【مؤسس المقالة】تصحيح التقييمات يتقدم مع تصاعد التوترات الجغرافية، واللحظة الحاسمة قد تم الكشف عنها!

سيتم تضمين هذا المحتوى أيضًا في تقرير الشهر الاستثماري لشهر أبريل 〈مقدمة المؤسّس〉، والذي سيُصدر بتاريخ 2026.03.27

عزيزي الجميع،

في مقدمة تقرير شهر مارس، أشرنا إلى أن** أسعار النفط ستصبح عاملًا حاسمًا يؤثر في السيولة ومستوى الاحتفاظ بالمراكز**، ولفتّنا الانتباه إلى أنه عندما يتجاوز سعر WTI 70 دولارًا/للبرميل، فقد يؤدي ذلك إلى «تأجيل خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، واحتمال تراجع السوق العام، ما يستدعي تقليل المراكز». وبعد ذلك اشتدّ الصراع بين الولايات المتحدة وإيران، وارتفع سعر النفط بسرعة؛ إذ ارتفع خام غرب تكساس الوسيط WTI بنسبة 35.9%، بينما تراجع الذهب بنسبة -13.7% تحت تأثير ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية. وفي ظل استمرار الحرب بين الولايات المتحدة وإيران، ظهر وضع «تغطية شاملة» في الأسهم والعمالت والسندات والذهب في شهر مارس؛ ارتفع مؤشر الدولار، وهربت بسرعة رؤوس الأموال ذات الطبيعة الأكثر مخاطرة، كما جاءت تعديلات التقييم مبكرًا.

ملاحظة: في 2/28 و3/1 صادف عطلة، لذا تم تحريك فترة الإحصاء إلى أقرب يوم تداول سابق.

إذا كنت تريد فهمًا أعمق لوجهات نظرنا تجاه كل فترة زمنية، فبالإضافة إلى التقارير، سيُرافق فريق البحث الجميع هذا العام بأسلوب «توقعات فصلية» و«مشاركات موضوعية». في 3/31 سيتولى Ralice تقديم العرض أولًا، وسيشاركك إعادة تسعير الأصول في ظل تصاعد التوترات الجيوسياسية وتفاقم هواجس الذكاء الاصطناعي (AI). نرحب بانضمامك!

أولًا، ما تزال استجابة السوق الحالية محصورة في تعديل التقييم، ولم تنعكس بعد الصدمات على أساسيات الاقتصاد

منذ شهر فبراير، لاحظنا أنه سواء من خلال 13F أو مراكز المتداولين الكبار أو تدفقات أموال صناديق ETF، يمكن العثور على أن الأموال تتجه إلى «أسهم قطاع الطاقة» بشكل مركز. وفي الوقت نفسه، بدأت بعض «بيانات التضخم» تلوح في الأفق. في تفاصيل نشاط التصنيع الصادرة في 3/2، كان أهم بند «مؤشر أسعار المواد الخام» قد ارتفع بشكل حاد من 59 إلى 70.5؛ وقد عكس تقريبًا جميع مديري المشتريات ارتفاع الأسعار. كذلك، في 3/18 وقبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي مباشرة، تم الإعلان عن PPI تضخم الأسعار، مع نمو شهري متزايد للشهر الثالث على التوالي؛ ما أدى إلى تراجع الأسواق الأمريكية. وتجدر الإشارة إلى أن هذه البيانات لم تكن قد أُدمجت بشكل كامل بعد في تأثيرات الصراع بين الولايات المتحدة وإيران، ما زاد من مخاوف السوق بشأن تصاعد ضغوط التضخم في المستقبل.

تغيّر توقعات التضخم انتقل بسرعة أيضًا إلى سوق الفائدة. ورغم أن الاحتياطي الفيدرالي في «الاجتماع» شدد مرارًا على «ما زلنا نراقب، وعدم اليقين مرتفع»،** إلا أن السوق خفّض بالفعل بشكل واضح احتمالات خفض الفائدة هذا العام، بل بدأ يعكس توقعات تحول كل من البنك المركزي الأوروبي وبريطانيا وكندا نحو رفع الفائدة.**

وفقًا للملاحظة الحالية، بدأ السوق يتجه إلى مرحلة مبكرة مشابهة لتلك التي شهدها الصراع بين روسيا وأوكرانيا؛ وما زالت تعديلات التقييم تتركز أساسًا على «التضخم» و«الفائدة». ومع ذلك، وحتى الآن، لم نشاهد بعد انعكاسًا إضافيًا على مستوى أرباح الشركات، أي أن أساسيات الاقتصاد لم تتأثر بشكل واضح. وهذا يشير إلى أن** السوق ما يزال يحدد هذا الصدمة على أنها «حدث قصير الأجل»**. كما أطلقت IEA بسرعة استراتيجية لتخزين النفط، بحيث تم حصر فجوة الإمداد الفعلية بحوالي 3% ~ 5%، ومن المتوقع أن يقع تأثير ذلك خلال نحو فصل واحد.

ثانيًا، هل ظهر «ضربتان قاتلتان» لديفيس، بعد أن انتهى التسلسل من التضخم > الفائدة > تعديل أساسيات الاقتصاد؟

أما بالنسبة لما إذا كان هذا قد يتحول إلى «ضربتين قاتلتين» لديفيس بحيث يتم تعديل «التقييم» و«الأساسيات» معًا؟ ما زلنا نعتقد أنه مقارنةً بالحرب بين روسيا وأوكرانيا، فإن السياق الحالي هو سياق يتمتع بدرجة حماية نسبيًا،

هل أنت مشترك بالفعل؟ إذا كنت مشتركًا بالفعل، انقر هنا لتسجيل الدخول

            كن مشتركًا

استفد من الخدمات الكاملة لـ M Square

                        **تصفح المخططات الماكرو غير المحدود**

امتلاك أهم مؤشرات الاستثمارات
للمنتجات والسلع عالميًا

                        **تقرير تركيز حصري**

حوالي 6 ~ 8 مقالات حصريًا شهريًا
أخبار عاجلة/تحليل بيانات للأحداث المهمة

                        **مجموعة أدوات البحث**

مخططات رئيسية من صنعنا
اختبار الأداء بالعودة للزمن

                        **مجتمع الماكرو الأكثر احترافًا**

مؤشرات سرية للمستخدمين
مشاركة وجهات النظر

                اشترك فورًا
            

        

    



                            
                        
                    
                    
                    
                
                
                

                

                    حفظ
                    
                    

                

                
                

                                                
                            【مقال من المؤسس】 لا توجد أي عيوب في الأساسيات، وسعر النفط هو محور التركيز الأساسي! (2026-02-26)
                        
                                                                        
                            【مقال من المؤسس】 كلما زاد الفوضى، ارتفع سوق الأسهم أكثر؛ الأساسيات كشفت عن إشارات محورية! (2026-01-29)

【شاهد الآن】 نظرة عامة على الاقتصاد العالمي لمدة 90 دقيقة، ويمكنك أيضًا الحصول مرة واحدة على 6 بثوث معمّقة طوال العام! انضم الآن

【MM Podcast】 After Meeting EP. 192｜تعديل التقييم قصير الأجل أم أنه يتواصل حتى ضربتي ديفيس القاتلتين؟ استمع فورًا>>

【إطلاق جديد】 تجربة محدودة زمنًا لـ MM AI متاحة الآن! سيقوم فريق خدمة العملاء والأسئلة الماكرو بإعداد كل شيء نيابةً عنك انضم الآن

【فتح الاشتراك】 انضم إلى خطة العضوية لمشاهدة تقارير المشاريع الحصرية لمعهد الأبحاث! اشترك فورًا