إذا استمر انقطاع إمدادات النفط الخام، هل سينخفض الين إلى 175؟

اسأل AI · لماذا قد تتبين أن تدخلات صرف العملات اليابانية في بيئة الركود التضخمي تأتي بنتائج عكسية؟

تعتقد UBS أنه حتى لو واصل مسؤولون يابانيون تعزيز التدخلات اللفظية، إذا استمر صعود أسعار النفط فإن تراجع الين قد يكون صعباً في إيقافه.

في 1 أبريل يوم الأربعاء، حذر استراتيجيون لدى UBS في تقرير من أنه في سيناريو متطرف يشهد ارتفاعاً كبيراً في أسعار النفط، يمكن أن يصل سعر صرف الدولار مقابل الين إلى 175 بحلول نهاية العام. وقد تكون إجراءات التدخل في العملات الأجنبية التي تتخذها السلطات عندئذٍ غير قادرة على عكس مسار ضعف الين وقد تأتي بنتائج عكسية.

في جلسة آسيا والمحيط الهادئ يوم الخميس، ذكرت مراسلـات وول ستريت (Wall Street) أن الرئيس ترامب في اتصاله الهاتفي على مستوى الولايات المتحدة لم يُرسل “إشارة واضحة لخفض التصعيد” بشأن أزمة إيران، ما أحبط بسرعة توقعات الأسواق بأن تنتهي التوترات بسرعة. ونتيجة لذلك، استعاد الدولار/ين جزءاً كبيراً من خسائره هذا الأسبوع بسرعة، ليقترب مجدداً من مستوى 160.

كسر سعر صرف الدولار مقابل الين حاجز 160 للمرة الأولى منذ 2024 يوم الجمعة الماضي، ما دفع مسؤولين يابانيين في السياسات إلى إصدار تحذيرات متواصلة بكثافة.

مسؤول شؤون العملات في وزارة المالية اليابانية Atsushi Mimura حذّر من مخاطر “التحرك الحاسم”، ورئيس بنك اليابان Haruhiko Ueda أكد أن مسار سعر الصرف يُعد أحد عوامل الاعتبار في السياسة النقدية، ووزير المالية الياباني Satsuki Katayama قال أيضاً إنه على استعداد في أي وقت للتعامل، وتُظهر التصريحات متعددة الجوانب أن السلطات تولي اهتماماً شديداً لمخاطر تراجع الين أكثر.

التدخل في بيئة الركود التضخمي قد يأتي بنتائج عكسية

أشار فريق Shahab Jalinoos من استراتيجيي UBS إلى أنه إذا ارتفع سعر النفط إلى نحو 150 دولاراً للبرميل، فإن أسلوب كبح التضخم عبر تدخلات في العملات الأجنبية قد يكون عكس ما يُرجى. وكتب التقرير:

قد يفضي هذا الإجراء (التدخل في العملات الأجنبية) إلى تقديم سعر أعلى لإلقاء الين في السوق، في مقابل ذلك استهلاك احتياطيات النقد الأجنبي، دون أن يكون ذلك بالضرورة قادراً على تغيير مسار حركة سعر الصرف.

تعتقد UBS أنه في هذا السيناريو قد تتجه أدوات السلطات لكبح التضخم بشكل أكبر إلى إجراءات مالية، مثل دعم الطاقة، بدلاً من الاعتماد على تدخلات العملات الأجنبية.

وفي تقريرها، رسمت UBS سيناريو أكثر تشاؤماً لـ"صدمة مستمرة": إذا دخل العالم في بيئة ركود تضخمي، فقد يستنتج السوق أن صانعي السياسات في اليابان لا يبدون نية لمنع استمرار تدهور قيمة الين.

وبناءً على هذا الاستنتاج، فإن الصدمة الناشئة عن تدهور شروط التجارة ستدفع الدولار/ين إلى الارتفاع بشكل ملحوظ، ليمس مستوى الهدف بحلول نهاية العام عند 175.