عائد أريس كابيتال بنسبة 10% قد لا يكون جذابًا كما يبدو

يركز المستثمرون في الأرباح، أولاً، على عائد التوزيعات عند البحث عن الأسهم. وهذا منطقي إلى حدٍّ ما، لكنه يخلق أيضاً خطر أن يحجبك العائد الجذاب عن المخاطر الجوهرية للاستثمار. وتتمثل المشكلة في Ares Capital (ARCC 1.61%) وعائد توزيعاتها المرتفع جداً البالغ 10.6%. إليك ما تحتاج إلى معرفته قبل شراء سهم الدخل هذا.

Ares Capital مُصمَّمة لدفع الأرباح

تم تصميم Ares Capital كشركة للتطوير التجاري (BDC). وهي بنية أعمال محددة جداً تهدف إلى تمرير الدخل إلى المساهمين بطريقة مواتية من الناحية الضريبية، على نحو مشابه لصندوق الاستثمار العقاري (REIT). ما تفعله شركات BDC هو منح قروض للشركات الأصغر التي لا يتاح لها الوصول إلى خيارات التمويل الأخرى. ومن المفترض أيضاً أن توفر شركات BDC إرشادات للمقترضين لمساعدتهم على تنمية أعمالهم.

مصدر الصورة: Getty Images.

تُعد شركات BDC مثيرة للاهتمام جداً. وبما أن عملاءها لا يستطيعون الوصول بسهولة إلى الأسواق الرأسمالية أو الحصول على قروض بنكية، يمكن لشركات BDC فرض معدلات فائدة مرتفعة للغاية. كان متوسط معدل القرض لدى Ares Capital في الربع الرابع من عام 2025 مرتفعاً جداً وبلغ 10.3%. وهذا ما يدعم عائد توزيعاتها الضخم. ومن منظور الصورة الكبيرة، تُعد Ares Capital شركة كبيرة وراسخة ويحظى بها بتقدير واسع في قطاع BDC.

تحرّز مما تتمنى به مع Ares Capital

إذا كنت ترغب في شراء شركة للتطوير التجاري، ينبغي أن تكون Ares Capital ضمن قائمتك القصيرة. ومع ذلك، يجب أن تتأكد من فهمك الكامل للمخاطر التي تتحملها قبل شراء أي شركة BDC، بما في ذلك Ares Capital.

بحكم التصميم، تستثمر Ares Capital في أعمال عالية المخاطر ومقيّدة رأس المال. فإذا كان بإمكانها الحصول على قروض بتكلفة أقل أو بيع الأسهم بأسعار جذابة، فستفعل ذلك على الأرجح تقريباً. وفي الواقع، تتعامل Ares Capital دائماً مع عدد من العملاء على الأقل الذين يواجهون صعوبات في تغطية مصروفات الفوائد لديهم. وفي نهاية عام 2025، كان حوالي 1.8% من قروضها ضمن حالة عدم الاستحقاق (non-accrual).

وسّع

NASDAQ: ARCC

Ares Capital

التغيير اليومي

(-1.61%) $-0.29

السعر الحالي

$17.73

نقاط بيانات رئيسية

القيمة السوقية

$13B

نطاق اليوم

$17.60 - $18.14

نطاق 52 أسبوعاً

$17.40 - $23.41

الحجم

8.6M

معدل الحجم

7.6M

الهامش الإجمالي

75.68%

عائد التوزيع

10.65%

ومع ذلك، أثناء فترات الركود، غالباً ما ترتفع حالات عدم الاستحقاق. خلال فترة الركود العظيم من 2007 إلى 2009، ارتفعت حالات عدم الاستحقاق لدى Ares Capital من 1.2% إلى 4.4%. وبالنظر إلى معدلات الفائدة المرتفعة على القروض التي تمنحها Ares Capital، فهذا ليس مفاجئاً على الإطلاق وهو، في الواقع، أمر طبيعي في قطاع شركات BDC.

الأثر السلبي الذي يمكن أن تحدثه فترات الركود على الأرباح أيضاً أمر طبيعي، إذ تم خفض توزيعات Ares Capital في كل من فترتي الركود الأخيرتين. عندما تواجه كثرة من العملاء صعوبات في الدفع في الوقت نفسه، لا تكون أمام شركات BDC خيارات كثيرة سوى تقليص التوزيعات. وبشكل عام أيضاً، كانت توزيعات Ares Capital متقلبة إلى حدّ ما.

Ares Capital تقدم عائداً مرتفعاً، لكن ليس توزيعات موثوقة

عندما تتراجع خطوة إلى الخلف، من المحتمل أن تستمر Ares Capital في تقديم توزيعات كبيرة وعائد مرتفع. لكن التوزيعات لن تكون موثوقة. إذا كنت تحتاج إلى أرباحك لتغطية نفقات المعيشة، فمن المحتمل ألا يكون عائدها المرتفع جداً مناسباً ضمن محفظة دخلك.