حصري | ولادة نجم جديد في عالم المستثمرين المُلَاقين: سان بيلا تتبرع مرة أخرى لواي

اسأل الذكاء الاصطناعي · كيف تعيد استثمارات سانت بيلا تشكيل مستقبل الرعاية الأسرية؟

دخلت يانغ هوا، برفقة سانت بيلا مرة أخرى، إلى أوساط المستثمرين في الصناديق (LP).

علمت «قطاع الاستثمار» أن سانت بيلا، وهي من الشركات الرائدة في مجال الرعاية المنزلية في آسيا، أصدرت إعلانًا تعتزم فيه تخصيص أموال لصندوق هانغتشو للصناعات الذكية القائمة على الجسد (具身智能). قبل أيام قليلة فقط، كانت قد أعلنت أنها توصلت إلى تعاون استراتيجي مع صندوق لفي إم إتش التابع لشركة L Catterton. خلال أسبوع، تم تنفيذ عمليتين استثماريتين؛ وتيرة بهذا الشكل ليست شائعة.

في هذه اللحظة، لم يمضِ سوى تسعة أشهر على طرح سانت بيلا للاكتتاب العام (IPO). لا يزال المرء يذكر يونيو 2025، حين تم إدراج سانت بيلا رسميًا في سوق هونغ كونغ، ويُشار إليها على أنها «أغلى مركز نفاس»، وكانت خلفها في موقع القيادة يانغ هوا، الخريج من جامعة أكسفورد. مؤخرًا، أجرى «قطاع الاستثمار» مقابلة مع يانغ هوا، وتحدثا عن الترتيبات والتفكير وراء المستثمرين في الصناديق (LP) .

(مؤسس مجموعة سانت بيلا، ورئيس مجلس الإدارة والمدير التنفيذي يانغ هوا)

إن سوق الصين في المرحلة الأولى من الاستثمار الخاص يعاني منذ وقت طويل من صعوبة جمع التمويل. وبالنسبة لكل مستثمر (LP) يسير بنهج السوق، يبدو أنه كنز ثمين للغاية. ومن خلال تواصُلنا مع يانغ هوا، بدا لنا بشكل غير واضح وجود اتجاه: بدأت «المال الجديد» في الصين بالتحرك بنشاط في دوائر رأس المال الاستثماري، وتُوجّه الأموال إلى التكنولوجيا المتقدمة.

مساهمتان استثماريتان متتاليتان خلال أسبوع

ولادة مستثمرين جدد من فئة LP

بدأ يانغ هوا الحديث أولًا عن شراكته مع L Catterton.

يبدو الأمر وكأنه صدفة من القدر. منذ بداياتها، طرحت سانت بيلا فكرة أن تصبح «LVMH لصناعة الرعاية الصحية»، والآن تتوصل إلى تعاون استراتيجي مع L Catterton التابع لـ LVMH. كشف يانغ هوا لـ«قطاع الاستثمار» أن هذا التعاون الاستراتيجي يشمل نية سانت بيلا، بصفتها LP، بالمساهمة في صندوق يواني تابع لـ L Catterton.

قال يانغ هوا: «تستند L Catterton إلى منظومة LVMH، وتمتلك جينات من الدرجة الأولى في صناعة السلع الفاخرة. وفي المستقبل، تأمل أن يؤدي الاعتماد على الشبكة العالمية لـ L Catterton إلى تسريع توسع سانت بيلا في الخارج، ومن خلال الاستثمار والاندماج والاستحواذ، تحسين مصفوفة العلامات التجارية بشكل أكبر». وأضاف يانغ هوا أن الطرفين توصلا إلى هذا التعاون خلال فترة قصيرة جدًا، انطلاقًا من إدراك مشترك للتوجه العام الكبير نحو ترقية صناعة الصحة الاستهلاكية عالميًا.

في الحقيقة، هذا ليس استثمارًا جديدًا لسانت بيلا في صناديق استهلاكية. وقبل طرح IPO، كانت سانت بيلا بالفعل قد استثمرت بصفتها LP في صندوق شانغوانغ (昇望) — وهو صندوق أسهم استهلاكي استثماري تم بناؤه بشكل مشترك بواسطة مجموعة New Hope (新希望) ومجموعة براعم رأس المال الشعبية (草根知本).

في المشهد الأحدث، أصبحت سانت بيلا تمارس دور LP في صندوق قائم على الجسد (具身). بعد إغلاق يوم أمس (24 مارس)، أعلنت سانت بيلا أنها ستستثمر في صندوق هانغتشو للصناعات الذكية القائمة على الجسد، الذي تم إطلاقه بشكل مشترك بواسطة شركة شانغهاي دون هونغ للأصول وشركة تمويل مملوكة للدولة من مدينة هانغتشو (杭州国资).

لماذا تحتاج مجموعة رعاية منزلية إلى التخطيط للذكاء القائم على الجسد؟ «إضافة إلى العائد المالي، نأمل أكثر أن نتمكن من ربط موارد من مجالات سيناريوهات عمودية مختلفة». هذا ما يشرحه يانغ هوا منطقًا وراء الفكرة.

وبالحديث عن ذلك، فإن يانغ هوا خلال العام الماضي كانت طاقته الشخصية تقريبًا كلها مخصصة لسلسلة صناعة الذكاء القائم على الجسد. وقد قدّم تفسيرًا لمسار «كيف ينجح شخص من خارج المجال بسرعة في التوسع عبر التخصص» — وذلك عبر الاستفادة من موارد مؤسسات VC/PE، لتجهيز لقاءات مع مؤسسي الشركات الرائدة في المسار (الـ赛道)، ثم التركيز على مناقشة الشركات النموذجية في سلسلة النظام البيئي كاملة. التواصل المباشر مع أفضل الكفاءات في الصف الأول داخل الصناعة يرفع الكفاءة بشكل كبير.

يتجلى الشعور بالإلحاح على الورق. يعتقد يانغ هوا: خلال السنوات العشر إلى العشرين المقبلة، لا بد لصناعة الرعاية المنزلية من الاعتماد على الذكاء القائم على الجسد. وإذا لم تتحرك للتخطيط الآن، فسيكون الوقت متأخرًا.

لكن سانت بيلا لا تدخل في تصنيع الأجهزة أو تطوير النماذج الكبيرة؛ بل تركز على بناء «عقل» الروبوتات التمريضية، أي قدرات اتخاذ قرار الرعاية. وقد أطلقت بالفعل وكيلًا ذكاءً اصطناعيًا خاصًا بها باسم «بيلّا الدكتور» (贝拉博士). وتتوسع الخطط تدريجيًا: ففي نهاية 2025، استثمرت سانت بيلا استثمارًا استراتيجيًا في مزود خدمات الذكاء الاصطناعي للولادة والأم والطفل WITH 1000 AI، كما توصلت إلى تعاون مع شركة Yunji Tech (云迹科技) لاستكشاف تطبيق الروبوتات الخدمية في سيناريوهات الرعاية. ويمكن اعتبار استثمارها في صندوق الذكاء القائم على الجسد امتدادًا إضافيًا وتعزيزًا لنهجها الاستراتيجي لـ«استراتيجية الأجهزة المادية».

قال يانغ هوا: «إن العديد من الشركات القوية في مجال الذكاء القائم على الجسد، بما في ذلك بعض المؤسسين الذين تكون تقييماتهم مرتفعة نسبيًا، مستعدون لزيارة شركتنا لمناقشة الأمر. لأن سيناريوهات خدمة سانت بيلا نادرة جدًا، والجميع يحتاج إلى اختبارات ببيانات حقيقية وإلى تطبيق سيناريو على أرض الواقع». وأضاف أن الدخول في سيناريوهات الرعاية المنزلية هو اتجاه تحاول فيه شركات الذكاء القائم على الجسد بشكل أساسي.

إن أصعب جزء في ذلك هو جمع البيانات—فالبيانات الخاصة بالعائلات من الصعب شراؤها، ومن الصعب كذلك إجراء محاكاة واختبارات في المختبرات. وبذلك، يبدو أن سانت بيلا شريكًا مناسبًا جدًا. كشف يانغ هوا أنه في المستقبل قد يجتمعون ويتعاونون مع المزيد من الشركات الرائدة في مجال الذكاء القائم على الجسد.

يأخذ مركز النفاس إلى بورصة الأوراق المالية

وتينسنت أيضًا استثمرت

نعود إلى منتصف السنة تقريبًا، حيث اصطحب يانغ هوا سانت بيلا إلى بورصة هونغ كونغ (HKEX).

تاريخ مسيرته الشخصية مثير للإعجاب: وُلد في عام 1986. انتقل للدراسة في الخارج في سن المراهقة، وحصل على درجتي البكالوريوس والماجستير من جامعة أكسفورد. بعد التخرج، التحق ببنك سويسرا في فرعه في هونغ كونغ، لتبدأ رحلة استثماراته في قطاع الصحة والرعاية الطبية.

وخلال هذه الفترة، أدرك بدقة: بدأت أجيال التسعينات ومن بعدهم (90后، 95后) بالوصول إلى سن الإنجاب، لكن الرعاية المنزلية المتاحة في السوق—وخاصة رعاية ما بعد الولادة—لا تلبي احتياجات العملاء من الفئة الراقية في ذلك الوقت، ولا يزال سوق رعاية الأم والطفل من الفئة الراقية فارغًا. ومن هنا ظهرت فكرة بدء مشروع. وفي عام 2017، غادر يانغ هوا UBS، وأسس سانت بيلا في هانغتشو، مع مستشارين طبيين قادمين من مدارس مرموقة مثل معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا وجامعة أكسفورد.

في مرحلة التأسيس الأولى، كانت الشكوك التي واجهت سانت بيلا أكبر بكثير مما كان يتوقعه المرء. كونه من خلفية بنوك استثمارية وليس لديه خبرة في صناعة رعاية الأم والطفل، فكيف يمكن تقديم خدمات نفاس دقيقة ومتخصصة؟ والأكثر من ذلك أنه اقترح نموذجًا جديدًا—مركز نفاس + فندق فاخر. في ذلك الوقت، لم يكن أي من شركاء التعاون أو المستثمرين يقتنعون بهذا الأمر.

بعد ذلك، طرق يانغ هوا أبواب فندق يويل آند بيليس (Hyatt?) (هانغتشو بايوي?) في هانغتشو بعد رفض متكرر. وبخلاف نموذج مراكز النفاس على طريقة مقدمي الرعاية التقليديين، فإن نموذج «الأصول الخفيفة» مثل تأجير الفندق لا يوفر فقط الكثير من الوقت والوفورات النقدية اللازمة لبناء منشأة خاصة به، بل يتماشى أيضًا بشكل أكبر مع التموضع عالي المستوى. ومن الفندق الأول، بدأت نقطة التحول، وانطلقت سانت بيلا في التوسع في كل الاتجاهات.

تظهر المعلومات العامة أن أسعار باقة النفاس لمدة 28 يومًا في سانت بيلا تبدأ من 138 ألف يوان. وعلى منصات التجارة الإلكترونية، تصل «باقة الملكة» إلى أكثر من 500 ألف يوان، ويُشار إليها باسم «هرمس عالم النفاس».

بدأ المستثمرون بالحضور بأنفسهم. بعد مرور سنة على التأسيس، قدم كل من Gao Rong Venture Capital (高榕创投) وTangzhu Capital (唐竹资本) لسانت بيلا تمويلًا بقيمة 20 مليون يوان في جولة pre-A وجولة A. وفي عام 2021، جاءت استثمارات C بقيمة 200 مليون يوان من قيادة تينسنت، ما جدد الرقم القياسي لأكبر عملية تمويل مفردة في صناعة رعاية الأم والطفل داخل الصين آنذاك. إضافة إلى ذلك، قدمت C Capital وChina Life Investment (国寿投资) وZhejiang Business Asset (浙商资产) وNew Hongji (新鸿基) وShenqi Capital (神骐资本) وغيرها أذرع الترحيب.

في 26 يونيو 2025، دقت سانت بيلا جرس الافتتاح في هونغ كونغ، لتصبح أول شركة في هونغ كونغ عالمية في مجال رعاية الأسرة ذات الجودة. وراء إدراجها في هونغ كونغ يوجد «التوسع إلى الخارج». حاليًا، افتتحت سانت بيلا متاجر في سنغافورة وبانكوك وسيدني ولندن وباريس والولايات المتحدة تباعًا. والهدف المرحلي هو تحقيق تغطية كاملة للمدن الكبرى عالميًا.

من خلال عمليات الاستحواذ والاستثمارات الاستراتيجية المبكرة، تكوّن لدى سانت بيلا تخطيط لسلسلة صناعية كاملة تغطي مراكز النفاس، وتعافي ما بعد الولادة، ورعاية الأسرة، وبيع التجزئة الجديد للأغذية الصحية.

جاء «المال الجديد» من الصين

عدنا إلى يانغ هوا. بعد إدراج الشركة، بدأ ظهوره بشكل مكثف في دوائر LP. «من خلال أن نكون LP، نقف على أكتاف مؤسسات رأس المال الاستثماري التي تمتلك خبرة عميقة. وهذا يمكننا من بناء إدراك جديد بسرعة». لا يخفي يانغ هوا فكرته.

يعتقد أن الحاجز الأكثر جوهرية بين الشركات في المستقبل هو مدى قدرتها على الحفاظ باستمرار على الإدراك الرائد. وبخلاف ذلك، يمكن تحقيق معظم الأمور تقريبًا بالمال والوقت. ومن خلال تراكم المعرفة (Know-How)، يمكن كذلك توسيع ميزة السبق أمام المنافسين بشكل أكبر.

وبطبيعة الحال، تسعى سانت بيلا أيضًا إلى احتضان الذكاء الاصطناعي بنشاط. عبر توسيع مجساتها الاستثمارية، تأمل سانت بيلا أن تنتقل من كونها علامة تجارية للرعاية المنزلية إلى علامة تجارية فاخرة تتضخم قيمتها عبر التكنولوجيا.

وهذا المنطق هو أيضًا أحد أسباب ظهور الكثير من «المال الجديد» في الصين في دوائر رأس المال الاستثماري. وبالخصوص أولئك الأثرياء الصينيين الذين بنوا ثرواتهم من خلال مشاريع صناعية فعلية، فهم يوجهون أنظارهم نحو مسارات تكنولوجية تتعلق بالمستقبل.

كما هو الحال مع miHoYo وPopo Mart؛ فهؤلاء «الأثرياء الجدد» الذين أصبحوا في غاية القوة، كانوا نشطين في دوائر LP خلال السنوات الأخيرة، واستثمروا في عدة صناديق VC. وقبل فترة قصيرة، اتخذت Family Office لرئيس شركة Inovance (汇川技术) المدرجة في A-shares، السيد Zhu Xingming — وهي شركة Minghui Investment (明荟投资) — خطوة واستثمرت مئة مليار في وحوش كونيّة (يُشار إليها في السوق باسم «أحادية القرن») في مجال الذكاء القائم على الجسد: Qianxun Intelligent (千寻智能).

هذه الجيل من رجال الأعمال في الصين، يودعون جماعيًا مسار الاستثمار الذي كان متبعًا في الماضي. فالعقارات والصناعات التحويلية التقليدية لم تعد هي الخيار الأول. وبدلًا من ذلك، يتجهون إلى اتجاهات متقدمة مثل الذكاء الاصطناعي والذكاء القائم على الجسد وواجهات الدماغ والحاسوب (Brain-Computer Interface) والاندماج النووي (核聚变) وغيرها. ووراء اختيارهم المتزامن، بدأت تتشكل قناعة بصمت: إن الزيادة المستقبلية لن تكون داخل الخرسانة وحديد التسليح، بل في عالم البيانات والخوارزميات.

وهذا يعد بمثابة تذييل حي على سباق التكنولوجيا العالمي. من Old Money إلى New Money، هم يراهنون على بحر النجوم الواسع لتكنولوجيا الصين.