أغنى شخص في آنهوي، استثمر في شركة يملكها جيه ويي دونغ

اسأل الذكاء الاصطناعي · ما الاعتبارات الاستراتيجية خلف استثمار شركة “تشيزينغ” (Geji) في صناعة أشباه الموصلات؟

خلال الفترة الماضية، يشهد سوق تخزين الطاقة العالمي موجة نمو جديدة قوية، كما أن حالة ارتفاع الكمية والسعر معًا في الوقت نفسه دفعت أيضًا تأثيرًا موجّهًا في السوق الثانوية، ما أدى إلى جولة من آثار “صناعة الأثرياء” في البورصة.

تُعد شركة “يانغونغ باور” (阳光电源) واحدة من المستفيدين من هذه الموجة. منذ أغسطس 2025، ارتفع سعر سهم الشركة وكأنه انطلق بلا كوابح من نحو 70 يوانًا، وصعد على التوالي، وفي نوفمبر 2025 وصل أعلى نقطة إلى 209.88 يوانًا، ثم شهد لاحقًا تراجعًا، لكنه ظل دائمًا عند مستوى مرتفع. وحتى إغلاق 26 مارس، بلغ سعر السهم 166 يوانًا/سهم، بإجمالي رسملة سوقية قدرها 3441.5 مليار يوان.

مع ارتفاع سعر السهم، ارتفعت أيضًا القيمة الصافية لمؤسس الشركة ورئيس مجلس الإدارة “تساو رنشيان” (曹仁贤). ووفقًا لنسبة ملكيته البالغة 30.58%، تصل القيمة الصافية لتساو رنشيان حاليًا إلى 1052 مليار يوان، وهي مقارنةً بـ 675 مليار يوان الواردة في قائمة “هُولون بايفو” (胡润百富榜) لعام 2025 الصادرة في نهاية العام الماضي، شهدت قفزة كبيرة تجاوزت 377 مليار يوان.

باعتباره أغنى رجل في مقاطعة أنهوَي، فإن تحركات تساو رنشيان وشركة “يانغونغ باور” تحظى دائمًا باهتمام كبير من السوق. وفي الآونة الأخيرة، ظهرت أحدث خطواته إلى العلن—في 19 مارس، أعلنت “تشيزينغ أشباه الموصلات” (格见半导体) إتمام جولة تمويل جديدة، وكانت “يانغونغ باور” هي الجهة الرائدة (Lead Investor) في هذا الاستثمار.

حاليًا، لا توجد معلومات عامة كثيرة في السوق حول شركة “تشيزينغ أشباه الموصلات”، كما أن القطاع الذي تعمل فيه لا يُعد من الأعمال الرئيسية لشركة “يانغونغ باور”. إذن، ما الذي يميّز هذه الشركة إلى درجة جعل أغنى رجل في أنهوَي يُفضّلها؟

تركيز على المكونات الأساسية في المنبع، وخطوة “غيه ويدونغ” كأكبر مساهم ثانٍ

تشير البيانات المنشورة إلى أن شركة “تشيزينغ أشباه الموصلات” تأسست في عام 2022، ومقرها في منطقة نانشان بمدينة شنتشن، وهي شركة تركز على تصميم شرائح DSP متحكم بها في الوقت الحقيقي عالية المستوى.

ما يُقصد بـ “شريحة DSP للتحكم في الوقت الحقيقي” هو معالج دقيق قادر على معالجة الإشارات الرقمية في الوقت الحقيقي. بالمقارنة مع وحدات المعالجة المركزية CPU والرسوميات GPU التقليدية، تُظهر شرائح DSP كفاءة أعلى عند معالجة أنواع محددة من الإشارات، وخصوصًا عند مواجهة عمليات الضرب والقسمة المعقدة وتعدد المهام ضمن عدة خوارزميات، لذلك تُستخدم على نطاق واسع في مجالات مثل الاتصالات والحوسبة والإلكترونيات الاستهلاكية والتحكم الصناعي وغيرها.

وتتمثل الأعمال الرئيسية لشركة “يانغونغ باور”—وهي عاكسات الطاقة الشمسية وأنظمة تخزين الطاقة—في جوهرها أجهزة تحويل وإدارة الطاقة، ويكمن عملها الأساسي في تحويل التيار المباشر إلى تيار متناوب، وتحقيق جدولة وإدارة فعّالة للطاقة الكهربائية. وفي عملية تحويل الطاقة المعقدة هذه، غالبًا ما تقوم شرائح DSP بدور عنصر أساسي، ما يحدد مباشرةً كفاءة تحويل الطاقة، وقابلية التكيف مع شبكة الكهرباء، وسرعة استجابة النظام.

إن الترابط التقني من هذا النوع هو ما يجعل استثمار “يانغونغ باور” في “تشيزينغ أشباه الموصلات” تبدو خطوة منطقية—على الرغم من أنها تبدو كاستثمار خارج التخصص، إلا أنها في الحقيقة تُعد ترتيبًا مهمًا ضمن سلسلة التوريد في المنبع حول الأعمال الرئيسية.

ومن الجدير بالذكر أنه بالإضافة إلى التآزر على مستوى الأعمال، يظهر أيضًا في قائمة مساهمي “تشيزينغ أشباه الموصلات” اسم رجل الأعمال الخاص/الممول البارز “غيه ويدونغ”.

منذ المراحل الأولى لتأسيس الشركة، استثمر “غيه ويدونغ” شخصيًا في “تشيزينغ أشباه الموصلات”. ثم، في يناير 2023 ومايو 2024، شارك مجددًا عبر شركته “استثمار تشونغهون” (混沌投资)، متتبعًا التمويل الأولي (الـAngel) والتمويل Pre-A بشكل متواصل. وحتى الآن، يمتلك “غيه ويدونغ” 20.13% من أسهم “تشيزينغ أشباه الموصلات”، وهو أكبر مساهم ثانٍ في الشركة.

ويميل “غيه ويدونغ” منذ وقت طويل إلى مشاريع أشباه الموصلات. ووفقًا لبيانات “توتشنج جيا تشو CVSource” (投中嘉川CVSource)، حتى الآن، قدم “غيه ويدونغ” عبر “استثمار تشونغهون” استثمارات في 36 شركة، من بينها شركات في مجال أشباه الموصلات تصل إلى 23 شركة. ومن زاوية نتائج الاستثمار، يمكن القول إنها كانت مميزة—فقد حصل بالفعل على استثمارات مُدرجة/نتائج طرح أولي (IPO) مثل “هُويتشي وي” (慧智微)، و"هايغوانغ إنفورميشن" (海光信息)، و"وِين تاي تكنولوجيا" (闻泰科技)، و"مو شي سهم" (沐曦股份) لأربع شركات.

في السوق الأولية، يعد اتباع “نموذج عمل” مؤسسات استثمارية لديها أداء—القيام بالاستثمار بعد أن يُثبت نجاحها—من الأساليب الشائعة لدى المستثمرين الجدد للعثور على طريق.

بالإضافة إلى ذلك، فإن “يانغونغ باور” و"غيه ويدونغ" ينتميان أيضًا إلى دائرة “هوفاي تشانغ تو” (合肥产投圈). في أبريل 2024، شارك “استثمار تشونغهون” التابع لـ"غيه ويدونغ" في تأسيس صندوق جديد بقيمة 10 مليارات يوان—وذلك بالتعاون مع “صندوق توجيه الاستثمار للشركات الناشئة في مدينة هِفاي” (合肥市创业投资引导基金)، و"هفاي تشانغ تو" (合肥产投)، و"تسي إسِن كابيتال" (中金资本) وغيرها—وهو: “شركة شراكة استثمار رأس المال الاستثماري لصندوق هِفاي شِي شي تشاو إي تشوانغ تشي” (合肥石溪兆易创智创业投资基金合伙企业（有限合伙）). وبالنسبة لصندوق “يانغونغ رينفا” الكربوني “محايد الكربون” (阳光仁发碳中和基金) التابع لشركة “يانغونغ باور” والمُدار عبر “CVC رينفا للاستثمار” (仁发投资管理)، فإن الجهات LP خلفه تضم أيضًا “صندوق توجيه الاستثمار للشركات الناشئة في مدينة هِفاي” وغيرها من المؤسسات المملوكة للدولة في أنهوَي وهِفاي.

إن هذا التقاطع يجعل “الظهور المشترك” بين الطرفين في هذه المرة يبدو أقل عشوائية.

يانغونغ باور، لاعب قديم في السوق الأولية

كما ورد أعلاه، فإن “يانغونغ باور” لديها بالفعل تخطيط مبكر في سوق استثمارات الأسهم، ومع اختلاف كونها تستثمر مباشرة أو تعمل كـLP، فإن خبرتها كبيرة جدًا.

تُظهر بيانات “توتشنج جيا تشو CVSource” (投中嘉川CVSource) أن لدى “يانغونغ باور” 30 عملية استثمار مباشر. وقبل “تشيزينغ أشباه الموصلات”، كانت قد استثمرت أيضًا في عدة شركات مثل “أرخيميدس لأشباه الموصلات” (阿基米德半导体)، و"شين ليان دونغلي" (芯联动力)، و"تشونغكه موتونج" (中科摩通) وغيرها.

علاوة على ذلك، أسست “يانغونغ باور” مؤسسة CVC في عام 2020—وهي “رينفا للاستثمار” (仁发投资). حاليًا، تدير “رينفا للاستثمار” 20 صندوقًا، مع إجمالي 67 حدث استثمار، وبلغ إجمالي عدد الشركات التي تم الاستثمار فيها 57 شركة. ومن حيث مجالات الاستثمار، تتركز بشكل أساسي في سلسلة صناعة ما قبل/ما بعد (الأعلى/الأسفل) مثل الطاقة الجديدة وتقنيات البطاريات وتخزين الطاقة والمواد الجديدة والمعدات الميكانيكية وأشباه الموصلات وغيرها.

بالإضافة إلى الاستثمار المباشر، تساهم “يانغونغ باور” أيضًا في عدة صناديق بصفة LP. على سبيل المثال، في نوفمبر 2025، تعاونت الشركة حديثًا مع “صندوق توجيه استثمار شياوشان” (萧山创投引导基金) و"تسي إسِن كابيتال" (中金资本) وغيرها لتأسيس “شركة شراكة استثمار رأس المال الاستثماري لصندوق الطاقة الجديدة شياوديان شياوشان” (杭州萧电新能创业投资合伙企业(有限合伙)) بحجم 10 مليارات يوان. وقبل ذلك، كانت “يانغونغ باور” و"CVC رينفا للاستثمار" التابع لها قد تعاونتا أيضًا مع مؤسسات مثل “هانغتشو كابيتال” (杭州资本) لتأسيس “صندوق أم لصناعة الطاقة الجديدة” بقيمة 10 مليارات يوان، بهدف الاستثمار والتخطيط لمشاريع في مقاطعة تشجيانغ/هَانغتشو.

بالنسبة لرأس المال الصناعي، فإن وفرة الأموال القابلة للتخصيص هي سبب رئيسي يتيح لها نشاطًا قويًا في السوق الأولية. ومع ذلك، فإن توقيت “يانغونغ باور” الآن هو “ذروة” حيث يقف سعر سهمها وأداؤها معًا في قمة الصعود.

وفقًا لأحدث التقارير المالية، في أول ثلاثة أرباع من عام 2025، حققت “يانغونغ باور” إجمالي إيرادات تشغيلية قدرها 664.02 مليار يوان، بزيادة 32.95% على أساس سنوي، وبلغ صافي الربح 118.81 مليار يوان، بزيادة 56.34%. ويعني حجم صافي الربح هذا أن الشركة تكسب صافيًا أكثر من 4352 مليون يوان يوميًا.

ومن جانب الأصول، في نهاية فترة التقرير، بلغ إجمالي أصول الشركة 1206.75 مليار يوان، وكان صافي التدفقات النقدية الناتجة عن أنشطة التشغيل 99.14 مليار يوان، ووضع السيولة النقدية مستقر جدًا.

وبحوزتها “عتاد” كافٍ، وفي الوقت نفسه عند قمة الأداء، اختارت “يانغونغ باور” مضاعفة الاستثمار في سلسلة الصناعة في هذه المرحلة، وهو ما يمثل استجابة لتيار السوق وفي الوقت ذاته وضع أساس مسبق لنمو الجولة المقبلة. وما أن دخلت كشريك في “تشيزينغ أشباه الموصلات” إلا أنها واحدة من أحدث خطواتها داخل التخطيط طويل الأجل لصناعة هذا القطاع.

عمالقة الطاقة الجديدة، يخوضون الاستثمار عبر الحدود على نطاق واسع

في الواقع، ليست “يانغونغ باور” وحدها. في السوق الأولية، توجد أمثلة كثيرة لمشاركة عمالقة الطاقة الجديدة في استثمارات الأسهم.

تُعد شركة “إي فيي ليانغ” (亿纬锂能) لأعمال بطاريات الطاقة وخزن الطاقة نموذجًا نموذجيًا. يمكن إرجاع بدايتها في استثمارات الأسهم إلى عام 2014؛ ففي هذا العام اشترت شركة “إي فيي ليانغ” 50.1% من أسهم “مايكروويل” (麦克韦尔) (والمعروفة سابقًا بـ"سي-مول إنترناشيونال" 思摩尔 الدولية) مقابل 4.39 مليار يوان.

كانت “مايكروويل” هي أكبر شركة مصنعة لمعدات التبخير/الرذاذ في العالم، وتوفر مكونات أساسية للعديد من العلامات التجارية المعروفة للسجائر الإلكترونية. وكانت شركة “إي فيي ليانغ” موردًا لبطاريات الليثيوم لـ"مايكروويل". جوهر هذا الاستحواذ هو تكامل سلسلة الصناعات حول سلسلة التوريد الأساسية.

بعد ذلك، استمرت خطة استثمارات “إي فيي ليانغ” في التوسع. ووفقًا لبيانات “توتشنج جيا تشو CVSource” (投中嘉川CVSource) حتى الآن، قامت شركة “إي فيي ليانغ” باستثمارات مباشرة 49 مرة، واستثمرت في 38 شركة، بإجمالي مبلغ استثمار يتجاوز 211.21 مليار يوان. إضافة إلى ذلك، شاركت الشركة أيضًا كـLP، وقدمت مساهمات لعدة مؤسسات مثل “تشانغ بو تووتسمنت” (成朴投资)، و"هاي روي إنفستمنت" (海睿投资)، و"تشجيانغ مين توو" (浙民投)، و"يونغ شي كابيتال" (云禧资本) وغيرها.

وفي مجال الطاقة الشمسية، تكون “جيانغ سينغ” (协鑫集团) أيضًا نشطة. وبفقط من خلال صفة LP، استثمرت “جيانغ سينغ” في عدة صناديق، مثل قيامها بالتعاون مع “سو تشو” (苏州) لتأسيس صندوق صناعة البيروفسكايت بقيمة 130 مليار يوان، والتعاون مع “صندوق تينغ تو شوشونغ” في تشنغدو (成都梧桐树创新基金) لتأسيس “صندوق رونغ كي شين كاي” (蓉科兴材基金)، والتعاون مع كل من السلطات المملوكة للدولة في شاندونغ وتشينغداو، و"نينغده تايمز" (宁德时代) وغيرها لتأسيس “صندوق استثمار حقوق الملكية لصندوق التنمية الخضراء في شاندونغ” (山东绿色发展股权投资基金)…

وفي الوقت نفسه، استثمرت “جيانغ سينغ” أيضًا—عبر مؤسسة CVC التابعة لها “إير شي كابيتال” (再石资本)—بإجمالي استثمارات في أكثر من 20 شركة ضمن سلسلة الصناعة العليا والسفلى مثل “هوا رونج تكنولوجي” (华熔科技)، و"يوان خه إنرجي" (元禾能源)، و"هوا مي شين كاي" (华美新材) وغيرها، مع تغطية عدة اتجاهات مثل المواد الجديدة وتخزين الطاقة والهيدروجين وغيرها.

وبصرف النظر عن الشركتين المذكورتين أعلاه، فإن عمالقة الطاقة الشمسية مثل “لونغي غرين إنرجي” (隆基绿能) و"تريان شونج سولتش" (天合光能) يخططون أيضًا بنشاط لاستثمارات الأسهم، ويقومون بتعزيز إنشاء صناديق متعلقة بالصناعة.

من “يانغونغ باور” إلى “إي فيي ليانغ”، ومن “جيانغ سينغ” إلى “لونغي” و"تريان"، يتدفق عمالقة الطاقة الجديدة إلى السوق الأولية بقوة غير مسبوقة. ويكمن وراء ذلك ليس فقط العائدات الرأسمالية الناجمة عن دورات الصناعة، بل أيضًا الاحتياج الاستراتيجي لدى الشركات نفسها لدمج سلسلة التوريد عموديًا.

ومن المتوقع أنه عندما يدخل رأس المال الصناعي الجماعي إلى السوق، ستتغير قواعد اللعبة في السوق الأولية بهدوء. وبالنسبة للمسار الكامل للطاقة الجديدة، فسيعاد أيضًا تشكيل المشهد التنافسي لصناعة بمقياس تريليون يوان.