إفلاس لايكا: سقوط إمبراطورية الألياف المرنة في لعبة رأس المال

يُقدَّم مؤخراً رسمياً إلى محكمة الإفلاس الفيدرالية في المنطقة الجنوبية من ولاية تكساس الأمريكية طلبٌ للحصول على حماية من الإفلاس من قِبل شركة “لايْكرا”، التي تُعدّ المُهيمن المطلق على صناعة الألياف المرِنة العالمية، والكيان الأسطوري الذي صعد مع آرمسترونغ إلى سطح القمر.

هذه الشركة الأسطورية التي تمتلك تاريخاً يمتد 68 عاماً، والتي كانت قد اخترعت الألياف المرِنة، وجعلت الأقمشة الخاصة بالجينز والملابس الرياضية (ليوجا/لياجا) أكثر إحكاماً، كما صعدت مع رائد الفضاء الأمريكي آرمسترونغ إلى القمر؛ وبعد أربع سنوات من صراعات مالية وخضوعها لمرتين لسيطرة الدائنين، وصلت في النهاية إلى خطوة إعادة الهيكلة بعد الإفلاس.

من أمجاد بدلات رواد الفضاء التي وصلت بها إلى القمر إلى رقم ملف المحكمة الخاصة بالإفلاس في تكساس، قطعت “لايْكرا” طريق الصعود والهبوط خلال 68 عاماً. أما ما إذا كان بإمكانها أن تنهض مجدداً في المستقبل، فما يزال أمراً غير معلوم.

لمّا كانت سبباً لثورة الأقمشة

كان لصاقة/بطاقة التعليق الحمراء المميّزة لدى “لايْكرا” مرادفاً لـ“الملاءمة المثالية والراحة”، لكنها في النهاية سقطت في أنقاض عمليات الاندماج والاستحواذ الرأسمالية. وتُعد عملية انهيارها بمثابة دورة كاملة من تاريخ إمبراطورية تجارية، كما تُجسّد أيضاً ألماً عميقاً تعرضت له الصناعة التحويلية التقليدية في ظل المنافسة العولمية وتوظيف رؤوس أموال عالية الرافعة المالية.

ترجع أسطورة “لايْكرا” إلى عام 1958، عندما نجحت شركة دوبون الكيميائية العملاقة في تطوير هذا النوع من الألياف، القابل لأن يُمدّ حتى 5 إلى 8 أضعاف طوله الأصلي وتصل نسبة استعادته المرِنة إلى ما يقارب الكمال، فاستبدل بسرعة المطاط الطبيعي. ولم يَفْتح فقط فئات جديدة من الملابس مثل الجوارب الضيقة (الـجول ستوكنغ/الشرابات) والبنطال الضيق وملابس التمارين الرياضية، بل لمع أيضاً في دورة الألعاب الأولمبية الشتوية 1968 ومهمة أبولو 1969 إلى القمر.

أدّى ظهور “لايْكرا” إلى إشعال ثورة في عالم الأقمشة. إذ يمكن مدّها حتى 5 إلى 8 أضعاف الطول الأصلي دون أن تنقطع، وتبلغ نسبة استعادتها المرِنة نحو الكمال، وهي خفيفة وعملية ومتينة. لم تستبدل الألياف “لايْكرا” المطاط الطبيعي سريعاً في سوق الملابس الداخلية فحسب، بل أسست أيضاً فئات جديدة مثل الجوارب الضيقة والبنطال الضيق وملابس التمارين الرياضية.

في دورة الألعاب الأولمبية الشتوية لعام 1968، حقق فريق التزلج الفرنسي انتصارات كبيرة على جدول الميداليات وهو يرتدي بدلات تزلج ضيقة ممزوجة بـ“لايْكرا”. فقد خفّضت هذه الملابس بشكل كبير مقاومة الهواء، وقدمت دعماً للعضلات، وقللت خسائر الطاقة الناتجة عن الاهتزاز. وبعد ذلك، استحوذت “لايْكرا” تباعاً على مسابقات مثل السباحة وركوب الدراجات وغيرها.

في عام 1969، عندما وطأت أقدام رائد الفضاء الأمريكي آرمسترونغ سطح القمر، كانت بدلة رائد الفضاء التي كان يرتديها تتضمن أيضاً طبقة من ألياف “لايْكرا”، مخصصة لتثبيت أنابيب التبريد وضمان كفاءة تبادل الحرارة، ومنع إصابة رواد الفضاء بسخونة مفرطة في البيئات الفضائية القصوى.

ابتكرت شركة دوبون استراتيجية فريدة تُسمّى “توسيم/تسويق المكوّنات كعلامات”. لم تُبع “لايْكرا” فقط كمادة كيميائية، بل نسجت علاقات تعاون مع علامات الملابس النهائية عبر بطاقة التعليق الحمراء المتموجة. بل إن إدراك المستهلكين لعلامة “لايْكرا” ارتفع حتى تجاوز إدراكهم لعلامة الملابس نفسها؛ إذ يمكن لقميص أو قطعة ملابس أن تحصل على علاوة علامة تجارية مرتفعة لمجرد تعليق بطاقة “لايْكرا” الحمراء عليها.

في تسعينيات القرن الماضي، دخلت “لايْكرا” فترة أوجها. فمن تمارين الإيقاع/الأيروبكس، ومن الملابس الداخلية ذات القصة المرتفعة والفخذين (الملابس ذات الياقات/الأجزاء العالية) إلى البنطال الضيق بألوان النيون، ابتكرت “لايْكرا” جماليات الموضة القائمة على “شكل متناسق ورفيع ومشدود”، لتصبح علامة ثقافية للموضة تُغْري العالم. ورغم انتهاء صلاحية براءات الاختراع الأصلية منذ وقت طويل، فإن “لايْكرا” ما زالت تسيطر في السوق العالمية للألياف الإلاستان (الإسباندكس/الأنثي) على أكثر من 50% من الحصة.

من خلال إقامة “علاقات تعاون مع العلامات/البطاقات” مع العلامات النهائية، نجحت “لايْكرا” في تحقيق “توسيم المكوّنات كعلامات”، بحيث يدفع المستهلكون علاوات مرتفعة مقابِل الملابس التي تحمل بطاقة التعليق الحمراء. وبهذا يتم اعتماد ما يصل إلى 1.3 مليار قطعة من المنتجات النسيجية حول العالم سنوياً.

تعرّضها لضيق رأسمالي

لكن رغم أن هذا القطاع كان يدر أرباحاً وفيرة، فقد تغيّرت ملكيته مراراً بعد تحول شركة دوبون. وكانت نقطة التحول في مصير الشركة في عام 2019.

في عام 2019، اشترت شركة “Ru Yi” (إي-إي) التابعة لمجموعة “如意” (إي-إي) —وهي شركة عملاقة في مجال النسيج في الصين— “لايْكرا” مقابل 2.6 مليار دولار من شركة “Kors” (科氏/كوه-سِي) الأمريكية، في محاولة لبناء إمبراطورية أزياء على النمط الصيني شبيهة بـ“LVMH” تشمل المواد الخام، وأبحاث وتطوير الألياف، وحتى بيع منتجات فاخرة نهائية. وفي ذلك الوقت، كانت مجموعة “如意” قد استحوذت عبر سلسلة من عمليات الاستحواذ عبر الحدود على علامات دولية عديدة مثل SMCP وBally وغيرها، لكنها كانت تعتمد بشكل كبير على القروض الخارجية، إذ بلغ إجمالي ديونها 4.4 مليار دولار.

بعد ثلاثة أشهر فقط من هذه الصفقة، وقعت مجموعة “如意” في تعثر فعلي بسبب انقطاع سلسلة التمويل، لتبدأ “كابوس” رأسمالي استمر سبع سنوات. وفي يونيو 2022، قضت المحكمة التجارية في هولندا بأن يتم وضع ملكية أسهم “لايْكرا” تحت إدارة الدائنين، لتصبح الجهة المالكة الجديدة عبارة عن تحالف يضم مجموعة شركات استثمار خاص كورية اسمها Lindeman Partners وشركة Tor Investment Management في هونغ كونغ، إلى جانب مجموعة China Everbright (光大) في الصين.

وعلى الرغم من أن الدائنين ادعوا أن “لايْكرا” قد انفصلت عن ضائقتها المالية التابعة لمجموعة “如意”، فإن الوضع الفعلي ظل يزداد سوءاً. وتكشف مستندات طلب الإفلاس عن بيانات قاسية: فقد انخفض معدل استخدام الطاقة الإنتاجية لدى “لايْكرا” بشكل حاد من نحو 80% في منتصف عام 2024 إلى 60% بحلول نهاية 2025؛ كما يتوقع أن تهبط أرباح ما قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) من 132 مليون دولار في عام 2024 إلى 44 مليون دولار في عام 2026.

إن أسباب ما حدث متشابكة ومعقدة. أولاً، كانت هناك نزاعات على الأصول الموروثة من التاريخ؛ إذ اتُّهمت مجموعة “如意” قبل فقدان السيطرة بنقل الأصول عالية الجودة الخاصة بـ“لايْكرا” في الصين. وقد أدى الخلاف بين الطرفين حول مساهمة رأس المال في مشروع مشترك في فوشان بقيمة 574 مليون يوان (4.74؟) —وردت كـ 5.74亿元人民币— إلى دعاوى قضائية طويلة، مما أضرّ بشدة بسمعتها في السوق الصينية الرئيسية؛ في حين أن 29% من إيرادات “لايْكرا” للسنة المالية 2025 تأتي من السوق الصينية.

والأخطر هو تغير البيئة السوقية بشكل مفاجئ. فقد أدى ارتفاع تكاليف الطاقة والمواد الخام البترولية إلى ضغط كبير على هامش الربح الإجمالي، وفي الوقت نفسه، أدى قيام منافسين في دول آسيوية مثل الصين إلى زيادات واسعة في الطاقة الإنتاجية، مما تسبب في استمرار هبوط سعر الألياف الإلاستان (الـ氨纶/الأسباندكس). حتى أن سعر الألياف الإلاستان العامة “اقترب من مستوى تكاليف النقد”.

وفي الوقت ذاته، زادت جائحة كوفيد-19 من حدة الوضع عبر انقطاع سلاسل التوريد وارتفاع التضخم، إضافة إلى أن تعافي أسواق أوروبا وأمريكا لم يأتِ حسب التوقعات، فكان ذلك ضربة إضافية لـ“لايْكرا”. ففي بداية عام 2025، حاول الدائنون بيع الشركة إلى شركة صينية أخرى لسداد الديون، لكن الصفقة أُلغيت/فشلت في أغسطس. وبحلول أوائل عام 2026، ومع تجاوز ديون “لايْكرا” لـ 1.5 مليار دولار، فإن أغلب هذه الديون سيحل موعد استحقاقها مجتمعة في نهاية مارس/بداية نهاية الربع الأول، مما أَرغم الدائنين على تفعيل “الخطة ب” (B plan) عبر تحويل الديون إلى أسهم من خلال محكمة الإفلاس.

وبحسب خطة “إعادة هيكلة مُعبأة مسبقاً” المُقدمة في هذه المرة، وافق الدائنون —بإجمالي يتجاوز 1.2 مليار دولار— على تحويل الديون إلى أسهم أو شهادات اكتتاب. بعد إعادة الهيكلة، ستصبح “لايْكرا” مملوكة من تحالفات مالية دولية مثل Lindeman Asia وNexus Capital Management وغيرها، ومن المتوقع أن ينخفض إجمالي الديون من 1.53 مليار دولار إلى نحو 330 مليون دولار، وأن تعود نسبة الرافعة المالية إلى النطاق الصحي.

وتتعهد الشركة بأن إعادة الهيكلة لن تؤثر على الإنتاج والعمليات أو تسليم العملاء أو رواتب الموظفين. وسيتم إعادة توجيه التوفير في مصروفات الفوائد بمقدار سنوي إلى البحث والتطوير وترقية الطاقة الإنتاجية. ومع ذلك، فإن التخلص من الديون لا يمكن أن يصلح تلقائياً الحصة السوقية التي تم فقدانها، ولا يستطيع محو ميزة الحجم التي بنتها شركات ناشئة في آسيا.

من أمجاد بدلات رواد الفضاء التي صعدت بها إلى القمر إلى رقم ملف مستندات محكمة الإفلاس في تكساس، استخدمت “لايْكرا” 68 عاماً كي تقطع طريق الصعود والهبوط. أما علامة الموجة الحمراء التي كانت يوماً تمثل الموضة والتكنولوجيا، فهي الآن معلقة فوق الوثائق القانونية لإعادة الهيكلة بعد الإفلاس، بينما يظل ما إذا كان بإمكانها إحياء نفسها في المستقبل أمراً مجهولاً.

(شبكة الاقتصاد الصينية 李强/文)

كمٌّ هائل من المعلومات وتفسيرٌ دقيق، كل ذلك في تطبيق 新浪财经APP