انفجار في تصدير الأدوية المبتكرة! ارتفاع سهم رويزي للأدوية بنسبة 20%، وإجمالي معاملات الاندماج والاستحواذ على الأدوية المبتكرة المحلية في الربع الأول يتجاوز 60 مليار دولار أمريكي

في بداية التداول، ارتفع قطاع الأدوية المبتكرة بشكل حاد. وحتى وقت إعداد هذا التقرير ارتفع بنسبة 3.94%. السهم الذي قاد الارتفاع هو شركة رويزhi للطب (睿智医药) بزيادة 20.00%، وفي داخل القطاع حققت أربع شركات حدود وقف/سقف التداول (涨停). وهي: شركة ران-دو المحدودة (润都股份)، وأونغ ليكانغ (昂利康)، ورui zhi yi yao (睿智医药)، وST هو-لو-وان-ياو (ST葫芦娃)؛ كما ارتفعت شركات جوانغ شينغ تانغ (广生堂)، وآي دي للأدوية (艾迪药业)، وي فَانغ للبيولوجيا (益方生物)، وهوَيْ يو للدواء (汇宇制药) بأكثر من 10%.

تتمثل الحجة الأساسية التي يدور حولها تداول السوق لهذا القطاع في أن قطاع الأدوية المبتكرة يمر بعدة انعطافات (منعطفات) في آن واحد. فمن ناحية، تتسارع بشكل ملحوظ عملية تصدير الأدوية المبتكرة المحلية إلى الخارج؛ إذ تتكرر طلبات التراخيص الكبيرة من الخارج، ويستمر السقف (الحد الأعلى) لصناعة الأدوية في الاتساع. ومن ناحية أخرى، اقتربت نسبة إيرادات الأدوية المبتكرة لدى الشركات الدوائية الرائدة من نقطة 50% وتجاوزتها، ما سمح لها بالعبور بنجاح خلال دورة التوريد/المناقصات المجمّعة (集采) إلى مرحلة جني الأرباح؛ وإضافة إلى ذلك، فإن تقييمات القطاع تقع عند مستويات تاريخية منخفضة ومتدنية، ما يجعل جاذبية الاستثمار من حيث القيمة (配置性价比) بارزة.

وعلى صعيد الأخبار، وقّعت حديقة/منطقة هَاي-زو الصناعية (海州工业园) وشركة جِّنغ-دا تيان-تشينغ للأدوية (正大天晴) اتفاقية ترخيص حصرية عالمية مع عملاق الأدوية متعدد الجنسيات “سانوفي” (赛诺菲)، لبدء تعاون عميق حول أول مثبط مزدوج من نوع JAK/ROCK في العالم (罗伐昔替尼) عالمياً. وبموجب الاتفاق، يمكن لجينغ-دا تيان-تشينغ وشركتها الأم الحصول على دفعات قصوى تصل إلى 15.3 مليار دولار أمريكي، لتسجل بذلك أكبر سجل من حيث حجم الترخيص الخارجي في مجال زراعة/زرع (移植) لدى شركات الأدوية الصينية.

بلغ إجمالي قيمة صفقات التراخيص الخارجية للأدوية المبتكرة في الصين خلال الربع الأول من عام 2026 أكثر من 60 مليار دولار أمريكي، أي ما يقارب نصف إجمالي عام 2025، مع دفع أكبر من المتوقع لعملية التدويل. ومن المقرر عقد مؤتمر AACR السنوي خلال الفترة من 17 أبريل إلى 22 أبريل، حيث سيشارك أكثر من 140 شركة أدوية صينية بحوالي 250 منتجاً دوائياً مبتكراً، تغطي مجالات تقنيات متقدمة مثل أدوية الأورام الإشعاعية (核药)، وDAC، والعلاج بالخلايا، وmRNA، وغيرها. كما أعلنت عدة شركات أدوية مؤخراً بيانات سريرية إيجابية.

الصناعات ذات الصلة:

بحث وتطوير الأدوية المبتكرة: مع اكتساب قدرات البحث والتطوير للأدوية المبتكرة المحلية اعترافاً عالمياً، تستمر قيمة الطلبات وعددها المتعلقة بالتصدير إلى الخارج في الارتفاع؛ وإضافةً إلى ذلك، فإن السياسات المحلية تدعم بقوة الأدوية المبتكرة. لذا فإن شركات البحث والتطوير التي تمتلك خطوط/ممرات علاجية (管线) من نوع First-in-class أو Best-in-class ستستفيد مباشرة، وتعزز باستمرار قدرات تحقيق النتائج على مستوى الأداء.

خدمات CXO: مع تصاعد موجة تصدير الأدوية المبتكرة المحلية إلى الخارج وارتفاع نشاط التمويل والاستثمار في السوق الأولية، تتمتع شركات CXO بطلبات في متناول اليد وفيرة؛ وتكون إرشادات أداء عام 2026 متفائلة. كما أن أسعار الطلبات في بعض المسارات/الشرائح الفرعية استقرت وعادت إلى الارتفاع تدريجياً، ويستمر اتجاه انتعاش معنويات/حالة الصناعة. وستحظى الشركات الرائدة القادرة على بناء حضور عالمي بفرص نمو.

تسويق الأدوية المبتكرة تجارياً: مع اعتماد/ترخيص عدة أدوية مبتكرة رفيعة المستوى للتداول والطرح في السوق، فإن نظامي الدفع من خلال التأمين الطبي (医保) والتأمين التجاري (商保) يستمران في التحسن. وستشهد الشركات المتخصصة في الترويج التجاري للأدوية المبتكرة، وإدارة المرضى وغيرها من الخدمات، زيادة في حجم السوق (زيادة/إضافة).

شركات سلسلة الصناعة:

جينغ-دا تيان-تشينغ: بوصفها شركة أدوية محلية نموذجية في منطقة هَاي-زو، تركز الشركة بعمق على البحث والتطوير المبتكر؛ حيث تمثل نفقات البحث والتطوير السنوية نسبة تتجاوز 20%. وتبرز هذه الشراكة مع سانوفي قوة الابتكار لديها؛ إذ تم تحقيق الترخيص الحصري عالمياً بنجاح لأول مثبط مزدوج من نوع JAK/ROCK في العالم “لوفَا-كسي-تيني” (罗伐昔替尼) ضمن حافظة الشركة، مسجلاً رقماً قياسياً جديداً في الصين في مجال الترخيص الخارجي في قطاع الزراعة/الزرع.

مين-داكونغ (药明康德): شركة رائدة محلياً في قطاع CXO. في عام 2025، بلغ إجمالي إيراداتها التشغيلية 45.46 مليار يوان صيني، بزيادة سنوية قدرها 15.8%. كما ارتفع صافي الربح مقارنةً بالعام السابق بنسبة 107.2%. وقد حقق نشاط TIDES نمواً تضاعفاً (翻倍). ويشير إرشاد نمو إيرادات عام 2026 إلى نطاق 18%-22%. وتتوفر لديها طلبات في متناول اليد بكثافة، وتظل قدرتها على تحقيق الأرباح مستقرة وقوية.

هان-ري/هان-ري الطبية (恒瑞医药): شركة رائدة في مجال الأدوية المبتكرة محلياً. في عام 2025، حققت الشركة رقماً قياسياً جديداً في كل من الإيرادات وصافي الأرباح. وتستمر نسبة إيرادات الأدوية المبتكرة في الارتفاع. وتتميز الشركة بتنوع التخطيط في مجالات مثل الأدوية صغيرة الجزيئات (小分子药物) وADC وغيرها. وقد تم بالفعل إتاحة العديد من المنتجات للتسويق التجاري ودخولها ضمن قائمة التأمين الطبي. وتتمتع دوافع نمو الأداء بقوة كبيرة.