انضم إلى معسكر جولدمان ساكس ومورجان ستانلي المتفائل! بنك باركليز يصرخ: الأسهم الأمريكية تظهر أفضل فرصة شراء خلال العام الماضي

أشار أليكس ألتمان من بنك باركليز إلى أن سوق الأسهم الأمريكية يُطلق أقوى إشارات شراء منذ نحو عام. وقد انضم إلى طيف متنامٍ من المتفائلين في وول ستريت، معتبراً أن أسوأ مرحلة في موجة البيع الأخيرة ربما تكون قد ولّت.

قال ألتمان، مدير الاستراتيجية التكتيكية لأسهم العملاء العالميين لدى البنك، في تقرير إلى العملاء يوم الثلاثاء إن مؤشر توقيت الأسهم لدى البنك (BETI) تراجع طوال الليل إلى -8.3، مسجلاً أدنى مستوى له منذ اضطراب الرسوم الجمركية الذي حدث في أبريل من العام الماضي في عهد ترامب. ولامس هذا المؤشر نقطة دخول تاريخياً تُعد “شديدة الجاذبية” للأسهم.

يقوم مؤشر BETI بدمج 19 متغير إدخال، مثل بنية السوق الداخلية، والتموضع، والمشاعر، وبيانات الاقتصاد الكلي، بهدف تحديد نقاط التحول التكتيكية في سوق الأسهم. وتُظهر البيانات التاريخية أنه عندما يكون المؤشر أعلى من +7، فإنه ينبئ بعوائد ضعيفة في المستقبل؛ وعندما يكون أقل من -7، فإنه يقترن ببيئة مواتية لارتداد سوق الأسهم.

تُظهر بيانات باركليز أنه منذ عام 2015، عندما يقع هذا المؤشر في نطاق -8 إلى -7، تبلغ متوسطات العائدات على مؤشر S&P 500 خلال الـ 42 يوماً التالية 6.6%، وتصل نسبة الفوز إلى 92%؛ وبناءً على 38 عينة ملاحظة، يبلغ العائد الوسيط خلال الفترة نفسها 5.1%.

في يوم الثلاثاء، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.3%، ليحقق مكسباً تراكمياً هذا الأسبوع بنسبة 1.3%، مسجلاً أفضل أداء ليومين منذ اندلاع الصراع الإيراني.

أشار التقرير إلى أن المزاج التشاؤمي المرتبط بآخر القراءات يعكس جزئياً تدهور معدل تغيّر مؤشر S&P 500. ورغم أن حجم التراجع عن أعلى مستوى سجله في وقت مبكر من هذا العام يبدو، من حيث القيمة المطلقة، غير كبير، إلا أنه—مع الأخذ في الاعتبار التقلب المنخفض بشكل استثنائي خلال الأشهر الستة السابقة ومجال التداول الضيق—يبدو هذا التراجع بارزاً بشكل خاص.

ومن العوامل الأخرى التي تؤثر أيضاً: إعادة تسعير حادة لفروق ائتمان الدخل المرتفع—حتى لو كانت مستوياتها المطلقة ما تزال معتدلة نسبياً—والانخفاض المفاجئ في مؤشر حماس أسهم باركليز، ما يشير إلى أن المشاعر الصعودية تتلاشى بسرعة.

كتب ألتمان: “يعتقد فريق الاستراتيجية التكتيكية لأسهم باركليز أن مخاطر سوق الأسهم الأمريكية ما تزال جذابة خلال فترة تراجع مؤشر S&P 500 هذه.” وأضاف أيضاً أن تموضع المتداولين المنهجيين والمتداولين النشطين يكون أكثر تحفظاً نسبياً، ما قد يؤدي إلى تضخيم أي زخم صعودي محتمل.

“اندفاع محتمل لمضايقات بيتا المتطرفة”

قال ألتمان إن أوضاع مستشاري تداول السلع الكمية (CTA) حالياً تكون متعادلة تقريباً أو تميل إلى البيع على المكشوف بشكل طفيف، وإن صافي الانكشاف لدى صناديق التحوط يقع ضمن نطاق شريحة 30%-40%؛ وتُعزز بنية السوق هذه احتمال حدوث سيناريو “اندفاع لمضايقات بيتا المتطرفة”. ويعني ذلك أنه حتى لو لم يكن توافر السيولة في المدى القصير مرتفعاً، فقد يدفع ذلك مؤشر الأسهم للعودة إلى قممه التاريخية.

هذا الشهر، ومع تصاعد المخاطر الجيوسياسية، ضُغطت الأسهم الأمريكية في تعاملات متذبذبة، لكن بدأت تظهر علامات على الاستقرار. ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.4% يوم الثلاثاء، وارتد من دعم تقني محوري بعد أن أنهى يوم الاثنين سلسلة هبوط امتدت لأربع جلسات. وعلى الرغم من أن الصراع في الشرق الأوسط دخل أسبوعه الثالث، ولا تزال مخاوف بشأن الأثر المحتمل للذكاء الاصطناعي وتوترات في مجال الائتمان الخاص قائمة، فقد بدأ المستثمرون بالفعل “الشراء عند انخفاض الأسعار”.

ألتمان هو واحد من خبراء السوق المتزايدين الذين يتوقعون ارتداد سوق الأسهم. ففي وقت سابق من هذا الأسبوع، أشار محللو جولدمان ساكس ومورغان ستانلي وجيه بي مورغان إلى أن نمو الأرباح والتقييمات (رغم أنها ما تزال مرتفعة، لكنها لم تعد متطرفة كما كانت من قبل) ستوفر دعماً للسوق. وفي بداية مارس، سحب سكوت روبنر من Citadel Securities أيضاً وجهة نظره السلبية بشأن الأسهم الأمريكية، مستنداً إلى عوامل إيجابية مثل تدفقات رأس المال من المستثمرين الأفراد، وإعادة ضبط التقلبات، وعوامل موسمية مواتية.