من "تقديم دعم بقيمة تريليون" إلى "نموذج جديد": مسار ترقية التصنيع في الصين وراء قصة بيندودو

سؤال إلى الذكاء الاصطناعي · لماذا لا يزال “تارجيت” الربح لدى Pinduoduo يتراجع رغم زيادة الاستثمارات في سلسلة التوريد؟

(المقال/شبكة مراقبون تشانغ جي فنغ)

عندما لا يعود التصنيع الصيني مُكتفيًا بالتوسع في الحجم، ويتحول إلى السعي لخلق القيمة؛ وعندما لا تعود منصات التجارة الإلكترونية تلاحق الأرباح قصيرة الأجل، بل تتعمق في الجذور الصناعية، لعلها تكون خطوة تاريخية ينتقل فيها سلاسل الصناعة الصينية إلى الجزء الأعلى من سلسلة القيمة العالمية.

في مساء 25 مارس، أعلنت مجموعة Pinduoduo عن تقريرها المالي للربع الرابع من عام 2025 وللعام بأكمله.

تُظهر البيانات المالية أن إجمالي الإيرادات في الربع الرابع من 2025 بلغ 1239.12 مليار يوان، بزيادة قدرها 12%؛ وبلغ إجمالي الإيرادات للعام 4318.46 مليار يوان، بزيادة قدرها 10%.

وبالمقارنة مع أرقام التقرير، فإن ما يلفت اهتمام السوق أكثر هو أن الشركة أعلنت كذلك ترقية استراتيجية — تأسيس شركة العلامة التجارية الذاتية “New PIM”， بضخ استثمار أولي قدره 150 مليار يوان، وخطط لإدخال 1000 مليار يوان خلال ثلاث سنوات، ودمج موارد سلسلة التوريد العالمية لكل من Pinduoduo وTemu، لدفع التصنيع الصيني نحو بلوغ المستوى الأعلى في سلسلة القيمة العالمية.

 

تشير سلسلة هذه الإجراءات إلى أن استراتيجية “إعادة صنع Pinduoduo آخر خلال ثلاث سنوات” التي طُرحت في اجتماع مساهمي Pinduoduo في ديسمبر الماضي قد دخلت حيز التنفيذ رسميًا. وفي مكالمة إدارة الشركة مع المستثمرين بشأن التقرير المالي، قال الرئيسان المشاركان ومديراها التنفيذيان المشاركان تشاو جيا تشن: “تُعد سنة 2026 نقطة انطلاق لرحلتنا إلى العقد التالي. وعند افتتاح فصل جديد، ستصبح استثمارات سلسلة التوريد أكثر اتجاهاتنا الاستراتيجية ثباتًا.”

**منطق منح المنافع خلف التقرير المالي** 

ما يستحق الانتباه هو أنه مع نمو إيرادات Pinduoduo، فإن الأرباح شهدت تراجعًا.

بلغ صافي الربح المنسوب إلى المساهمين العاديين في الربع الرابع من 2025 مبلغ 245.41 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 11%؛ وبلغ صافي الربح للعام 993.65 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 12%.

لكن في الواقع، فإن هذا التغير ليس مفاجئًا، بل هو نتيجة حتمية لتعديل استراتيجي: بلغت مصاريف المبيعات والتسويق في 2025 مبلغ 1252.88 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 13%؛ وبلغت مصاريف البحث والتطوير 164.96 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 30%.

إن نمو هاتين البنود من المصاريف يتجه أساسًا إلى طرف سلسلة التوريد: فالأول يشمل الدعم المقدم للبائعين والمستهلكين مثل الإعانات، ودعم تدفق الحركة، والترويج للسوق، وغيرها من الإنفاقات؛ أما الآخر فيتمثل في استثمارات تقنية مثل أدوات الرقمنة في سلسلة التوريد، وأنظمة بيانات المناطق الصناعية وغيرها.

 

كما ورد في بيان الإدارة في التقرير المالي: “يخضع البيئة الخارجية وهيكل المنافسة لتغير سريع. ولتلبية احتياجات المستهلكين المتغيرة باستمرار، يجب أن نواصل استكشاف وتكثيف وتيرة الاستثمار. وهذه الاستثمارات تتمتع بطابع طويل الأجل، وستؤثر حتمًا تأثيرًا عميقًا على أدائنا المالي.”

**استراتيجية “دعم المليار” تجسد منطق الاستثمار هذا** . 

تجسدت هذه الاستراتيجية في قلب منطق الاستثمار هذا. منذ إطلاقها في أبريل 2025، عبرت هذه الاستراتيجية — من خلال مبادرات خاصة مثل “多多好特产” و“العرض الجديد عالي الجودة” و“التوجه غربًا للتجارة الإلكترونية” — عن نطاقها لتغطي أكثر من مئات المناطق الصناعية في جميع أنحاء البلاد.

ومن بينها، مبادرة “الطرود إلى القرى” تعتمد على تمويل/دعم من المنصة لبناء مستودعات تحويل على مستوى المقاطعات ونقاط تجميع على مستوى القرى في أكثر من 10 مقاطعات ومدن، وتمتد بخدمات البريد السريع إلى القرى النائية، ما يعزز إمكانات استهلاك القرى، ويدفع نحو تكافؤ الاستهلاك بين الريف والحضر، ويقوي القاعدة الأساسية للطلب المحلي، ويحقق التنفيذ المتزامن لـ“توسيع الكعكة” و“توزيع الكعكة بشكل جيد”.

 

قبل فترة وجيزة، بدأت Pinduoduo تطبيق الشحن المجاني إلى القرى، لتضم القرى النائية ضمن “منطقة الشحن المجاني”. (التقطت الصورة بواسطة تشانغ تشن هاو) 

من خلال سلسلة من الإجراءات، واصلت Pinduoduo تقديم المنافع إلى طرف الصناعة، بدءًا من خفض العمولات، وتحسين توزيع تدفق الحركة، وصولًا إلى استثمارات في البنية التحتية، لتشكيل منظومة دعم شاملة تغطي طرفي الإنتاج والاستهلاك.

**قفزة قيمة “New PIM”** 

في يوم صدور التقرير المالي، أعلنت Pinduoduo رسميًا أن شركة “New PIM” المتخصصة قد تم ترسيخها في شنغهاي. وقد اعتُبر هذا الإجراء أول “ترسيخ ثقيل” من نوعه في استراتيجية Pinduoduo لـ“التركيز الثقيل على السلسلة الصناعية الصينية”.

وفقًا لما تم الإفصاح عنه، ستقوم “New PIM” بدمج موارد سلسلة التوريد العالمية لكل من Pinduoduo وTemu. وباستخدام نموذج العلامة التجارية الذاتية، سيتم إحداث وإنماء منظومة من العلامات الموجهة إلى أسواق متنوعة بشكل منهجي، مع التركيز على ثلاث خطوات رئيسية: إنشاء شركة متخصصة، واستثمار 1000 مليار يوان خلال ثلاث سنوات، مع تغطية شاملة للمناطق الصناعية داخل البلاد، وإطلاق حلول تصنيع مخصصة؛ تشكيل فريق احترافي للتوغل بعمق في المناطق الصناعية وتقديم حلول متكاملة تجمع بين المنتجات والتقنيات والتسويق؛ وإطلاق حل شامل لتصدير العلامة التجارية إلى الخارج، ليؤمن “سياجًا” لصالح خروج المناطق الصناعية إلى الأسواق الخارجية.

وأشار محللون إلى أن القيمة الأساسية لنموذج العلامة التجارية الذاتية تكمن في أن الشركات المُصنِّعة يمكنها التخلص من معضلة القيمة المضافة المنخفضة المرتبطة بتصنيع “بدون علامة” وتركيب الملصقات (OEM/ODM)، والقيام بالسيطرة على تعريف المنتج، والقيادة في التسعير، وقدرة التحكم في القنوات. وبالاعتماد على بيانات المستهلكين لإعادة تغذية عمليات البحث والتصميم، يتحقق التحول من “إنتاج الطلبات” إلى “خلق الاحتياجات” كتحول في النمط.

 

وبالعودة إلى التحول الاستراتيجي ذاته، فمن منظور الشركة، فهو استمرار واضح وتقدم متدرج لاستراتيجية “دعم المليار”. وإذا تم رفع زاوية النظر، فإنه يمثل أيضًا تحولًا تاريخيًا لسلاسل التوريد الصينية من “تصدير الطاقة الإنتاجية” (الاعتماد على ميزة حجم سلاسل التوريد في تصدير المنتجات) إلى “تصدير القدرة الصناعية” (التصدير العولمي لقدرات سلسلة التوريد كاملة عبر العلامات التجارية والبحث والتطوير والمعايير وقدرات سلسلة التوريد الشاملة).

تمددت أعمال Temu خلال السنوات الثلاث الماضية إلى أكثر من 90 دولة حول العالم، لكن الاعتماد الأكبر كان على ميزة حجم سلسلة التوريد الصينية.

أما “New PIM” فتتقدم خطوة أبعد، إذ من خلال نموذج الإدارة الذاتية للعلامة التجارية، تقوم بإحداث منظومة من العلامات الموجهة إلى أسواق مختلفة بشكل منهجي، بما يدفع التصنيع الصيني من الإنتاج كجهة تصنيع إلى ترقية نحو خلق العلامات التجارية.

**من انتقال قطاع حقائب الكتب في شاو دونغ إلى تحول صناعة القهوة في بوير** 

في شاو دونغ بمقاطعة هونان، ينتج المحليون أكثر من سبعين بالمئة من حقائب الكتب الطلابية في جميع أنحاء البلاد، لكنهم عانوا لفترة طويلة من مأزق “المنافسة المتشابهة” (التنافس على منتجات متشابهة).

تمركز فريق Pinduoduo في المناطق الصناعية، وبناءً على بيانات الاستهلاك الكبرى لتوجيه الشركات إلى تطوير خطوط منتجات تتميز بالاختلاف، وتعاونوا مع موارد التصميم لإنشاء “علامة تجارية عامة لبلدة الحقائب”، كما دعموا ذلك عبر دعم تدفق حركة حصري ومعايير ضبط جودة، مما ساعد عدة مصانع على بناء مصفوفات علامات تجارية مستقلة، وتحقيق قفزة من التصنيع كجهة تصنيع وتركيب ملصقات إلى تشغيل العلامات التجارية.

وتتوسع مسارات التحول المشابهة في مناطق متعددة: في يوننان، تأسست صناعة القهوة في بوير تحت دعم “多多好特产” لبناء نظام زراعة معيارية للتتبع وإمكانية التتبع، وإطلاق علامات فرعية متميزة؛ وفي تشجيانغ، اعتمدت تكتلات معاطف الداون في بينغهو على استشراف توجهات المنصة لتطوير خطوط منتجات موسمية أربعة فصول، وبالتعاون مع مصممين لصناعة علامة متخصصة في هذا المجال؛ وفي شاندونغ، أدخلت منطقة ويهاي لمعدات الصيد قدرات التصميم الصناعي لبناء منظومة علامات تجارية متخصصة للمعدات.

 

في العام الماضي، دخلت “多多好特产” إلى أكثر من مئة منطقة زراعية، ما دفع التنمية طويلة الأجل للمنتجات الزراعية المحلية. (التقطت الصورة بواسطة مين شانغ) 

ترسم هذه الممارسات مجتمعة ملامح “ترقية جديدة لسلسلة المناطق الصناعية” تتمثل في: “بحث وتطوير مدفوع بالبيانات — تمكين المعايير للإنتاج — إعادة تشكيل قيمة العلامة التجارية”.

وفي بحثٍ سابق، أكد الباحث المساعد في معهد الأبحاث التابع لوزارة التجارة، هونغ يونغ، مرارًا: “من خلال بناء ميزة العلامة التجارية، يُتوقع أن تصبح السلع قادرة على تحقيق التميّز وقدرة على فرض علاوة سعرية، والانتقال من المنافسة على السعر إلى المنافسة على القيمة، مما يقود المناطق الصناعية للخروج من وضع المنافسة المتشابهة.”

**الأهمية الاستراتيجية الوطنية لسلسلة التوريد** 

بالإضافة إلى قدرات بناء العلامة التجارية، فإن قرار Pinduoduo بتشكيل علامته التجارية الذاتية يعتمد إلى حد أكبر على تأثيره العميق المتجذر في سلسلة التوريد عبر طرفي المنبع والمصب.

في ظل تغير عميق في هيكل التجارة العالمية، أصبح الحفاظ على مرونة وسلامة سلسلة التوريد محورًا رئيسيًا في التخطيط الشامل للتنمية والأمن على مستوى الدولة.

 

لا تتعلق سلامة سلسلة التوريد بالتحكم الذاتي في المراحل الحاسمة فحسب، بل تمتد كذلك إلى مستوى “ترقية القاعدة الصناعية” و“تحديث سلسلة التوريد”، وإلى كفاءة التشغيل السلس للدورة المحلية الكبرى. وتضع استراتيجيات الدولة مثل “صنع دولة قوية من خلال التصنيع” و“إحياء الريف” و“الصين الرقمية” قدرات سلسلة التوريد في مواقع محورية.

تشكل ممارسات Pinduoduo لـ“التركيز الثقيل على سلسلة التوريد الصينية” توافقًا متعدد الأبعاد مع الاستراتيجية الوطنية: فمن خلال تحسين منظومة التجارة على مستوى المقاطعات عبر مبادرة “الطرود إلى القرى”، يتم تعزيز “الشرايين الدقيقة” للوجستيات الريفية، لخدمة إحياء الريف وتوسيع الطلب المحلي؛ ومن خلال تمكين البيانات من إجراء التحول الرقمي للصناعات التقليدية، تتم الاستجابة لمتطلبات تطوير “قوة إنتاجية جديدة”.

في مقاطعة فوفنغ بمقاطعة شنشي مدينة باوجي، يرتبط مركز التوزيع والتحميل المشترك على مستوى المقاطعة مع 71 محطة ريفية لخدمة القرى. ويعالج كل مركز يوميًا ما يزيد عن 100 طرد في المتوسط؛ وهذا يعد مثالًا دقيقًا على انعكاس تحرك الشركة في إدماجها على مستوى المجهر ضمن البنية التحتية لسلسلة التوريد الوطنية.

تعكس هذه الإجراءات أن استثمارات Pinduoduo في سلسلة التوريد لم تعد مجرد سلوك تجاري بحت، بل امتدت إلى خلق قيمة اجتماعية.

تدرك Pinduoduo جيدًا أن النمو المستقر لأعمال الشركة داخلية وخارجية، فإن جذوره تبقى دائمًا هي منظومة التصنيع الصينية الكاملة.

كما جاء في قول تشاو جيا تشن في التقرير المالي: “خلال السنوات الثلاث الماضية، كان النمو السريع لـTemu قفزة جوهرية نتجت عن ريع/عائد ميزة قطاع سلسلة التوريد الصينية، كما أتاح فرصًا جديدة لإعادة تطوير وترقية سلاسل التوريد داخل البلاد. ويدخل عام 2026 نافذة الحظ/الفرصة الحاسمة لإجراء التحول والترقية لسلسلة التوريد المحلية.”

وتُعد هذه أيضًا فرصة جديدة للشركة لدفع المناطق الصناعية نحو “تَعلُم العلامات التجارية” من خلال “New PIM”، ومساعدة التصنيع الصيني على الارتقاء إلى الفئة المتوسطة-العليا في سلسلة القيمة العالمية.

**الطريق القادم والتحديات** 

يجب الإشارة إلى أن آفاق استراتيجية “New PIM” واسعة، غير أن التحديات التي ستواجهها لا يمكن تجاهلها أيضًا.

يتطلب تعلُّم العلامات التجارية في سلسلة التوريد استثمارًا طويل الأجل، ومع زيادة حالة عدم اليقين في بيئة التجارة العالمية، ستظهر متغيرات في الأعمال عبر الحدود. إضافة إلى ذلك، فإن نموذج الإدارة الذاتية سيجعل Pinduoduo ينتقل من مجرد كونه طرفًا على منصة، إلى كونه مشاركًا مباشرًا، ما سيواجه تحديات أكثر تعقيدًا في إدارة سلسلة التوريد.

 

لكن، ومن خلال بيانات التقرير المالي وخريطة التخطيط الاستراتيجي، يبدو أن Pinduoduo قد جهزت نفسها. وحتى نهاية 2025، بلغ إجمالي النقد والنقد المعادل والاستثمارات قصيرة الأجل للشركة 4223 مليار يوان، ما يوفر تدفقًا نقديًا كافيًا ضمانًا قويًا للتحول الاستراتيجي.

في سياق عهد المنافسة بين القوى الكبرى والترقية الصناعية، قد تؤدي قرارات Pinduoduo حول “التركيز بالمال الحقيقي” في سلسلة التوريد الصينية إلى استكشاف مسار جديد لتحول وتطوير صناعة التصنيع الصينية.

من “دعم المليار” إلى “New PIM”، فإن تطور هذه الاستراتيجية خلفه أيضًا جزء مهم من السردية الكبرى لتحول الاقتصاد الصيني من نمو مرتفع السرعة إلى تنمية عالية الجودة.