نسبة المتاجر وتوزيع الإيرادات غير متوازنة! المدير المالي الجديد لهويست يواجه مباشرة أزمة الهيكل

اسأل الذكاء الاصطناعي · لماذا لا تعكس الإيرادات بشكل كافٍ مساهمة متاجر بحصة عالية من الأصول الخفيفة؟

في 18 مارس، أعلنت مجموعة هوادهو (Huazhu) أن تشن هوي ستترك منصبها كمدير مالي رئيسي في الشركة، وأن آرثر يو (ArthurYu) (يو جون روي) سيتولى المنصب خلفًا لها، وذلك اعتبارًا من 18 مارس.

ومن تفاصيل تغييرات الإدارة، يتمتع مدير المالية الرئيسي الجديد بخبرة في إدارة الشؤون المالية لدى شركات مثل Baozun للتجارة الإلكترونية وJaguar Land Rover، ومن شأن أداءه الجديد أن يساعد مجموعة هوادهو في تحسين نظام التحكم المالي الموحد عالميًا وحوكمة التشغيل.

وفي الوقت الذي تم فيه تنفيذ تعديل الإدارة، نشرت مجموعة هوادهو في اليوم ذاته أيضًا إعلانًا عن أدائها المالي للعام 2025 كاملًا. وقد تم الإفصاح بشكل شامل عن بيانات مثل حجم العمليات خلال العام الماضي، وهيكل الإيرادات، والأداء الربحي.

تُظهر القوائم المالية أنه حتى نهاية 2025، بلغ عدد الفنادق قيد التشغيل عالميًا لدى مجموعة هوادهو 12858 فندقًا، وبلغ عدد الغرف في الفنادق قيد التشغيل 1.264 مليون غرفة.

في عام 2025، ارتفع إجمالي الإيرادات على أساس سنوي بنسبة 16.4% ليصل إلى 1081 مليار يوان (بالرينمينبي، ويشار إلى ذلك لاحقًا أيضًا بنفس المعنى)، وظل حجم المعاملات الإجمالي ينمو بشكل مستقر.

وفي الفترة نفسها، ارتفعت الإيرادات على أساس سنوي بنسبة 5.9% لتصل إلى 253 مليار يوان. ومن بينها، بلغت الإيرادات من قطاع Legacy-Huazhu (هوادهو الصين) 205 مليارات يوان، بزيادة قدرها 7.9%؛ وبلغت الإيرادات من قطاع Legacy-DH (هوادهو الدولية) 48 مليار يوان، بانخفاض بنسبة 1.8% على أساس سنوي.

ومن حيث الأداء الإقليمي، ما زالت هوادهو الصين هي حجر الأساس للإيرادات، بينما لا يزال نشاط أوروبا في مرحلة التعافي مع إجراء تعديلات.

وبالنظر إلى أداء الأعمال المفصّلة، يُظهر تحول هوادهو نحو الأصول الخفيفة نتائج واضحة. خلال الفترة، بلغت إيرادات الفنادق المؤجرة والمملوكة 129 مليار يوان، بانخفاض 6.5% على أساس سنوي؛ وبلغت إيرادات إدارة الفنادق والامتيازات (التأجير/الانضمام) 117 مليار يوان، بزيادة 23.1% على أساس سنوي.

لكن تجدر الإشارة إلى أنه حتى نهاية 2025، بلغ عدد الفنادق المؤجرة والمملوكة لدى مجموعة هوادهو 573 فندقًا، بنسبة تقارب 4%؛ وبلغ إجمالي عدد الفنادق في قطاعات الإدارة والانضمام والامتيازات 12285 فندقًا، بنسبة تصل إلى 96%.

غير أن مساهمة هذا القطاع في الإيرادات تُظهر أن إيرادات الشريحة ذات الأصول الثقيلة المملوكة تستحوذ على أكثر من نصف إجمالي الإيرادات، وهو ما يتباين بشكل واضح مع نسبة عدد المتاجر. وهذا يعكس كذلك أنه في الوقت الذي توسع فيه المجموعة بسرعة نطاق الأصول الخفيفة، لا تزال عملياتها تعتمد بدرجة عالية على قطاع الأصول الثقيلة.

ومن ناحية الربحية، في عام 2025، بلغ صافي الربح المنسوب إلى مجموعة هوادهو 51 مليار يوان، بزيادة قدرها 66.7%، مدفوعًا بشكل رئيسي بنمو هوادهو الصين بنسبة 39.4% على أساس سنوي وبمساهمة إيجابية في الربح من هوادهو الدولية. وفي الفترة نفسها، بلغ صافي الربح بعد التعديلات 49 مليار يوان، بزيادة قدرها 32.9%.

وباعتبارها مؤشرات قياس جوهرية لقطاع الفنادق، فإن أداء قطاعين رئيسيين لدى مجموعة هوادهو يظهر مسارًا متباينًا.

تُظهر القوائم المالية أن متوسط السعر اليومي لغرف هوادهو الصين (ADR) في 2025 بلغ 290 يوانًا، بزيادة قدرها 0.2%؛ وبلغت نسبة الإشغال 80.0%، بانخفاض 1.2 نقطة مئوية على أساس سنوي؛ وبلغ متوسط إيراد الغرفة المتاحة (RevPAR) 232 يوانًا، بانخفاض 1.3% على أساس سنوي. وبشكل عام، ظل السوق المحلي يعمل بشكل ثابت.

على النقيض، تُظهر هوادهو الدولية مرونة تعافٍ أقوى. خلال الفترة، بلغ متوسط السعر اليومي للغرف (ADR) 116 يورو، بزيادة قدرها 1.4%؛ وبلغت نسبة الإشغال 70.5%، بارتفاع قدره 4.4 نقاط مئوية على أساس سنوي؛ وبلغ متوسط إيراد الغرفة المتاحة (RevPAR) 82 يورو، بزيادة قدرها 8.2% على أساس سنوي.

قال الرئيس التنفيذي لمجموعة هوادهو جين هوي: “حقق قطاع Legacy-DH نمواً في متوسط إيراد الغرفة المتاحة خلال 2025 بنسبة 8.2% على أساس سنوي. وبالنظر إلى 2026، سنواصل تعزيز أداء تشغيل الفنادق، والتركيز على خفض التكاليف وزيادة الكفاءة، وتحسين هيكل الأصول، واستكمال تحديد مواقع العلامات التجارية الأساسية لدينا واقتراح القيمة بشكل أكبر.”

وبالنسبة إلى 2026، قدمت مجموعة هوادهو بالفعل إرشادات واضحة للنتائج والتوسع.

من المتوقع أن تنمو الإيرادات المتوقعة للعام 2026 بنسبة 2% إلى 6% مقارنة بعام 2025؛ وإذا لم يتم احتساب DH، فستكون نسبة النمو 5% إلى 9%. ومن المتوقع أن تنمو إيرادات إدارة الفنادق والانضمام والامتيازات بنسبة 12% إلى 16% مقارنة بعام 2025. وفيما يتعلق بتوسيع المتاجر، من المتوقع افتتاح 2200 إلى 2300 فندق، وإغلاق 600 إلى 700 فندق.

يرى محللون في السوق أنه في ظل اختلال هيكل الأصول الخفيفة والثقيلة وتفاوت وتيرة تعافي الأعمال داخل وخارج البلاد، بعد تولي مدير المالية الرئيسي الجديد منصبه، سيتولى على وجه الخصوص مهام رئيسية مثل تحسين هيكل الإيرادات ورفع كفاءة التمويل، بما يساعد الشركة على تحسين جودة التشغيل.

حتى إغلاق التداول مساء 20 مارس، بلغ سهم مجموعة هوادهو-S 40.6 دولار هونغ كونغ/للسهم، مع ارتفاع طفيف بنسبة 0.35%، ليصل إجمالي القيمة السوقية إلى 1261 مليار دولار هونغ كونغ.