اعتمدت على تفكيك تطوير العقارات لتحقيق الربحية، وحققت شركة ميدية زو ييه صافي أرباح بقيمة 5.59 مليار يوان العام الماضي.

“退房”之后的首个完整财年，美的置业（03990.HK）实现了从亏损到盈利的转变。

3月31日，美的置业 أعلنت عن نتائجها المالية لعام 2025. خلال الفترة، حققت الشركة إيرادات من الأعمال المستمرة بنحو 4.149 مليار يوان، بزيادة 11.4%؛ وصافي ربح يعود إلى المساهمين بـ 559 مليون يوان؛ بينما في الفترة نفسها من العام السابق سجلت صافي خسارة عائدة إلى المساهمين تزيد على 2 مليار يوان، منها صافي خسارة عائدة إلى المساهمين ناتجة عن الأعمال غير المستمرة بلغت 2.536 مليار يوان.

من حيث القدرة على تحقيق الأرباح، في عام 2025 بلغ إجمالي هامش الربح للأعمال المستمرة لدى Midea Real Estate 1.365 مليار يوان، مقارنة بـ 1.332 مليار يوان في 2024 بزيادة قدرها 2.5%؛ وبلغ هامش الربح 32.9%، مقارنة بـ 35.7% في 2024 بانخفاض 2.8 نقطة مئوية.

أكثر التغييرات المباشرة الناتجة عن “退房”، هي إصلاح بند الأرباح والخسائر وانكماش واضح لمواطن المخاطر. إن المفتاح في هذا التحول يتمثل في إعادة هيكلة الأصول التي تم إطلاقها في عام 2024.

في ذلك العام، في 23 يونيو، أعلنت Midea Real Estate عن بيان إعادة الهيكلة، مؤكدة أنها ستعيد هيكلة حقوق أعمال تطوير العقارات إلى شركة خاصة، وهي Midea Jianye، وذلك من خلال طريقة التوزيع العيني للأسهم لإتمام عملية فصلها.

في ذلك الوقت أظهر البيان أنه حتى نهاية 2023، كانت Midea Real Estate تمتلك 319 مشروعًا تطويريًا، بإجمالي مخزون أرضي تقريبي يبلغ 26.5 مليون متر مربع؛ وفي عام 2023، حققت Midea Jianye إيرادات بقيمة 69.9 مليار يوان، لتشكل 94.97% من إجمالي إيرادات الشركة المدرجة.

مصدر الصورة: 图虫创意

إن عملية إعادة هيكلة واحدة سحبت تقريبًا الجزء الأكبر من الحجم الذي كانت تمتلكه الجهة الأصلية، ما منح Midea Real Estate فرصة للعمل بشكل أخف.

بعد فصل أعمال التطوير العقاري، تحولت Midea Real Estate إلى التركيز على أربعة قطاعات رئيسية: خدمات التطوير، وإدارة الممتلكات، وتشغيل الأصول، وتقنية العقارات؛ كما تغير منطق هيكل الأعمال من التطوير الثقيل الأصول إلى خدمات خفيفة الأصول.

ومن خلال أداء عام 2025، يتضح أن هذا الهيكل الجديد قد تم تشغيله مبدئيًا.

وبصفته قطاعًا جديدًا، تحقق أعمال خدمات التطوير عبر نموذج خفيف الأصول، حيث تتولى تنفيذ خدمات دورة الحياة الكاملة لموارد تطوير العقارات القائمة لدى المساهم المسيطر، وحققت خلال العام إيرادات 958 مليون يوان، بزيادة كبيرة بنسبة 227.1% على أساس سنوي. بينما تواصل أعمال إدارة الممتلكات توفير مصدر تدفقات نقدية أكثر استقرارًا، إذ زادت المساحة التعاقدية بنسبة 7.7% إلى 99.64 مليون متر مربع، وزادت المساحة المُدارة بنسبة 14.5% إلى 86.32 مليون متر مربع، وارتفعت الإيرادات بنسبة 3.5% على أساس سنوي إلى 1.904 مليار يوان.

وفي الوقت نفسه، تحاول Midea Real Estate أيضًا التحقق من قدرة نموذج خفيف الأصول على التوسع الخارجي.

من خلال إخراج العلامة التجارية والإدارة بالوكالة، أضاف قطاع خدمات التطوير التابع لـ Midea Real Estate خلال العام 4 مشاريع سكنية لطرف ثالث في Guiyang و Wuxi و Xuzhou، من بينها إطلاق مشروع Wuxi Dongwang Fu حقق معدل امتصاص/بيع يتجاوز 90%، ما يظهر أن لديها بعض المنافسة في قوة المنتجات وإدارة التطوير.

لكن آلام التحول لا تزال موجودة.

في عام 2025، انخفضت إيرادات تشغيل الأصول لدى Midea Real Estate بنسبة 15.4% على أساس سنوي إلى 835 مليون يوان، كما انخفضت قيمة العقود الموقعة لقطاع تقنية العقارات خلال العام بنسبة 25.4% على أساس سنوي إلى 457 مليون يوان. وتقول الشركة إن سبب الانخفاض الرئيسي يعود إلى تقليل جزء التسليم من مبيعات العقارات التجارية، بالإضافة إلى انخفاض عدد المشاريع قيد البناء خلال العام بسبب تراجع مبيعات قطاع العقارات.

ومن الناحية المالية، فقد ظهرت نتيجة “العمل بشكل أخف”. وحتى نهاية عام 2025، بلغت النقديات لدى Midea Real Estate في متناول اليد 1.646 مليار يوان، والالتزامات ذات الفائدة 592 مليون يوان، وانخفضت نسبة الأصول إلى الالتزامات من 75.14% في نهاية 2023 إلى 47.7%، مع تخفيف واضح لضغط الالتزامات.

“في الوقت الحالي، لا يزال قطاع العقارات في مرحلة التحول، لكن الأفق المشرق يقترب أكثر فأكثر.” قالت Midea Real Estate إنها ستتركز على أعمال خفيفة الأصول، بالاعتماد على دعم المساهم المسيطر وقدراتها المهنية الخاصة، لاغتنام الفرص وتعميق الاستثمار في القيمة خلال مرحلة تحول القطاع.

(المحرر: 郭健东 ）

     【إخلاء المسؤولية】تقتصر هذه المقالة على وجهة نظر المؤلف الشخصية فقط، ولا علاقة لها بـ Hexun. الموقع الخاص بـ Hexun يحافظ على الحياد تجاه ما ورد من تصريحات وآراء وتقديرات، ولا يقدم أي ضمان صريح أو ضمني بشأن دقة أو موثوقية أو اكتمال المحتوى الوارد. يُرجى من القراء اعتبار ذلك للاستئناس فقط، ويتحملون مسؤوليتهم الكاملة بأنفسهم. البريد الإلكتروني：news_center@staff.hexun.com

إبلاغ