ترامب على وشك إلقاء خطاب، وارتفعت الأسهم الأمريكية لأول مرة في موجتين على التوالي، وارتفعت الذهب لأربعة أيام على التوالي، وشارع وول ستريت يشعر بالفومو

خطاب واحد، يجعل وول ستريت بأكملها لا تجرؤ على الغياب.

في 1 أبريل/نيسان بتوقيت محلي، ووفقًا لما نقلته وكالة أنباء شينخوا، أعلنت رئاسة البيت الأبيض أن الرئيس ترامب سيلقي خطابًا وطنيًا في تمام الساعة 9 مساءً بتوقيت الساحل الشرقي (9 صباحًا يوم 2 أبريل/نيسان بتوقيت بكين)، وذلك بشأن قضية إيران مع تقديم “تحديث مهم”. أدلى المتحدث باسم البيت الأبيض ليفيت بهذا التصريح على وسائل التواصل الاجتماعي، لكنه لم يقدّم معلومات إضافية.

توقّع السوق أنه سيعيد في خطابه التأكيد على إنهاء العمليات العسكرية خلال أسبوعين إلى ثلاثة أسابيع. أطلق ترامب إشارات في وقت سابق أمس. ووفقًا لوكالة أنباء شينخوا، قال إنه قد يتم إنهاء العمليات العسكرية الأمريكية ضد إيران خلال أسبوعين إلى ثلاثة أسابيع، “سنغادر قريبًا”، مضيفًا أن هدفه الوحيد هو ألا تمتلك إيران أسلحة نووية، “وقد تحقق هذا الهدف بالفعل”. كما قال إنه حتى دون التوصل إلى اتفاق مع إيران، يمكن إنهاء الحرب.

هذا التصريح أشعل مباشرةً مشاعر FOMO (الخوف من فوات الركب) في السوق.

بين عشية وضحاها، واصل أداء الأسهم الأمريكية الارتفاع لليوم الثاني على التوالي، وسجّل مؤشر ناسداك أفضل يومين منذ مايو 2025. وفي الوقت نفسه، حقق الذهب هذا الأسبوع مكاسب تراكمية تتجاوز 6%، واليوم في الجلسة الصباحية استمر في الارتفاع لليوم الرابع على التوالي، حيث راهن المتداولون على أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يتحول إلى خفض الفائدة بسبب ضغوط تراجع النمو الاقتصادي. وفي المقابل، واصلت أسعار النفط الهبوط في الجلسة الصباحية مرة أخرى، لتعود إلى نطاق 100 دولار للبرميل تقريبًا.

لكن هل ستكون هذه المرة TACO جديدة؟ وفي هذه الاحتفالات التي بدأت مع افتتاح أبريل بسبب “آمال وقف إطلاق النار”، أصبح الانفصال بين البيانات الواقعية ومشاعر السوق شديد الخطورة للغاية. ما تزال البيانات الاقتصادية الصلبة الأمريكية في مسار هبوطي، لكن “البيانات اللينة” من الاستطلاعات تقفز بسبب “الأمل” بأن الحرب بلغت قاعها. ومع تبادل تصريحات شديدة المبالغة بين ترامب وطرف إيران، بدأ متزايدون من المتداولين المحافظين على قدر أكبر من اليقظة يشككون: هل هذه فجر السلام، أم أنها “مناورة مزيفة” جديدة من ترامب للتحكم في السوق (Head fake)؟

ارتفاع الأسهم الأمريكية: لا أحد يريد تفويت هذه الموجة لكن السوق ما زال يتعرض للعب عبر عناوين الأخبار

ارتفعت الأسهم الأمريكية في 1 أبريل/نيسان للمرة الثانية على التوالي، حيث صعد مؤشر ناسداك المركب بنسبة 1.2%، مسجلًا أفضل يومين منذ مايو 2025؛ وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.7%.

دفعت مكاسب بوينغ وكاترپيلر ارتفاع مؤشر داو جونز الصناعي إلى سلسلة من ثلاث جلسات متتالية من الارتفاع. وتصدرت أسهم قطاع الذاكرة (GSTMTMEM، +8.2%) القائمة، حيث حقق هذا القطاع ثاني أفضل أداء في تاريخه على الإطلاق.

من المتوقع أن تسجل أسهم “ماج 7” أفضل يومين منذ نحو عام، لكن زخمها سرعان ما خفت بعد ذلك.

ليس ما يقود هذه الموجة هو التفاؤل من الأساسيات فقط، بل أيضًا نوع من سيكولوجية جماعية تتمثل في “عدم الجرأة على تفويت الفرصة” FOMO.

قال متداول المشتقات لدى Piper Sandler، توم كين: “طالما شمّ أحدهم أي خبر سار، أو حتى بدايات أي تقدم، سيقوم الجميع بسرعة بإعادة زيادة مراكزهم في الأصول ذات المخاطر.”

“هذه صفقة بأن الحرب على وشك الانتهاء،” قال روكي فISHمان، مؤسس Asym 500.

يمكن تتبع هذه العقلية. في العام الماضي، عندما أعلن ترامب “يوم التحرير” لتعليق الرسوم الجمركية، قفز ناسداك في يوم واحد بأكثر من 10%، مما ترك العديد من صناديق التحوط غير مستعدين. ولا يزال هذا المشهد حيًا في الذاكرة، ولا أحد يريد أن يُترك مرة أخرى خارج أرضية السوق.

وتؤكد بيانات السوق التوقعات هذا التفاؤل. وفقًا لبيانات Polymarket، فإن الاحتمال الذي قدمه المتداولون مؤخرًا بأن يتم إعلان وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران قبل 30 يونيو/حزيران قد بلغ نحو 65%، وهو أعلى من حوالي 52% في أواخر مارس/آذار.

لكن بعض التحليلات تشير إلى أن هذا الارتفاع قد يكون عملية “تصفية قسرية” تقنيّة (Squeezy) وليس شراءً جوهريًا مبنيًا على الأساسيات. وتُظهر بيانات التداول الفعلية لأعمال الوسيط الرئيسي لدى Goldman Sachs (PB): صافي عمليات الشراء في سوق الأسهم الأمريكية خلال الليل (أعلى بمقدار 1.7 انحراف معياري عن متوسط سنة كاملة)، وكانت الغالبية العظمى مدفوعة بتغطية المراكز القصيرة (Short covering). وتوضح البيانات أن حجم عمليات الشراء لإغلاق المراكز القصيرة بلغ 4.7 أضعاف حجم البيع من جانب المراكز الطويلة.

بالإضافة إلى ذلك، فإن الأموال المؤسسية كانت فعليًا “متجمّدة”. قال مكتب التداول لدى Goldman Sachs إن نشاط التداول الإجمالي في ذلك اليوم كان 5 نقاط فقط (من 1 إلى 10)، سواء بالنسبة للصناديق التي تتطلع للشراء (LO) أو صناديق التحوط (HFs)، إذ كانت جميعها في وضع انتظار وترقّب، بحيث ظل صافي المركز خلال اليوم شبه متعادل.

كما أشار المحلّل لدى Goldman Sachs، كريس هَسّي، إلى أن ارتفاع اليوم يتم إلى حد كبير على شكل إغلاق سلبي لمراكز قصيرة مضغوطة (تُقَصّ بقوة/إجبار)، وليس شراءً حقيقيًا من جانب المراكز الطويلة.

عند الافتتاح، ومع توقعات التفاؤل المصاحبة لخطاب ترامب، ارتفع مؤشر الأسهم بسرعة ولامس مستويات مقاومة فنية رئيسية؛ لكن مع صدور المزيد من عناوين الأخبار بشأن الصراع في الشرق الأوسط، لم تستقر موجة الإغلاق القسري في التعاملات المبكرة، فانكمش حجم الارتفاع بسرعة. لم تتمكن مؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة الرئيسية خلال اليوم من تثبيت مواقعها؛ بل ومع انعكاس اتجاه تدفق الأخبار، شهدت ثلاث مرات من الصعود ثم التراجع بسرعة عبر سيناريو “الارتفاع ثم البيع المباغت” (pump’n’dumps).

محرك سوق المشتقات: كلما ارتفع نقطة، يدفع إلى المزيد من الطلبات بالشراء

وبعكس هذا الارتداد، لا يمكن تجاهل القوى البنيوية في سوق المشتقات أيضًا.

عمليات التحوط التي يقوم بها صانعو سوق الخيارات تضخمت بوضوح في يوم الثلاثاء. قال ديفيد بُول، المدير العام لشركة BayCrest لوساطة الخيارات: مع ارتفاع أسعار الأسهم، تتغير بسرعة قيمة مراكز الخيارات على دفاتر بعض المتداولين المحترفين، ما يدفعهم إلى شراء عقود مؤشرات الأسهم للتغطية.

“كلما ارتفع نقطة، يجبر المزيد من أوامر الشراء على الظهور،” قال Boole، “يبدو هذا أقرب إلى سوق تقودها الزخم والمراكز والتحليل الفني، وليس منطق أساسيات طويل الأجل.”

وفقًا لبيانات Goldman Sachs، بعد انتهاء فترة الخيارات عند نهاية الربع/الشهر، تحولت فجوة جاما لدى صناع السوق من صافي تعرض سلبي يتجاوز 7.0 مليارات دولار إلى مستوى قريب من التعادل، ما يعني أن تأثير تضخيم التقلبات في السوق في الاتجاهين قد يبدأ بالانحسار.

الذهب: “أربعة أيام متتالية من الارتفاع” والمتداولون يراهنون على تحوّل مجلس الاحتياطي الفيدرالي

وفي الوقت نفسه، واصل الذهب الارتفاع لليوم الرابع على التوالي، ليبلغ إجمالي مكاسبه هذا الأسبوع أكثر من 6%، كأكبر ارتفاع أسبوعي منذ نحو 10 أسابيع.

ارتفع الذهب الفوري في صباح 2 أبريل/نيسان بنحو 0.6% إلى 4788.13 دولارًا للأونصة، ولامس في وقت ما خلال اليوم مستوى يتجاوز 4790 دولارًا.

منطق ارتفاع الذهب مختلف قليلًا عن منطق سوق الأسهم. حلل كريستوفر وونگ، استراتيجي لدى OCBC (البنك) يقول: “إذا هدأت التوترات الجيوسياسية، أو عادت مخاوف النمو الاقتصادي إلى الواجهة، فقد تتجدد توقعات السوق بشأن خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي للفائدة. في هذا السيناريو، ستنخفض العوائد الفعلية، ما يدعم الذهب. في الواقع، فإن مسار الأسعار في الآونة الأخيرة يعكس بالفعل هذه الديناميكية.”

بعبارة مختصرة، منطق السوق هو: نهاية الحرب → ارتفاع مخاطر تراجع الاقتصاد → يُجبر مجلس الاحتياطي الفيدرالي على خفض الفائدة → يستفيد الذهب. حاليًا، تتحول توقعات السوق بشأن تغييرات أسعار الفائدة لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي في 2026 إلى موقف أكثر “تيسيرًا” (حمائليًا/يميل للخفض)، وتعود مرة أخرى إلى نطاق “خفض الفائدة”……

ومن الجدير بالانتباه أن الذهب هبط في مارس/آذار قرابة 12%، مسجلًا أسوأ أداء شهري له منذ أكتوبر 2008. في ذلك الوقت، دفعت أسعار النفط المرتفعة توقعات التضخم إلى الأعلى، ما ضغط على توقعات خفض الفائدة، فانخفضت فعالية صفة الذهب كملاذ آمن. أما الآن، ومع ارتفاع سخونة توقعات وقف إطلاق النار، فإن هذا المنطق يتجه نحو الانعكاس.

إضافة إلى ذلك، فإن الدولار واصل التراجع لليوم الثاني على التوالي، ما وفر دعمًا إضافيًا للذهب. لامس بيتكوين داخل الجلسة مرتين مستوى 69000 دولار، لكن مع تراجع نهاية التداولات في سوق الأسهم الأمريكية، تخلت بيتكوين عن مكاسبها الصباحية، لتغلق عند مستوى مساوٍ تقريبًا.

سعر النفط: يتعرض لجلدٍ ذهابًا وإيابًا بسبب “خطابات ترامب” الفجة، ويتشقق الفجوة بين سوق السلع الفعلية وسوق العقود الآجلة

مسار أسعار النفط أكثر تعقيدًا. خلال الـ24 ساعة الماضية، بدا سوق الطاقة كأنه أصبح في حالة ذعر، يتأرجح ذهابًا وإيابًا بين عناوين أخبار “تصريح وقف إطلاق النار” و"النفي".

في 2 أبريل/نيسان، هبط خام WTI في وقت مبكر من الجلسة بنسبة 1.8% إلى 98.37 دولارًا للبرميل، بعدما كان قد تراجع بنسبة 1.2% في اليوم السابق. وتراجع عقد خام برنت الآجل في 1 أبريل/نيسان بنسبة 2.7% إلى 101.16 دولارًا للبرميل. كما انخفض قطاع الطاقة في S&P 500 بنسبة 3.9% في ذلك اليوم، مسجلًا أسوأ يوم منذ عام واحد من موجة اضطرابات الرسوم الجمركية؛ وهبط سهم Exxon Mobil بنسبة 5.2%.

لكن كل مرة تهبط فيها أسعار النفط، يترافق ذلك مع ارتداد. ووفقًا لتجميع البيانات، في كامل يوم 1 أبريل/نيسان، شهد سعر النفط تقلبات حادة نتيجة الأخبار المتداولة بين ترامب وإيران:

• في تمام 08:45 بتوقيت محلي، نشر ترامب على Truth Social أن إيران طلبت وقف إطلاق النار، فهبط سعر النفط؛ ثم هدّد ترامب بأنه إذا لم يتم إعادة فتح الممر، فسوف يعيد إيران إلى العصر الحجري، فارتد سعر النفط.

• في 10:30 صباحًا، نفت وزارة الخارجية الإيرانية فورًا، قائلة إن هذه المزاعم “كاذبة ولا تستند إلى أي أساس”، فارتد سعر النفط إلى ما فوق 100 دولار؛

• في 13:00 بعد الظهر، كشفت مسؤولون من البيت الأبيض أن خطاب ترامب سيعيد التأكيد على جدول زمني لإنهاء الحرب خلال أسبوعين إلى ثلاثة أسابيع، فهبط سعر النفط مرة أخرى؛

• في 13:45 بعد الظهر، ذكرت هيئة البث الإسرائيلية أن المفاوضات بين أمريكا وإيران لا تسير بسلاسة، فارتفع سعر النفط مرة أخرى، وتراجعت الأسهم الأمريكية.

هذا النوع من تحركات السوق المدفوعة بـ"عناوين الأخبار" يعكس انقسامات أعمق في السوق. تقول تحليلات من Goldman Sachs إن أكبر فجوة في المحادثات مع العملاء حاليًا تتمثل في أن العملاء من الجانب الكلي (الماكرو) لديهم تصور مختلف تمامًا عن عملاء السلع الفعلية أو المتخصصين حول تقييم سعر النفط—فالأولون يميلون أكثر فأكثر إلى تسعير وقف إطلاق النار، بينما يرى الآخرون أن سعر العقود الآجلة الحالي ما زال منخفضًا مقارنة بحجم انقطاع الإمدادات الفعلي.

بعبارة مختصرة: سوق العقود الآجلة يتعامل مع توقعات “انتهاء الحرب”، بينما السوق الفعلي يتعامل مع واقع “عدم إمكانية إخراج النفط”. المتداولون الكليون في وول ستريت يراهنون على وقف إطلاق النار، لكن متداولو السوق الفوري يرون أن سعر العقود الآجلة الحالي منخفض جدًا مقارنة بحجم انقطاع الإمدادات الفعلي.

حذر مدير الوكالة الدولية للطاقة Fatih Birol من أنه مع تعمق صدمات إمدادات النفط في هذا الشهر، قد تواجه بعض الدول بسرعة نقصًا في الطاقة. ظهرت محطات الوقود في فرنسا وحتى أستراليا وهي تُبلغ عن نفاد/انقطاع الإمداد.

ما زال هناك مسافة بين توقعات وقف إطلاق النار والواقع: هل سيتم خداع السوق مرة أخرى؟

لا يعني التفاؤل في السوق أنه بلا مخاوف.

كما تتردد في أذهان متداولي وول ستريت عبارة مثل مأثورة كلاسيكية: “Fool me once, shame on you… fool me… you can’t get fooled again.” (إن خدعتني مرة فهذه فضيحة لك؛ وإن خدعتني مرة ثانية… فلا يمكن خداعي مرة أخرى).

وبحسب تقرير من شبكة تلفزيون CCTV، ألمح ترامب مؤخرًا إلى أن القوات الأمريكية قد تنسحب دون إعادة فتح مضيق هرمز. لكن تحليلًا إعلاميًا يشير إلى أن هذا السيناريو كان يُعتبر تقريبًا غير ممكن حدوثه. قبل الحرب كان مضيق هرمز يتحمل نحو 20% من نقل النفط والغاز الطبيعي المسال عالميًا.

وافقت السلطة التشريعية الإيرانية هذا الأسبوع على خطة لفرض رسوم مرور على السفن التي كانت تمر في السابق، ما يعني أنه قد يتم استعادة جزء من الإمدادات، لكنه أيضًا يبرز خطر أن تواصل إيران السيطرة على هذه الممرات في المستقبل.

وقال رئيس وزراء بريطانيا Keir Starmer يوم الأربعاء إن مسؤولي عشرات الدول سيعقدون اجتماعات هذا الأسبوع لمناقشة كيفية إعادة تدفق الطاقة بحرية. لكنه أقر أيضًا: “لا بد أن أكون صريحًا مع الجميع: لن يكون الأمر سهلاً.” وأضاف أن وقف إطلاق النار وإعادة فتح الممر “لا يحدث بالضرورة في الوقت نفسه”.

وأشار باحث كبير في برنامج الشرق الأوسط لدى مركز الدراسات الاستراتيجية والدولية Will Todman بشكل مباشر إلى حسابات إيران: “إذا فتح وقف إطلاق النار الباب لجولة جديدة من الصراع، فمن غير المرجح جدًا أن توافق إيران. تعتقد الحكومة الإيرانية أن الوقت في صالحها—فكلما طال وقت إغلاق مضيق هرمز، زاد حجم الألم الذي تسببه الاقتصادات العالمية.”

تنبيه بشأن المخاطر وشروط الإخلاء من المسؤولية

        السوق ينطوي على مخاطر، والاستثمار يتطلب الحذر. لا يشكل هذا المقال نصيحة استثمارية شخصية، ولا يأخذ في الاعتبار أهداف الاستثمار الخاصة التي لدى مستخدمين بعينهم، أو وضعهم المالي، أو احتياجاتهم. ينبغي على المستخدم التفكير فيما إذا كانت أي آراء أو وجهات نظر أو استنتاجات واردة في هذه المقالة تتوافق مع وضعه المحدد. وبناءً عليه، يتحمل المستخدم مسؤولية الاستثمارات وفقًا لذلك.