تحليل موجز لتقرير شركة رونغشنغ للحفاظ على البيئة (603165) لعام 2025: زيادة الإيرادات دون زيادة الأرباح، وحجم حسابات القبض على الشركة كبير

وفقًا لبيانات “证券之星” العامة، قامت مجموعة البيانات بتجميع تقرير الشركة荣晟环保 (603165) السنوي لعام 2025. حتى نهاية فترة هذا التقرير، بلغ إجمالي إيرادات الشركة 2.253 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 0.81%، وبلغ صافي الربح العائد للمساهمين 224 مليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 21.86%. وبحسب بيانات كل ربع سنوي، بلغ إجمالي إيرادات الربع الرابع 644 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 12.4%، وبلغ صافي الربح العائد للمساهمين في الربع الرابع 52.8315 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 40.64%. خلال فترة هذا التقرير، تبلغ قيمة حسابات القبض (ذمم العملاء) لدى شركة 荣晟环保 حجمًا كبيرًا؛ وفي المقابل، بلغت ذمم العملاء نسبة 114.73% من صافي الربح العائد للمساهمين وفقًا لآخر تقرير سنوي.

تُظهر هذه البيانات أنها أقل من توقعات أغلب المحللين؛ إذ كان المحللون يتوقعون على نحوٍ شائع أن يكون صافي الربح لعام 2025 حوالي 3.33 مليار يوان.

إن أداء مؤشرات البيانات الواردة في القوائم المالية لهذه المرة متوسط. وضمن ذلك، بلغ هامش الربح الإجمالي 12.07%، بانخفاض سنوي قدره 19.33%، وبلغ هامش صافي الربح 9.93%، بانخفاض سنوي قدره 22.49%. وبلغ إجمالي مصروفات المبيعات ومصروفات الإدارة والمصروفات المالية 131 مليون يوان، وتشكل “الثلاثة مصروفات” نسبة 5.8% من الإيرادات، بزيادة سنوية قدرها 94.96%. بلغ صافي الأصول لكل سهم 7.82 يوان، بانخفاض سنوي قدره 4.66%. وبلغ التدفق النقدي التشغيلي لكل سهم -2.12 يوان، بانخفاض سنوي قدره 619.75%. وبلغ ربح السهم 0.86 يوان، بانخفاض سنوي قدره 19.63%

توضح القوائم المالية أسباب التغيرات الكبيرة في البنود المالية كما يلي:

1. بلغ مقدار تغيّر المصروفات المالية 483.62%، والسبب: انخفاض فائدة الودائع في هذه الفترة.
2. بلغ مقدار تغيّر صافي التدفقات النقدية الناتجة عن الأنشطة التشغيلية -603.19%، والسبب: تم تضمين المبالغ المخصومة بالنيابة عن سندات القبول البنكية الصادرة من بنوك ذات تصنيف ائتماني غير مرتفع في الأنشطة التمويلية؛ وانتقل موردو الورق المهدور/النفايات الورقية من جهة اعتبارية إلى أفراد، وكانت طريقة الدفع بشكل رئيسي قد انتقلت من القبول إلى النقد الفعلي (cash on hand)، كما أن سندات الدفع المستحقة التي تم إصدارها في الفترة السابقة أثرت بسبب حلول موعد سدادها في هذا العام.
3. بلغ مقدار تغيّر صافي التدفقات النقدية الناتجة عن الأنشطة الاستثمارية -226.67%، والسبب: زيادة النقد المدفوع للاستثمار في هذه الفترة.
4. بلغ مقدار تغيّر صافي التدفقات النقدية الناتجة عن الأنشطة التمويلية -18.24%، والسبب: زيادة الأرباح الموزعة نقدًا ومدفوعات إعادة شراء الأسهم في هذه الفترة.
5. بلغ مقدار تغيّر النقد وما في حكمه -97.97%، والسبب: زيادة شراء الأصول المالية المتداولة في هذه الفترة.
6. بلغ مقدار تغيّر الأصول المالية المتداولة 144.16%، والسبب: زيادة شراء منتجات مالية استثمارية في هذه الفترة.
7. بلغ مقدار تغيّر الذمم الأخرى المستحقة 1281.81%، والسبب: زيادة الدعم الحكومي المقدم/غيره من المنح ضمن الحسابات الأخرى المستحقة.
8. بلغ مقدار تغيّر الأصول المتداولة الأخرى -43.91%، والسبب: انخفاض مبالغ ضريبة المدخلات القابلة للخصم لدى الشركة التابعة.
9. بلغ مقدار تغيّر المشاريع تحت الإنشاء 185.83%، والسبب: إضافة تعديلات تتعلق بالتكامل الذكي للطاقة الحرارية والكهرباء المجمعة وتوفير الطاقة وخفض الانبعاثات، بالإضافة إلى مشروع خط تقطيع ذكي لمنتجات الورق.
10. بلغ مقدار تغيّر الأوراق/السندات الدائنة (الأوراق التجارية المستحقة الدفع) -63.32%، والسبب: تحول موردو الورق المهدور/النفايات الورقية من جهة اعتبارية إلى أفراد، وانتقلت طريقة الدفع بشكل رئيسي من القبول إلى النقد الفعلي، وانخفض استخدام الأوراق/السندات الدائنة، وتم سداد الأوراق/السندات الدائنة المستحقة المتبقية من الفترة السابقة في فترة هذا التقرير عند حلول موعد سدادها.
11. بلغ مقدار تغيّر الالتزامات التعاقدية 36.9%، والسبب: زيادة مبالغ مبيعات المنتجات المُحصّلة مسبقًا.
12. بلغ مقدار تغيّر الالتزامات غير المتداولة المستحقة خلال سنة 241.98%، والسبب: زيادة القروض طويلة الأجل المستحقة خلال سنة واحدة.
13. بلغ مقدار تغيّر الالتزامات المتداولة الأخرى 108.45%، والسبب: زيادة القيمة غير المُلغاة/غير المستبعدة للاعتماد/سندات القبول البنكية من بنوك ذات تصنيف ائتماني غير مرتفع المُؤَلَّفة/المُحالة والمصدقة ولكن غير مستحقة بعد.
14. سبب تغيّر القروض طويلة الأجل: إضافة قروض لإعادة شراء الأسهم في هذه الفترة.
15. بلغ مقدار تغيّر الإيرادات المؤجلة 32.8%، والسبب: إضافة دعم حكومي مرتبط بالأصول.
16. بلغ مقدار تغيّر الدخل الشامل الآخر -92.36%، والسبب: انخفاض الدخل الشامل الآخر للمنشأة/الشركة التابعة الزميلة التي استثمرت فيها الشركة التابعة.

تُظهر أداة تحليل تقارير الأرباح/البيانات المالية في دائرة استثمارات/مستثمرين لدى “证券之星” ما يلي:

• **تقييم الأعمال: **بلغت ROIC للشركة في العام الماضي 6.81%، والعائد على رأس المال متوسط. بلغ هامش صافي الربح في العام الماضي 9.93%؛ وباحتساب جميع التكاليف، فإن القيمة المضافة لمنتجات الشركة أو خدماتها عمومًا متوسط. ووفقًا لإحصاءات بيانات التقارير السنوية من حيث التاريخ، بلغ الوسيط لـ ROIC منذ إدراج الشركة 14.53%، كما كان العائد على الاستثمار جيدًا. أما أسوأ سنة فكانت 2025، حيث بلغت ROIC 6.81%، وكان العائد على الاستثمار متوسطًا. كانت تقارير الشركة المالية تاريخيًا نسبيًا جيدة (ملاحظة: مدة إدراج الشركة أقل من 10 سنوات، وكلما طالت مدة الإدراج زادت أهمية المتوسطات المالية المرجعية).

• **قدرة السداد: **أصول الشركة النقدية في غاية الصحة.

• **تفكيك الأعمال: **بالنسبة لمعدلات عائد الأصول التشغيلية الصافية خلال السنوات الثلاث الماضية (2023/2024/2025)، كانت على التوالي 22.7%/24.4%/18.5%. وكانت الأرباح التشغيلية الصافية على التوالي 2.71 مليار/2.86 مليار/2.24 مليار يوان. وكانت الأصول التشغيلية الصافية على التوالي 11.95 مليار/11.73 مليار/12.08 مليار يوان.

  خلال السنوات الثلاث الماضية (2023/2024/2025)، كانت نسبة رأس المال العامل/الإيرادات (أي مقدار التمويل الذي تحتاجه الشركة لتغطية كل يوان يولَّد من الإيرادات في عملية الإنتاج والتشغيل) على التوالي 0.13/0.15/0.22. وفيما يتعلق برأس المال العامل (الأموال التي تضعها الشركة نفسها في عملية الإنتاج والتشغيل)، فقد كانت على التوالي 3.08 مليار/3.29 مليار/4.99 مليار يوان، وكانت الإيرادات على التوالي 22.91 مليار/22.35 مليار/22.53 مليار يوان.

تُظهر أداة فحص سلامة القوائم المالية ما يلي:

1. نوصي بالتركيز على وضع التدفق النقدي للشركة (متوسط التدفق النقدي التشغيلي خلال 3 سنوات ~ فقط -3.7% من الالتزامات المتداولة)
2. نوصي بالتركيز على وضع ديون الشركة (بلغت نسبة الأصول والخصوم ذات الفائدة 44.84%، وكان متوسط التدفق النقدي التشغيلي خلال السنوات الثلاث الماضية سلبيًا)
3. نوصي بالتركيز على وضع المصروفات المالية (متوسط صافي التدفقات النقدية الناتجة عن الأنشطة التشغيلية خلال 3 سنوات سلبي)
4. نوصي بالتركيز على وضع حسابات القبض (ذمم العملاء) لدى الشركة (بلغت ذمم العملاء/الأرباح 114.73%)

تشكل المعلومات أعلاه تجميعًا بواسطة “证券之星” اعتمادًا على بيانات عامة، وتولّد بواسطة خوارزمية ذكاء اصطناعي (رقم سجل算备310104345710301240019号)، ولا تشكل توصية استثمارية.