تسريع تسويق النماذج الكبيرة المحلية، وانفجار كامل في سلسلة صناعة الحوسبة

证券时报记者 陈见南

随着国产大模型商业化落地进程持续加速，相关公司业绩表现亮眼，不仅带动板块个股市场走势走强，更进一步拉动算力产业链需求持续释放，推动国产算力从核心技术突破向全产业链协同发展稳步迈进。

其中，智谱、MINIMAX-W两大国产大模型相关公司率先发力。

4月1日，智谱收盘上涨近32%，其上市后的首份财报表现令人惊艳，2025年总收入同比大幅增长，核心业务收入实现翻倍式攀升，API调用量与定价双双上升，并呈现供不应求态势，这既彰显出用户活跃度与付费意愿表现强劲，也表明其商业模式已初步获得市场认可，印证了国产大模型的核心竞争力，同时也凸显整个国产算力链的高景气；同日，MINIMAX-W股价大涨超过14%，与智谱形成联动，共同点燃市场对国产大模型及算力产业的投资热情。

في سوق A股، تتواصل سخونة الاستثمار هذه لتنتقل إلى سلسلة صناعة الحوسبة بالسعة. في 1 أبريل، شهدت أسهم قطاع الحوسبة بالسعة ارتفاعًا حادًا في جميع الاتجاهات؛ وحتى الإغلاق، كانت نسب الارتفاع لمفاهيم مرتبطة مثل الوحدات الضوئية (光模块) جميعها تتجاوز 4%. ومن بين ذلك، تجاوزت نسب الارتفاع لأسهم الوحدات الضوئية مثل中润光学 و波长光电 (波长光电) جميعها 11%؛ كما ارتفعت في الوقت نفسه أسهم الشركات القيادية ذات القيمة السوقية التي تتجاوز تريليون يوان مثل芯原股份 و寒武纪 و海光信息، إذ ارتفع芯原股份 بنسبة 10.23%، ووصلت نسبة ارتفاع寒武纪 إلى 6.96%، وارتفع海光信息 بنسبة 4.78%، ما يعكس بوضوح مدى الازدهار المرتفع في قطاع الحوسبة بالسعة.

ذكرت شركة Guojin Securities في تقرير بحثي حديث أن ازدهار الحوسبة بالسعة على مستوى سلسلة الصناعة بأكملها في الصين يتسارع، ومن المتوقع أن تشهد الكميات والأسعار ارتفاعًا بالتزامن (量价齐升). تحت ضغط من منطق قوي في جانبي العرض والطلب، تتوقع الشركة أن تدخل سلسلة صناعة الحوسبة بالسعة في عام 2026 مرحلة “التضخم عبر السلسلة بالكامل” (全链通胀)، وأن يمتد تحسن ظروف القطاع من الرقائق الأساسية (核心芯片) إلى مراحل مثل AIDC، وخدمات الحوسبة والسحابة (云与算力服务)، ومعدات الطاقة المساندة، والخوادم، وغيرها من الجوانب.

كما ذكرت شركة West China Securities أيضًا أن الحوسبة بالسعة المحلية في الوقت المناسب. وترى المؤسسة أنه في ظل تحسن قدرات نماذج اللغة الكبيرة المحلية مؤخرًا، وكونها تلاحق بشكل تدريجي نماذج اللغة الكبيرة في الخارج، فإن ميزة الأداء-السعر العالية لديها يُتوقع أن تعوض الفراغ في الطلب الحالي، وبناءً على هذا الاتجاه، تحقيق تصدير الرموز (Token出海)، ومن ثم زيادة تحفيز الطلب المرتبط بالحوسبة بالسعة المحلية.

تتضمن قطاعات الحوسبة بالسعة الفرعية مجموعة من الشركات ذات النمو المرتفع.

وفقًا لإحصاءات Jiefang Securities Times · Data Bao، بين أسهم مفهوم东数西算 التي حصلت على تقييم من أكثر من 5 مؤسسات، توجد 22 سهمًا تتوقع لها المؤسسات بالإجماع أن نمو صافي الأرباح العائدة إلى المساهمين (归母净利润) خلال السنتين القادمتين سيبلغ أكثر من 30% على حد سواء. ومن بينها، تتوقع المؤسسات بالإجماع أن يتجاوز نمو صافي الأرباح العائدة إلى المساهمين خلال السنتين القادمتين أكثر من 50% لأسهم مثل运达股份(300772)、奥比中光-UW、寒武纪、远东股份 و胜宏科技(300476).

باعتبار寒武纪 شركة رائدة في الحوسبة بالسعة المحلية، كانت دائمًا محور اهتمام السوق. ذكرت شركة الشرق البعيد للأوراق المالية (东海证券) أن التوسع في النمذجة التجارية على نطاق واسع لمنتجات سلسلة 云端思元 (cloud-end Siyuan) أدى إلى ارتفاع الأداء وقدرة الربحية، وبفضل التقدم المحلي في أداء المنتجات وزيادة الطلب على تعميم (CSP国产化)، يُتوقع أن يستمر نمو الأداء في الفترة المقبلة.

胜宏科技 هي شركة رائدة في لوحات الدوائر المطبوعة للذكاء الاصطناعي (AI PCB). يرى بنك招商证券(600999) أن الشركة عملت بعمق في مجال PCB لسنوات عديدة، وقد نجحت حاليًا في دخول سلسلة الإمداد الخاصة بشركات دولية معروفة مثل NVIDIA وGoogle وIntel وTesla وMicrosoft وغيرها. إن مجموعات العملاء الأساسيين عالية الجودة تقود نمو الطلب على الطلبات (الطلبات/Orders)، كما أن هيكل منتجات الشركة يُتوقع أن يتحسن أكثر. وبالإضافة إلى تسارع توسع الطاقة الإنتاجية محليًا وخارجيًا، فإن الشركة تتوقع اتجاه توسع الطاقة الإنتاجية عالية الجودة على المدى المتوسط والطويل وترقية المنتجات في المستقبل.

من حيث أداء سعر السهم خلال العام، تُظهر الأسهم المذكورة أعلاه نمطًا من التباين. ومن بينها، جاءت远东股份 في المرتبة الأولى بارتفاع كبير لأكثر من 72% خلال العام، وكان السبب الرئيسي الاستفادة من ارتفاع أسعار الألياف الضوئية؛ كما ارتفعت كل من禾盛新材 و协创数据 بأكثر من 30%؛ أما الأسهم التي سجلت أكبر نسبة هبوط فتشمل بشكل أساسي长盈精密(300115) و寒武纪 و软通动力 وغيرها.

وفيما يتعلق بتقلبات سعر السهم، أعلنت软通动力 مؤخرًا عن إعلان إعادة شراء أسهم، وحددت بوضوح أن سعر إعادة الشراء في هذه الجولة لن يتجاوز 68.57 يوان صينيًا للسهم، وأن إجمالي أموال إعادة الشراء يقع في نطاق لا يقل عن 1 مليار يوان (شامل) ولا يزيد عن 2 مليار يوان (شامل).

(المحرر: 张洋 HN080)

     【تنبيه/إخلاء مسؤولية】هذا المقال يعبر فقط عن وجهة نظر المؤلف ولا علاقة له بـ和讯网. تظل شبكة 和讯 محايدة تجاه ما ورد في النص من تصريحات وتقديرات للأحكام. ولا تقدم أي ضمانات صريحة أو ضمنية بشأن دقة أو موثوقية أو اكتمال المحتوى المتضمن. يرجى من القراء اعتبار ذلك على سبيل الإشارة فقط، ويتحملون المسؤولية الكاملة بأنفسهم. البريد الإلكتروني: news_center@staff.hexun.com

إبلاغ