حوار مع ليو هاو يانغ من شركة Ping An China: تصفية التقلبات قصيرة الأجل وتثبيت تخصيص الأصول ذات الحقوق، وزيادة الاستثمار في مجال "التكنولوجيا الصلبة" في المستقبل

财联社3月30日讯 （记者 李婷）上市保险公司2025年年报陆续披露，一个关键词反复出现：硬科技。

最新年报数据显示，2025年末中国平安权益投资规模占比从2024年的11%上升至20%，权益投资规模大幅提升，投资领域聚焦高股息股票及科技成长股。中国人寿、中国太保等保险公司也在2025年报中明确表示，在积极布局新质生产力相关领域。

“硬科技，已经成为保险资金未来投资的确定性领域。“多位保险公司投资业务负责人对财联社记者表示。与上述观点一致的是，近日，财联社记者对话中国平安副首席投资官路昊阳，他也明确表示，“硬科技，一定是平安后续重点投资布局的领域”。

财联社：怎么看近期的资本市场波动？会影响配置节奏吗？ 路昊阳：过滤短期波动看长期，坚定配置权益类资产。

从各家上市保险公司2025年业绩可以看出，资本市场的波动会在业绩中快速体现。这对一向青睐稳健的保险公司而言，是摆在面前的挑战。多家保险公司高管在业绩发布会上表态，引导市场拉长周期来看一家公司的利润情况。

资本市场波动会引发财务报表中的利润波动，那么，2026年一季度，A股等资本市场波动加大，是否会影响保险资金2026年的投资节奏？

路昊阳坦言，市场确实对这一问题比较关注，但对保险资金而言，一定是看长期。“保险资金体量大，资金属性决定了保险资金久期长，这就决定了保险机构必须‘看长做长’”。

“平安会坚定的配置权益。”路昊阳表示。对于如何处理短期波动，路昊阳给出解决方案：一是调整结构更适应短期市场，比如配置高分红股票，“这类股票的波动先天会低一些，且有稳定的现金流保障股息，可以在波动中找到确定性”；二是对于政策支持、增长确定的成长领域，“这类成长型股票，可以滤掉短期波动，更勇敢的去配置”。

财联社：政策支持、确定性增长的领域有哪些？路昊阳：硬科技、新质生产力等产业，是未来重点布局方向。

访谈中，路昊阳反复强调国家政策鼓励的新兴产业，这也是保险资金重点关注的领域，“保险资金投资，要和国家‘同频共振’”。

今年两会期间，国家发改委明确表示，我国将重点打造六大新兴支柱产业和六大未来产业。六大新兴支柱产业包括集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人；六大未来产业包括量子科技、生物制造、绿色氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、6G。这些领域均是夯实我国"硬科技"实力的重要领域。

上述领域也正是保险资金逐步加大投资的方向所在。在最新业绩发布会上，中国平安总经理兼联席首席执行官谢永林就已明确表示，险资作为耐心资本和长期资本，正积极布局六大新兴支柱产业和六大未来产业，积极支持中国新质生产力发展。“平安的投资已经覆盖了GPU、机器人、新一代半导体、脑机接口等前沿领域。”

对此，路昊阳也表示，平安通过股权和债权的方式积极支持科技创新，参与国家“卡脖子”技术攻关、战略性新兴产业等领域的投资。“举个细分赛道的例子，国家重大半导体产业，平安的投资规模已经超过100亿，这只是一个子行业，其他更大的战略新兴产业，投资规模会更大。”

财联社记者获取的数据显示，2025年底，平安投资国家重大半导体产业115亿元，支持国内芯片产业的自主发展；与优秀私募基金管理人合作，以股权形式投资于AI、半导体、机器人、生物医药等领域超过100亿元，全力支持新质生产力企业发展。

财联社：现在投资"硬科技"领域有哪些难点、堵点吗？路昊阳：非上市公司股权投资资本消耗较大，期待优化政策鼓励险资更大力度布局

加大“硬科技”投资，是当下以及未来保险资金投资的确定性方向。那么保险资金在投资过程中是否还存在难点、堵点？

“总体看，各方面政策支持下，投资硬科技还是比较顺畅的。”路昊阳表示。

但其也坦言，在对非上市硬科技企业进行股权投资时，仍然面临着偿付能力风险因子较高的情况，“这对保险公司的资本消耗还是比较大的”。

综合看，近两年监管多次优化偿付能力相关政策。2023年，监管发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，其中，保险公司投资沪深300指数成分股，风险因子从0.35调整为0.3；投资科创板上市普通股票，风险因子从0.45调整为0.4。

2025年，监管再次优化政策，发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，保险公司持仓时间超过三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子从0.3下调至0.27；保险公司持仓时间超过两年的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36。

但政策的优化，均是针对上市公司。对于保险公司投资国家战略性新兴产业未上市公司股权，风险因子一直维持在0.4。

路昊阳表示，目前监管和保险机构都在努力共同研究，期待保险资金在支持国家的重点领域、新质生产力时，能够有一些风险计量上的折扣，让保险资金加大力度进行"硬科技"布局。

“此外，投资硬科技，对保险资金自身的要求也会提高。战略新兴产业、新质生产力相关产业，对保险公司投资团队投资能力、投后管理能力，风险管理能力等要求都非常高，我们需要不断优化投资团队，提升相关能力。”据路昊阳透露，“未来很长一段时间，平安一定会对硬科技加大布局。”

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