أداء شركات الأوراق المالية يحقق أعلى مستوى له خلال السنوات الخمس الماضية، ومساحة التعويض في قطاع الأوراق المالية تستحق الانتظار

随着时间进入年报季，券商业绩增速引发市场关注，Wind数据显示，截至3月30日，共有27家上市券商公布了2025年年报，归母净利润均为正的同时，利润均值同比达44.39%，创下2020年以来新高。而从走势来看，中证全指证券公司指数2025年仅上涨2.54%，显著跑输同期上证指数的表现，叠加受券商并购重组事件的催化，证券板块的补涨空间或值得期待。记者获悉，景顺长城ETF货架上新，证券ETF景顺（代码：159008）正在发行，该产品跟踪中证全指证券公司指数，一键打包A股优质券商龙头，为投资者捕捉板块机会提供了便利工具。（数据来源：Wind，上证指数2025年的涨幅为18.41%）

多重利好共振，或打开证券板块配置窗口

众所周知，券商的经纪业务、资产管理和自营投资等业务，与市场活跃度紧密相关。自2024年9月24日以来，伴随增量政策的持续推出，二级市场交投活跃度得到极大提升，例如2025年市场日均股基交易额为19814亿元，同比增长67%；同时截至2025年末的融资余额达25242亿元，同比增长36%。从利润端来看，以中证全指证券公司指数为例，根据Wind一致预期数据显示，该指数2025年的净利润同比增长47.36%。（数据来源：Wind，截至2026/3/27）

但业绩大幅改善尚未带来板块估值的同步修复，截至3月27日，中证全指证券公司指数的市盈率为14.78倍，处于近5年0.54%的历史低位。华泰证券表示，过往券商业绩随市场波动大，导致投资者对业绩增长的持续性有所担忧，成为压制板块表现的重要原因。不过，随着近两年资本市场容量显著提升，投资者和上市公司数量扩容，叠加中长线资金持续入市，券商各业务线经营向好，有望降低业绩增长的不确定性。“展望未来，支持资本市场发展的政策基调有望创造‘慢牛’环境，促进券商业务多元化发展，进而提升业绩增长的稳定性。当前板块估值与业绩的错配，或带来战略配置空间。”华泰证券分析指出。

此外，政策支持券商中长期发展的逻辑也较为清晰。一方面，监管鼓励券商通过并购重组等方式进行资源整合，在提升整体竞争力同时，推动行业供给侧改革；另一方面，引导不同梯队券商差异化发展，比如在创新业务试点、资金运用等方面给予头部券商更大的自主空间，对于小券商则引导其“拼”特色，避免行业资源内耗和低效“价格战”。同时，“十五五”提出建设金融强国，资本市场将在培育新质生产力、服务实体经济中发挥更为关键的枢纽功能，有也助于推动券商业务多元化发展，或为其打开长期成长空间。

汇集优质券商龙头 弹性大进攻性强

如何把握证券板块配置机遇？ ETF或是更为高效和便捷的工具之一。以正在发行的证券ETF景顺为例，跟踪中证全指证券公司指数，该指数选取中证全指样本股中的证券行业股票组成，目前成分股49只，既包括中信证券、国泰海通和华泰证券等传统券商龙头，也涵盖以东方财富为代表的互联网券商龙头，对证券板块的表征性较强，能较为全面地把握行业投资机遇。（数据来源：Wind，截至2026/3/27，以上个股仅为指数成分股举例，不代表任何具体的投资建议，投资需谨慎。）

从历史数据来看，中证全指证券公司指数的表现与资本市场景气度紧密相关，往往在行情上涨阶段呈现出较强的进攻性，能跑出显著领先大盘指数的超额收益，比如2013年7月1日至2015年6月1日、2019年1月1日至2021年12月1日、2024年9月24日至2025年3月31日三个典型上涨区间，该指数分别上涨235.63%、52.88%、31.97%，相较同期上证指数的涨幅，超额收益明显。（注：上证指数在上述区间的涨幅分别为143.97%、43.43%、21.35%，数据来自Wind。历史走势不代表收益。投资有风险，需谨慎选择。）

展望后市，证券ETF景顺（代码：159008）拟任基金经理张晓南表示，在政策与流动性呵护下，资本市场稳步向上的趋势未改，加上估值层面的优势、券商重组促进行业供给侧改革以及国际化业务提质增量，有望为证券板块创造估值修复与业绩兑现的双重机遇。还值得一提的是，基金管理人景顺长城耕耘ETF多年，近年来更是通过特色化、国际化的差异化打法加速布局境内外市场，为投资者提供了众多特色鲜明的ETF产品。行业主题方面，除了布局港股科技、纳指科技、人工智能和新能源等科技主题的ETF，还有聚焦有色、电力、农牧渔等资源板块的ETF。此次证券ETF景顺的发行，进一步丰富了公司在行业主题产品上的布局，也为投资者提供了捕捉证券板块机遇的便捷工具。

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责任编辑：郭栩彤