شركة Zijin Mining توسع مجددًا خريطة رأس مالها: تخطط للاستحواذ على 18.2 مليار يوان من أجل السيطرة على Chifeng Gold

منقول عن: صحيفة تشاينا بيزنس ديلي (China Business Journal)

مراسل “الاقتصاد في الصين” لي تشي يي، بكين

بعد أن كشفت شركة تشيفنغ للذهب (600988.SH و06693.HK) عن نيتها نقل حصص المالك الفعلي، وبعد مضيّ أربعة أيام فقط، أعلنت شركة زيجين للتعدين (601899.SH و02899.HK) أنها ستضم السيطرة إليها مقابل 182.58 مليار يوان.

ووفقًا لإعلان زيجين للتعدين، في 22 مارس، وقّعت الشركة التابعة المملوكة بالكامل لزيجين للتعدين، شركة زيجين هوانغ (مجموعة) المحدودة (ويُشار إليها فيما بعد بـ“زيجين هوانغ”)، اتفاقية نقل أسهم مع المساهم المسيطر على تشيفنغ للذهب، والمالك الفعلي لي جين يانغ، ومع شركائه في العمل. وبلغت قيمة الصفقة نحو 100.06 مليار يوان. وفي اليوم نفسه، وقّعت زيجين هوانغ أيضًا مع تشيفنغ للذهب 《اتفاقية استثمار استراتيجية》، على أن تقوم بشراء 3.11 مليار سهم من أسهم H الصادرة عن زيادة رأس المال الموجّهة (تعادل 30.19 دولارًا هونغ كونغ/سهم) بسعر يعادل نحو 83% من متوسط سعر إغلاق أسهم H خلال الستين يوم تداول الكامل السابقة لتعليق تداول تشيفنغ للذهب. وبلغت قيمة الاكتتاب نحو 93.86 مليار دولار هونغ كونغ (ما يعادل نحو 82.52 مليار يوان). ليكون مجموع بدل الصفقتين نحو 182.58 مليار يوان.

بعد اكتمال العمليات المذكورة، ستمتلك زيجين للتعدين، بصفتها شركة تابعة مملوكة بالكامل، ما مجموعه حوالي 572 مليون سهم من أسهم تشيفنغ للذهب، وهو ما يمثل 25.85% من إجمالي رأس المال بعد اكتمال زيادة رأس المال. وبذلك ستحصل زيجين للتعدين على السيطرة على تشيفنغ للذهب، وتضمها إلى البيانات المالية المجمعة.

إقرار صفقة بمستوى 100 مليار خلال أربعة أيام

وقد حظيت سرعة دفع هذه الصفقة باهتمام السوق.

في مساء 18 مارس، أعلنت تشيفنغ للذهب أنه قد تم إبلاغها من المساهم المسيطر والمالك الفعلي لي جين يانغ بأنهما وشركاءهما في العمل يخططان لنقل أسهم الشركة، وأن هذه المسألة قد تؤدي إلى تغيير المالك الفعلي للشركة. وسيتم تعليق تداول سهم الشركة بدءًا من افتتاح الجلسة في صباح 19 مارس، ومن المتوقع ألا يتجاوز مدة التعليق 5 أيام تداول.

بعد أربعة أيام فقط، في 22 مارس، كشفت تشيفنغ للذهب في إعلان أن لي جين يانغ وشركاءه في العمل—شركة تشجيانغ هان فنغ للاستثمار في المشاريع (شراكة محدودة) (ويُشار إليها فيما بعد بـ“تشجيانغ هان فنغ”)—وقّعوا على 《اتفاقية نقل أسهم شركة تشيفنغ جي لونغ للذهب المحدودة》 مع الشركة التابعة المملوكة بالكامل لزيجين للتعدين، زيجين هوانغ (ويُشار إليها فيما بعد بـ《الاتفاقية》).

وبحسب 《الاتفاقية》، تعتزم زيجين هوانغ شراء ما مجموعه 242 مليون سهم من أسهم تشيفنغ للذهب من فئة A المملوكة من لي جين يانغ وشركائه في العمل بسعر 41.36 يوان/سهم، لتبلغ قيمة الصفقة نحو 100.06 مليار يوان. ويُعد هذا السعر أعلى بنسبة 1.3% من سعر إغلاق أسهم A قبل تعليق تداول تشيفنغ للذهب.

بالإضافة إلى ذلك، وقّعت زيجين هوانغ مع تشيفنغ للذهب 《اتفاقية استثمار استراتيجية》 أيضًا، على أن تقوم بالشراء بسعر 30.19 دولار هونغ كونغ/سهم لاكتتاب 3.11 مليار سهم من أسهم H الخاصة بتشيفنغ للذهب الصادرة عن زيادة رأس المال الموجّهة، لتبلغ قيمة الاكتتاب نحو 82.52 مليار يوان. ويبلغ سعر اكتتاب أسهم H نحو 83% من متوسط السعر خلال الستين يوم تداول كامل السابق لتعليق تداول أسهم H لتشيفنغ للذهب.

بعد اكتمال هذه الصفقة، سيبلغ إجمالي ما ستمتلكه الشركة التابعة المملوكة بالكامل لزيجين للتعدين 572 مليون سهم من تشيفنغ للذهب، أي نحو 25.85% من إجمالي عدد الأسهم بعد اكتمال زيادة رأس المال. ستحصل زيجين للتعدين على السيطرة على تشيفنغ للذهب، وتتحقق من إدراجها في البيانات المالية المجمعة ماليًا.

وقالت زيجين للتعدين إن هذه الصفقة هي ترتيب شامل يهدف إلى الحصول على السيطرة على تشيفنغ للذهب. كما أشارت إلى أنها اغتنمت في الوقت المناسب نافذة السوق خلال الارتفاع الكبير الأولي في سعر الذهب ثم التراجع التصحيحي على المدى القصير، ودفعت الصفقة بنشاط. كما اعتبرت أن تسعير الصفقة تم بعناية وهو معقول ويلبي مصالح الشركة وجميع المساهمين.

ومع إقفال إطار هذه الصفقة، بدأت ملامح عائلة مؤسس تشيفنغ للذهب السابق، تشاو مي قوانغ، بالابتعاد تدريجيًا. في 11 ديسمبر 2021، توفي تشاو مي قوانغ، المساهم السابق المسيطر والمالك الفعلي السابق لتشيفنغ للذهب، بسبب المرض. وخلال حياته كان يمتلك مباشرة 237 مليون سهم من أسهم تشيفنغ للذهب، أي ما يعادل 14.27% من إجمالي رأس مال الشركة. ووفقًا لوصية تشاو مي قوانغ وبالتوثيق لدى كاتب العدل في محكمة تشانغآن في بكين، انتقلت تلك الأسهم إلى زوجته لي جين يانغ عن طريق الميراث.

بعد ذلك، في 12 ديسمبر 2021، أرسل لي جين يانغ خطابًا إلى مجلس إدارة تشيفنغ للذهب، ذكر فيه أنه سيعمل على دعم جميع أعمال فريق الإدارة بقيادة رئيس مجلس الإدارة وانغ جيان هوا بالكامل، وأنه سيخضع لخطة التطوير الاستراتيجي لتشيفنغ للذهب.

ومنذ 21 ديسمبر 2019 وحتى الآن، يتولى وانغ جيان هوا منصب رئيس مجلس إدارة تشيفنغ للذهب لفترة طويلة. ومن خلال سجل عمله، كان وانغ جيان هوا قد شغل منصب مدير شركة ووزير تنفيذي/رئيسًا تنفيذيًا في زيجين للتعدين. وفي فريق الإدارة العليا لدى تشيفنغ للذهب، شغل أيضًا كل من المدير التنفيذي ونائب الرئيس يانغ يي فاي، ونائب الرئيس والمدير المالي هوانغ شيو بينغ، مناصب في زيجين للتعدين سابقًا.

هل ساهم هؤلاء المسؤولون في التوصل بسرعة إلى الصفقة بين زيجين للتعدين وتشيفنغ للذهب؟ وبخصوص ذلك، طلب مراسل 《China Business Journal》 من الجانبين—زيجين للتعدين وتشيفنغ للذهب—التحقق، وحتى تاريخ إعداد هذا البيان لم يتم تلقي رد.

ومن الجدير بالذكر أنه بعد استئناف تداول أسهم A لدى تشيفنغ للذهب في 23 مارس، انخفض السهم في ذلك اليوم ليصل إلى حد التوقف عن التداول بالهبوط.

التنازل عن السيطرة عند أعلى سعر للسهم

بالنظر إلى عام 2025، فإن دورة صعود سعر الذهب جلبت زيادة ملحوظة في أداء تشيفنغ للذهب.

تظهر التقارير المالية أن تشيفنغ للذهب حققت في 2025 إيرادات تشغيلية قدرها 126.39 مليار يوان، بزيادة قدرها 40.03% على أساس سنوي؛ وبلغ صافي الربح 30.82 مليار يوان بزيادة قدرها 74.70%؛ وارتفع صافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة بنسبة 79.87% على أساس سنوي.

وبفضل نمو الأداء، استمر معدل التزام تشيفنغ للذهب في الانخفاض—من 54.36% في نهاية 2023 إلى 33.91% في نهاية 2025. كما زادت حقوق الملكية العائدة لمساهمي الشركة المدرجة من 61.52 مليار يوان في نهاية 2023 إلى 134.15 مليار يوان في نهاية 2025.

وفي هذا السياق، ارتفع سعر سهم تشيفنغ للذهب من 14 يوان/سهم في بداية 2025، صعودًا على نحو متواصل ليصل إلى 31.24 يوان/سهم في نهاية العام، ثم بلغ في 29 يناير 2026 أعلى مستوى تاريخي عند 51.5 يوان/سهم. وفي هذه النقطة، اختار لي جين يانغ التنازل عن السيطرة.

تدير تشيفنغ للذهب 6 مناجم ذهب و1 منجم للمعادن المتعددة. ويغطي نشاطها دولًا ومناطق مثل الصين وجنوب شرق آسيا وغرب أفريقيا وغيرها. وحتى 31 ديسمبر 2025، وبموجب معيار الإدراج في القوائم الموحدة، يبلغ مقدار موارد الذهب 583 طنًا، بمتوسط درجة 1.54 غ/طن؛ وموارد النحاس 59 مليون طن، بمتوسط درجة 0.35%؛ وموارد الزنك (الرصاص) 56 مليون طن، بمتوسط درجة 2.91%؛ وموارد الموليبدينوم 8 ملايين طن، بمتوسط درجة 0.12%؛ وموارد المعادن الأرضية النادرة 6 ملايين طن، بمتوسط درجة 286.17 غ/طن.

في السنوات الأخيرة، ومن خلال عمليات تشغيل رأس المال، استحوذت تشيفنغ للذهب على منجم سايبان لسانغيانغ في لاوس عام 2018، وعلى منجم فاسا للذهب في غانا عام 2022 على التوالي. ومن بين ذلك، تتمتع شركة لوانغ سيانغ للتعدين في لاوس بحقوق حصرية لاستكشاف واستغلال الموارد المعدنية ضمن نطاق إجمالي قدره 1127 كيلومترًا مربعًا بما في ذلك منطقة منجم سايبان. أما منجم فاسا للذهب فيقع في موقع مناسب لتكوين المعادن على الحزام الذهبي الشهير في أسانتي على مستوى العالم، وتُظهر المنطقة إمكانيات واضحة للبحث عن المعادن في المنجم ومحيطه.

حاليًا، يستخدم مشروع منجم جين-نحاس في لاوس (سايبان) مزيجًا بين التعدين المكشوف والتعدين تحت الأرض، ويحتوي على خطي إنتاج مستقلين للذهب والنحاس. وتبلغ القدرة التصميمية للتعدين حوالي 3.5 مليون طن/سنة. وتتمثل المنتجات الرئيسية في الذهب الخام (بنسبة ذهب 30%—80%، وبنسبة فضة 10%—70%) والنحاس المصفى. وفي عام 2025، عالج المشروع 3.5540 مليون طن من خاماته. كما يعتمد مشروع منجم فاسا للذهب مزيجًا بين التعدين المكشوف وتحت الأرض، وتبلغ القدرة التصميمية للتعدين 3 ملايين طن/سنة، والقدرة على إثراء الخام 4 ملايين طن/سنة. وتتمثل المنتجات الرئيسية في الذهب الخام الذي تزيد نسبة الذهب فيه عن 80%. وفي عام 2025، عالج المشروع 3.2620 مليون طن من خاماته.

إن تشغيل هذين المنجمين يدفع نمو أداء تشيفنغ للذهب. ففي الفترة 2021—2025، ارتفع إنتاج الذهب في مناجم تشيفنغ للذهب من 8.1 طن إلى 14.51 طن، بمعدل نمو سنوي مركب متوسط يبلع 26%. بالإضافة إلى ذلك، تُظهر التقارير السنوية لتشيفنغ للذهب لعام 2025 أن هدف إنتاج ومبيعات الذهب لعام 2026 هو 14.7 طن، وأن إنتاج النحاس المصفى هو 1.1 مليون طن.

وفيما يتعلق بهذه الاستحواذات، قالت زيجين للتعدين إنها تتمسك باستراتيجية “الأولوية للموارد”. وفي السنوات الأخيرة، أشارت إلى أنها تتابع بنشاط فرص الاندماج وإعادة الهيكلة للشركات المدرجة ذات الجودة العالية في نفس الصناعة على نطاق عالمي. ويساعد نمط الاستحواذ هذا على توسيع نطاق موارد المشاريع ذات التكلفة الأقل للاندماج مع تقليل مخاطر الاستثمار وتوسيع مستوى تحويل الأصول إلى أوراق مالية. كما أن مشاريع مناجم تشيفنغ للذهب التابعة لها هي في حالة تشغيل، ويمكنها المساهمة بإنتاج وأرباح في سنة الاندماج فورًا، ومن المتوقع أن يتم رفع مستوى الإنتاج والتشغيل والطاقة الإنتاجية لديها أكثر. ويُتوقع أن تكون الفائدة الاقتصادية للاستثمار كبيرة. وفي الوقت نفسه، تتمركز المناجم الأساسية لدى تشيفنغ للذهب في أحزمة ذهب مهمة على مستوى العالم، حيث تكون ظروف تكوين المعادن جيدة ومواهب الموارد ممتازة؛ لكن بسبب نقص الاستثمار في الاستكشاف الجيولوجي خلال المرحلة السابقة، تأخر تقدم الاستكشاف للموارد بشكل عام، ولم يتم بعد إطلاق القيمة المحتملة للموارد بالكامل. ومن خلال زيادة الاستثمار في الاستكشاف المنهجي لاحقًا، تكون لدى الشركة إمكانية كبيرة لزيادة الموارد.

ومن الجدير بالانتباه أنه ضمن هذه الصفقة، شاركت زيجين للتعدين أيضًا في الاكتتاب الخاص لأسهم H لدى تشيفنغ للذهب في الوقت ذاته. وستُستخدم الأموال التي تم جمعها، والتي تبلغ نحو 93.86 مليار دولار هونغ كونغ، في أعماله الخارجية، تحديدًا لبناء محطات توليد كهرباء جديدة، ومشاريع الاستكشاف، وأعمال تحت الأرض، وشراء المعدات، وترقية وتحسين المصانع، وكذلك عمليات استحواذ محتملة على موارد التعدين. كما أن الرصيد النقدي لدى زيجين للتعدين حتى نهاية 2025 بلغ 655.77 مليار يوان، وهو ما يكفي لتغطية بدل الصفقة البالغ 182.58 مليار يوان.

كمية هائلة من الأخبار، وتحليل دقيق—كل ذلك متوفر عبر تطبيق Sina Finance