الأدوية المبتكرة تشهد ارتفاعًا مذهلاً! هل هو انتعاش أم انعكاس؟

هل تجمع شركات الأدوية المبتكرة أداءً أفضل بشكل جماعي يعني أن القطاع يشهد منعطفًا؟

اليوم (3.27)، شهد قطاع الأدوية المبتكرة حالة من الاندفاع الشديد بالكامل، مع قفزة غير عادية! صندوق ETF للأدوية المبتكرة ضمن برنامج الأسهم القابلة للتداول في هونغ كونغ بهووي 100% من فئة الأدوية المبتكرة فقط، شمول (159570) من شركة هويتان (汇添富)، ارتفع بأكثر من 5%، وبلغت قيمة الصفقات المتضخمة خلال الجلسة أكثر من 3 مليارات يوان! “ابتكار 20CM للأنواع الدوائية الجديدة” صندوق ETF للأدوية المبتكرة ضمن برنامج كيكوانغ (科创创新药) من شركة هويتان (汇添富) (589120) قفز بأكثر من 6%، وتصدّر نطاق الارتفاعات ضمن أفضل صناديق ETF في السوق بأكمله!

【دواء جديد + أداء + مؤتمر… محفزات متسارعة لقطاع الأدوية المبتكرة!】

1. من ناحية الدواء الجديد: أعلنت شركة ديزينغ للصناعات الدوائية (迪哲医药) أن دواءها المُطوَّر ذاتيًا الموجَّه لعلاج سرطان الرئة الجديد، شُوويُوزهي (شائع/اسم عام: أقراص شُوويُوزي تينيب片)، حقق من خلال العلاج الأحادي علاج الخط الأول لطفرة إدخال EGFR exon 20 (insertion) في سرطان الرئة غير صغير الخلايا المتقدم، في الدراسة السريرية الدولية متعددة المراكز للمرحلة الثالثة “ووكونغ 28” نقطة النهاية الرئيسية، وحقق نتائج إيجابية على مستوى الخط الأعلى. وأصبح شُوويُوزهي أول دواء موجَّه فموي وأوحدٌ حقق نتيجة إيجابية في دراسة سريرية دولية متعددة المراكز عشوائية ومضبوطة للمرحلة الثالثة، تستهدف علاج الخط الأول لمرض NSCLC باستخدام EGFR exon20ins.

وأعلنت شركة بيلي تيانتينغ (百利天恒) في 22 مارس أن الشركة تلقت مؤخراً إشعاراً رسميًا بالاعتماد والإصدار الصادر من الإدارة الوطنية لرقابة الأدوية (NMPA)** بعنوان “إشعار الموافقة على التجارب السريرية للدواء”**، وجرى اعتماد التجربة السريرية الدوائية لحقن الدواء المبتكر المُطوَّر ذاتيًا BL-ARC002، والموافقة للسماح بإجراء تجربة سريرية للمنتج في الأورام الصلبة المتقدمة.

2. من ناحية الأداء: أصدرت يونغدينغ نيوأور (云顶新耀) تقرير الأداء السنوي، إذ ارتفع إجمالي الإيرادات خلال العام بنسبة 142% على أساس سنوي إلى 1.707 مليار يوان. ووفقاً لمعايير التقارير المالية غير الدولية، لأول مرة حققت الشركة انتقالاً من الخسارة إلى الربح، وسجلت ربحاً قدره 187 مليون يوان. ووفقاً لمعايير التقارير المالية الدولية، تقلصت الخسائر أيضاً بشكل كبير بنسبة 71%، كما تحول التدفق النقدي التشغيلي بنجاح إلى رقم موجب. وتعود زيادة الإيرادات بشكل رئيسي إلى استمرار ارتفاع مبيعات دانجفوكانغ (耐赋康) في الأسواق التي تمّت فيها بالفعل عملية التسويق التجاري.

في الآونة الأخيرة، شهدت تقارير أداء مكثفة لشركات أدوية في هونغ كونغ، وتعززت شريحة القطاع بدعم قوي من الأداء. حققت ليبو بيو (乐普生物) تحولاً إلى الربح العام الماضي، إذ نمت الإيرادات بنسبة 1.54 مرة. بلغت إيرادات هينرون دواء (恒瑞医药) في عام 2025 حوالي 31.629 مليار يوان، وبلغ صافي الربح من الإيرادات مستوى قياسياً جديداً. بلغت إيرادات مجموعة شياو دو شيانغ (石药集团) في 2025 نحو 26.006 مليار يوان، وبلغ إجمالي قيمة الترخيص الخارجي التراكمي 28.21 مليار دولار أمريكي.

اعتباراً من 25 مارس، ضمن مؤشر صندوق ETF للأدوية المبتكرة للبرنامج المتداول في هونغ كونغ وهويتان (汇添富) (159570)، من بين 32 شركة مكوِّنة، تم الإفصاح عن أداء 25 شركة لعام 2025، ومن بينها 15 شركة سجلت نمواً إيجابياً في صافي الأرباح المنسوبة إلى المساهمين الأم بنسبة سنوية.

ملاحظة: إن الشركات المكوّنة للمؤشر هي فقط للعرض، وليست توصية باقتناء أسهم بعينها.

3. من ناحية المؤتمر: سيُعقد مؤتمر AACR في 17-22 أبريل 2026 في سان دييغو بالولايات المتحدة، وسيحضر 104 شركة أدوية صينية مع أكثر من 250 دواء مبتكر إلى هذا المؤتمر**،** وستغطي 92 دواء من فئة ADC أهدافاً ساخنة مثل CDH17 وClaudin18.2 وHER2 وNectin-4 وغيرها، وتغطي 66 دواء جزيئي صغير أهدافاً مثل KRAS وPRMT5 وWRN وCDK وغيرها، كما سيتم أيضاً الإفصاح عن بيانات ما قبل السريرية لتقنيات متقدمة مثل النووي المشع (核药) وDAC والعلاج الخلوي وmRNA.

(المصدر: 国海证券20260324《中国新药即将闪耀亮相2026年AACR会议》)

【بدء 2026 بنتائج BD تفوق التوقعات، وصفقات ضخمة تتوالى على أرض الواقع!】

بلغ إجمالي قيمة صفقات BD لقطاع الأدوية المبتكرة في الصين خلال يناير-فبراير 2026 53.276 مليار دولار أمريكي، وعدد الصفقات 44 صفقة. وتجاوزت قيمة الصفقات خلال الشهرين الأولين أي ربع واحد في 2025، وتقارب مع مستوى عام 2024 بأكمله. مع استمرار ارتفاع قيمة المقابل في كل صفقة على نحو مستمر، بلغ متوسط الدفعة المقدمة في صفقات BD خلال يناير-فبراير 2026 1.72 مليار دولار أمريكي، وهو نمو كبير بنسبة 230% مقارنة بـ52 مليون دولار أمريكي في 2022. إن استمرار ارتفاع قيمة الصفقات يشير إلى أن نظام ثقة التعاون العالمي لقيمة الأصول المبتكرة في الصين يتشكل تدريجياً. وفي تفاصيل مشاريع صفقات بعينها، أبرمت شركة شياو دو (石药) وشركة سيندا (信达) على التوالي مع AstraZeneca وEli Lilly شراكات استراتيجية على مستوى المنصات لعدة مشاريع مبكرة، محققين ارتباطاً عميقاً مع شركات MNC عبر الوطنية؛ كما أبرمت شركة Yilian (宜联) وشركة Rongchang (荣昌) على التوالي مع Roche وAbbVie اتفاقيات ترخيص خارجي لمنتجات ADC الأساسية والمنتجات المزدوجة الضد (double-antibody)، لاستكشاف نموذج جديد لعلاج الخط الأول للأورام تحت شعار “IO+ADC”. كما نجحت شركة Saint因 (圣因) وشركة Ruibo siRNA في الخروج إلى الأسواق الخارجية، محققتين اختراق “من 0 إلى 1” في مجال التقنيات المتقدمة للـ small nucleic acids.

(المصدر: 20260304《创新药BD超预期，全球化合作推动价值重构》)

【قطاع الأدوية المبتكرة غني بالأموال، والاستدامة في الإنفاق على البحث والتطوير قوية!】

وأشار بنك شرق وو تشن (东吴证券) إلى أن إيرادات BD وما تم جمعه بعد إدراج الأسهم يقدمان دعماً تمويلياً لبحث وتطوير شركات الأدوية المبتكرة. خلال الفترة 1/1/2024-21/3/2026، قدر جمع التمويل بعد إدراج شركات الأدوية الحيوية في أسواق هونغ كونغ وأسهم A بحوالي 700 مليار يوان، ما يدعم الاستثمار في البحث والتطوير لخطوط الأدوية المبتكرة. ووفقاً لإحصاءات البيانات، خلال الفترة 1/1/2024-21/3/2026، بلغ إجمالي التمويل عبر زيادة الإصدار في قطاع الأدوية الحيوية في سوق A 11.8 مليار يوان، بينما بلغ إجمالي التمويل عبر إصدار السندات القابلة للتحويل 2.5 مليار يوان. وخلال الفترة 1/1/2024-21/3/2026، بلغ إجمالي التمويل بعد إدراج شركات الأدوية الحيوية في سوق هونغ كونغ 63.2 مليار دولار هونغ كونغ. ومن ناحية إيرادات BD، حتى 21/3/2026، وصلت حزمة إجمالي مبيعات/صفقات BD لخروج الأدوية المبتكرة الصينية إلى الأسواق الخارجية خلال عام 2026 إلى 57.1 مليار دولار أمريكي، والدفعة المقدمة 3.3 مليارات دولار، والعدد 53 صفقة. أصبحت إيرادات BD مصدراً مهماً للأموال لدى شركات الأدوية المبتكرة في الصين.

يقيم بنك شرق وو تشن (东吴证券) توفر السيولة في قطاع الأدوية المبتكرة من خلال حساب “النقد وما يعادله/مصروفات البحث والتطوير السنوية”. بشكل عام، الوضع المالي لقطاع الأدوية اليوم مريح من ناحية السيولة، وما زالت الغالبية العظمى من الشركات تحافظ على قدرة تغطية تمويل البحث والتطوير لأكثر من سنة واحدة، ما يمكنه دعم دفع التجارب السريرية اللاحقة وتوسيع خطوط المنتجات والابتكار التقني بفعالية، ووضع أساس مالي متين لرفد تطوير القطاع على المدى الطويل بجودة عالية، كما يتيح نافذة زمنية كافية لاختراقات تقنية لدى شركات الأدوية المبتكرة وتحويلها إلى تسويق تجاري.

شكل: وضع السيولة لدى الشركات المكوِّنة لمؤشر صندوق ETF للأدوية المبتكرة المتداولة في هونغ كونغ (159570)

ملاحظة: إن الشركات المكوّنة هي فقط للعرض، وليست توصية باقتناء أسهم بعينها.

(المصدر: 20260322《BD放量及再融资，创新药龙头现金流充裕【东吴医药朱国广团队】》)

【تقلبات قصيرة الأجل في الأدوية المبتكرة لا تغيّر النمو المتوقع على المدى البعيد!】

ترى شركة الاستثمار الشرقي (东方证券) أنه رغم أن قطاع الأدوية المبتكرة شهد تقلبات مستمرة منذ بداية العام بسبب التركّز في تجسيد التوقعات والمزاج، فإن الاتجاهات طويلة الأجل المتمثلة في تسارع العولمة والانفراج عبر تقنيات مبتكرة وترقية الصناعة لم تتغير جذرياً، ولم تتزعزع القناعة الأساسية بأن الأدوية المبتكرة ستتجه للأفضل على المدى المتوسط والطويل. وبالنظر إلى أن تقييمات الشركات القيادية عالية الجودة قد دخلت ضمن نطاق معقول، فإنه بعد استقرار تقلبات المزاج يُنصح بالتركيز بنشاط على فرص الاستثمار منخفضة المستوى، وبشكل أساسي على المحاور الثلاثة التالية:

1، نقطة الاهتمام تتحول من “هل ستخرج إلى الخارج؟” إلى “ما هي التطورات بعد الخروج إلى الخارج؟”.

خلال الفترة الماضية، كان السوق يركز أكثر على الدفعات المقدمة للترخيص الخارجي وقيمة الحزمة الإجمالية. وعندما تكون الأرقام المحددة صعبة على تجاوز توقعات السوق، تم بالفعل استنفاد فرص التداول قصيرة الأجل. الآن أصبح جوهر خروج الأدوية المبتكرة إلى الخارج من “هل ستخرج إلى الخارج؟” إلى “تقدم نشر المنتجات في التجارب السريرية بالخارج، وقراءة البيانات الرئيسية، وتحقيق المعالم (milestones)”. وسيبدو مستوى “تفعيل الخروج إلى الخارج” ذا أهمية أكبر في المستقبل. فعلى سبيل المثال، قالت فايزر مؤخراً إنها ستواصل دفع إدراج المرحلة الثالثة العالمية لـ SSGJ-707، وتوسيع عدة مؤشرات علاجية، وإجراء التجارب السريرية بالتعاون مع ADC؛ كما قام Summit بتحديث تقدم تجربة HARMONi-3 في اجتماع شرح الأداء، وتتوقع أن تكتمل عملية إدراج المجموعة الفرعية من النوع الحرشفي في النصف الثاني من هذا العام، ومن المتوقع إجراء تحليل بيانات منتصف الدراسة لـ PFS وإعلان بيانات PFS النهائية في النصف الأول من العام المقبل. وبشكل عام، أصبحت عمليات تفعيل الأدوية المحلية في الخارج نقطة تركيز للقطاع.

2، التقنيات الأمامية تحقق اختراقات مستمرة، ومن المتوقع أن تقود القطاع عالمياً.

تُظهر الشركات الصينية تقدماً متزايداً في مجالات علاجات علاجية جديدة مثل small nucleic acids (small nucleic acids) والعلاج الخلوي (cell therapy)، ومن المتوقع أن تصبح أصولاً أساسية في صفقات التداول العالمية بفضل بيانات سريرية أفضل: 1) عام اختراق الـ small nucleic acids، حيث لم يعد محصوراً في الأمراض النادرة واضطرابات الاستقلاب، إذ أدى اختراق تقنيات التسليم (delivery) إلى دخوله بشكل منهجي في المزيد من سيناريوهات علاج الأمراض المزمنة، مع قيمة تجارية هائلة. على سبيل المثال: تَقوم عدة شركات مثل هينرون (恒瑞) وBo Wang (舶望) وRuibo (瑞博) بالتخطيط بنشاط لتقنيات التسليم للدهون والجهاز العصبي المركزي والكلى؛ 2) التحقق الأولي لفعالية CAR-T داخل الجسم، ووضوح أعلى لمسار التقنية؛ وبفضل مزايا كون الإنتاج والاستخدام أبسط وتكلفته أقل، يُتوقع أن يصبح اتجاهاً رئيسياً. وفي ظل الطلب القوي من MNC، يُتوقع مستقبلاً تحقيق عدة صفقات.

3، أداء التسويق التجاري ممتاز، ويصل منعطف الربحية مسبقاً.

تدخل شركات الأدوية المبتكرة الرائدة حلقة إيجابية “توسيع طرح المنتجات – إعادة دعم البحث والتطوير”. ومع وصول المنتجات الرئيسية لدى شركات الأدوية المبتكرة تدريجياً إلى دورة التسويق التجاري، ومع الاستفادة من التوسع السريع عبر التأمين الطبي والتأمين التجاري، يُتوقع أن تتجاوز الأرباح توقعات السوق. وترى شركة 东方证券 أنه من المرجح أن يشكل هذا العام نافذة حاسمة لتحقق تحول القطاع من الخسارة إلى الربح، وأن تُعد فترة النتائج من مارس إلى أبريل نقطة تحقق مهمة. وبفضل قوة قدرات الشركات الرائدة في التسويق التجاري، فضلاً عن امتلاك بعض شركات الأدوية المبتكرة الأخرى لإمكانات نمو عالية في الأداء، يُتوقع إعادة تقييم القيمة.

(المصدر: 东方证券20260306《短期波动，不改远期成长》)

【راقب قوة الأدوية المبتكرة “الصلبة” في الصين، ممثل قوة الإنتاج الجديدة، أكّد على صندوق ETF للأدوية المبتكرة المتداول في هونغ كونغ هويتان (汇添富) (159570)】

يعتمد مؤشر صندوق ETF للأدوية المبتكرة المتداولة في هونغ كونغ من هويتان (汇添富) (159570) على تخصيص 100% لأدوية مبتكرة! اعتباراً من 27 فبراير، تبلغ نسبة وزن أفضل 10 مكونات 73.54%، لتكثيف “روح” صندوق ETF للأدوية المبتكرة في برنامج هونغ كونغ عبر قناة التداول!

المصدر: موقع CN Securities Index (国证指数) الرسمي، 2026/2/27. الشركات المكوّنة هي فقط للعرض، وليست توصية باقتناء أسهم بعينها.

يتمتع مؤشر صندوق ETF للأدوية المبتكرة المتداول في هونغ كونغ من هويتان (汇添富) (159570) بمرونة أعلى في الأدوية المبتكرة؛ وبحلول 13 فبراير، ومنذ النصف الثاني من 2023 وحتى الآن، ارتفع بأكثر من 70%، وتصدر مؤشر قطاع الأدوية في هونغ كونغ المؤشرات!

2023/7/1-2026/2/13

الأساسيات هي أسهم هونغ كونغ، ويمكن التداول T+0!

ركّز على قوة الأدوية المبتكرة “الصلبة” في الصين، ممثل قوة الإنتاج الجديدة، أكّد على صندوق ETF للأدوية المبتكرة المتداول في هونغ كونغ من هويتان (汇添富) (159570)، وصلة خارج المقصورة (A: 021030؛ C: 021031)!

تنبيه بشأن المخاطر: يوجد مخاطر في الصناديق، لذا يرجى الحذر عند الاستثمار. إن أسهم الشركات المذكورة في المقال تُعرض فقط بشكل موضوعي بوصفها أسهم مكوّنة للمؤشر، ولا تمثل أي توصية استثمارية. إن أي وجهة نظر أو تحليل أو توقع وارد في هذه المقالة لا يشكل أي توصية استثمارية بأي شكل للقراء. تنتمي جميع الصناديق المذكورة أعلاه إلى فئات مخاطر مرتفعة نسبياً (R4)، وتناسب المستثمرين من النوع “المغامر” (C4) أو ما فوقه بعد اجتياز اختبار تصنيف المخاطر لدى العميل. يشمل نطاق استثمار هذا الصندوق أسهم هونغ كونغ، وقد يواجه مخاطر مميزة ناجمة عن اختلاف بيئة الاستثمار، والأصول محل الاستثمار، ونظم السوق، وقواعد التداول وغيرها. عند قيام المستثمر بالاكتتاب/الاسترداد في حصص صندوق ETF، يمكن لوكالات الوساطة للاكتتاب/الاسترداد تحصيل عمولة لا تتجاوز 0.50%، بما في ذلك الرسوم ذات الصلة التي تفرضها بورصة الأوراق المالية، ووكالات التسجيل وغيرها. يرجى الرجوع إلى الوثائق القانونية مثل نشرة الاكتتاب/الاسترداد للصندوق، وملخص معلومات المنتج للقوائم ذات الصلة الخاصة برسوم بيع الصناديق الأخرى. عند قيام المستثمر بالاكتتاب/الاسترداد في حصص صندوق ETF، يمكن لوكالات الوساطة للاكتتاب/الاسترداد تحصيل عمولة لا تتجاوز 0.50%، بما في ذلك الرسوم ذات الصلة التي تفرضها بورصة الأوراق المالية، ووكالات التسجيل وغيرها. يرجى الرجوع إلى الوثائق القانونية مثل نشرة الاكتتاب/الاسترداد للصندوق، وملخص معلومات المنتج للقوائم ذات الصلة الخاصة برسوم بيع الصناديق الأخرى.

إن مؤشر صندوق ETF للأدوية المبتكرة المتداول في هونغ كونغ من هويتان (汇添富) (159570) هو مؤشر GuoZheng لقناة هونغ كونغ للأدوية المبتكرة. وقد كانت معدلات الارتفاع خلال السنوات الخمس الكاملة الأخيرة (2021-2025) على التوالي: -21.59%، -25.60%، -22.80%، -10.50%، 59.83%.