بنك وولف: الذهب يخرج من "حفرة الذهب"، ونتوقع أن يصل إلى 6200 دولار بنهاية العام

سؤال للذكاء الاصطناعي: لماذا يشهد الذهب تراجعًا غير بديهي في ظل ظروف الحرب؟

المصدر: جينشيبيانات جينتو

صرّح محلل السلع لدى بنك وولز فارجو في أحدث تقريره عن استراتيجية الاستثمار العالمية، بأن التراجع العكسي غير البديهي في سعر الذهب يعود إلى أن المستثمرين يتعاملون مع بيئة اقتصادية كلية معقدة، حيث يفوق تأثير ارتفاع الفائدة وتقوية الدولار وتزايد العوائد الحقيقية المخاطر الجيوسياسية.

قال بنك وولز فارجو: “إن ارتفاع الدولار، وزيادة عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وتزايد الضغوط على توقعات خفض الفائدة، كلها أصبحت عوامل معاكسة قوية تواجه الذهب.”

عند صدور هذه التصريحات، كان سعر الذهب يمر بأطول سلسلة نزول متتالية منذ عام 1983. ومنذ أن سجل أعلى مستوى تاريخي عند 5600 دولار للغرامة في نهاية يناير، تراجع سعر الذهب بنحو 22% تقريبًا.

في بداية اندلاع الحرب، ارتفع سعر الذهب لفترة قصيرة، لكن مع قيام المستثمرين بإعادة ضبط توقعات الفائدة، وتحوّل تدفقات الأموال الباحثة عن الأمان إلى دعم الدولار، سرعان ما تلاشى الطلب على الذهب كملاذ آمن.

وأكد بنك وولز فارجو أن ارتفاع العوائد الحقيقية يضر الذهب بشكل خاص، لأنه يزيد من تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الأصول التي لا تدر عائدًا.

تتضخم هذه الديناميكية بسبب المخاوف التضخمية المستمرة الناتجة عن ارتفاع أسعار الطاقة. فقد دفع النزاع سعر النفط إلى ما يتجاوز 100 دولار للبرميل، مما يزيد من قلق السوق إزاء احتمال استمرار البنوك المركزية في الحفاظ على سياسة نقدية مشددة لفترة أطول.

ورغم ضعف سعر الذهب مؤخرًا، قال بنك وولز فارجو إنه ما يزال واثقًا من التوقعات طويلة الأجل للذهب.

توقع البنك أنه، بدعم من استمرار البنوك المركزية في شراء الذهب ومن تراجع عوائد سندات الخزانة الأمريكية والدولار في النهاية إلى مستويات أكثر اعتدالًا، سيصل سعر الذهب إلى 6100 إلى 6300 دولار للغرامة بنهاية عام 2026.

كما شدد المحللون على أن حجم مشتريات البنوك المركزية من الذهب لا يزال أعلى بكثير من متوسطه طويل الأجل، ما يوفر دعمًا بنيويًا للطلب.

وبالنظر إلى المستقبل، يتوقع بنك وولز فارجو أن يكون للأزمة مع إيران تأثير محدود على الاقتصاد، وأن الضغوط التضخمية ستخف في نهاية المطاف، وأن عوائد سندات الخزانة الأمريكية ستنخفض في وقت لاحق من هذا العام، مما سيزيل أحد العوامل المعاكسة الرئيسية التي يواجهها الذهب.

وأشار البنك إلى أنه مقارنةً بالأزمات السابقة، فإن الولايات المتحدة تمتلك حاليًا قدرة أكبر على امتصاص صدمات الطاقة، وذلك بسبب تغيرات هيكلية مثل أن الاقتصاد أصبح أكثر ميلًا إلى قطاع الخدمات، وأن الولايات المتحدة أصبحت دولة صافي مُصدّر للطاقة، كما انخفضت نسبة الإنفاق في ميزانيات الأسر الموجهة للطاقة.

كما يتوقع البنك أن يستمر النزاع لفترة قصيرة نسبيًا، ما يقلل من مخاطر استمرار ارتفاع التضخم.

كما أن الأوضاع الاقتصادية الأوسع ما تزال توفر عامل دعم. يحافظ بنك وولز فارجو على نظرة بنّاءة تجاه آفاق النمو لعام 2026، ويعتقد أن الركود التضخمي لا يقع ضمن سيناريوه الأساسي.

في ظل هذه الظروف، قال بنك وولز فارجو إن ضعف أداء الذهب مؤخرًا لا يعني أن جاذبيته كملاذ آمن قد تلاشت، بل ينبغي اعتباره فرصة تكتيكية.

اقترح البنك على المستثمرين الاستفادة من هذا التراجع لبناء مراكزهم تدريجيًا، وأشار إلى أنه مع استقرار النزاع تدريجيًا، قد يتحرك رأس المال من أسواق الطاقة إلى المعادن الثمينة.