【آفاق اليوان】 يتوقع خبراء سيتي أن يتحدى اليوان مستوى 6.8. الأهداف الأقصى بنهاية العام هو 6.7، مع ارتفاع محتمل بنسبة 3%

▲ في الربع الأول ارتفع الرنمينبي بنحو 1%

اعرف التفاصيل👇👇👇👇 من خلال الصورة مباشرة لتوقعات سعر صرف الرنمينبي والفائدة الأمريكية

					▼ اضغط على الصورة للتكبير
					

				


	
	
	
	
	

				

				


	
	
	
	
	

				

				


	
	
	
	
	

						+7
				

				


	
	
	
	
	

						+6

دخلنا للتو الربع الثاني، وبلغ سعر الرنمينبي في البر (CNY) 6.8749. ومع ظهور بصيص أمل بسيط من أزمة الشرق الأوسط، إلا أن شهر مارس شهد صعودًا قويًا للدولار الأمريكي، إضافةً إلى أن بنك الشعب الصيني أظهر بشكل بارز توجهه لكبح موجة الارتفاع، ما أدى إلى أن سعر الرنمينبي في البر أمس (31 مارس) أغلق في آسيا عند 6.9081، ليحقق هبوطًا خلال الشهر كله بنسبة 0.7%. ومع ذلك، ما يزال الربع الأول يسجل ارتفاعًا بنحو 1.2%.

ترتبط تحركات سعر صرف الرنمينبي بالدولار الأمريكي والفائدة الأمريكية وغيرها. في الربع الأول، كانت مؤشر الدولار الأمريكي (US Dollar Index) يتراوح تقريبًا بين 96 و100. في أواخر فبراير، اندلعت هجمة أمريكية على إيران فجأة، ما دفع أموال الملاذ الآمن إلى التدفق إلى الدولار. ويتوقع السوق عمومًا أنه مع اقتراب الانتخابات الأمريكية النصفية، فمن المرجح استمرار الدولار في مسار الارتفاع؛ لكن الرنمينبي أيضًا يمتلك قدرة على مقاومة الهبوط، ومن المتوقع أن يواصل تحقيق تقدم مستقر.

وبالحديث عن الأجلين القصير والمتوسط، نظرًا لأن ترامب شيجتمعان (الرئيس الأمريكي ترامب وشي جينبينغ) في منتصف مايو، فمن المتوقع أن تميل الصين إلى مواصلة الحفاظ على استقرار سعر صرف الرنمينبي خلال الفترة، مع توقع أن يتذبذب السعر في نطاق 6.8 إلى 6.9، وذلك لتجنب عدم رضا الجانب الأمريكي عن انخفاض قيمة الرنمينبي لدعم الصادرات. علاوة على ذلك، فرق الفائدة بين الصين والولايات المتحدة والأساسيات الاقتصادية في البر الرئيسي لا تمنح بالضرورة دافعًا قويًا لتحقيق ارتفاع كبير.

اعتبارًا من 2 مارس، خفّض بنك الشعب الصيني نسبة احتياطي المخاطر (RRR) للاستعدادات الخاصة بالمخاطر المتعلقة بأعمال بيع العملات الأجنبية الآجلة من 20% إلى 0%، بهدف خفض حدة الحماس لصفقات المضاربة على ارتفاع قيمة العملة. ما أدى إلى تراجع الرنمينبي من مستوى 6.8 المرتفع إلى نحو 6.9.

** بنك JP Morgan + UBS يتوقعان أن الرنمينبي سيعود فوق 6.7 بنهاية العام**

في الوقت الحالي، تتوقع سيتي جروب أن الرنمينبي في الأجل القصير سيتذبذب حول 6.8 إلى 6.85. أما بالنسبة لهدف نهاية العام، فقد توقع كل من JP Morgan وUBS، والبنك الخاص السويسري UBP (بنك يونيون بانكينج) أن يعود الرنمينبي إلى 6.7 مجددًا، وهو ما يعني ارتفاعًا محتملًا بنحو 3% مقارنة بالمستوى الحالي البالغ حوالي 6.9.

توقعات الخبراء للرنمينبي:

*** محلل استراتيجيات أسواق مالية عالمية لدى Standard Chartered Hong Kong Li Ruofan يتوقع أن سعر الرنمينبي خارج البر (CNH) سيتذبذب بين 6.8 و6.83**: تتوقع اللجنة الفيدرالية أن تخفض الفائدة مرتين في النصف الثاني، وأن مؤشر الدولار الأمريكي سيتراوح بين 98 و102. أداء سوق صرف العملات في الربع الثاني يعتمد أساسًا على تطورات الحرب في إيران. فإذا استمرت الحرب بين إيران والولايات المتحدة، فقد تتفوق عملات مثل الدولار الأسترالي أو الدولار الكندي، باعتبار أن صادرات الطاقة هي العامل الأساسي. ويُعتقد أيضًا أن الرنمينبي سيحظى بدعم، لأن الصين يمكنها أن تتحمل بشكل أفضل أزمة الطاقة، ويمكن اعتبار البيزو (سعره/قيمته) أيضًا عملة ملاذ آمن داخل المنطقة. لكن، بناءً على قوة الدولار، فإن العملات الأجنبية المذكورة فقط تتمتع بقدرة أفضل على مقاومة الهبوط. وبالمقابل، إذا انتهت المواجهة في الخليج، فمن المتوقع أن يلين الدولار. على المدى القصير، يُتوقع أن يعود الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي إلى نطاق 0.71 إلى 0.72؛ بينما من المتوقع أن يتذبذب الرنمينبي خارج البر عند 6.8 إلى 6.83

*** ويتوقع مدير الاستثمار في بنك CIB (الدولي) للأفراد والأعمال Zhang Haounen أن سعر الرنمينبي خارج البر قد يختبر مستوى 7 خلال العام **: قررت اللجنة الفيدرالية في اجتماع مارس الحفاظ على نطاق الفائدة دون تغيير للمرة الثانية على التوالي عند 3.5% إلى 3.75%، كما قامت برفع توقعاتها لنمو الناتج المحلي الإجمالي (GDP) لعام 2026 والتضخم الأساسي. إلا أن توقعات معدل البطالة والوسيط للفائدة ظلت متسقة مع ما كان عليه في ديسمبر من العام الماضي. إجمالًا، تُظهر قرارات الفيدرالية في اجتماع السياسة النقدية أن الفيدرالية تتبنى موقفًا أكثر تفاؤلًا نسبيًا بشأن مرونة الاقتصاد الأمريكي، لكنها لا تزال حذرة من مخاطر التضخم التي قد تنجم عن أسعار النفط. من ناحية أخرى، يقلق السوق من أن استمرار الصراع في الشرق الأوسط قد يؤدي إلى تعطيل تشغيل مضيق هرمز بشكل غير طبيعي، مما قد يعرقل الاقتصاد العالمي ويدفعه نحو الركود. وفي هذا السياق، لا يزال الدولار قويًا نسبيًا على المدى القصير بسبب الطلب على الملاذ الآمن ودعم مرونة الاقتصاد الأمريكي نسبيًا. ومع ذلك، إذا تحول الصراع في الشرق الأوسط إلى حالة تمتد لفترة أطول، فقد لا يستطيع الاقتصاد الأمريكي أن يتصرف بمعزل عن تأثيرات ذلك؛ فهل يؤدي ذلك إلى قيام الفيدرالية بخفض إضافي للفائدة لإنقاذ الاقتصاد وبالتالي تراجع الدولار؟ يتطلب ذلك مزيدًا من الوقت للملاحظة. وبالعكس، إذا تحققت خلال وقت قريب تقدم جوهري في مفاوضات إيران والولايات المتحدة، فستعود شهية المخاطرة للارتفاع، وقد تعود الأموال إلى أصول البيتا المرتفعة (High Beta). بالإضافة إلى ذلك، ومع استمرار عجز الموازنة الأمريكية الضخم، ومع عوامل مثل “إزالة الدولرة”، فإن مساحة صعود الدولار ما زالت محدودة. وتوقع مؤشر الدولار الأمريكي أن تتراوح مستويات المرتفع والمنخفض خلال بقية هذا العام بين 94.5 و104.5. وفي ظل مزاج الملاذ الآمن، ومع كون الدولار قويًا نسبيًا، من بين العملات الرئيسية غير الأمريكية، يُتوقع أن يكون الرنمينبي أكثر استقرارًا نسبيًا في الربع الثاني. وتوقع نطاق مستويات مرتفع ومنخفض لزوج الدولار مقابل الرنمينبي خارج البر لبقية عام 2026 يتراوح بين 6.7 و7

*** كبير الاقتصاديين في CIB (الدولي) Ding Meng**: يستمر تقرير عمل الحكومة الصينية لعام 2026 في طرح سياسات نقدية ميسرة بدرجة مناسبة. وفي الوقت نفسه، تم تحديد هدف نمو الناتج المحلي الإجمالي (GDP) عند 4.5% إلى 5%. وبالنظر إلى تأثير البيئة الاقتصادية العامة وكذلك قوة السياسات المالية على نمو الاقتصاد، يتوقع أن تستمر الصين في خفض الفائدة مرة واحدة أخرى خلال العام، وبنحو 10 نقاط أساس.

تتغير الأوضاع في الشرق الأوسط بسرعة. وفي الوقت الحالي، وبناءً على تقدير التغيرات المحتملة في أسعار الطاقة والسلع الغذائية، ما زلنا نحتفظ بتوقع أن اللجنة الفيدرالية الأمريكية ستخفض الفائدة مرتين خلال هذا العام، بإجمالي 50 نقطة أساس. لكن إذا استمر الصراع لفترة أطول من شهر، ما أدى إلى استمرار ارتفاع أسعار الطاقة، فقد لا تخفض الفيدرالية إلا مرة واحدة في هذا العام، وبمقدار 25 نقطة أساس

*** ويتوقع مدير استراتيجيات الاستثمار وتخصيص الأصول لدى Citi Bank (لِياو جياهاو) أن بنك الشعب الصيني سيؤجل خفض الفائدة حتى النصف الثاني **: قد يختبر سعر صرف الدولار مقابل الرنمينبي في البر 6.8 إلى 6.85. في الوقت الحالي، فإن إلحاح الحاجة إلى سياسات مالية داعمة في الصين أقل نسبيًا، لكن مؤشر أسعار المنتجين (PPI) لا يزال في المنطقة الإيجابية ويتجه صعودًا، ما قد يدفع بنك الشعب الصيني إلى تأجيل خفض الفائدة حتى النصف الثاني من عام 2026

*** بنك Morgan Stanley/JP Morgan Private Bank يتوقع أن الرنمينبي خارج البر سيصل إلى 6.7 بنهاية العام **: مع هبوط الدولار مقابل الرنمينبي خارج البر دون نطاق التوقعات السابق البالغ 6.9 إلى 7.1، تمّت إعادة تقييم وجهة النظر بشأن سعر الرنمينبي خارج البر. ورغم أن الارتفاع الذي دفعته عوامل موسمية في وقت سابق قد انتهى، إلا أنه من منظور متوسط الأجل لا يزال هناك مجال لحدوث ارتفاع معتدل من المستوى الحالي، مع رفع توقع نهاية العام إلى 6.7 (القيمة ضمن النطاق 6.6 إلى 6.8). ومن شأن الصادرات القوية في البر الرئيسي أن تواصل دعم ميزان المدفوعات الصيني، ما يعزز أساسيات الرنمينبي خارج البر. وفي الوقت ذاته، يبدو أن بنك الشعب الصيني أكثر تسامحًا مع الارتفاع التدريجي للرنمينبي، ويظهر ذلك من خلال درجة تحمل أعلى

*** UBS تتوقع أن سعر صرف الرنمينبي في البر سيعود فوق 6.8 في الربع الثاني **: باستخدام حساب الوزن المئوي للتجارة، لا يزال سعر صرف الرنمينبي منخفضًا نسبيًا، ومع فائض تجاري كبير، سيؤدي ذلك إلى استمرار مزيد من الشركات والمستثمرين في بيع الدولار وشراء الرنمينبي. ورفعت توقعات الرنمينبي في البر: يونيو عند 6.8 (من توقع سابق 6.9)، سبتمبر عند 6.75 (من 6.8 سابقًا)، وديسمبر عند 6.7 (من 6.8 سابقًا)

*** بنك Bank of America يتوقع أن الصين لا تحتاج إلى خفض الفائدة هذا العام **: مع تحسن الطلب، تم إلغاء توقع سابق لخفض الفائدة مرتين في الصين هذا العام بإجمالي 20 نقطة أساس. كما تم رفع توقعات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) في الصين هذا العام. وبناءً على مرجع سعر النفط في منتصف مارس، تم رفع توقع CPI هذا العام إلى 0.7% (سابقًا 0.1%)، كما تم رفع توقع PPI إلى 0.3% (سابقًا -0.7%)

*** HSBC Global Research تتوقع أن الرنمينبي سيواجه تحديًا عند 6.78 في الربع الثالث **: التوقعات لسعر صرف الدولار مقابل الرنمينبي في البر في الربع الثاني إلى الرابع هي على التوالي 6.8 و6.78 و6.75. إن تدويل الرنمينبي، والتنويع طويل الأجل بعيدًا عن الدولار، وإعادة توازن الاقتصاد هي المواضيع الهيكلية الرئيسية التي تدعم الرنمينبي هذا العام. وحتى مع استمرار التقلبات الجيوسياسية، لا يزال من المتوقع أن يحافظ الرنمينبي على قوة في سعره الاسمي الفعلي (CNY NEER)، وكذلك في مؤشر CFETS لسعر صرف الرنمينبي

*** UBP تتوقع أن الرنمينبي يمضي نحو “عام بقري” مدته 10 سنوات **: إدراج الرنمينبي كأحد أهداف الاستثمار الأكثر تفضيلًا، مع توقع أن يرتفع الرنمينبي إلى 6.7 بنهاية هذا العام. مع دفع بكين لتعزيز المكانة الدولية للرنمينبي، وبالتزامن مع دفع إعادة توازن الاقتصاد، سيتقوى الرنمينبي. ومع محرك الأساسيات والإصلاحات السياسية، سيدخل الرنمينبي في سوق صاعدة طويلة تمتد لـ 10 سنوات

*** OCBC Bank (هونغ كونغ) كبير الاقتصاديين يرجع Wang Haoting**: السعر المستهدف للرنمينبي في الربع الثاني هو 6.84، وتوقع نهاية العام هو 6.8. لم تظهر بوادر لتخفيف حدة الحرب بين إيران والولايات المتحدة، وما زالت العملات الآسيوية تواجه ضغوطًا هبوطية. كما أن الرنمينبي خارج البر يفقد مستوى المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا أمام الدولار. ما يجدر الانتباه إليه هو أن ارتفاع أسعار النفط مؤخرًا قد يؤجل توقعات السوق حول خفض الفائدة الإضافي من جانب الصين. ومع ذلك، فإن حساسية البر الرئيسي لتأثير أسعار النفط في الفترة القريبة أقل نسبيًا، ويتوقع أن يتمتع صانعو السياسات في الصين بمرونة أكبر في السياسات مقارنة بجهات اقتصادية أخرى في مناطق مختلفة. وبالنظر إلى الآفاق المستقبلية، قد يكون أداء الرنمينبي أكثر صلابة من العملات الآسيوية الأخرى. ومن المتوقع أن تتراوح خلال الأسبوعين القادمين بين 6.8 و6.97 (مقابل الدولار الهونغ كونغي ضمن نطاق 1.1246 إلى 1.1527)

*** مجموعة بنك Hysan/ New Finance Group؟ كبير الاقتصاديين واستراتيجيات Wen Jiawei يتوقع أن الرنمينبي قد يختبر 7.1 هذا العام **: من المتوقع أن يتذبذب سعر صرف الدولار مقابل الرنمينبي هذا العام بين 6.7 و7.1، كما نتوقع أن الصين خلال العام قد تقوم بخفض الفائدة وخفض متطلبات الاحتياطي مرة واحدة على الأكثر فقط. لكن من الممكن أن يتأثر ذلك بحرب الشرق الأوسط وتقلبات أسعار النفط

*** مكتب الاستثمار الرئيسي ضمن خطة SC Wealth Solutions**: نتوقع أن الرنمينبي خارج البر سيرتفع خلال 3 أشهر إلى 6.8، وأن يرتفع خلال 12 شهرًا إلى 6.75

** بنك Deutche Bank يقول إن اندلاع حرب إيران قد يؤدي إلى خلق “الـيوان النفطي”**

وبالإضافة إلى ذلك، يقول بنك Deutche Bank إن الحرب بين إيران قد تؤدي إلى ظهور “الـيوان النفطي”: فبحسب ما نقلته Bloomberg عن دويتشه بنك، فإن الحرب بين إيران تختبر مكانة الدولار كعملة تسعير لتجارة النفط العالمية، وقد يكون تأثيرها طويل الأجل هو المزيد من عمليات التداول التي تتحول لاستخدام الرنمينبي. وقد تصبح هذه النزاعات محفزًا لخفض هيمنة “الدولار النفطي” ولارتفاع “الـيوان النفطي”، إذ تسمح إيران للسفن بالمرور عبر مضيق هرمز، بشرط أن تكون مدفوعات النفط تتم بالدفع باليوان. الصين هي شريك التعاون الطويل الأمد لإيران، كما أنها أكبر عميل لنفط إيران.

إذا انهار نظام “الدولار النفطي” بشكل أكبر، فقد يترتب على ذلك تأثيرات متسلسلة كبيرة على استخدام الدولار في التجارة والادخار عالميًا، وعلى مكانته كعملة احتياطية عالمية. وفي الوقت نفسه، تعمل الصين على تسريع تدويل الرنمينبي، لتحدي الدور المهيمن للدولار في التجارة والتمويل عالميًا.

يمكن تتبع آلية “الدولار النفطي” إلى عام 1974، أي قبل 52 عامًا. في ذلك الوقت وافقت السعودية على تسعير النفط بالدولار، واستثمرت فوائضها في الأصول بالدولار، مقابل ضمانات أمنية من البيت الأبيض. ومع ذلك، فإن السعودية اليوم تصدر إلى الصين من النفط مقدارًا يعادل أربعة أضعاف الكمية التي تصدرها إلى الولايات المتحدة.

** آلية “الدولار النفطي” منذ نصف قرن تقريبًا رسخت هيمنة الدولار**

وفقًا لتحليل لوسائل إعلام أجنبية، قبل بدء الحرب بين إيران والولايات المتحدة، كان هناك متوسط يومي يزيد عن 20 مليون برميل نفط يجب أن تمر عبر مضيق هرمز، أي ما يمثل ثلثي إجمالي الإنتاج النفطي في الشرق الأوسط يوميًا؛ كما يمثل ذلك أكثر من خُمس استهلاك النفط اليومي عالميًا. علاوة على ذلك، تُعد منطقة الخليج أيضًا مركزًا مهمًا لتصدير الأسمدة الكيماوية، ما يؤثر على ثلث تجارة الشحن العالمية للأسمدة، بما في ذلك 30% من اليوريا و20% من الأمونيا، والتي لا بد أن تمر عبر مضيق هرمز للتصدير، ما يرتبط باستقرار إمدادات الغذاء عالميًا.

أعادت إيران مؤخرًا إدارة مرور ناقلات النفط عبر مضيق هرمز. ويتمثل شرط السماح لبعض الناقلات بالمرور في أن تكون معاملات النفط منفصلة عن الدولار، ويتم تسعيرها بالرنمينبي. ورغم أن هذا الإجراء لا يزال من الصعب أن يحديّ بشكل مباشر وضع الدولار كعملة احتياطية، فإنه لضمان إمدادات النفط، يُعتقد أن المزيد من الاقتصادات ستجرب قبول حلول “اليوان النفطي”. وقد سادت أنظمة الدولار النفطي لأكثر من نصف قرن، وسبب ذلك يعود إلى نظام الدولار

وأخيرًا، تذكَّرنا في العام الماضي: في أبريل من العام الماضي، ظهر سعر صرف الرنمينبي في البر وحقق 7.3512 كأدنى مستوى جديد بعد تعديل/تغيير نظام الصرف. في ذلك الوقت، استخدم ترامب عصا تعريفات جمركية، وفي 2 أبريل “يوم التحرير” أعلن الحرب على العالم في فرض تعريفات متكافئة. كما تنبأ المستثمرون الأجانب الأسوأ بشكل أكبر بأن الرنمينبي قد “يكسر 7” ويدخل مرحلة “8”. ومع ذلك، بعد ذلك، ومع “إزالة الدولرة” وعمليات تداول خفض الفائدة، هبط مؤشر الدولار الأمريكي بشدة بنسبة 9% العام الماضي، وارتفع الرنمينبي بشكل مفاجئ بنسبة 4.4%، كما عاد إلى استعادة عتبة “7” بنهاية العام.

	 محادثات اليوم الاقتصادية والمالية (Hot Talk)
	





 هل قد تكون الحرب بين إيران والولايات المتحدة طويلة؟ هل قلل السوق من مخاطر الركود الاقتصادي العالمي؟