أين ستكون أسهم Nu Holdings بعد 10 سنوات؟

نوك هولدنغز (NU +2.16%)، إحدى أسرع شركات التكنولوجيا المالية نموًا في أمريكا اللاتينية، طرحت للاكتتاب العام بسعر 9 دولارات للسهم في 9 ديسمبر 2021. وقد ارتفع سهمها بأكثر من 60% منذ ذلك الحين، متجاوزًا مكاسب مؤشر S&P 500 البالغة 40%، لكن التجربة كانت متقلبة. وبينما نمت أعمال نوك الأساسية بسرعة، فإن الرياح السياسية والجيوسياسية والاتجاهات الكلية المعاكسة في أسواقها الرئيسية ظلت تضغط باستمرار على تقييماتها. دعنا نرى ما إذا كان بإمكانها التغلب على تلك التحديات والارتفاع أكثر خلال السنوات العشر المقبلة.

مصدر الصورة: Getty Images.

نقاط قوة نوك ونقاط ضعفها

تمتلك نوك بنك نو بنك، وهو أكبر بنك رقمي حصري في أمريكا اللاتينية. معظم عملائها موجودون في البرازيل والمكسيك وكولومبيا. من خلال تبسيط خدماتها عبر الإنترنت وتقديم بطاقة ائتمان بدون رسوم، توسع بنك نو بنك بوتيرة أسرع من منافسيه ذوي البنية التحتية من الطوب والإسمنت. كما قامت أيضًا بربط عملائها عبر المزيد من القروض وخدمات التجارة الإلكترونية وأدوات تداول العملات المشفرة.

توسيع

NYSE: NU

نوك هولدنغز

التغير اليومي

(2.16%) 0.31 دولار

السعر الحالي

14.68 دولار

أبرز نقاط البيانات

القيمة السوقية

70 مليار دولار

نطاق اليوم

14.54 - 14.77 دولار

نطاق 52 أسبوعًا

9.01 - 18.98 دولار

الحجم

581 ألف

متوسط الحجم

57 مليون

من 2021 إلى 2025، قفز عدد عملاء نهاية العام لدى نوك من 54 مليونًا إلى 131 مليونًا، وارتفع معدل نشاطها (العملاء النشطون مقسومًا على إجمالي العملاء) من 76% إلى 83%، كما تضاعف أكثر من ثلاثة أضعاف متوسط إيرادها لكل عميل (ARPAC) من 4.50 دولار إلى 15 دولارًا. وحتى مع نمو نوك بنك مثل الأعشاب الضارة، ظل متوسط تكلفة الشركة لكل عميل نشط ثابتًا.

من 2021 إلى 2025، نمت إيراداتها بمعدل نمو سنوي مركب قدره 75%. كما حققت أرباحًا في 2023، وتضاعفت EPS لديها تقريبًا في 2024 وزادت بنسبة 45% في 2025.

تلك معدلات النمو مبهرة، لكن هوامش الفائدة الصافية وهوامش الفائدة الصافية للعمليات الإجمالية لدى نوك تراجعت خلال العام الماضي مع توسعها بشكل أكثر عدوانية في المكسيك وكولومبيا للحد من اعتمادها على سوقها البرازيلية الأساسية. وقد احتاجت كلتا السوقين الأصغر إلى تكاليف تمويل أعلى ومخصصات خسائر ائتمانية أكبر مما تتطلبه البرازيل، في حين أن التوسع في قطاعات الإقراض المضمونة ذات الهامش الأقل وقروض مدعومة برواتب زاد من حدة هذا الضغط.

دفعت هذه التحديات قصيرة الأجل، إلى جانب مشكلات تراجع قيمة العملة والنزاعات المسلحة عبر أمريكا اللاتينية، العديد من المستثمرين إلى الابتعاد عن نوك وشركائها الإقليميين. لكن بسعر 15 دولارًا، يبدو السهم مقيمًا بأقل من قيمته بشكل معقول، عند 17 ضعفًا فقط لأرباح هذا العام.

أين سيكون سهم نوك بعد 10 سنوات؟

من 2025 إلى 2028، يتوقع المحللون أن تنمو إيرادات نوك وEPS بمعدلات نمو سنوية مركبة CAGRs قدرها 28% و36% على التوالي. إذا حققت تلك التوقعات، ورفعت EPS بمعدل نمو سنوي مركب قدره 20% خلال السنوات الثماني التالية، وتداولت عند 25 ضعفًا للأرباح بشكل أكثر سخاء بحلول السنة الأخيرة، فقد يرتفع السهم أكثر من عشرة أضعاف إلى نحو 158 دولارًا للسهم خلال العقد القادم.

تفترض نظرة التفاؤل هذه أن الرياح السياسية والاتجاهات الكلية المعاكسة في أمريكا اللاتينية ستتلاشى في النهاية. لكن حتى إذا استمرت تلك التحديات، ينبغي أن تواصل نوك اكتساب العملاء وأن تبقى ضمن أفضل الرهانات في سوق التكنولوجيا المالية المتوسع في أمريكا اللاتينية.