يونان بايياو (000538) تحليل موجز لتقرير العام 2025: نمو الإيرادات وصافي الأرباح على أساس سنوي، وزيادة القدرة الربحية

وفقًا لجمع البيانات العامة من موقع Zixiaozhixing، نشرت شركة يوننان باويـاو (000538) تقريرها السنوي لعام 2025. وحتى نهاية الفترة المشمولة بهذا التقرير، بلغ إجمالي إيرادات الشركة 411.87 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 2.88%، وبلغ صافي ربح العائد على المساهمين 51.53 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 8.51%. وبالنظر إلى بيانات كل ربع سنة على حدة، بلغ إجمالي إيرادات الربع الرابع 105.33 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 4.1%، وبلغ صافي ربح العائد على المساهمين في الربع الرابع 3.76 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 10.96%. يُظهر أداء ربحية يوننان باويـاو خلال هذه الفترة تحسنًا؛ فقد زادت نسبة مجمل الربح مقارنةً بالفترة نفسها من العام السابق بنسبة 5.78%، وزادت نسبة صافي الربح مقارنةً بالفترة نفسها من العام السابق بنسبة 5.82%.

هذه البيانات أقل من توقعات أغلب المحللين؛ إذ كان المحللون يتوقعون بشكل عام أن يبلغ صافي ربح عام 2025 نحو 52.07 مليار يوان.

تُظهر المؤشرات المختلفة للأرقام الواردة في هذا الإعلان عن القوائم المالية أداءً جيدًا. ومن بينها: نسبة مجمل الربح 29.51%، بزيادة قدرها 5.78% على أساس سنوي، ونسبة صافي الربح 12.6%، بزيادة قدرها 5.82% على أساس سنوي. وبلغ مجموع مصروفات البيع ومصروفات الإدارة والمصروفات المالية 65.93 مليار يوان، وتمثل “الثلاث مصروفات” نسبة 16.01% من الإيرادات، بزيادة سنوية قدرها 11.22%. وبلغت حقوق الملكية العائدة للسهم الواحد 22.44 يوان، بزيادة سنوية قدرها 3.12%. وبلغ التدفق النقدي التشغيلي لكل سهم 2.58 يوان، بزيادة سنوية قدرها 7.04%. وبلغ ربح السهم الواحد 2.89 يوان، بزيادة سنوية قدرها 8.65%.

توضح القوائم المالية، كما يلي، أسباب التغيّرات الكبيرة في البنود المالية:

1. بلغت نسبة تغيّر مصروفات البيع 15.16%، السبب: زيادة مصروفات المبيعات عبر الإنترنت، وارتفاع حصة إيرادات المبيعات عبر الإنترنت.
2. بلغت نسبة تغيّر مصروفات الإدارة -1.68%، السبب: واصلت الشركة باستمرار تنفيذ خفض التكاليف وتحسين الكفاءة.
3. بلغت نسبة تغيّر المصروفات المالية 69.86%، السبب: انخفاض دخل الفوائد مقارنةً بنفس الفترة من العام السابق.
4. بلغت نسبة تغيّر مصروفات البحث والتطوير 3.89%، السبب: زيادة الإنفاق على البحث والتطوير خلال هذه الفترة.
5. بلغت نسبة تغيّر صافي التدفق النقدي الناتج عن أنشطة التشغيل 7.04%، السبب: زادت خلال هذه الفترة قيمة النقد المستلم من بيع السلع وتقديم الخدمات بمقدار 22.01 مليار يوان مقارنةً بنفس الفترة من العام السابق؛ وزادت قيمة الضرائب والرسوم المدفوعة بمقدار 5.15 مليار يوان مقارنةً بنفس الفترة من العام السابق؛ وزادت قيمة المدفوعات الأخرى المرتبطة بأنشطة التشغيل بمقدار 13.21 مليار يوان مقارنةً بنفس الفترة من العام السابق.
6. بلغت نسبة تغيّر صافي التدفق النقدي الناتج عن أنشطة الاستثمار -65.58%، السبب: زاد النقد المدفوع للاستثمار خلال هذه الفترة بمقدار 47.20 مليار يوان مقارنةً بنفس الفترة من العام السابق، وكان ذلك بشكل رئيسي لرفع العائد وكفاءة استخدام الأموال، وفي ظل ضمان التشغيل اليومي وأمان الأموال، تم دفع النقد لشراء منتجات استثمارية مصرفية للاستقرار العالي والسيولة الجيدة ومنتجات استثمارية لدى شركات السمسرة؛ وزادت صافي قيمة النقد المستلم من الشركات التابعة والوحدات التشغيلية الأخرى خلال هذه الفترة بمقدار 5.00 مليار يوان مقارنةً بنفس الفترة من العام السابق؛ وانخفض النقد المدفوع لمدفوعات أخرى مرتبطة بأنشطة الاستثمار بمقدار 43.16 مليار يوان مقارنةً بنفس الفترة من العام السابق، وكان ذلك بشكل رئيسي لتسديد النقد المستخدم لإيداع الودائع لأجل.
7. بلغت نسبة تغيّر صافي التدفق النقدي الناتج عن أنشطة التمويل 37.67%، السبب: انخفض النقد المستلم من الحصول على قروض خلال هذه الفترة بمقدار 17.06 مليار يوان مقارنةً بنفس الفترة من العام السابق؛ وانخفض النقد المدفوع لسداد الديون بمقدار 24.01 مليار يوان مقارنةً بنفس الفترة من العام السابق؛ وانخفض النقد المدفوع لتوزيع الأرباح أو الأرباح أو لدفع الفوائد عند السداد بمقدار 19.09 مليار يوان مقارنةً بنفس الفترة من العام السابق.
8. بلغت نسبة تغيّر النقد وما في حكمه -16.35%، السبب: نفذت الشركة خلال فترة التقرير توزيعات أرباح عن العام 2024 وتوزيعات خاصة عن عام 2025، بإجمالي توزيعات نقدية بلغ 39.33 مليار يوان.
9. بلغت نسبة تغيّر المخزون -1.0%، السبب: تحسن كفاءة إدارة المخزون وتسارع دورانه.
10. بلغت نسبة تغيّر الاستثمارات في حقوق ملكية طويلة الأجل 5.3%، السبب: مواصلة شركة الأدوية في شنغهاي تحقيق عوائد استثمارية.
11. بلغت نسبة تغيّر القروض قصيرة الأجل -56.83%، السبب: انخفاض القروض الائتمانية خلال هذه الفترة.
12. بلغت نسبة تغيّر الالتزامات التعاقدية -21.41%، السبب: انخفاض المدفوعات المقدمة من العملاء.
13. بلغت نسبة تغيّر القروض طويلة الأجل 4022.35%، السبب: زيادة القروض المضمونة لدى جويـياو تانغ.
14. بلغت نسبة تغيّر الأصول المالية المتداولة القابلة للتداول 64.58%، السبب: قامت الشركة بالخروج من جميع استثمارات الأسهم في السوق الثانوية بالكامل، ولرفع العائد وكفاءة استخدام الأموال، وفي ظل ضمان التشغيل اليومي وأمان الأموال، قامت خلال هذه الفترة باستخدام أموالها الخاصة غير المستغلة لإجراء استثمارات استثمارية، واشترت منتجات استثمارية مصرفية ومنتجات استثمارية لدى شركات السمسرة ذات أمان وسيولة مرتفعة.
15. بلغت نسبة تغيّر أوراق القبض التجارية -37.03%، السبب: انخفاض الاعتمادات المحلية المحتفظ بها في نهاية الفترة والكمبيالات القابلة للخصم المصرفي.
16. بلغت نسبة تغيّر المدفوعات المقدمة 43.11%، السبب: زيادة المدفوعات المقدمة للموردين في نهاية الفترة.
17. بلغت نسبة تغيّر الذمم الأخرى المدينة 274.92%، السبب: تغيّر أرصدة التعاملات الأخرى.
18. بلغت نسبة تغيّر الأصول غير المتداولة المستحقة خلال سنة -100.0%، السبب: انخفاض الودائع لأجل.
19. بلغت نسبة تغيّر الأصول المتداولة الأخرى 56.69%، السبب: زيادة الودائع لأجل والأموال الجاهزة للتسوية (بانتظار التحويل إلى عملة قابلة للتداول).
20. بلغت نسبة تغيّر الأصول المالية غير المتداولة الأخرى -45.61%، السبب: بيع الاستثمارات المحتفظ بها في بداية الفترة.
21. بلغت نسبة تغيّر أعمال التطوير 286.32%، السبب: إضافة مشروعات تم رسملتها.
22. بلغت نسبة تغيّر الشهرة 210.23%، السبب: زيادة الشهرة التي تم الاعتراف بها نتيجة عمليات اندماج الشركات.
23. بلغت نسبة تغيّر الأصول غير المتداولة الأخرى 38.83%، السبب: زيادة مدفوعات مقدمة لشراء أصول ثابتة وغيرها في نهاية هذه الفترة.
24. بلغت نسبة تغيّر الذمم/المستحقات المستلمة مقدمًا -57.28%، السبب: انخفاض الإيجارات المستلمة مقدمًا في نهاية هذه الفترة.
25. بلغت نسبة تغيّر الضرائب المستحقة السداد -40.41%، السبب: انخفاض ضريبة الدخل المستحقة غير المدفوعة في نهاية هذه الفترة.
26. بلغت نسبة تغيّر الالتزامات طويلة الأجل المتعلقة بموظفين - منافع العاملين 32.6%، السبب: زيادة الالتزامات طويلة الأجل المتعلقة بموظفين غير مدفوعة المستحقة في نهاية هذه الفترة.
27. بلغت نسبة تغيّر المخصصات/الالتزامات المتوقعة 76.91%، السبب: زيادة المبالغ المخصصة لأوامر الدفع الخاصة بمبالغ مرتجعات البضائع الواجب سدادها.
28. بلغت نسبة تغيّر التزام ضريبة الدخل المؤجل 58.11%، السبب: تغيّر معدل ضريبة دخل الشركات التابعة.
29. بلغت نسبة تغيّر حقوق الأقلية 203.01%، السبب: توزيع أسهم على المساهمين من الأقلية من قبل الشركات التابعة غير المملوكة بالكامل، وتحقيق الشركات التابعة غير المملوكة بالكامل للأرباح.

تظهر أداة تحليل تقارير الأرباح في حلقة Zixiaozhixing (Zixiaozhixing jiàtóu quān) ما يلي:

• تقييم الأعمال: كان ROIC للشركة في العام الماضي 12.78%، ما يدل على قوة عائد رأس المال. وكانت نسبة صافي الربح في العام الماضي 12.6%؛ وباحتساب جميع التكاليف، فإن القيمة المضافة لمنتجات أو خدمات الشركة مرتفعة. ومن خلال إحصاءات بيانات التقارير السنوية التاريخية، تُظهر الشركة أن الوسيط لـ ROIC خلال السنوات العشر الماضية بلغ 10.9%؛ وعائد الاستثمار الوسيط كان عمومًا متوسطًا، وكان أسوأ عام 2021 حيث بلغ ROIC 6.14%، وكان عائد الاستثمار متوسطًا. وتقارير الشركة التاريخية كانت جيدة نسبيًا.

• نموذج الأعمال: تعتمد نتائج الشركة بشكل أساسي على الدفع عبر التسويق. يجب دراسة الواقع الفعلي لما وراء قوة الدفع هذه بعناية.

• تفكيك العمل: بلغت عوائد صافي الأصول التشغيلية لدى الشركة خلال السنوات الثلاث الماضية (2023/2024/2025) على التوالي 28.6%/39.2%/39.3%، وكانت الأرباح التشغيلية الصافية على التوالي 41.23 مليار/47.67 مليار/51.9 مليار يوان، وكانت صافي الأصول التشغيلية على التوالي 144.13 مليار/121.59 مليار/131.95 مليار يوان.

  بلغ رأس المال العامل/الإيرادات لدى الشركة خلال السنوات الثلاث الماضية (2023/2024/2025) (أي رأس المال الذي تحتاجه المنشأة لتغطيةه مقدمًا عندما تنتج كل يوان واحد من الإيرادات ضمن عملية الإنتاج والتشغيل) على التوالي 0.23/0.22/0.21؛ ومن بينها رأس المال العامل (الأموال التي تدفعها الشركة من جيبها الخاص في عملية إنتاجها وتشغيلها) على التوالي 89.97 مليار/88.62 مليار/85.35 مليار يوان، وكانت الإيرادات على التوالي 391.11 مليار/400.33 مليار/411.87 مليار يوان.

تُظهر أداة فحص القوائم المالية ما يلي:

1. يُنصح بمراقبة حالة حسابات الذمم المدينة التجارية (حسابات الذمم المدينة/الأرباح قد بلغت 197.15%)

يمتلك صندوق ETF الخاصة بالأدوية (医药ETF) من إيفاندا (易方达) أكبر حصة من أسهم يوننان باويـاو؛ ويبلغ حجمه الحالي 169.74 مليار يوان، وصافي قيمة آخر تحديث 0.3766 (في 1 أبريل)، مرتفعًا بنسبة 3.6% مقارنةً بآخر يوم تداول، وبنسبة 0.17% خلال آخر عام. وتتمثل الإدارة الحالية للصندوق بواسطة يوي هاي يِنگ (余海燕).

في الآونة الأخيرة، قامت جهات معروفة بالتركيز على الأسئلة التالية المتعلقة بالشركة:

س: ما مدى التقدم في مجال تمكين الشركة بالذكاء الاصطناعي؟

ج: تواصل الشركة تنفيذ وتطبيق “خطة التطوير الرقمي لمجموعة يوننان باويـاو 2022-2026” بشكل مستمر؛ ومن خلال تقنيات البيانات + التقنيات المتقدمة، تمكين جميع الحلقات الرئيسية في سلسلة الصناعة، بما يدفع التحول في الصناعة والترقية في الأعمال وتطوير الابتكار. تركز الشركة على تغيير إدارة القنوات، وقامت بتطوير منصة “منصة تشغيل أعمال التسويق” بشكل مستقل، وتم تطبيقها كتجربة في مجموعة أعمال الأدوية، بحيث يتمكن الموزعون من الطلب ذاتيًا، وإجراء حساب دقيق للتكاليف والمصاريف، وتتبع مسار تدفق المنتجات في الوقت المناسب، مما يحسن بشكل ملحوظ كفاءة تشغيل أعمال القنوات. كما تطبق الشركة، عبر تطوير مستقل لتطبيق “منصة تتبع كل شيء برمز واحد لكل منتج”، في سيناريوهات تتبع مصدر المواد الطبية العشبية الصينية، لتقديم علامة هوية رقمية لـ “المواد الطبية العشبية الصينية المعتمدة”. وقد تم تحقيق نتائج مرحلية في الإسراع بتطبيق التشغيل المتميز لسلسلة التوريد. وبناءً على هدف “خفض التكاليف وتحسين الجودة وزيادة الكفاءة”، تم إعادة بناء العمليات من البداية إلى النهاية، وتم إنجاز إنشاء قاعدة رقمية كاملة لمسار سلسلة التوريد تغطي الطلبات والمستودعات والنقل والتسوية. أولًا: تحويل العمليات بشكل شامل إلى الوضع أونلاين، مما يخفض حجم العمل اليدوي للموظفين في الخط الأول بنسبة 30% سنويًا؛ وتقليل الوثائق الورقية بمقدار 60 ألف بطاقة، والمضي في تطبيق المكاتب الخضراء؛ ثانيًا: معدل أتمتة التسوية 100%، مع ضغط الدورة من 30 يومًا إلى الوقت الحقيقي؛ ثالثًا: اختراق البيانات في الوقت الحقيقي عبر السلسلة بالكامل، عبر إنشاء 90 إجراء معياري و60 مؤشر إدارة، مما يدعم بقوة اتخاذ القرارات الخاصة بالأعمال. حققت تطبيقات سيناريوهات أعمال تمكين الذكاء الاصطناعي نتائج مرحلية. حاليًا، تم تشغيل 70+ “موظفًا رقميًا”، بما يحقق توفيرًا في الموارد البشرية قدره 7000 يوم عمل/سنة. وفي مجال الرقمنة لقطاع المواد الطبية العشبية الصينية، من خلال بناء منصة “Yunzhiyun Yao” (数智云药) وإدارة رقمية لمستودعات المنشأ في إطار “1品1链”، تم تشكيل منظومة إغلاق كاملة لسلسلة الأعمال تغطي الموارد والزرع والشراء والمعالجة والمستودعات والدفع وغيرها، وتحقيق تقصير تسوية حصاد المنشأ من يوم واحد إلى بضعة دقائق، مما يعزز بشكل كبير كفاءة التعاون في سلسلة التوريد ومستوى الإدارة الدقيقة، ويمتد الربط من الزراعة إلى التوزيع. تواصل الشركة دفع حوكمة البيانات على مستوى المجال الكامل، ودفع عمليات وتشغيل مبنية على البيانات؛ ومن خلال ذلك، تم إدراج أول منتج بيانات في مجموعة يوننان باويـاو بعنوان “استعلام تتبع المواد الطبية العشبية الصينية” في بورصة شنغهاي لتداول البيانات. وفي مجال البحث والتطوير، نُشرت نتائج مشاريع أبحاث “مكتبة الأورغنيدات للأورام” و“مؤشرات العلامات الجزيئية” في CancerCell وفي مجلة الطب السريري لعلم الأورام في الصين (中国肿瘤临床杂志). وبالنسبة لمنتجات الرعاية الصحية، فقد تعمقت أكثر في التعاون مع معهد دلتا نهر اليانغتسي-الطاقة في جامعة تشينغهوا في تشجيانغ، بالاعتماد على “معهد تشينغهوا دلتا نهر اليانغتسي” المشترك لبناء مركز ابتكار البحث العلمي للشيخوخة، ومن خلال استخراج جزيئات فريدة ذات فعالية نشطة من المواد الفعالة التقليدية الكلاسيكية في باي يـاو (白药) ووظائف ابتكارية رئيسية، وبناءً على حسابات I (I计算)، ركزت على استخراج جزيئات نشطة حصرية فعّالة تستهدف التهاب أو إصابة الأنسجة حول الفم وتتمتع بفعالية تهدئة وإصلاح وترميم.

تُعد البيانات أعلاه تجميعًا من موقع Zixiaozhixing اعتمادًا على معلومات منشورة، تم توليدها بواسطة خوارزمية AI (网信算备310104345710301240019号)، ولا تشكل نصيحة استثمارية.