير غير دولية فبلغ 63.49 مليار يوان، بانخفاض سنوي 23.7%، وبانخفاض ربع سنوي 43.9%، وكان مستوى الربحية قد اقترب من النصف مقارنة بالربع الثالث.

وفي الربع الرابع، تراجعت إيرادات أعمال شاومي للهواتف × AIoT على أساس سنوي بأكثر من 13%، وبالتزامن مع تنفيذ أنشطة البحث والتطوير والمبيعات والترويج، والتي لم تشهد انخفاضاً بل ارتفعت بدلاً من ذلك، مما أدى إلى انخفاض كبير في أرباح ذلك الربع.

وفي الربع الرابع 2025، انخفض صافي التدفقات النقدية الناتجة عن الأنشطة التشغيلية لدى شاومي بشكل كبير أيضاً، ليصل إلى 6.14 مليار يوان فقط، مقارنة بـ 54.7 مليار يوان في الربع الثالث، أي هبوط بنحو 90% تقريباً.

ومع ذلك، لا تعاني شاومي من نقص في السيولة؛ وحتى نهاية 2025، بلغ احتياطي النقد تقريباً 2326 مليار يوان (بما في ذلك النقد وما في حكمه، والنقد المقيد، والودائع لأجل، واستثمارات إدارة الثروات وغيرها).

3

بناءً على ما سبق، ترى “杠杆游戏” أن عام 2025 يُعد بمثابة أكثر سنوات شاومي مجداً في تاريخها. إذ إنه يثبت الرؤية البعيدة لاستراتيجيتها في بناء السيارات عبر الحدود، كما يبرهن على قوة التنفيذ، بل ويعرض للعالم تصميمها على التحول من “القيادة عبر التسويق” إلى “القيادة عبر التكنولوجيا”.

قصة “المنظومة البيئية الشاملة للإنسان والآلة والمنزل” لم تعد مجرد رؤية، بل تحولت إلى واقع بدأ يتشكل ملامحه.

غير أن شاومي تقف أيضاً على أبواب “حفل بلوغ” شديد الصعوبة. فهي تودع مرحلة “شبابها” التي كانت تعتمد على النمو السريع عبر الهواتف عالية القيمة مقابل المال، لتدخل عالم “الرشد” الذي يتطلب قيادة عملين رئيسيين في آن واحد، ومواجهة المنافسة العالمية، وتحمل إنفاقاً ضخماً على البحث والتطوير.

تُظهر القوائم المالية أنه في 2026 ستسعى شاومي لتحقيق هدف تسليم 55 ألف سيارة. وفي الآونة الأخيرة، تم أيضاً إطلاق السلسلة الجديدة من SU7. فإذا تحقق هدف 550 ألف سيارة، فستكون إيرادات أعمال السيارات لدى شاومي مؤهلة لتجاوز أعمال الهواتف، لتصبح “المحرك الأول”.

بالطبع، لا تزال هناك احتمالات عدم يقين كبيرة. ستشتد المنافسة في سوق السيارات الكهربائية الجديدة في 2026، بينما بعد ما مرت به شاومي من تقلبات مختلفة في 2025، يبقى أن نراقب ما إذا كانت ستظل قادرة على الصمود في 2026 أيضاً.

أما بالنسبة لقطاع الهواتف، فمن الأصعب بكثير العثور على إمكانية انعكاس محتمل؛ يكفي أن تتمكن من الثبات ليُعد ذلك انتصاراً. ويمكن رؤية ذلك من مشكلة الهند. ومع تعمق شاومي في الأسواق العالمية، ولا سيما في الأسواق الراقية والمجالات التقنية (مثل الشرائح وAI)، فإن المخاطر التنظيمية الدولية والمخاطر الجيوسياسية التي تواجهها ستزداد يوماً بعد يوم.

وبناءً على ذلك، فإن العامين القادمين حاسمان بالنسبة لشاومي؛ وقد يحددان ما إذا كانت تستطيع، في ظل تراجع أعمال الهواتف، موازنة منحنى الأرباح عبر التأثير بالحجم من أعمال السيارات والخدمات ذات القيمة الإضافية في نظام AI البيئي، وصولاً إلى نمو عالي الجودة عبر “سير بخطى على ساقين”.

جميع الرسوم البيانية التي لم يتم تحديد مصدرها في هذه المقالة، مصدرها مواقع الشركات الرسمية أو الإعلانات، وذلك للتوضيح والتقدم بالشكر

كم هائل من الأخبار، تفسير دقيق، كل شيء متاح في تطبيق Sina Finance APP