نظرة تحذيرية من عين الصقر: نسبة الحسابات المستحقة القبض/إيرادات التشغيل لشركة زونغتشو فحم الكهرباء تستمر في الارتفاع

مدرسة أبحاث الشركات المدرجة لدى Sina Finance | تنبيه عين الصقر للتقارير المالية

28 مارس، أصدرت Zhengzhou Coal & Power تقريرها السنوي لعام 2025، وكانت رأي التدقيق «رأي تدقيق قياسي غير متحفظ».

توضح البيانات أن إيرادات الشركة في 2025 بلغت 3.552 مليار يوان صيني، بانخفاض سنوي قدره 15.52%؛ بلغ صافي الربح العائد للمساهمين -0.927 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 428.12%؛ بلغ صافي الربح العائد للمساهمين بعد خصم العناصر غير المتكررة -0.908 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 2811.46%؛ بلغ ربح السهم الأساسي -0.7612 يوان/سهم.

منذ إدراجها في يناير 1998، قامت الشركة بتوزيعات نقدية على المساهمين 8 مرات، بإجمالي توزيعات نقدية منفذة بلغت 0.494 مليار يوان.

نظام تنبيه عين الصقر لتقارير الشركات المدرجة يقوم بتحليل ذكي ومُكَمَّم لتقرير Zhengzhou Coal & Power السنوي لعام 2025 على نحو متسق عبر أربع ركائز: جودة الأداء، القدرة على تحقيق الربح، ضغوط التمويل والسلامة، وكفاءة التشغيل.

أولاً: جانب جودة الأداء

خلال فترة التقرير، بلغ دخل الشركة التشغيلي 3.552 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 15.52%؛ بلغ صافي الربح -0.782 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 317.15%؛ بلغ التدفق النقدي الصافي من الأنشطة التشغيلية 0.139 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 69.52%.

ومن منظور جودة الأداء الإجمالية، يلزم التركيز على ما يلي:

• استمرار انخفاض معدل نمو إيرادات التشغيل. في التقارير السنوية للثلاث فترات الأخيرة، كانت التغيرات السنوية لإيرادات التشغيل -2.26% و-2.74% و-15.52% على التوالي، واتجاه التغير مستمر في الانخفاض.

• انخفاض كبير في صافي الربح العائد للمساهمين. خلال فترة التقرير، بلغ صافي الربح العائد للمساهمين -9.3 مليار يوان، بانخفاض كبير سنوي قدره 428.12%.

| البند | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | صافي الربح العائد للمساهمين (يوان) | 31.979 مليون | 283 مليون | -927 مليون | | معدل نمو صافي الربح العائد للمساهمين | -53.22% | 783.88% | -428.12% |

• انخفاض كبير في صافي الربح العائد للمساهمين بعد خصم العناصر غير المتكررة. خلال فترة التقرير، بلغ صافي الربح العائد للمساهمين بعد خصم العناصر غير المتكررة -9.1 مليار يوان، بانخفاض كبير سنوي قدره 2811.46%.

| البند | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | صافي الربح العائد للمساهمين بعد خصم العناصر غير المتكررة (يوان) | 18.2717 مليون | 33.5045 مليون | -908 مليون | | معدل نمو صافي الربح العائد للمساهمين بعد خصم العناصر غير المتكررة | -73.6% | 83.37% | -2811.46% |

• صافي الربح التشغيلي سلبيٌ لثلاثة أرباع متتالية. خلال فترة التقرير، في الأرباع الثلاثة الأخيرة كان صافي الربح التشغيلي -1.1 مليار يوان و-1.1 مليار يوان و-4.5 مليار يوان، وهو ما استمر كسالب.

| البند | 20250630 | 20250930 | 20251231 | | الربح التشغيلي (يوان) | -114 مليون | -110 مليون | -446 مليون |

• أول مرة تكبد خسارة صافية خلال السنوات الثلاث الأخيرة. خلال فترة التقرير، ظهر صافي الربح بالأرقام السالبة، عند -7.8 مليار يوان.

| البند | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | صافي الربح (يوان) | 218 مليون | 360 مليون | -782 مليون |

• صافي الربح متقلب نسبيًا. في التقارير السنوية للثلاث فترات الأخيرة، بلغ صافي الربح 2.2 مليار يوان و3.6 مليار يوان و-7.8 مليار يوان على التوالي، وكانت التغيرات السنوية -31.49% و65.37% و-317.15%، ما يشير إلى تقلب نسبي في صافي الربح.

| البند | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | صافي الربح (يوان) | 218 مليون | 360 مليون | -782 مليون | | معدل نمو صافي الربح | -31.49% | 65.37% | -317.15% |

ومن زاوية نسبة التكاليف والدخل خلال الفترة، يلزم التركيز على ما يلي:

• وجود اختلاف بين حركة إيرادات التشغيل والضرائب والرسوم الإضافية. خلال فترة التقرير، كان التغير السنوي لإيرادات التشغيل -15.52%، بينما كان التغير السنوي للضرائب والرسوم الإضافية 4.14%، مع وجود انحراف بين حركة إيرادات التشغيل وتغيرات الضرائب والرسوم الإضافية.

وبالاقتران مع جودة الأصول التشغيلية، يلزم التركيز على ما يلي:

• استمرار نمو نسبة حسابات القبض/إيرادات التشغيل. في التقارير السنوية للثلاث فترات الأخيرة، كانت نسبة حسابات القبض/إيرادات التشغيل 23.69% و25.71% و31.14% على التوالي، مع نمو مستمر.

• معدل نمو المخزون أعلى من معدل نمو تكلفة المبيعات. خلال فترة التقرير، زاد المخزون مقارنة ببداية الفترة بنسبة 27.21%، بينما نمت تكلفة المبيعات بنسبة -3.76% سنويًا، إذ أن معدل نمو المخزون أعلى من معدل نمو تكلفة المبيعات.

| البند | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | معدل نمو المخزون مقارنة ببداية الفترة | -27.17% | -30.22% | 27.21% | | معدل نمو تكلفة المبيعات | 5.7% | 5.4% | -3.76% |

• معدل نمو المخزون أعلى من معدل نمو إيرادات التشغيل. خلال فترة التقرير، زاد المخزون مقارنة ببداية الفترة بنسبة 27.21%، بينما كان نمو إيرادات التشغيل -15.52% سنويًا، إذ أن معدل نمو المخزون أعلى من معدل نمو إيرادات التشغيل.

| البند | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | معدل نمو المخزون مقارنة ببداية الفترة | -27.17% | -30.22% | 27.21% | | معدل نمو إيرادات التشغيل | -2.26% | -2.74% | -15.52% |

ثانياً: جانب القدرة على تحقيق الأرباح

خلال فترة التقرير، بلغ هامش الربح الإجمالي 14.37%، بانخفاض سنوي قدره 42.12%؛ بلغ هامش صافي الربح -22.02%، بانخفاض سنوي قدره 357.05%؛ بلغ العائد على حقوق الملكية (مرجح) -65.86%، بانخفاض سنوي قدره 505.79%.

وبالاقتران مع أداء الشركة من جهة التشغيل، يلزم التركيز على ما يلي:

• استمرار انخفاض هامش ربح المبيعات الإجمالي. في التقارير السنوية للثلاث فترات الأخيرة، بلغ هامش ربح المبيعات الإجمالي 30.64% و24.84% و14.37% على التوالي، مع اتجاه هبوط مستمر.

• انخفاض كبير في هامش صافي ربح المبيعات. خلال فترة التقرير، بلغ هامش صافي ربح المبيعات -22.02%، بانخفاض كبير سنوي قدره 357.05%.

| البند | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | هامش صافي ربح المبيعات | 5.04% | 8.57% | -22.02% | | معدل نمو هامش صافي ربح المبيعات | -29.91% | 70.03% | -357.05% |

وبالاقتران مع جانب الأصول لدى الشركة، يلزم التركيز على ما يلي:

• انخفاض ملحوظ في العائد على حقوق الملكية. خلال فترة التقرير، بلغ العائد على حقوق الملكية بمتوسط مرجح -65.86%، بانخفاض كبير سنوي قدره 505.79%.

| البند | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | العائد على حقوق الملكية | 1.98% | 16.23% | -65.86% | | معدل نمو العائد على حقوق الملكية | -53.74% | 719.7% | -505.79% |

• متوسط العائد على حقوق الملكية في السنوات الثلاث الأخيرة أقل من 7%. خلال فترة التقرير، بلغ العائد على حقوق الملكية بمتوسط مرجح -65.86%، ومتوسط العائد على حقوق الملكية بمتوسط مرجح في السنوات الثلاث المحاسبية الأخيرة أقل من 7%.

| البند | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | العائد على حقوق الملكية | 1.98% | 16.23% | -65.86% | | معدل نمو العائد على حقوق الملكية | -53.74% | 719.7% | -505.79% |

• عائد رأس المال المستثمر أقل من 7%. خلال فترة التقرير، بلغ عائد رأس المال المستثمر -16.69%، وكان متوسط القيم خلال فترات التقارير الثلاث أقل من 7%.

| البند | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | عائد رأس المال المستثمر | 0.39% | 11.39% | -16.69% |

ومن منظور ما إذا كانت هناك مخاطر انخفاض قيمة، يلزم التركيز على ما يلي:

• معدل التغير في خسائر انخفاض قيمة الأصول يتجاوز 30%. خلال فترة التقرير، بلغت خسائر انخفاض قيمة الأصول -3.3 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 800.63%.

| البند | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | خسائر انخفاض قيمة الأصول (يوان) | -0.9992 مليون | -36.4627 مليون | -328 مليون |

ومن منظور تركّز العملاء وتواجد المساهمين الأقلية وغيرها من الجوانب، يلزم التركيز على ما يلي:

• يشكل إيراد أفضل خمسة عملاء نسبة كبيرة. خلال فترة التقرير، بلغت نسبة مبيعات أفضل خمسة عملاء/إجمالي المبيعات 67.32%، ما يعني أن العملاء شديدو التركّز.

ثالثاً: جانب ضغوط التمويل والسلامة

خلال فترة التقرير، بلغ معامل نسبة الأصول إلى الخصوم 81.88%، بزيادة سنوية قدرها 5.85%؛ وبلغت النسبة الجارية 0.41، ونسبة السيولة السريعة 0.4؛ وبلغ إجمالي الديون 65.22 مليار يوان، منها ديون قصيرة الأجل 64.57 مليار يوان، ونسبة ديون قصيرة الأجل إلى إجمالي الديون 99%.

ومن منظور الوضع المالي العام، يلزم التركيز على ما يلي:

• استمرار انخفاض النسبة الجارية. في التقارير السنوية للثلاث فترات الأخيرة، كانت النسبة الجارية 0.45 و0.45 و0.41 على التوالي، ما يشير إلى ضعف متزايد في القدرة على سداد الديون قصيرة الأجل.

ومن منظور ضغوط التمويل قصيرة الأجل، يلزم التركيز على ما يلي:

• ديون قصيرة الأجل كبيرة، مع فجوة بين السيولة القائمة والاحتياجات. خلال فترة التقرير، بلغ النقد شبه العام القابل للتداول 26.8 مليار يوان، وبلغت الديون قصيرة الأجل 29.6 مليار يوان، وكانت نسبة النقد شبه العام/الديون قصيرة الأجل 0.91، ما يعني أن النقد شبه العام أقل من الديون قصيرة الأجل.

• ضغط الديون قصيرة الأجل مرتفع، وسلسلة التمويل تحت ضغط. خلال فترة التقرير، بلغ النقد شبه العام القابل للتداول 26.8 مليار يوان، وبلغت الديون قصيرة الأجل 29.6 مليار يوان، وكان التدفق النقدي الصافي من الأنشطة التشغيلية 1.4 مليار يوان، مع وجود فرق بين الديون قصيرة الأجل ورسوم التمويل وبين النقد والنقد من الأنشطة التشغيلية.

ومن منظور إدارة التمويل، يلزم التركيز على ما يلي:

• نسبة إيرادات الفوائد/النقد أقل من 1.5%. خلال فترة التقرير، بلغ النقد 26.4 مليار يوان، وبلغت الديون قصيرة الأجل 29.6 مليار يوان، وبلغ متوسط نسبة إيرادات الفوائد/النقد للشركة 0.918%، وهو أقل من 1.5%.

• تغير الحسابات المدفوعة مقدمًا كبير. خلال فترة التقرير، بلغت الحسابات المدفوعة مقدمًا 0.2 مليار يوان، وبمعدل تغير مقارنة ببداية الفترة قدره 36.56%.

• معدل نمو الحسابات المدفوعة مقدمًا أعلى من معدل نمو تكلفة المبيعات. خلال فترة التقرير، زادت الحسابات المدفوعة مقدمًا مقارنة ببداية الفترة بنسبة 36.56%، بينما زادت تكلفة المبيعات سنويًا بنسبة -3.76%، ما يعني أن معدل نمو الحسابات المدفوعة مقدمًا أعلى من معدل نمو تكلفة المبيعات.

ومن منظور تنسيق التمويل، يلزم التركيز على ما يلي:

• لا يمكن للأنشطة التشغيلية تلبية احتياجات التمويل للنفقات الرأسمالية، وقنوات التمويل تتقلص. خلال فترة التقرير، كان مجموع التدفق النقدي الصافي من الأنشطة التشغيلية والتدفق النقدي الصافي من أنشطة الاستثمار -0.6 مليار يوان، وكان التدفق النقدي الصافي من الأنشطة التمويلية -3 مليار يوان؛ ولا يمكن للأنشطة التشغيلية تغطية احتياجات تمويل الاستثمار، وقنوات التمويل تتقلص.

• النفقات الرأسمالية أعلى باستمرار من التدفقات النقدية الداخلة من الأنشطة التشغيلية. في التقارير السنوية للثلاث فترات الأخيرة، كانت المدفوعات النقدية لشراء الأصول الثابتة والأصول غير الملموسة والأصول طويلة الأجل الأخرى 3.9 مليار يوان و5.5 مليار يوان و4 مليارات يوان على التوالي، بينما بلغ التدفق النقدي الصافي من الأنشطة التشغيلية على التوالي 2.4 مليار يوان و4.6 مليار يوان و1.4 مليار يوان.

• يلزم تحسين تنسيق التمويل. خلال فترة التقرير، بلغ احتياج رأس المال العامل -21 مليار يوان، وكان رأس المال العامل -57.5 مليار يوان، ولا يمكن أن يغطّي رأس المال المتداول الناتج عن الأنشطة التشغيلية بالكامل الاستثمارات في الأصول طويلة الأجل، كما كانت القدرة على الدفع النقدي -36.5 مليار يوان.

رابعاً: جانب كفاءة التشغيل

خلال فترة التقرير، بلغ معدل دوران حسابات القبض 3.25 مرة، بانخفاض سنوي قدره 18.7%؛ وبلغ معدل دوران المخزون 31.53 مرة، بزيادة سنوية قدرها 3.05%؛ وبلغ معدل دوران إجمالي الأصول 0.26 مرة، بانخفاض سنوي قدره 15.05%.

وبالتركيز على الأصول التشغيلية، يلزم التركيز على ما يلي:

• استمرار انخفاض معدل دوران حسابات القبض. في التقارير السنوية للثلاث فترات الأخيرة، بلغ معدل دوران حسابات القبض 4.31 و3.99 و3.25 على التوالي، ما يشير إلى تراجع قدرة دوران حسابات القبض.

• استمرار نمو نسبة حسابات القبض/إجمالي الأصول. في التقارير السنوية للثلاث فترات الأخيرة، كانت نسبة حسابات القبض/إجمالي الأصول 7.72% و7.74% و8.44% على التوالي، مع نمو مستمر.

وبالتركيز على الأصول طويلة الأجل، يلزم التركيز على ما يلي:

• استمرار انخفاض معدل دوران إجمالي الأصول. في التقارير السنوية للثلاث فترات الأخيرة، بلغ معدل دوران إجمالي الأصول 0.32 و0.31 و0.26 على التوالي، ما يشير إلى تراجع قدرة دوران إجمالي الأصول.

وبالتركيز على جانب نفقات ثلاثة أصناف (ثلاثة أنواع من المصروفات)، يلزم التركيز على ما يلي:

• استمرار نمو نسبة مصروفات البيع/إيرادات التشغيل. في التقارير السنوية للثلاث فترات الأخيرة، كانت نسبة مصروفات البيع/إيرادات التشغيل 1.62% و1.68% و1.92% على التوالي، مع نمو مستمر.

انقر على تنبيه عين الصقر لشركة Zhengzhou Coal & Power لعرض تفاصيل التنبيه الأحدث ومعاينة التقرير المالي بشكل مرئي.

نبذة عن تنبيه عين الصقر للتقارير المالية لدى Sina Finance: تنبيه عين الصقر للتقارير المالية للشركات المدرجة هو نظام تحليل احترافي متخصص في التحليلات الذكية لتقارير الشركات المدرجة. يقوم تنبيه عين الصقر للتنبيه عبر تجميع عدد كبير من الخبراء الماليين المعتمدين من شركات المحاسبة والشركات المدرجة وغيرها، بملاحظة وتحليل وفهم أحدث التقارير المالية للشركات المدرجة من زوايا متعددة مثل نمو أداء الشركة، وجودة الأرباح، ضغوط التمويل والسلامة، وكفاءة التشغيل، ويقوم عبر عرض صور ونصوص بتنبيه نقاط المخاطر المالية المحتملة. ويقدم حلولاً تقنية للتعرّف على مخاطر التقارير المالية للشركات المدرجة والتنبيه لها بشكل مهني وفعّال ومريح للمؤسسات المالية والشركات المدرجة والجهات الرقابية وغيرها.

مدخل تنبيه عين الصقر: تطبيق Sina Finance APP-الأسواق-مركز البيانات-تنبيه عين الصقر أو تطبيق Sina Finance APP-صفحة تداول الورقة المالية-المالية-تنبيه عين الصقر

إقرار: السوق يحمل مخاطر، والاستثمار يتطلب الحذر. هذا المقال مبني على نشر تلقائي من قاعدة بيانات طرف ثالث، ولا يمثل وجهات نظر Sina Finance. أي معلومات تظهر في هذا المقال تُستخدم فقط كمرجع ولا تشكل نصيحة استثمارية شخصية. وفي حال وجود اختلاف، يُرجى الرجوع للإعلان الفعلي. إذا كانت لديك أي أسئلة، يُرجى التواصل عبر biz@staff.sina.com.cn.

كمّ هائل من الأخبار وتفسير دقيق، كل ذلك في تطبيق Sina Finance

المسؤول: 小浪快报