حوار مع باي آن من شركة Ping An الصينية: هيكل أصول وخصوم السكان يمر بإعادة تشكيل، وصناعة التأمين على الحياة تدخل فترة ذهبية من النمو

في ظل استمرار بيئة الفائدة المنخفضة وتزايد تقلبات أسواق رأس المال، أصبحت قدرة الترابط بين طرفي الاستثمار وطرف الالتزامات بُعدًا مهمًا لرصد متانة أداء شركات التأمين ومساحة إصلاح التقييم.

وفي الآونة الأخيرة، قال فو شين، نائب المدير العام لشركة الصين للتأمين (Ping An) والمدير المالي الأولي، في مقابلة مع “The Paper News” (澎湃新闻)، إن أداء قسم الاستثمار في شركة Ping An خلال عام 2025 كان جيدًا على المدى القصير وعلى المدى الطويل. وأضاف أنه لا يدعم فقط نمو أرباح المجموعة وصافي أصولها بشكل ثابت، بل يُظهر أيضًا قدرة الشركة في الاستثمار طويل الأجل، ومطابقة الأصول والخصوم، والتعديل الديناميكي لمحفظة الاستثمارات.

وتُظهر التقارير السنوية لشركة الصين للتأمين (Ping An) أنه في عام 2025، بلغ معدل العائد الاستثماري الشامل لمحفظة أموال التأمين 6.3%، بزيادة قدرها 0.5 نقطة مئوية على أساس سنوي، وهو الأفضل خلال السنوات الخمس الأخيرة. كما بلغ متوسط معدل العائد الاستثماري الشامل خلال السنوات العشر الماضية 4.9%، ومتوسط معدل صافي العائد الاستثماري 4.8%، وكلاهما يتجاوز افتراضات عائد الاستثمار طويل الأجل المضمنة في القيمة الجوهرية.

وعند الحديث عن أعمال التأمين على الحياة، قالت فو شين في مقابلة مع “The Paper News” إن ارتفاع الطلب على التأمين في هذه الجولة مدعوم في الأساس بتعديل هيكل أصول والتزامات السكان، إلى جانب استمرار تعافي الطلب على الضمانات الطويلة الأجل مثل التأمين على التقاعد والرعاية الطبية، وكذلك الطلب المستمر على المدخرات المستقرة. وهي ترى أنه في ظل هذا السياق، تدخل صناعة التأمين على الحياة فترة التطور الذهبي. ويستند هذا الحكم إلى استمرار تعافي الأساسيات التشغيلية لتأمين الحياة لدى Ping An.

في عام 2025، حققت أعمال التأمين على الحياة والتأمين الصحي للأفراد في شركة China Ping An قيمة الأعمال الجديدة للسنة الأولى بلغ قدرها 36.9 مليار يوان، بزيادة 29.3%؛ وارتفعت أرباح التشغيل العائدة للمساهمين بنسبة 10.3% مقارنة ببداية العام لتصل إلى 134.4 مليار يوان. كما زادت صافي الأصول العائدة للمساهمين على أساس سنوي بنسبة 7.7% لتصل إلى 1000.4 مليار يوان، أي ما يعادل تريليونًا.

وبحسب ما تراه فو شين، فإن ما ينبغي على Ping An القيام به بعد ذلك هو مواصلة تعزيز قدرات القنوات والمنتجات والخدمات عبر “الخدمات المالية الشاملة + الرعاية الطبية والتقاعد”، بحيث يتم تحويل “التأمين + الخدمات” من مستوى المفهوم إلى قدرات تشغيلية يمكن للعملاء إدراكها وإعادة استخدامها.

وراء التحسن المرحلي في طرف الاستثمار: عوامل سوقية إلى جانب دعم القدرة على التخصيص

في سياق صناعة التأمين الحالية، لا تنعكس أهمية أداء طرف الاستثمار فقط على بيان الأرباح والخسائر، بل أيضًا على استقرار صافي الأصول وعلى توقعات إصلاح التقييم.

وفي مقابلة مع “The Paper News”، قالت فو شين إنه من خلال أداء عام 2025، شكل طرف الاستثمار لدى Ping An دعمًا جيدًا لإيرادات المجموعة وأرباحها وصافي أصولها. لكنها في الوقت نفسه أكدت أنه لا ينبغي إرجاع هذا الأداء ببساطة إلى تحسن السوق، بل إن الأهم هو قدرة الشركة على تخصيص الأصول الاستراتيجية بشكل منضبط وقدرتها التكتيكية على تخصيص الأصول بما يسمح بالعبور عبر دورة الأعمال.

وعند إطالة أفق القياس عبر سنوات، يتضح أنه بين عامي 2016 و2025 بلغ متوسط معدل صافي العائد الاستثماري لدى Ping An 4.8%، ومتوسط معدل العائد الاستثماري الشامل 4.9%، وكلاهما يتجاوز افتراضات عائد الاستثمار طويل الأجل المضمنة في القيمة الجوهرية.

وقالت فو شين في مقابلة مع “The Paper News” إنه توجد بالطبع عوامل مرحلية، إذ إن أداء سوق الأسهم في 2025 كان جيدًا نسبيًا، ما وفر دفعًا محددًا لعوائد الاستثمار. لكن من منظور القدرة، تحافظ Ping An على مبدأ الاستثمار طويل الأجل ومطابقة الأصول والخصوم؛ كما أن الشركة راكمت في المراحل السابقة سندات طويلة الأجل ذات عوائد أعلى نسبيًا. وفي جانب الأسهم، قامت الشركة بزيادة المخصصات بشكل استباقي، ما مكنها من اغتنام الفرص الهيكلية في السوق بشكل جيد. وأشارت إلى أن الأصول طويلة الأجل في طرف الدخل الثابت تعد “لوح توازن” يضمن عوائد مستقرة، بينما يوازن طرف الأسهم بين أسهم القيمة ذات توزيعات الأرباح المرتفعة وأجزاء النمو. كما قامت الشركة بزيادة تخصيص الأصول البديلة عالية الجودة بنشاط لتوسيع مصادر المشاريع، بما يساعد على تحقيق تنويع أكبر في تخصيص الأصول.

ومن حيث الأداء، فإن تحسن طرف الاستثمار قد أصبح بالفعل أيضًا دعمًا مهمًا لنمو صافي الأصول. ففي عام 2025، ارتفع صافي الأصول العائدة للمساهمين لدى Ping An بنسبة 7.7% مقارنة ببداية العام إلى 1000.4 مليار يوان، أي ما يعادل تريليونًا. ومن بين ذلك، كان لتأثير الأرباح/الفوائد العائمة لفئة أسهم OCI على تعزيز صافي الأصول دورٌ واضح نسبيًا. وقالت فو شين بصراحة إن تخصيص نسبة أعلى من أسهم FVOCI، رغم أن الأرباح العائمة لا تدخل مباشرة في بيان الأرباح والخسائر، فإنها تزيد صافي الأصول بشكل مباشر، ما يساعد على تعزيز ثبات القوائم.

وبالنسبة للاستدامة اللاحقة، قالت فو شين في مقابلة مع “The Paper News” إن Ping An ستواصل الالتزام باستراتيجية استثمارية حذرة، مع تنسيق التنفيذ الفعّال لتخصيص الأصول الاستراتيجي والتخصيص التكتيكي للأصول واستثمارات الأصناف، سعياً إلى عوائد مستقرة على المدى المتوسط والطويل تمتد عبر دورة الأعمال.

تنويع تخصيص أصول السكان، والدافع الأعمق لنمو تأمين الحياة يأتي من تعافي الطلب

وبالمقارنة مع طرف الاستثمار، يهتم السوق أكثر بأعمال Ping An في تأمين الحياة: هل أن الارتفاع في الطلب الحالي مجرد إحلال مرحلي في بيئة الفائدة المنخفضة، أم أنه تحول في منطق التخصيص على المدى الأطول؟

وقالت فو شين لـ “The Paper News” إنه مع استمرار انخفاض عوائد الودائع والمنتجات المالية، زادت جاذبية منتجات تأمين الحياة لدى السكان التي تمتلك خصائص عوائد مستقرة ويمكنها قفل العائدات طويلة الأجل؛ وبالجوهر، يحدث ذلك عبر إعادة تخصيص الأصول في بيئة الفائدة المنخفضة.

لكنها في الوقت نفسه أشارت إلى أنه إذا نظرنا من منظور متوسط إلى طويل الأجل، لا ينبغي تفسير هذا التغير على أنه ظاهرة مرحلية فحسب. والأهم هو أن هيكل أصول والتزامات السكان يخضع لإعادة بناء. فمن ناحية، يجري تعديل نموذج التخصيص التقليدي المتمحور حول “العقارات + الودائع”. ومن ناحية أخرى، ومع تقدم شيخوخة السكان وارتفاع توقعات الإنفاق على التقاعد والرعاية الطبية، يتزايد تدريجيًا احتياج السكان إلى الضمانات الطويلة الأجل والمدخرات المستقرة. وبسبب ذلك، لا ترى Ping An التغير في بيئة الفائدة قصير الأجل فحسب، بل رصدت تعافي الطلب على مدى أطول.

“في هذا السياق، نعتقد أن صناعة تأمين الحياة تدخل فترة التطور الذهبي.” قالت فو شين. ومن بيانات التشغيل، يتضح أن تعافي أعمال تأمين الحياة لدى Ping An لم يعد يقتصر على مستوى مشاعر السوق. ففي عام 2025، بلغت أقساط التأمين السنوية الأولى لأعمال تأمين الحياة والتأمين الصحي لدى Ping An 157.9 مليار يوان، بزيادة 2.5%. كما بلغت قيمة الأعمال الجديدة للسنة الأولى 36.9 مليار يوان، بزيادة 29.3%. وهذا يعني أن عودة الطلب لا تنعكس فقط على جانب الحجم، بل أيضًا على جانب القيمة.

وقبل ذلك، كانت فو شين قد ذكرت في مقابلة مع “The Paper News” أن التحول في قنوات تأمين الحياة لدى Ping An يتماشى إجمالاً مع التوقعات: إذ تنمو قنوات مثل التأمين البنكي والتمويل المجتمعي بوتيرة أسرع من قنوات غير الوكلاء، كما ستستمر خطة “التأمين + الخدمات” في التعمق. وبحلول عام 2026، تمتد هذه المنطقية أكثر مع التأكيد على “سنة الخدمات”، أي صقل خدمات كانت تُقدم بشكل نقاطي نسبيًا مثل المرافقة الطبية، وخدمة الممر الأخضر لتسهيل العلاج، والبحث عن الأطباء، لتحويلها إلى حلقة خدمات أكثر اكتمالًا وقابلة للتداول وقابلة للإدراك من قبل العملاء.

وأوضحت فو شين أن استيعاب Ping An لزيادة الطلب على تأمين الحياة يتركز أساسًا في طرفي إدارة القنوات وخدمات المنتجات. فمن جهة، ستستمر في تعميق إصلاح “4+3” لبناء قدرات مبيعات احترافية عبر قنوات متعددة. ومن جهة أخرى، بالاعتماد على حلقة النظام البيئي الطبي للتقاعد ضمن المجموعة، ستستمر في دفع بناء منظومة منتجات “التأمين + الخدمات” لاستيعاب احتياجات العملاء بمنتجات أكثر تنوعًا وخدمات أكثر تحديدًا.

وكشفت أنه منذ بداية عام 2026، ارتفعت أقساط العقود الجديدة في قناة الأفراد (فردي/Individual) لدى Ping An بنحو 50% على أساس سنوي، بينما زادت أقساط العقود الجديدة في قناة التأمين البنكي بأكثر من 100% على أساس سنوي، وهو ما وضع أساسًا جيدًا لتطوير العام ككل.

النظام البيئي للرعاية الطبية والتقاعد يصبح أكثر اندماجًا في النشاط المالي الرئيسي

إضافة إلى التغيرات في طرف الاستثمار وطلب تأمين الحياة، فإن دور النظام البيئي الطبي للتقاعد في دفع النشاط المالي الرئيسي، أصبح أيضًا خطًا رئيسيًا آخرًا ضمن منطق إدارة Ping An في السنوات الأخيرة.

وقالت فو شين إنه من منظور تغيّر احتياجات العملاء، فإن إدارة الثروات والرعاية الصحية والتقاعد ليست نوعين مستقلين من الطلب، بل تتكاملان في كامل دورة الحياة. وبناءً على ذلك، تدفع Ping An باستمرار استراتيجية “التمويل الشامل + الرعاية الطبية والتقاعد”، ليس فقط لتوسيع حدود الخدمات، بل أيضًا لتعزيز قدرات إدارة العملاء وقدرات استيعاب المنتجات داخل النشاط المالي الرئيسي عبر بناء قدرات خدمات الرعاية الطبية والتقاعد.

وينعكس هذا الدور أولاً في قيمة العميل. وأشارت فو شين إلى أن خدمات مثل الصحة الطبية، والتقاعد في المنزل، والتقاعد عالي الجودة يمكن أن تعزز تجربة العملاء ورضاهم عن الخدمة، كما تساعد على تعزيز درجة اعتراف العملاء بمنتجات التأمين والخدمات المالية الشاملة. وبالنسبة لأعمال تأمين الحياة، فإن هذه الخدمات لم تعد مجرد حقوق إضافية، بل تؤثر إلى حد ما في رغبة العميل في الاكتتاب، ورغبته في زيادة التأمين، وعمق تخصيص الضمان.

وبحسب التقرير السنوي، في عام 2025، ارتفع بشكل منفصل معدل نمو أقساط التأمين الجديدة لمنتجات تأمين الحياة لعملاء التأمين على الصحة والرعاية الطبية لدى Ping An، ولعملاء التقاعد في المنزل، ولعملاء التقاعد عالي الجودة لدى Ping An بمقدار 1.5 مرة و5.2 مرات و23.4 مرة على التوالي. وفي الوقت نفسه، بلغ دخل تشغيل شركة Peking University Health (北大医疗) 5.72 مليار يوان، وبلغ دخل تشغيل Ping An Health 5.47 مليار يوان. وبشكل إجمالي، لم يعد الدور التحفيزي للنظام البيئي للرعاية الطبية والتقاعد على أعمال تأمين الحياة يقتصر على التعاون على مستوى الاستراتيجية فقط، بل بدأ يتحول إلى تعزيز قيمة العملاء وتحسين جودة الأعمال.

ومن منظور منطق تشغيل المجموعة، فإن معنى هذه الحصة من الأعمال لا يتمثل فقط في مقدار الإيرادات التي تساهم بها منفردة، بل لأنها تعمل كحامل مهم يربط بين ضمانات التأمين وإدارة الصحة وترتيبات التقاعد، كما تعيد باستمرار تزويد النشاط المالي الرئيسي بالتطور.

وقالت فو شين إنه في المستقبل ستواصل Ping An، حول احتياجات العملاء عبر دورة حياتهم الكاملة، دفع بناء قدرات القنوات والمنتجات والخدمات.

كمية هائلة من الأخبار، وتحليل دقيق، وكل شيء في تطبيق Sina Finance