مشكلة المنافسة بين الشركات لم تُحل منذ عشر سنوات.. التفسير الرسمي ل中国巨石 يصعب تهدئة مخاوف المستثمرين | تغطية مباشرة لاجتماع الأداء

سي إي إس نيوز 3 أبريل 20، (المراسل وانغ بين) على الرغم من أن شركة الصينية جوتي سي شـي (600176.SH) حققت نمواً ذا رقمين في أدائها لعام 2025، وقلبت بالكامل حالة تراجع صافي الربح المتواصل لمدة سنتين سابقتين، إلا أن صافي ربح الشركة في الربع الرابع من العام الماضي انخفض بنسبة 21.32% على أساس سنوي، وبتراجع بنسبة 18.59% على أساس ربع سنوي، ما أثار اهتماماً واسعاً من المستثمرين وأسئلة متكررة. وفي الوقت نفسه، عاد مرة أخرى إلى دائرة الضوء خلال هذا المؤتمر لشرح النتائج، مشكلة المنافسة غير العادلة المعلقة فوق رأس الشركة لمدة عشر سنوات والتي التزمت بحلها لكن تم تأجيلها مراراً، لتظهر بوضوح حالة عدم الرضا لدى المساهمين من صغار المساهمين.

في اجتماع شرح أداء 2025 السنوي الذي عُقد اليوم، وبالنظر إلى سلسلة الأسئلة من المستثمرين حول أسباب تراجع أداء الربع الرابع من 2025، كرر مسؤولو شركة الصينية جوتي سي شـي عدة مرات كإجابة موحّدة عبارة: «تأثير عوامل متعددة معاً مثل تقلبات الطلب في السوق، وتغيرات في هيكل المنتجات، وتغيرات أسعار المواد الخام والطاقة، وعوامل موسمية وغيرها»، دون تقديم تفكيك أكثر تجسيداً. أما بالنسبة للتقدم في المنتجات الراقية التي يركز عليها السوق بشدة مثل أقمشة العزل الكهربائية منخفضة العازل (من نوع low-dielectric)، فكانت ردود الشركة دائماً تقتصر على «أعمال البحث والتطوير، واعتماد المنتجات، وإرسال العينات، يتم تنفيذها بشكل منظم»، دون الكشف عن أي اختراق جوهري أو جدول زمني للإنتاج على نطاق واسع.

في المقابل، عبّر المستثمرون عن استياء أقوى تجاه عدم قدرة الجهة المالكة المسيطرة الصينية مواد البناء على حل مشكلة المنافسة غير العادلة مع شركة سين تساي للتكنولوجيا (Sin材科技) لفترة طويلة. ووفقاً لإعلان الشركة، تم تقديم هذا الالتزام لأول مرة في عام 2016، وكان مقرراً حله في فبراير 2017. غير أنه منذ ذلك الحين تم تأجيله ثلاث مرات: فقد تقدمت كل من شركة الصينية مواد البناء (الشركة المالكة المسيطرة) والمتحكم الفعلي مجموعة الصينية مواد البناء، في ديسمبر 2020 وديسمبر 2022 وديسمبر 2024 على التوالي، بثلاث طلبات لتأجيل تنفيذ الالتزام بحل المنافسة غير العادلة، وكانت مدة التأجيل في كل مرة سنتين، وكانت أسباب التأجيل متشابهة دائماً: فالمسألة تنطوي على عدة شركات مدرجة في المناطق الثلاث شنغهاي وشينغشن وهونغ كونغ (沪深港)، وتتشابك الظروف وتتطلب وقتاً كافياً لدراسة وتبرير إمكانية خطط قابلة للتطبيق.

في 10 ديسمبر 2024، أعلنت الشركة مرة أخرى أن مدة تنفيذ الالتزام سيتم تمديدها أكثر إلى 10 ديسمبر 2026.

وهذا يعني أن التزاماً كان ينبغي تنفيذه خلال تسع سنوات كان من المفترض أن يتم، لكنه تم تأجيله أربع مرات وإرجاؤه حتى الآن. في اجتماع شرح الأداء الحالي، وجّهت عدة أسئلة مباشرة إلى هذا الموضوع. وقال أحد المستثمرين: «تم الإخلال المتراكم بالالتزام ثلاث مرات، ورفض تام لتجاهل التوجيه الإرشادي الاتجاهي للجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية لحماية مصالح المستثمرين الصغار»، واقترح استبدال «عضو مجلس مستقل يميل ضميره بالكامل نحو تواطؤ مخالفة الالتزام من قِبل المساهمين الكبار». وأشار مستثمر آخر إلى: «الشركة لا تحل المنافسة غير العادلة مع سين تساي للتكنولوجيا لسنوات، وتخالف الالتزام مراراً دون الاكتراث؛ بهذه الطريقة تستمر الأمور كما هي». كما أعرب مستثمرون عن قلقهم: «يُشاع أنه بسبب تعافي أداء قطاع الألياف الزجاجية، فإن التزام الاندماج للمساهم الأكبر حتى نهاية هذا العام سيُخالف مجدداً».

وفي هذا السياق، عندما ردّ المدير العام لشركة الصينية جوتي سي شـي يانغ قونغ مينغ وأمين سر مجلس الإدارة دينغ تشينغ تشي على عدة أسئلة ذات صلة، كررا جميعاً نفس الصياغة: «ما زالت الجهة المالكة المسيطرة والمتحكم الفعلي يلتزمان بمواصلة التعهد بحل المنافسة غير العادلة، وإذا ظهر أي تقدم جديد سيتم الإعلان عنه في الوقت المناسب». لكن هذا الرد لم يبدد شكوك المستثمرين.

بالإضافة إلى النقاط المحورية المذكورة أعلاه، تضمن اجتماع شرح الأداء أيضاً تقديم نقاط أخرى حول إدارة الشركة. وفيما يتعلق بالمراكز القاعدية في الخارج، ذكرت الشركة أن مصنع مصر سيحافظ على أرباح جيدة في عام 2025، وأن تحسن كفاءة مصنع الولايات المتحدة كان واضحاً، وتخطط لزيادة القدرة الإنتاجية في الخارج بشكل أكبر خلال فترة «الخطة الخمسية الخامسة عشرة» و«الخامسة والعشرين» (十五五). وحتى الآن، تحافظ قواعد الإنتاج التابعة للشركة في الخارج جميعها على تشغيل طبيعي ومستقر. وبالنسبة للمنتجات الراقية، أكدت الشركة أن ارتفاع حصتها سيشكل دعماً إيجابياً لربحية الشركة الإجمالية؛ فالمنتجات الراقية مثل طاقة الرياح واللدائن الحرارية (hot-塑) بالإضافة إلى الطلب على الأقمشة 7628 منخفضة العازل الطلبات مستقرة، مع ضغط نسبي على جانب العرض. وفيما يتعلق بالقدرات الإنتاجية، قالت الشركة إنها ستطرح قدرات إنتاجية إضافية تدريجياً وبإيقاع يتوافق مع ظروف السوق، وسيتم تشغيل مشروع هوائي آن (Huai’an) للألياف الزجاجية عالية الأداء بقدرة 200 ألف طن على مراحل.

ولتعزيز ثقة المستثمرين، كشف المسؤولون في الشركة خلال اجتماع شرح الأداء عن التالي: حالياً إن أوضاع المبيعات والإنتاج لدى الشركة إجمالاً جيدة، كما أن أسعار الطاقة في مختلف قواعد الإنتاج المحلية والخارجية مستقرة بشكل أساسي، ويتوقع أنه في المستقبل ستبقى أسعار منتجات الألياف الزجاجية العادية مستقرة في الغالب بسبب وفرة العرض، بينما سترتفع تدريجياً المنتجات الراقية. أما بالنسبة للأقمشة الإلكترونية، فإن تعافي الطلب لدى المصب وتأثير «العرض الهيكلي المقيد نسبياً» سيؤثران بحيث ترتفع الأسعار بثبات إلى حد من الزيادة. وقالت الشركة: «نعتقد أن خاصية نمو قطاع الألياف الزجاجية ستزداد خلال السنوات المقبلة، وأن الترقية إلى المنتجات الراقية والعولمة هما الاتجاهان المحوريان».

وأشار يانغ قونغ مينغ إلى أن تطور شفرات توربينات الرياح باتجاه أحجام تتجاوز 100 متر وذات قدرة كبيرة على نطاق ميغاواط سيؤدي بشكل واضح إلى زيادة الطلب على ألياف زجاجية عالية النمط (high-modulus) وعالية القوة (high-strength). وتظل مساحة السوق واسعة. وفي قطاع طاقة الرياح، حتى لو شهد الطلب تقلبات مرحلية خلال العام، فإن الدعم العام كان قوياً نسبياً، وقد تم تكييف منتجات الألياف الزجاجية عالية الأداء ذات الصلة مع التطبيقات، ومن المتوقع أن تستمر للاستفادة من اتجاه تكبير حجم الشفرات.

ومن الجدير بالذكر أنه خلال اجتماع شرح الأداء هذا، وبفضل جمع الأسئلة عبر الإنترنت وطرح أسئلة في الموقع، تمت تلقي أكثر من 40 سؤالاً وتمت الإجابة عنها، ما يُظهر مدى اهتمام السوق الشديد بتقاطع أداء الشركة الحالي والمشكلات المتروكة تاريخياً. ومع ذلك، وبالنسبة للتفسير التفصيلي لأداء الربع الرابع من 2025، والتقدم المحدد في المنتجات الراقية، ومسار حل مشكلة المنافسة غير العادلة، لا تزال الإجابات التي قدمتها الشركة لا تلبي تماماً توقعات المستثمرين. إن كيفية إعادة بناء ثقة المستثمرين عبر تواصل أكثر شفافية وإجراءات أكثر عملية، هي قضية يتعين على إدارة الصينية جوتي سي شـي التعامل معها.

(مراسل سي إي إس نيوز وانغ بين)