تقرير ETF اليوم: شهد سوق الأسهم الصينية اليوم انتعاشًا تصحيحيًا بدعم من الانتعاش في الأسواق الخارجية

تذبذبٌ ارتدّت اليوم سوق A في الصين (A股)، وارتفع مؤشر شنغهاي المركب بنسبة 1.78%، وارتفع مؤشر شينزين للأوراق المالية بنسبة 1.43%، وارتفع مؤشر شينزين للشركات الصغيرة والمتوسطة (创业板) بنسبة 0.50%. بلغ إجمالي قيمة تداول السوقين شنغهاي وشينزين حوالي 2.10 تريليون يوان، مقارنةً بيوم التداول السابق مع انخفاض نسبي في حجم التداول. ارتفع عدد أكبر من الأسهم مقارنةً بعدد الأسهم التي انخفضت، وحققت أكثر من 5100 سهم في السوق بأكملها ارتفاعًا. وعلى مستوى القطاعات، جاءت قطاعات المعادن النفيسة والطاقة والكِيمياء الطبية ضمن القطاعات الأكثر ارتفاعًا؛ بينما انخفضت بشكل واضح قطاعات النفط والغاز والفحم وغيرها.

(مصدر البيانات: سي آي إيه لنسك)

(مصدر البيانات: ويند)

في ليلة 23 مارس، دخلت الأسواق الخارجية في تذبذب حول سؤال “هل تم التوصل إلى تفاهم بين أميركا وإيران أم لا”، حيث تمسّك كل طرف بروايته، لكن الاتجاه العام حافظ على وتيرة صعود.

• في التوقيت المحلي من 23، نشر رئيس الولايات المتحدة ترامب على منصة التواصل الاجتماعي “تروث سوشال” منشورًا قال فيه إن الولايات المتحدة وإيران أجرَتا خلال الأيام يومين الماضيين حوارًا “جيدًا للغاية” و“مُثمرًا للغاية”. وذكر ترامب أنه وجّه بإيقاف جميع الضربات العسكرية ضد محطات توليد الكهرباء ومرافق البنية التحتية للطاقة في إيران لمدة خمسة أيام.
• من جانب إيران، تم نفي ذلك عدة مرات. كما كتب رئيس مجلس الشورى الإيراني، كاليباف، في منشور قائلًا إنه لم تُجرَ أي مفاوضات مع الولايات المتحدة، وأن “الأخبار الكاذبة” تُستخدم للتلاعب بسوق النفط. إضافة إلى ذلك، كتب قائد قوات الفضاء والجو التابعة للحرس الثوري الإيراني، موسوي، على وسائل التواصل الاجتماعي أنه في الوقت الراهن ستستمر المعارك حتى تحقيق أهداف الدولة والأمة. وقال موسوي إن “الاستجابة/التنازلات” التي يُظهرها الطرف الآخر هي نتيجة لدعم الجماهير لقوات القتال في الشوارع. وأضاف أن “السلوك المتناقض” للرئيس الأميركي لن يؤدي إلى أي إهمال في الجبهة.

أما بخصوص هل تم التفاوض فعلاً أم لا، فلا يمكن الجزم، لكن A股 اليوم كذلك شهدت ارتدادًا إصلاحيًا مدفوعًا بعودة تحسّن الأجواء الخارجية.

بالنظر إلى ما هو قادم، تستمر المخاطر الجيوسياسية، وتظل مخاطر إغلاق مضيق هرمز قائمة. ورغم أن الإصلاح التقني على المدى القصير موجود، فلا يزال المرء أكثر حذرًا بشأن قوة الارتداد ومدته. وإذا هدأت وتيرة الاضطراب الجيوسياسي، أو ظهر تحفيزات صناعية جديدة نسبيًا وقابلة للاستمرار، فقد يكون السوق قادرًا على إعادة تشغيل نمط الهجوم. وقبل ذلك، يُنصح بأن يحافظ المستثمرون على استراتيجية حذرة.

أما من ناحية التخصيص، ففي ظل انخفاض تفضيل المخاطرة في السوق وارتفاع مشاعر تجنّب المخاطر، يمكن على المدى القصير التركيز بشكل مناسب على المجالات المستفيدة من ارتفاع متوسط سعر النفط؛ ويمكن كذلك النظر في منتجات أوسع “جاهزة بنقرة واحدة” مثل صندوق 中证A500ETF (159338) وغيرها التي تجمع قادة مختلف القطاعات.

>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>

أظهرت اليوم قطاع الكهرباء أداءً أفضل نسبيًا، حيث قفز صندوق كهرباء خضراء (العلامة:国泰) ETF (159669) بنسبة 3.99%.

أولًا، في الفترة من يناير إلى فبراير 2026، بلغ إجمالي استهلاك الكهرباء في عموم المجتمع نموًا سنويًا بنسبة +6.1%، مقارنةً بمعدل نمو استهلاك الكهرباء السنوي في ديسمبر 2025 البالغ +3.3pct. ومن حيث القطاعات، بلغ معدل النمو السنوي لاستهلاك الكهرباء في يناير-فبراير 2026 للقطاع الأول/الثاني/الثالث/سكان +7.4%/+6.3%/+8.3%/+2.7%، مقارنةً بمعدل النمو السنوي لاستهلاك الكهرباء في ديسمبر 2025 البالغ +0.9/+3.2/+2.9/+5.0pct. وقد ارتفع معدل نمو استهلاك الكهرباء، ويرجع ذلك أساسًا إلى أن الأساس النسبي منخفض نسبيًا، إلى جانب تحسنٍ طفيف على هامش النشاط الاقتصادي. وخلال يناير-فبراير 2026، بلغ معدل نمو استهلاك الكهرباء في صناعة خدمات شحن وتبديل السيارات الكهربائية في الصين/وفي قطاع خدمات بيانات الإنترنت 55.1%/46.2%؛ كما أدى استمرار إحلال الطاقة الكهربائية محل مصادر أخرى + تطور الذكاء الاصطناعي إلى دفع نمو استهلاك الكهرباء.

وفي الوقت نفسه، أوضحت مقاطعة لياونينغ بشكل واضح آلية أسعار الكهرباء ل وحدات الطاقة النووية عام 2026. ووفقًا للجنة الإصلاح والتنمية في لياونينغ، ستعتمد لياونينغ في 2026 آلية تسوية فرق الأسعار خارج السوق لمحطات الطاقة النووية، على أن تُدرج مؤقتًا تكلفة تسوية فرق الأسعار ضمن مصاريف تشغيل النظام، بحيث يتم تقاسمها من قِبل جميع مستخدمي القطاع الصناعي والتجاري. وتبلغ “سعرية الآلية” 0.3798 يوان/كيلوواط-ساعة؛ وتم تسعير حوالي 70% من حجم الكهرباء بسعر الآلية، بينما يتم تسعير الباقي بسعر الكهرباء في السوق. إن إصدار سياسة أسعار الكهرباء لآلية الطاقة النووية من لياونينغ يوفر ضمانًا ثابتًا وواضحًا لإيرادات مشاريع الطاقة النووية داخل المقاطعة، ومن شأنه أن يدفع وحدات الطاقة النووية إلى دخول السوق بشكل مستقر. ومن المتوقع أن تتبع محافظات الطاقة النووية الساحلية الأخرى ذلك تباعًا. وبالاستفادة من توجيه السياسات لتثبيت عائدات الأصول التوليدية، فقد يتوسع ذلك ليصل إلى مناطق ونوعيات أخرى من مصادر الطاقة.

بالإضافة إلى ذلك، تم إدراج “التعاون بين حسابات الحوسبة والكهرباء” (算电协同) لأول مرة في تقرير أعمال الحكومة. ومن المقرر أن يكون تشغيل الكهرباء الخضراء هو الحامل الأساسي لتطبيق ذلك، ما يجعل شركات تشغيل الكهرباء الخضراء مرشحة للاستفادة على نحو كافٍ. ومن جانب الأخبار، ذكر “مكتب البيانات الوطني” في 23 مارس أنه في الخطوة التالية سيتم العمل مع الجهات ذات الصلة لدفع مشروع التعاون بين حسابات الحوسبة والكهرباء بقوة، وضمان أن تبلغ حصة تطبيق الكهرباء الخضراء في مرافق الحوسبة المنشأة حديثًا عند عقد المحور 80% أو أكثر، إلى أقصى حد ممكن، من أجل تفعيل دور الكهرباء الخضراء الداعم. إن تشغيل الكهرباء الخضراء هو الحامل الأساسي لتطبيق التعاون بين حسابات الحوسبة والكهرباء. وتعمل شركات تشغيل الكهرباء الخضراء على تسريع التحول إلى نموذج تشغيل متكامل “كهرباء خضراء + قدرة حوسبة”. ويهدف ذلك إلى الانتقال من كونها مجرد مورد تقليدي للكهرباء إلى أن تصبح مزود خدمة قدرة حوسبة متكاملة. يتيح التزويد المباشر بالكهرباء الخضراء خفضًا كبيرًا لتكلفة الكهرباء لمراكز الحوسبة، وفي الوقت نفسه تلبية متطلبات السياسة الخاصة بنسبة كهرباء خضراء تبلغ 80%. وبذلك، يتم فتح نقطة نمو جديدة في الأرباح للمشغلين، لتصبح شكلاً رئيسيًا لتحقيق التعاون بين حسابات الحوسبة والكهرباء على أرض الواقع.

علاوة على ذلك، في ظل الصراع الجيوسياسي، أدت زيادة أسعار النفط إلى إثارة مخاوف بشأن التضخم، ثم انعكست توقعات خفض الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي، ودفعت مشاعر تجنب المخاطر الأموال إلى التحول نحو المجالات المرتبطة بتوزيعات أرباح أعلى. وتستمر في الصين عملية تعميق إصلاحات قطاع الكهرباء، ويُتوقع أن يؤدي تحسين تسعير سعة توليد الكهرباء بالفحم-الحراري (26) إلى مزيد من تحسين استقرار الربحية. وفي الوقت نفسه، فإن تحسن التدفق النقدي الحر لصالح شركات الكهرباء بالفحم الحراري بروز بشكل واضح، وهناك مساحة واسعة لرفع نسبة التوزيعات؛ أما شركات الطاقة الكهرومائية، ففي ظل بيئة معدلات الفائدة المنخفضة، تتمتع أسهم “الكهرومائية الكبرى” بعائد توزيعات (معدل الكوبون/الربح التوزيعي) جذاب نسبيًا.

تتميز أصول الكهرباء بكونها أصولًا ثقيلة رأس مال، وبمعدل إحلال/استبدال منخفض. وفي الوقت نفسه، يتوقع أن تعزز اتجاهات التطوير الناشئة مثل التعاون بين حسابات الحوسبة والكهرباء + الوقود الأخضر الطلب الكلي على الكهرباء أكثر. يمكن للمستثمرين المهتمين التطلع إلى صندوق الكهرباء الخضراء ETF (国泰) (159669)، مع التركيز على مجال توليد الطاقة النظيفة، ويتضمن المشغلين في مجالات توليد الكهرباء بالفحم الحراري، والكهرومائية، والطاقة الريحية، والطاقة الشمسية، والطاقة النووية.

>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>

كما أظهر قطاع الأدوية اليوم أداءً جيدًا أيضًا. فقد قفز صندوق (国泰) ل أدوية مبتكرة في مرحلة البحث/الابتكار الخاص بالشركات في 科创 (科创创新药ETF) (589720) بنسبة 4.68%، وقفز صندوق (国泰) لـ تكنولوجيا/بيوتك هونغ سانغ (恒生生物科技ETF) (520930) بنسبة 4.18%.

يحدد تقرير أعمال الحكومة لعام 2026 بوضوح إدراج الأدوية البيولوجية والطب الحيوي ضمن “الصناعات العمودية الناشئة”. وذكر رئيس مجلس الدولة/رئيس الوزراء لي تشيانغ في تقرير أعمال الحكومة المهام لهذا العام، أنه من بين أمور سيتم تنفيذها بشكل أكبر، ضمان وتحسين معيشة الناس، ومن ضمن المتطلبات العامة تعزيز خدمات الصحة العامة الأساسية. وفي سياق مهام “تنمية وتهيئة وتعزيز محركات جديدة بشكل متسارع”، تم كذلك إدراج الأدوية البيولوجية والطب الحيوي ضمن واحدة من الصناعات الناشئة والصناعات المستقبلية المراد تنميتها وتعزيزها.

تتقدم عملية البحث والتطوير السريري للأدوية المبتكرة بثبات. في الآونة الأخيرة، كشفت الأدوية المبتكرة المحلية عن بيانات سريرية ممتازة في عدة مؤتمرات أكاديمية، ما يُنصح بالتركيز على مؤتمرات أكاديمية كبرى مثل ASCO في الربع الثاني. ومنذ الربع الأول من عام 2026، استمر اتجاه تصدير الأدوية المبتكرة المحلية إلى الخارج. ومن خلال اتفاقيات تعاون متعددة المشاريع تم تحقيقها بالاعتماد على منصات التكنولوجيا الأساسية، يتضح تمامًا أن قوة البحث والتطوير للأدوية المبتكرة في الصين تزداد باستمرار وتلقى اعترافًا من شركات أدوية متعددة الجنسيات، كما تظهر بشكل أوضح مزايا الكفاءة وتخفيض التكلفة.

شهدت نتائج أعمال قطاع CXO في عام 2025 تباينًا. أظهرت معظم شركات CDMO نموًا قويًا في الربحية، بينما واجهت بعض شركات CRO السريرية تقلبات في الطلب وضغوطًا على التكاليف، ما أدى إلى ضغط على الأداء. ومن زاوية الطلبات، فإن أداء طلبات قطاع CXO في عام 2025 أظهر إشارات إيجابية، ما يشير إلى أنه بعد عودة تحسن التمويل والاستثمار في قطاع الأدوية البيولوجية في العالم، عاد نشاط الطلب لقطاع CXO إلى التحسن.

بالإضافة إلى ذلك، وفي ظل موجة “التكنولوجيا الكبرى” للذكاء الاصطناعي، من المتوقع أن يطلق قطاع الأدوية منطق نمو جديد. كما يجري التطور بسرعة في مجالات مثل الواجهة الدماغية-الحاسوبية (brain-computer interface) والطب بالذكاء الاصطناعي. يتميز قطاع الأدوية بتوزيع حيازة (chips) نظيف، وتُخفف عنه ضغوط البيع المحتملة نسبيًا، ما يوفر هامش أمان وتكاملًا في نافذة التخصيص أعلى لإمكانية ارتداد بعد الوصول إلى القاع. وبالنسبة لقطاع الأدوية في المرحلة التالية، تقترب محفزات صناعية مهمة مثل مؤتمر ASCO. ويمكن للمستثمرين المهتمين الشراء/التمويل على دفعات تدريجيًا عند انخفاض الأسعار لصندوق (国泰) 恒生生物科技ETF (520930) وصندوق (国泰) 科创创新药ETF (589720).

تنبيه بالمخاطر: يجب على المستثمرين فهم الفرق بشكل كامل بين طرق الادخار مثل الاستثمار المنتظم بمبلغ ثابت (定期定额投资) والاستثمار بصفر/ادخار عبر أقساط حتى الصفر (零存整取). إن الاستثمار المنتظم بمبلغ ثابت هو طريقة استثمارية بسيطة لتوجيه المستثمرين إلى الاستثمار على المدى الطويل ومتوسط تكلفة الاستثمار. لكن الاستثمار المنتظم بمبلغ ثابت لا يمكنه تجنب المخاطر المتأصلة في استثمار الصناديق، ولا يضمن حصول المستثمر على عائد، ولا يُعد بديلاً مكافئًا لطرق الادخار في إدارة الأموال. سواء كانت صناديق ETF للأسهم/LOF/الصناديق المتدرجة، فهي جميعًا تمثل أنواعًا من صناديق استثمار الأوراق المالية ذات مخاطر متوقعة وعوائد متوقعة أعلى. ويكون مستوى العائد المتوقع والمخاطر المتوقعة أعلى من مستوى صناديق الاستثمار المختلطة وصناديق الاستثمار في السندات وصناديق أسواق النقد. عند استثمار أصول الصندوق في أسهم لوحة 科创板 وال创业板، ستواجه مخاطرًا خاصة ناجمة عن اختلافات في الأصول المستهدفة، ونظام السوق وقواعد التداول وغيرها؛ لذا يُرجى الانتباه. إن نسب الارتفاع/الانخفاض قصيرة الأجل للقطاعات/الصناديق تُدرج فقط كمواد مساعدة لآراء تحليل المقال، وللاسترشاد فقط، ولا تشكل ضمانًا لأداء الصندوق. إن أداء الأسهم المذكور في النص على المدى القصير هو للاستئناس فقط، ولا يشكل توصية بشراء/بيع الأسهم، ولا يشكل تنبؤًا أو ضمانًا لأداء الصندوق. إن الآراء الواردة أعلاه هي للاسترشاد فقط، ولا تشكل نصيحة استثمارية أو تعهدًا. إذا كنت ترغب في شراء منتجات الصناديق ذات الصلة، فيرجى الرجوع إلى اللوائح المتعلقة بملاءمة المستثمرين (适当性管理) والاستعداد مسبقًا لتقييم المخاطر، ثم شراء منتجات الصناديق بدرجات مخاطر تتوافق مع قدرتك على تحمل المخاطر. توجد مخاطر في الصناديق، والاستثمار يتطلب الحذر.

الكاتب/المساهم الخاص: صندوق (国泰基金)

تكوين إشارات تقاطع MACD الذهبية (金叉)، وهذه الأسهم تتمتع بحركة صعود جيدة!

كم هائل من المعلومات وتحليل دقيق، كل ذلك في تطبيق Sina Finance (新浪财经APP)

المسؤول: يانغ هونغبو (杨红卜)