الأسبوع في رؤى كاسرة: الصفقات خلال زمن الحرب

لندن، 29 مارس (رويترز بريكينغفيوز) - مرحبًا بعودتك! قضيت الأسبوع في نيويورك، وتحدثت مع معارف، واستمتعت بأشعة شمس الربيع. ربما كان ذلك هو الطقس، لكن رغم كل القلق وعدم اليقين الناجمين عن الصراع في الشرق الأوسط، لا يزال هناك الكثير من النشاط. هل وول ستريت متفائلة أم مصابة بالعمى؟ أخبرني، فتح علامة تبويب، بما تظنه. إذا تم تمرير رسالة النشرة الإخبارية هذه إليك، اشترك هنا، فتح علامة تبويب كي تحصل عليها في صندوق بريدك كل عطلة نهاية أسبوع.

سطر الافتتاح

«لقد خدم نموذج طلب المغفرة بدلًا من طلب الإذن وادي السيليكون جيدًا، لكن فاتورة كبيرة تترتب عليه قريبًا.»

تُبقي نشرة «رويترز إيران» شماً على آخر التطورات والتحليلات المتعلقة بحرب إيران. اشترك هنا.

اقرأ المزيد: أحكام منصات التواصل الاجتماعي تمهّد لمخاطر قانونية مرتبطة بالذكاء الاصطناعي

خمس أشياء تعلمتها من BREAKINGVIEWS هذا الأسبوع

1. من المتوقع أن يرتفع عدد المدن الأفريقية التي يزيد عدد سكانها عن مليون نسمة من 60 إلى ما يقرب من 160. (جماعات المستهلكين تسيل لعابها)

2. صناديق التحوط متعددة الاستراتيجيات تمتلك رافعة مالية تبلغ ضعف ما كانت عليه في 2019. (لكنها تحمّلت عمليات البيع)

3. زمن تجهيز المحولات المستخدمة في مراكز البيانات في أوروبا يصل إلى 100 أسبوع. (للذكاء الاصطناعي اختناقات مادية)

4. ارتفعت تكلفة تأمين سفينة تمر عبر مضيق هرمز إلى 6% من قيمتها، من 0.25% قبل صراع الخليج. (لكن استبدالها أمر صعب)

5. لا تزال أسعار المنازل في هونغ كونغ أقل بواقع خمس تقريبًا من ذروتها في 2021. (إنها سوق من طبقتين)

هذا ليس عرضًا للديـسكو

من بين السمات المتكررة لهذه النشرة هو الفجوة المستمرة، فتح علامة تبويب بين الاضطرابات الجيوسياسية والنشاط المؤسسي والمالي المتفائل. كان التوتر ملموسًا في نيويورك هذا الأسبوع، إذ انتقلت مناقشاتي مع كبار المسؤولين التنفيذيين والـتمويل سريعًا من حالة عدم يقين شديدة ناجمة عن القتال في الشرق الأوسط إلى حماس شديد بشأن الفرص التي أوجدها التحرر التنظيمي والذكاء الاصطناعي.

يملك صانعو الصفقات أسبابًا تريليونًا للشعور بالتفاؤل. هذه قيمة الدولار التقريبية لعمليات الاندماج والاستحواذ التي أُعلنت عالميًا منذ بداية العام، وهي نتيجة لم تتفوق عليها سوى الطفرة التي أعقبت ما بعد الجائحة في 2021. ويظهر هذا الارتفاع بوضوح أكبر بين الشركات الكبيرة. توجد صفقات أكثر بمرتين قيمتها تتجاوز 10 مليارات دولار مقارنة بما كان عليه قبل عام. وهذه الأرقام تستبعد ما كان، على الورق، أكبر اندماج في كل العصور: اتحاد شركة صواريخ SpaceX التابعة لإيلون ماسك مع مشروعه الاستثماري في الذكاء الاصطناعي xAI. إن سيطرة الملياردير على الشركتين الخاصتين، وتفاصيل التمويل الضبابية للصفقة، يعني أنها لا تظهر في جداول الدوري الرسمية الخاصة بالصناعة.

لقد خفّضت أربعة أسابيع من الصراع مع إيران منسوب المعنويات. انتهت الأسبوع تسعيرة برميل نفط برنت فوق $110، ويبدو أنها ماضية في الصعود طالما أن إيران تحدد أي السفن تمر عبر مضيق هرمز. مؤشر S&P 500 منخفض بحوالي 7% هذا العام، بينما عادت عوائد السندات الحكومية الأميركية لأجل 10 سنوات لتصل إلى 4.4%. رغم أنه لا توجد إشارات كبيرة على الذعر الذي اجتاح الأسواق خلال «حربها التجارية» العام الماضي في عهد دونالد ترامب، فإن صراعًا مطولًا قد يعني عمليات بيع أوسع وأكبر.

وهذا يجعل اندلاع نشاط الاندماج هذا الأسبوع أكثر إثارة للدهشة. قالت إيستي لودر إنها كانت في محادثات مع منافس في مستحضرات التجميل بقيمة $10 مليارات هو Puig Brands، بينما أكد موزعو المشروبات Pernod Ricard و Brown-Forman أنهم يمزجون «كوكتيل» بقيمة $30 مليارًا من ليكيور اليانس الفرنسي ووي سكِـي Jack Daniel’s. أطلقت Poste Italiane المدعومة من الحكومة عرضًا بقيمة $12 مليارًا على Telecom Italia. وفي الوقت نفسه، يبدو أن SpaceX تمضي قدمًا في طرح عام أولي قد يكون - بعيدًا عن أي مقارنة - أكبر ظهور لأول مرة في سوق الأسهم على الإطلاق.

لا ضمان بأن أيًا من هذه المعاملات سيتم إتمامه. لكن التصميم على المضيّ قدمًا يظل لافتًا. جميعها لديها أسباب قوية للقيام بذلك: صانعو العطور تحت ضغط بعد شراء L’Oreal لعلامات الجمال التابعة لـKering. وفي الوقت ذاته، انخفضت أسهم Pernod Ricard و Brown-Forman على حد سواء بنسبة 60% خلال السنوات الخمس الماضية، مع انتقال المستهلكين إلى علامات أرخص أو التوقف عن شرب الكحول تمامًا. ويبدو أن ماسك مصمم على ضمان إدراج في السوق قبل منافسيه في مجال الذكاء الاصطناعي OpenAI و Anthropic.

يمكن أن تؤدي النواقص العالمية في الوقود والغذاء، إلى جانب ارتفاع التضخم، إلى تعثّر خطط حتى أكثر الرئيس التنفيذيين إصرارًا. لكن درس السنوات الست الماضية هو أن الاقتصاد العالمي يمكنه أن يهزّ كتفيه تجاه الاضطرابات العنيفة. تُختبَر هذه المرونة مرة أخرى.

رسم بياني للأسبوع

من بين الدروس الكثيرة المستفادة من أحدث صراع في الشرق الأوسط أن الأمر، عندما يتعلق بالـطاقة، لا وجود لسعر عالمي واحد بعينه. لنأخذ الغاز الطبيعي المسال. ففي حين تضاعف سعر هذه الهيدروكربونات في أوروبا تقريبًا منذ بدء الهجمات على إيران، لم يتحرك مؤشر الولايات المتحدة المرجعي سوى قليلًا. وهذا يخلق فرص تحكيم (arbitrage) يمكن لمنتجين طاقة كبار، مثل Venture Global، استغلالها. جورج هاي لديه الإثباتات.

الأسبوع في البودكاست

في Breakingviews نقضي وقتًا كبيرًا في الحديث عن - والكتابة بشأن - نموذج أعمال OpenAI. فقد جمع منشئ ChatGPT عشرات المليارات من الدولارات وجذب مئات الملايين من المستخدمين، لكن مستقبله المالي لا يزال غامضًا. لذلك عندما نشر محلل التكنولوجيا Benedict Evans مقالًا ثاقبًا بعنوان «How will OpenAI compete?, opens new tab» كنت مهتمًا بتحليله. وقد انضم إليّ على The Big View، فتح علامة تبويب، لمناقشة ما الذي يجعل ميزة تنافسية مستدامة، وكيفية التفكير في الاختراقات التكنولوجية السابقة.

كان هذا أسبوعًا كبيرًا في الدولة الصغيرة الدنماركية. ففي يوم الثلاثاء، ذهب الناخبون إلى صناديق الاقتراع لانتخاب حكومة جديدة في انتخابات طغت عليها تهديدات دونالد ترامب الأخيرة بشأن جرينلاند. وفي يوم الخميس، عقدت شركة أدوية السمنة المتعثرة في الدنمارك Novo Nordisk اجتماعها السنوي. قضت Aimee Donnellan بضعة أيام في كوبنهاغن، وانضمت إلى Jonathan Guilford وNeil Unmack في Viewsroom، فتح علامة تبويب، لمناقشة تعثرات Novo الأخيرة وما إذا كان بإمكانها التعافي.

لقطة الختام

قد تقود الولايات المتحدة الطريق في نماذج الذكاء الاصطناعي، لكن الصين تتقدم بكثير عندما يتعلق الأمر بالروبوتات. وقد حصل هذا الاعتقاد الشائع مؤخرًا على تأييد، عندما حصل بطل الروبوتات الصيني Unitree على الضوء الأخضر لطرح عام أولي في شنغهاي. ومع ذلك، كما يشير Robyn Mak، فإن الشركة قدمت فقط 5,500 روبوت العام الماضي، وتواجه تحديات متعددة. إن سباق الروبوتات لم ينته بعد.

تابع Peter Thal Larsen على Bluesky، فتح علامة تبويب، وعلى LinkedIn، فتح علامة تبويب.

لمزيد من الرؤى مثل هذه، اضغط هنا، فتح علامة تبويب لتجربة Breakingviews مجانًا.

التحرير بواسطة Jonathan Guilford; الإنتاج بواسطة Pranav Kiran

• المواضيع المقترحة:
• Breakingviews

Breakingviews
Reuters Breakingviews هو المصدر الرائد عالميًا لتقديم رؤى مالية تحدد مسار الأجندة. وبوصفه علامة رويترز للتعليقات المالية، نحلل قصص الأعمال الكبرى والاقتصاد عندما تشتد حول العالم كل يوم. فريق عالمي من نحو 30 مراسلًا في نيويورك ولندن وهونغ كونغ ومدن رئيسية أخرى يوفر تحليلات خبراء في الوقت الفعلي.

اشترك في تجربة مجانية لخدماتنا الكاملة على وتابعنا على X @Breakingviews وعلى www.breakingviews.com. جميع الآراء الواردة هي آراء المؤلفين.

• X

• Facebook

• Linkedin

• Email

• Link

شراء حقوق الترخيص

Peter Thal Larsen

Thomson Reuters

بيتر هو محرر عالمي في Reuters Breakingviews، ومقره لندن. كان سابقًا محرر منطقة EMEA، وقبل ذلك أمضى أربع سنوات في هونغ كونغ كمحرر آسيا، حيث أشرف على إطلاق النسخة الآسيوية من Breakingviews. قبل انضمامه إلى Reuters في 2009، قضى بيتر 10 سنوات في Financial Times، بما في ذلك خمس سنوات كمحرر البنك في الجريدة، حيث قاد تغطيتها الحائزة على جوائز لأزمة الائتمان. بين 2000 و2004 كان بيتر يغطّي صحيفة FT من نيويورك، حيث غطى مجموعة من القصص بما في ذلك هجمات 9/11 وما تلاها. وهو يحمل الجنسية الهولندية، وحاصل على شهادات من جامعة بريستول وكلية لندن للاقتصاد.

• Email