دراسة: فقدان 1.2 تريليون يورو خلال عشر سنوات، وصناعة التكنولوجيا الأوروبية تواجه أزمة نقل خارجية

اسأل AI · لماذا تتخلف أسواق رأس المال الأوروبية عن الولايات المتحدة في جذب شركات التكنولوجيا؟

خبر IT之家 الصادر في 25 مارس، ووفقًا لما ذكرته وكالة بلومبرغ، أظهرت دراسة أن شركات التكنولوجيا الأوروبية التي بلغت قيمتها الإجمالية 1.2 تريليون يورو (ملاحظة IT之家: وفقًا لسعر الصرف الحالي، ما يعادل نحو 9.6 تريليون يوان صيني) خلال السنوات العشر الماضية، إما تم إدراجها في بورصات خارجية، أو انتهى بها الأمر في النهاية تحت سيطرة مشترٍ أجنبي.

تم إجراء هذه الدراسة بالتعاون بين مجموعة الأسهم الخاصة السويدية EQT AB وشركة استشارية ماكنزي، وسجلت صفقات استحواذ شركات التكنولوجيا خارج أوروبا بقيمة إجمالية تقارب 700 مليار يورو بين 2014 و2025، بالإضافة إلى وضع الطرح العام الأولي (IPO) لشركات التكنولوجيا الأوروبية. وحتى مطلع هذا العام، قفزت تقييمات هذه الشركات إلى نحو 1.2 تريليون يورو.

تكشف الدراسة عن مدى خطورة هذه المشكلة، التي أصبحت موضوعًا ساخنًا للنقاش بين صُنّاع السياسات الأوروبيين وخبراء أسواق رأس المال. فقد وجّهت شركات رائدة محلية مثل شركة تصميم الشرائح Arm ومنصة بث الموسيقى Spotify اهتمامها إلى الولايات المتحدة، بحثًا عن حوض تمويل أكبر. وقال فيكتور · إنغلرسون، شريك في مجموعة EQT ورئيس أعمال التكنولوجيا في مرحلة مبكرة: إن انتقال الشركات خارج أوروبا سيؤثر على الاقتصاد الأوروبي؛ ولن يفضي فقط إلى فقدان الوظائف، بل سيتسبب أيضًا في خسائر يصعب قياسها، مثل فقدان الخبرات التقنية المحلية، وكذلك فقدان رواد الأعمال في مجال التكنولوجيا في المستقبل.

قال “عندما يتم إدراج شركة أوروبية في الولايات المتحدة، فإن محور تطورها ينتقل — وغالبًا ما يكون ذلك بشكل دائم”، وأضاف إنغلرسون: “قرار الإدراج يبدو أنه اعتبارات مالية، لكنه في الواقع يتعلق بجذور نمو الشركة في المستقبل.”

كانت مجموعة EQT قد باعت أو أدخلت أيضًا بعض الأصول التقنية إلى الخارج سابقًا. ففي العام الماضي، باعت المجموعة شركة ناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي Sana إلى شركة Workday مقابل 1.1 مليار دولار، وهي الآن تفكر في اختيار نيويورك كموقع محتمل للطرح لشركة التأمين على الإنترنت CFC.

صرّح بيورن · غيليبيرن، الرئيس التنفيذي لمجموعة بورصة سويسرا (SIX Group AG) التي تدير بورصة سويسرا للأوراق المالية: “حققت الولايات المتحدة شيئًا، وربما تكون أوروبا تفتقر إليه، ألا وهو اعتبار أسواق رأس المال قناة محورية لتمويل الشركات. حققت الولايات المتحدة ذلك بشكل أفضل من أوروبا، وعلى أوروبا أن تلحق الركب.”

ولكبح هذا الاتجاه، تستعدّ الاتحاد الأوروبي لإنشاء “صندوق تَحجيم أوروبي” بحجم 5 مليارات يورو (ملاحظة: وفقًا لسعر الصرف الحالي، ما يعادل نحو 40.013 مليار يوان صيني)، لتوفير التمويل لشركات الحوسبة الكمّية والذكاء الاصطناعي وغيرها من شركات التكنولوجيا العميقة المحلية. ووفقًا لمطلع خبراء مطلعين أفادوا وكالة بلومبرغ في وقت سابق من هذا الشهر، فإن EQT هي واحدة من عدد قليل من شركات إدارة الأصول المرشحة ضمن قائمة المرشحين لجهة إدارة هذا الصندوق.

قالت لورا · فروهوف، مستشارة قانونية في قسم المعاملات العالمية لدى مكتب المحاماة البريطاني فروتر آند فيدر (Hartridge & F…): “ما زالت أوروبا بحاجة إلى تحريك المزيد من الأموال باستمرار من خلال السوق، لضمان قدرتها على المنافسة مع الولايات المتحدة. وبشكل خاص في مجالات الدفاع والذكاء الاصطناعي، وكذلك في المجالات الأوسع للتكنولوجيا العميقة، يمكن اعتبار وضع علامة ‘الشركات الرائدة في أوروبا’ ميزة كبيرة مقارنةً بمنافسيها الدوليين.”

تشير بوادر إلى أن جاذبية السوق الأمريكية بدأت في التراجع. ووفقًا لما ذكرته بلومبرغ، فإن شركة المدفوعات SumUp، التي كانت قد فكرت في إدراج أسهمها في الولايات المتحدة، تستعد حاليًا لإجراء طرح عام أولي (IPO) في بورصة أوروبية. كما اختار وسيط العملات المشفرة Bitpanda فرانكفورت كموقع محتمل للإدراج.

إذا أرادت الشركات الأوروبية الدخول إلى المؤشرات المرجعية، فيجب أن تمتلك حجمًا كافيًا؛ وإذا أرادت في نيويورك جذب انتباه المستثمرين المحليين، فإنها تحتاج أيضًا إلى امتلاك حجم أعمال كبير بما يكفي في الولايات المتحدة، وإلا فقد تتعرض أسهمها لخطر تجاهلها من قبل المستثمرين.

قال بيورن · غيليبيرن من مجموعة بورصة سويسرا: “انظر إلى أداء كثير من الشركات الأوروبية التي أدرجت في الولايات المتحدة، وستجد أن مسارها التطوري ليس دائمًا سلسًا. وإذا كانت النتائج غير جيدة، فمن السهل أن تُنسى في السوق الضخم.”