سيتيك للأوراق المالية: الذكاء الاصطناعي يغير سرد الإنترنت في سوق الأسهم الأمريكية، وتفسير مبالغ فيه على المدى القصير

يذكر تقرير بحثي من شركة CITIC Securities أن سردية الإنترنت في السوق الأمريكية حول اختراق الذكاء الاصطناعي قد تم المبالغة في تمثيلها بشكل مفرط على المدى القصير. ففي سياقات الاستخدام الاستهلاكي، تكون الزيادة في تجربة المستخدم الناتجة عن الذكاء الاصطناعي محدودة؛ كما أن الاستبدال بالذكاء الاصطناعي يواجه قيودًا مرتبطة بالتكلفة، وحدودًا لقدرة شركات النماذج نفسها. لذلك فمن الأرجح أن يكون الذكاء الاصطناعي والعلامات الأساسية القائمة على الإنترنت علاقة تعاون أكثر منه علاقة استبدال، وقد تم الحكم بشكل واضح على بعض الشركات الممتازة بشكل خاطئ. توصي شركة CITIC Securities بالتركيز على الشركات التي تمتلك حواجز تنافسية في عصر الذكاء الاصطناعي مثل الارتباط بالعالم المادي، وتأثيرات الشبكة القوية، وتراكم البيانات والخوارزميات، وملكية محتوى IP عالية الجودة، مع البحث أيضًا عن الاتجاهات التي تتوسع فيها الطلبات مع التغلغل المتزايد للذكاء الاصطناعي.

النص الكامل كما يلي

نظرة استشرافية｜منطق الاستثمار في إنترنت السوق الأمريكية في ظل خلفية وكلاء الذكاء الاصطناعي

يُبالغ سرد الإنترنت في السوق الأمريكية حول اختراق الذكاء الاصطناعي في تمثيله بشكل مفرط على المدى القصير. ففي سياقات الاستخدام الاستهلاكي، تكون الزيادة في تجربة المستخدم الناتجة عن الذكاء الاصطناعي محدودة؛ كما أن الاستبدال بالذكاء الاصطناعي يواجه قيودًا مرتبطة بالتكلفة، وحدودًا لقدرة شركات النماذج نفسها. لذلك فمن الأرجح أن يكون الذكاء الاصطناعي والمنصات الحالية على الإنترنت علاقة تعاون أكثر منه علاقة استبدال، وقد تم إساءة تقدير بعض الشركات الممتازة بشكل واضح. نحن نقترح التركيز على الشركات التي تمتلك حواجز تنافسية في عصر الذكاء الاصطناعي مثل الارتباط بالعالم المادي، وتأثيرات الشبكة القوية، وتراكم البيانات والخوارزميات، وملكية محتوى IP عالية الجودة، مع البحث أيضًا عن اتجاهات تتوسع فيها الطلبات مع تغلغل الذكاء الاصطناعي.

▍ تتقدم إنجازات الذكاء الاصطناعي بسرعة، لكنها ليست شاملة لكل شيء.

خلال العامين الماضيين، شهدت اختراقات جوهرية في ثلاث نقاط من شأنها تقييد تطبيق وكلاء الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع: موثوقية النماذج، وتكلفة الاستدلال، والتكامل بين الأنظمة البيئية. وقد دفع ذلك الذكاء الاصطناعي إلى تطبيقات أعمق وأكثر تحويلًا لمنتجات في سيناريوهات الإنترنت الأساسية مثل التجارة الإلكترونية والإعلانات والمحتوى. وفي الوقت نفسه، تزداد مخاوف السوق من إمكانية أن يتم قلب المنصات الحالية على الإنترنت بوتيرة متسارعة. نعتقد أن الصدمة الفعلية التي يسببها الذكاء الاصطناعي أهدأ مما تتوقعه السوق، وتأتي العوامل المُقيِّدة من ثلاثة جوانب:

1） يتم المبالغة في تقدير الزيادة في تجربة المستخدم الناتجة عن الذكاء الاصطناعي في سيناريوهات الإنترنت الاستهلاكية. وبخلاف بيئة الشركات (B)، فإن الأعمال المتكررة التي يمكن للذكاء الاصطناعي تحسينها بشكل كبير في سلاسل قرارات المستهلكين مثل التسوق والتنقل والضيافة محدودة أصلًا. كما أن المشكلات الأساسية مثل اكتمال المعلومات وأمان الدفع وموثوقية المنصة لم يتم حلها بفعالية بعد ضمن أطر الذكاء الاصطناعي الحالية؛

2） تفرض التكلفة الشاملة للاستبدال بالذكاء الاصطناعي قيودًا. وهذا يعني أن المنصات الحالية لا تستطيع إعادة بنائها بالكامل. وبعد أن تتراكم التكاليف الضمنية مثل رسوم الاشتراك والاستثمارات في الصيانة وتكامل الواجهات (Interfaces)، تصبح القيمة مقابل المال أسوأ بشكل واضح من مجرد الربط المباشر مع أنظمة بيئية ناضجة؛

3） إن حدود القدرة لدى شركات النماذج نفسها وظاهرة عدم اقتصاديات الحجم تحدد أن احتمال تعاون شركات النماذج مع منصات متخصصة بدلًا من استبدالها أعلى. كما أن ضغوط الربحية بعد الإدراج ستجبرها كذلك على التركيز على القدرات الأساسية. لذلك نقترح النظر بشكل موضوعي وهادئ إلى تأثير الذكاء الاصطناعي على قطاع الإنترنت: فالذكاء الاصطناعي يجلب تمايزًا بنيويًا لا قلبًا منهجيًا.

▍ البحث عن يقين أعلى وزيادة بنيوية في عصر الذكاء الاصطناعي.

على مستوى التأثير، من ناحية، يحقق الذكاء الاصطناعي زيادات أعمال قابلة للقياس للمنصات عبر ثلاث مسارات: تحسين تجربة المستخدم، ورفع كفاءة التشغيل، وفتح سيناريوهات أعمال جديدة. ومن ناحية أخرى، فإن تأثيرات الاستبدال الخاصة بمنتجات أصلية للذكاء الاصطناعي للبوابات المرورية مثل البحث التقليدي وتوزيع المحتوى بدأت تظهر.

على مستوى الحواجز، في ظل خلفية مختلطة من الفرح والحذر كما في ما سبق، فإن ما إذا كانت المنصة تستطيع الحفاظ على خندقها التنافسي في عصر الذكاء الاصطناعي هو المفتاح لتقييم قيمة الاستثمار. ونعتقد أن الشركات التي تمتلك ارتباطًا بالعالم المادي، وتأثيرات شبكة قوية، وتراكم بيانات وخوارزميات، وملكية محتوى IP عالي الجودة ستبرز في موجة الذكاء الاصطناعي.

على مستوى الفرص، من خلال تحويل مسار حركة المرور والحد من الوسطاء (disintermediation)، يمكن اقتطاع جزء كبير من القيمة التجارية ليكون في طبقة النموذج وليس في اتجاه المنصات الحالية. لكن ما زالت بعض المنصات على الإنترنت لديها فرصة للاستفادة من العائدات الناتجة عن الذكاء الاصطناعي. وتتمثل السمة المشتركة لهذه المنصات في أنها تقع خارج نطاق الاستبدال المباشر بالذكاء الاصطناعي، غير أن احتياجات الخدمة ستتوسع بشكل منهجي مع ارتفاع نسبة اختراق الذكاء الاصطناعي. وتُعد منصات الإعلانات والبثّ عبر الإنترنت والحوسبة السحابية أمثلة نمطية. وبحسب عنصرَي: حواجز المنافسة وفرص الذكاء الاصطناعي، ومع تحليل كمي ونوعي شاملين، نصنّف شركات الإنترنت الرئيسية في السوق الأمريكية التي نغطيها إلى أربعة أبعاد: المستفيدون، نقاط الخلاف، الملاجئ الآمنة، والمتضررون. ومن بين هذه الشركات، قد تكون بعض الشركات أكثر احتمالًا للاستفادة في موجة الذكاء الاصطناعي الحالية.

▍ عوامل المخاطر:

خطر أن يتجاوز تقدم الذكاء الاصطناعي التوقعات بشكل كبير ما يؤدي إلى زيادة حدة الصدمة؛ خطر أن يكون الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مفرطًا وتظل عدم اليقين في العائدات قائمة؛ خطر أن يخلّ الذكاء الاصطناعي ببيئة المحتوى؛ خطر اشتداد المنافسة في السوق؛ وخطر تشديد السياسات التنظيمية المتعلقة بالبيانات وتشغيل المنصات.

▍ استراتيجية الاستثمار:

نحن نعتقد أنه رغم تحقيق اختراقات في الاختناقات الرئيسية وتسريع تطبيقها، فإن سردية الذكاء الاصطناعي لقلب الإنترنت مبالغ فيها من ناحية التشاؤم. والسبب الرئيسي هو أن الزيادة في تجربة الذكاء الاصطناعي في سياقات الاستهلاك محدودة، وأن الاستبدال بالذكاء الاصطناعي يواجه قيودًا على التكلفة، وأن شركات النماذج الكبرى لديها حدود لقدراتها. نقترح التركيز على الشركات التي تمتلك حواجز تنافسية في عصر الذكاء الاصطناعي مثل الارتباط بالعالم المادي، وتأثيرات شبكة قوية، وتراكم البيانات والخوارزميات، وملكية محتوى IP عالية الجودة، مع البحث أيضًا عن اتجاهات تتوسع فيها الطلبات مع تغلغل الذكاء الاصطناعي.

（المصدر: جيه ميان نيوز）