تحليل تقارير الشركات الرائدة في مجال المشروبات الجديدة حتى عام 2025: من يتصدر بسرعة

في الآونة الأخيرة، سلّمت عدة شركات رائدة في قطاع مشروبات الشاي الجديد في الصين—مي شيويت جروب (شركة مي شيويت بيينتشينغ القابضة)، غومينغ، تشا بايداو، وناي شو ذي تشا—على التوالي “بيانات النتائج” لعام 2025. تُظهر أربع “بيانات نتائج” بدرجات مختلفة من الجودة مدى “ازدواجية الجوّين البارد والساخن” في صناعة مشروبات الشاي الجديد.

مي شيويت بيينتشينغ تحقق ربحًا صافيًا سنويًا يقارب 6 مليارات يوان؛ تنمو أرباح غومينغ الصافية بمعدل مضاعفة؛ تعمل تشا بايداو على إصلاح كبير لأرباحها الصافية رغم تباطؤ نمو الإيرادات؛ بينما لا تزال ناي شو ذي تشا في صراع من أجل التكيف وسط الخسائر، وتبدأ أحجام المتاجر في الانكماش.

كل يوم/مستودع وسائط “يومي جينج جي” صورة: هوانغ سونغلون

وباعتبار أن الجميع يبيعون كوبًا واحدًا من الشاي بالحليب، فإن الشركات الأربع في تقاريرها المالية لعام 2025 قدّمت “إجابات” مختلفة تمامًا. وراء تباين الإيرادات والأرباح الصافية وبيانات المتاجر، تكمن في اختلافات الخيارات الاستراتيجية للعلامات التجارية: في هذا العام، ظلت ناي شو ذي تشا ذات “جينات الإدارة المباشرة” تتصارع بين بناء “المساحة الثالثة” وبين فتح باب الانضمام للتوزيع/الامتياز، لتُجري اختياراتها؛ أما العلامات التجارية الأخرى التي نشأت في الأسواق الأقل نموًا واعتمدت أساسًا على الامتياز، فترتدي عباءة “مشروبات الشاي الجديد” لتتطور إلى عمالقة سلسلة توريد عالية الكفاءة تعمل بكفاءة وتشغيلية.

إيرادات وأرباح صافية: بارد وساخن

تُظهر بيانات التقرير المالي لعام 2025 أن “الثلاثة الكبار” الذين يتسابقون بسرعة في الأسواق الأقل نموًا، إلى جانب ناي شو ذي تشا ذات “جينات الإدارة المباشرة”، يظهرون فجوة عميقة لا قاع لها في الإيرادات والأرباح الصافية.

في عام 2025، بلغت إيرادات مي شيويت بيينتشينغ وغومينغ 335.6 مليار يوان و129.1 مليار يوان على التوالي، وكلاهما تجاوز 100 مليار يوان؛ وبلغت الأرباح الصافية 59.27 مليار يوان و31.15 مليار يوان على التوالي. حققت مي شيويت بيينتشينغ ربحًا صافيًا يقارب 6 مليارات يوان سنويًا بفضل شبكة قرابة 60 ألف متجر على مستوى العالم. حققت غومينغ نموًا مذهلًا في الأرباح الصافية على أساس سنوي، بلغ 108.6%. ومن منظور التقرير المالي، فإن محرك نمو غومينغ يأتي من تعمقها في الأسواق الأقل نموًا؛ إذ ارتفعت نسبة متاجر القرى والبلدات لديها إلى 44%. وبالمثل، فإن علامة شاي بالحليب التي تعتمد على الامتياز مثل تشا بايداو، حققت في 2025 أرباحًا صافية قدرها 8.21 مليار يوان، بزيادة سنوية تتجاوز 70%.

في الوقت الذي جنت فيه مي شيويت بيينتشينغ وغومينغ وتشا بايداو الأرباح “يومًا بعد يوم” في عام 2025، كانت ناي شو ذي تشا تمر بمرحلة صعبة من “اجتياز المحنة”.

في 2025، انخفضت إيرادات ناي شو ذي تشا بنسبة 12% على أساس سنوي إلى 43.31 مليار يوان. لم تُسجل فقط خسارة صافية قدرها 2.43 مليار يوان، بل تقلّصت أيضًا أحجام متاجرها بالتوازي مع تقلص الإيرادات. في 2025، تراجع إجمالي عدد متاجر ناي شو ذي تشا من 1798 متجرًا إلى 1646 متجرًا. خلال هذا العام، دخلت ناي شو ذي تشا بشكل استباقي في فترة إغلاق متاجر وتعديلات، وشددت السياسات الخاصة بالامتياز التي كانت تأمل فيها كثيرًا. وحتى نهاية 2025، لم يتجاوز عدد متاجر الامتياز لدى ناي شو ذي تشا 358 متجرًا، بزيادة طفيفة خلال العام قدرها 13 متجرًا فقط.

ومن منظور التقرير المالي، في 2025 ظهر في كامل الصناعة تشابه يتمثل في أن متوسط قيمة الفاتورة يتجه باستمرار نحو القاع، بينما يتضاعف عدد الأكواب/الأصناف التي تُقدَّم بسرعة جنونية. ارتفع عدد الأكواب المباعة يوميًا في متجر غومينغ من 384 كوبًا في 2024 إلى 456 كوبًا في 2025؛ وفي الفترة نفسها، ارتفع متوسط عدد الطلبات يوميًا لكل متجر لدى ناي شو ذي تشا من 270.5 طلبًا إلى 313 طلبًا، لكن القيمة المتوسطة المباعة لكل طلب انخفضت من 26.7 يوان إلى 24.4 يوان.

الربح الأكبر يأتي من المانحين/الممتازين

انطلاقًا من هيكل الإيرادات لدى غومينغ وتشا بايداو ومي شيويت بيينتشينغ، فإن الجزء الأكبر من أرباحها يأتي من الممتازين/المانحين. العلامات التجارية لمشروبات الشاي التي تعتمد على الامتياز، تشبه أكثر شركة سلسلة توريد من نوع B2B (من شركة إلى شركة) ترتدي “عباءة مشروبات الشاي الجديد”.

إن أسلوب تحقيق الإيرادات نفسه يجعل هامش الربح الإجمالي لدى غومينغ وتشا بايداو شبه ثابت: في 2025، كان هامش الربح الإجمالي لدى غومينغ 33.0%، ولدى تشا بايداو 32.5%.

في 30 مارس، قال لين يوي، كبير مستشاري شركة لينغيان لإدارة الاستشارات، ومحلل في قطاع المطاعم والسلع سريعة الاستهلاك، في مقابلة مع مراسل “يومي جينج جي نيوز” (Daily Economic News): “هامش الربح لمبيعات الشركات ذات نموذج الامتياز، يحدده الطلبات الربحية لدى الجهة المالكة للعلامة التجارية وخط العيش/حد البقاء لدى الممتازين، وبين فرق هامش يقارب 30% قد توجد نقطة توازن دقيقة بين العلامة التجارية والممتازين”.

لكن يختلف الأمر من حيث الإيرادات التي تأتي من الممتازين لدى كل شركة. إذ إن أكثر من 90% من إيرادات مي شيويت بيينتشينغ وتشا بايداو يأتي من بيع المنتجات والمعدات للممتازين؛ بينما تُمثل مبيعات المنتجات والمعدات لدى غومينغ 79% من الإيرادات، ولدى غومينغ أيضًا نسبة عالية تصل إلى 20.35%، وإيرادات تتجاوز 26 مليار يوان، تأتي من خدمات إدارة الامتياز. ويبدو أن التركيز على خدمات التشغيل هو السبب الجوهري الذي يجعل أداء صافي الأرباح لديها لافتًا.

وفي المقابل، فإن العلامات التجارية لمشروبات الشاي التي تعتمد على الامتياز تتمتع جميعها دون استثناء بتميز في جانب سلسلة التوريد، وتواصل التعمق المستمر.

ومن بين عناصر الإفصاح التي ترتبط ارتباطًا وثيقًا بتكاليف سلسلة التوريد، تأتي “تكاليف المبيعات”. بلغت تكاليف المبيعات لدى مي شيويت بيينتشينغ وتشا بايداو وغومينغ على التوالي 231.08 مليار يوان و36.41 مليار يوان و86.51 مليار يوان، لتشكل 68.8% و67.5% و67.0% من إجمالي الإيرادات على التوالي.

أتمّت مي شيويت بيينتشينغ إنتاج 100% من مكونات المشروبات الأساسية داخليًا، وتملك خمس قواعد إنتاج و28 مستودعًا. وتُظهر البيانات المالية أنها تواصل زيادة الاستثمار في الأصول الثقيلة؛ إذ تذهب ضمن التزامات رأس المال نحو 3.01 مليارات يوان بشكل أساسي إلى إنشاء مبانٍ للمصانع وشراء المعدات. تمتلك غومينغ 24 مستودعًا، ويقع 75% من متاجرها ضمن نطاق 150 كيلومترًا من المستودعات، كما يحقق 98% من متاجرها “توصيلًا خلال يومين”. وبفضل كثافة التوزيع المكانية العالية جدًا، استطاعت غومينغ تقليص تكلفة التوصيل من المستودع إلى المتجر إلى أقل من 1% من إجمالي قيمة البضائع المتداولة (GMV). أما تشا بايداو، فتقيم 26 مركزًا للتخزين والتوصيل على مستوى الدولة، ويحقق نحو 93.7% من المتاجر التسليم في اليوم التالي بعد تقديم الطلب.

وعلى النقيض من ذلك، فإن ناي شو ذي تشا التي لم تتشكل لديها وفورات الحجم، ترتبط حالة “نزف الموارد” لديها بارتفاع تكاليف سلسلة التوريد وزيادة طلبات توصيل الطعام. وتُفصح البيانات المالية أنه في 2025، بلغت تكلفة المواد لدى ناي شو ذي تشا 14.70 مليار يوان، لتشكل 34.0% من إجمالي العائدات. إن الخسائر الناتجة عن استهلاك أعلى للفاكهة الطازجة والحليب الطازج عالية الجودة، ومع وجود ما يزيد قليلًا على 1000 متجر فقط، لا يمكن توزيع التكاليف كما تفعل العلامات التجارية التي لديها عشرات الآلاف من المتاجر.

في 2025، بلغ في إيرادات متاجر ناي شو ذي تشا التي تعمل مباشرة، نسبة الطلبات عبر توصيل الطعام 52.6% (20.09 مليار يوان)، بينما لم يتبق سوى 9.3% لطلبات الشراء داخل المتجر في الموقع. إن زيادة طلبات توصيل الطعام ليست أمرًا جيدًا بالنسبة لملامح ناي شو ذي تشا التي تؤكد على تجربة “المساحة الثالثة” على أرض الواقع؛ كما أدى ذلك إلى دفعها مقابل خدمات التوصيل إلى منصات طرف ثالث بقيمة تصل إلى 4.62 مليار يوان، وهو ما يمثل 10.7% من إجمالي العائدات.

إلى أين ذهبت أموال “البقرة النقدية”؟

تحولت عمالقة مشروبات الشاي الجديد ذات القدرة القوية على التشغيل مبكرًا إلى “بقرة نقدية” غنية بالأموال. في بيانات النتائج لعام 2025، توجد لدى الشركات الأربع على دفاترها كمية كبيرة من النقد. تراكمت لدى مي شيويت بيينتشينغ النقد وما يعادله، الودائع محددة المدة، النقد المقيد، والأصول المالية التي تُقاس بالقيمة العادلة ويُدرج تغيرها في الأرباح والخسائر، ليصل إجماليها إلى 199.9 مليار يوان. بينما تجاوز إجمالي النقد وما يعادله، والودائع محددة المدة، والأذونات/الودائع الكبيرة لدى غومينغ 100 مليار يوان. وبلغت لدى تشا بايداو النقد وما يعادله 30.71 مليار يوان. أما لدى ناي شو ذي تشا، فقد تجاوز النقد وما يعادله، والودائع محددة المدة، والأذونات/الودائع الكبيرة 26 مليار يوان.

ومع وجود نقد كافٍ كذلك، اتخذت كل شركة مسارًا مختلفًا تمامًا.

بالإضافة إلى التعمق في سلسلة التوريد، تأمل مي شيويت بيينتشينغ في نسخ قدرات سلسلة التوريد لديها إلى فئات منتجات أخرى. وفي تقريرها المالي لعام 2025، أفصحت مي شيويت بيينتشينغ عن صفقة: شراء علامة البيرة الفوّارة (فولولليا/福鹿家) والاستحواذ عليها، إلى جانب الاستحواذ على 1354 متجرًا من تلك العلامة. وقال لين يوي للمراسل إن استحواذ مي شيويت بيينتشينغ على فولو لا يَعدو كونه “تكاملًا من الجيب الأيسر إلى الجيب الأيمن”، بهدف جعل قدرات سلسلة التوريد تدعم بعضها البعض، مثل مشاركة قواعد الإنتاج، واستخدام مرافق التخزين المشترك، وبناء نظام لوجستيات سلسلة التبريد، وتوسيع ميزة المشتريات. وفي الوقت نفسه، تعمل مي شيويت بيينتشينغ بقوة على الترويج لأجهزة ذكية لِصَبّ السائل/توزيع المشروبات تلقائيًا، بهدف تحرير المزيد من العمالة من خلال المعدات الآلية وتحسين الكفاءة. حاليًا، تغطي أجهزة الصب الذكية أكثر من 13000 متجر.

أما غومينغ، ففي مطلع 2026، استثمرت 4.55 مليارات يوان في قاعدتها الرئيسية في هانغتشو لشراء قطعة أرض، وخططت لبناء مبنى جديد لمقر التشغيل. ويرى خبراء في القطاع أن بعد أن اندفعت غومينغ إلى مستوى “10 آلاف متجر”، فإنها تحتاج إلى مساحة مادية لاحتضان مركز تشغيلها، وتركيز أكثر على الضبط الرقمي لإدارة الممتازين وتنسيق عمليات سلسلة التوريد. أما تشا بايداو، فإجمالي النقد يُستخدم غالبًا للحفاظ على سيولة الحسابات على الورق وإجراء تحسينات دقيقة على جانب سلسلة التوريد.

تؤكد تشا بايداو في تقريرها المالي على “فحص巡检 آلي باستخدام AI (الذكاء الاصطناعي)” وعلى “نظام إعادة التزويد الذكي والتصنيع الذكي” الذي يغطي 8000 متجر. وبحلول عام 2026، شرعت تشا بايداو في تجربة عروضها داخل المتاجر في بعض المدن، لتبدأ بإطلاق فئة منتجات القهوة.

وراء كوب الشاي بالحليب الذي يمسكه المستهلك بيده، يتنافس العملاقون على استغلال أصول مثل سلسلة التوريد. وعندما تقترب أعداد المتاجر داخل البلاد من “السقف الأقصى”، فكم من الضغط الهائل للتوسع يمكن أن يتحمله هيكل الامتيازات لدى المانحين/الممتازين؟ من الواضح أن التحديات الجديدة ما زالت في بدايتها فقط.

(المحرر: تشانغ يانغ HN080)

     【إخلاء المسؤولية】 هذه المقالة تمثل فقط آراء المؤلف ولا علاقة لها بــ Hexun. ويحافظ موقع Hexun على الحياد تجاه التصريحات والآراء والأحكام الواردة في النص، ولا يقدم أي ضمان صريح أو ضمني بشأن دقة أو موثوقية أو اكتمال المحتوى المتضمن. يُرجى من القراء الاعتماد فقط على المعلومات كمرجع، ويتحملون كامل المسؤولية بأنفسهم. البريد الإلكتروني: news_center@staff.hexun.com