بنك الاحتياطي الفيدرالي باركين: الأسر والشركات تعتبر صدمة أسعار النفط ظاهرة قصيرة الأمد، والإنفاق الاستهلاكي يظل قويًا

أعرب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند، توماس باركين، عن أنه على الرغم من الارتفاع الكبير في أسعار النفط، فإن الشركات والأسر ما زالت تميل إلى اعتبار هذا الصدمه ظاهرة قصيرة الأجل؛ وفي الوقت الراهن لا توجد شبه أدلة تقريبًا على أن إنفاق المستهلكين قد تراجع بشكل ملحوظ، أو أن توقعات الجمهور بشأن التضخم قد شهدت تغيرًا مقلقًا.

在 أحدث تصريحاته في مقابلة منشورة، قال باركين: “حدسي هو أن الجميع ما زالوا ينظرون إلى هذه المشكلة بمنظور قصير الأجل”. وتستند هذه التقديراته إلى بيانات الإنفاق الأسبوعية بالبطاقات الائتمانية، وإلى تواصله المستمر مع كبار مسؤولي الشركات بشأن قضايا مثل التسعير والاستثمار.

“لقد ارتفعت نفقات البنزين بوضوح بشكل كبير، لكن إنفاق المستهلكين في المجالات الأخرى ما زال متماسكًا إلى حدٍّ معتبر”، كما قال باركين. “إذا كنت تعتقد أنها مجرد أمر مستمر لمدة تتراوح بين أسبوعين إلى أربعة أسابيع، فإن دفع 10 إلى 15 سنتًا إضافية لكل جالون، رغم أنه غير مثالي، لن يغيّر مستوى معيشتك من حيث المبدأ. لكن إذا كنت تعتقد أن هذا الوضع سيستمر لفترة طويلة، فحينها من المرجح أكثر أن ترى انكماشًا في الإنفاق.”

منذ أن شنت الولايات المتحدة غارات جوية على إيران وأسفرت عن قفزة قياسية في أسعار النفط عالميًا، تحافظ الاحتياطات الفيدرالية والبنوك المركزية الكبرى في العالم على درجة من اليقظة من جهة، وتُظهر من جهة أخرى قدرًا من الصبر—مع القلق من أن استمرار ارتفاع أسعار النفط قد يدفع التضخم إلى الأعلى، وفي الوقت نفسه تجنّب ردّ فعل مفرط طالما أن مدة الصراع وتأثيره على الأسعار لا يزالان غير واضحين.

لكن الوضع الجغرافي السياسي لا يزال غير مؤكد بدرجة عالية. والأسبوع الجاري يوضح احتمال حدوث هذا النوع من التغير السريع: فقد وصل سعر خام برنت في وقت ما إلى أكثر من 119 دولارًا للبرميل، أي أعلى بأكثر من 70% مقارنة بما قبل اندلاع النزاع؛ ثم عاد إلى التراجع إلى قرابة 102 دولار بعد أن ألمح الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إلى أن العملية العسكرية قد تكون قريبة من نهايتها.

وفي الوقت نفسه، ووفقًا لبيانات AAA، ارتفع متوسط سعر البنزين في الولايات المتحدة يوم الأربعاء إلى 4.06 دولارات للغالون، وهو أعلى مستوى منذ صيف 2022.

قال باركين إن هناك سيناريوهات متعددة قد تدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى التحول في سياساته، لكن—من وجهة نظره—فإن الأسباب وراء رفع أسعار الفائدة تعتمد بشكل أساسي على ما إذا كانت توقعات التضخم آخذة في الارتفاع أم لا؛ وإذا حدث ذلك، فسيتعين على صناع القرار أن يوضحوا من خلال التحرك التزامهم بتحقيق هدف تضخم 2%.

“ستتمحور سيناريوهات رفع أسعار الفائدة حول بدء ارتفاع توقعات التضخم بشكل واضح، لكنني لا أرى—حاليًا—أن هذا يحدث.”

في المقابل، تشمل أسباب خفض أسعار الفائدة ما يلي: تراجع سريع للتضخم من مستواه الحالي الذي يزيد بنحو 1 نقطة مئوية عن الهدف إلى مستوى قريب من 2%، أو ضعف سوق العمل، بما يستدعي تقديم الدعم عبر خفض أسعار الفائدة.

سيركز السوق عن كثب على تقرير وظائف غير الزراعيين لشهر مارس المقرر صدوره يوم الجمعة، لتحديد ما إذا كان التراجع في الوظائف الذي ظهر في فبراير حدثًا عابرًا أم إشارة مبكرة إلى ضعف الاقتصاد.

في ظل غياب أدلة واضحة، من المرجح أن يواصل الاحتياطي الفيدرالي موقفه المتريث. وبسبب صدمات الأسعار المتتابعة التي ظهرت تحت سياسات ترامب، يُتوقع أن تكون عملية عودة التضخم إلى الهدف في العام الجاري أبطأ نسبيًا.

قال باركين إنه خلال محادثاته مع كبار مسؤولي الشركات، لاحظ تباينًا بات يبرز بشكل متزايد: فبينما تكون قدرة شركات السلع على التسعير أضعف، فإن قطاع الخدمات يتمتع—نسبيًا—بقوة أكبر.

وأشار إلى أنه بعد التواصل مع بائع تجزئة يستهدف المستهلكين من ذوي الدخل المتوسط والمنخفض، قال: “لقد شعرت بشدة أن المستهلكين أصبحوا متعبين من ارتفاع الأسعار، وأنهم يقاومون زيادات الأسعار”. وأضاف أن هؤلاء المستهلكين يمكنهم—على نحو تقريبي—تحمل زيادات تتراوح بين 1% و2% فقط.

“لقد مرّ مزودو السلع عدة مرات بعملية تحويل تكاليف الرسوم الجمركية وأسعار النفط إلى المستهلكين، والآن يشعرون بأنهم لا يملكون تقريبًا أي مجال لرفع الأسعار أكثر. لكنني لا أحسّ بالشيء ذاته تجاه قطاع الخدمات.”

ويرى أن النتيجة النهائية قد تكون أن عملية عودة التضخم إلى الهدف ستستغرق وقتًا أطول. وقد انعكس هذا التوقع حاليًا في تسعير السوق: إذ يرى السوق أن احتمال رفع أسعار الفائدة ضعيف، لكنه في الوقت نفسه يتوقع أن يظل الاحتياطي الفيدرالي لفترة طويلة على موقف ثابت، بل وقد لا يشرع في خفض أسعار الفائدة إلا بعد عام 2027.

（المصدر: Caixin Finance）