تقرير شركة 鑫科材料 لعام 2025: زيادة الإيرادات بنسبة 20.01% لتصل إلى 4.751 مليار يوان، وانخفاض صافي الأرباح بعد استبعاد البنود الخاصة بنسبة 67.52%

تفسير المؤشرات المالية الأساسية

إيرادات التشغيل: توسع في الحجم مع ضغط على الربحية

في عام 2025، حققت الشركة إيرادات تشغيل بقيمة 4.751 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 20.01%، وذلك بشكل أساسي بفضل توسيع مبيعات منتجات السبائك القائمة على النحاس وزيادة سعر النحاس. ومن حيث الربع، نمت الإيرادات فصلًا بعد فصل، ووصلت في الربع الرابع إلى 1.335 مليار يوان، ما يُظهر قوة الدفع في جانب الإيرادات لدى الشركة خلال النصف الثاني من العام.

لكن مع نمو الإيرادات، ارتفعت تكلفة التشغيل بنسبة 21.37% على أساس سنوي لتصل إلى 4.429 مليار يوان، بمعدل نمو أعلى من معدل نمو الإيرادات، ما أدى إلى انكماش هامش الربح الإجمالي. ومن منظور هيكل الأعمال، ساهمت أعمال السبائك النحاسية في إيرادات قدرها 4.233 مليار يوان بزيادة سنوية قدرها 23.45%، وهي المحرك الأساسي لنمو الإيرادات؛ أما أعمال الكابلات والأسلاك فبلغت إيراداتها 332 مليون يوان بانخفاض سنوي قدره 13.29%، لتصبح بندًا ضاغطًا على جانب الإيرادات.

صافي الربح: هبوط حاد، تعويض من الأرباح/الخسائر غير المتكررة

بلغ صافي الربح العائد إلى مساهمي الشركة المدرجة 30.89 مليون يوان في 2025، بانخفاض حاد قدره 50.46% على أساس سنوي. وفي المقابل، اقتصر صافي الربح بعد خصم الأرباح/الخسائر غير المتكررة على 12.13 مليون يوان فقط، بانخفاض فادح قدره 67.52% على أساس سنوي، ما يشير إلى تراجع كبير في قدرة الشركة الأساسية على تحقيق الأرباح.

يرجع هبوط صافي الربح لدى الشركة إلى عدة عوامل رئيسية: أولًا، أن الشركة التابعة المملوكة بالكامل «Jiangxi Xinke» بعد تحويلها إلى وضع الإنتاج تكون في مرحلة تدرّج في رفع الطاقة الإنتاجية، ما يجعل التكاليف مرتفعة؛ ثانيًا، أدى تعديل سياسة رد ضريبة التصدير إلى ضغط مساحة الربحية؛ ثالثًا، أدت تقلبات سعر النحاس عند مستويات مرتفعة وتزايد حدة المنافسة في الصناعة إلى تضييق هامش الربح الإجمالي. ومع ذلك، بلغت الأرباح/الخسائر غير المتكررة خلال فترة التقرير 18.76 مليون يوان، لتقدم دعمًا معينًا لصافي الربح، حيث ساهمت الإعانات الحكومية بمبلغ 11.21 مليون يوان، وساهمت أرباح التصرف في الأصول بمبلغ 4.58 مليون يوان.

ربح السهم: انخفاض متزامن، تدهور شامل في مؤشرات الربحية

بلغ ربح السهم الأساسي في 2025 قيمة 0.02 يوان/سهم، بانخفاض قدره 33.33% على أساس سنوي؛ وبلغ ربح السهم بعد خصم البنود غير المتكررة 0.01 يوان/سهم، بانخفاض قدره 50.00% على أساس سنوي. وهذا يتوافق تمامًا مع اتجاه هبوط صافي الربح وصافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة، ما يعكس تراجعًا شاملًا في مستوى ربحية الشركة.

تحليل هيكل المصروفات

إجمالي المصروفات: زيادة طفيفة 0.61%، تمايز واضح في البنية

بلغ مجموع مصروفات الشركة خلال الفترة 307 مليون يوان في 2025، بزيادة طفيفة قدرها 0.61% على أساس سنوي. ومن حيث التفصيل، انخفضت مصروفات المبيعات ومصروفات الإدارة، بينما ارتفعت المصروفات المالية ومصروفات البحث والتطوير، ما يُظهر تمايزًا واضحًا في هيكل المصروفات.

مصروفات المبيعات: انخفاض كبير 22.86%، ونتائج ملحوظة في ضبط الإدارة

بلغت مصروفات المبيعات في 2025 مبلغ 14.73 مليون يوان، بانخفاض قدره 22.86% على أساس سنوي. وكان السبب الرئيسي هو انخفاض رواتب موظفي المبيعات ومصاريف الأعمال. ومن خلال التفاصيل، انخفضت رواتب الموظفين من 14.18 مليون يوان إلى 11.95 مليون يوان، كما تم تقليص مصاريف السفر ومصاريف استقبال الأعمال وغيرها بدرجات متفاوتة، ما يُظهر أن الشركة حققت نتائج واضحة في ضبط مصروفات جانب المبيعات.

مصروفات الإدارة: انخفاض 7.10%، والسبب الأساسي هو تقليص مصاريف الوسطاء

بلغت مصروفات الإدارة 84.90 مليون يوان، بانخفاض قدره 7.10% على أساس سنوي، وذلك بشكل أساسي نتيجة تقليل مصروفات المؤسسات الوسيطة. وخلال فترة التقرير، ارتفعت رواتب موظفي مصروفات الإدارة على أساس سنوي بنسبة 11.40% لتصل إلى 42.13 مليون يوان، بينما انخفضت مصاريف المؤسسات الوسيطة من 10.05 مليون يوان إلى 5.17 مليون يوان، لتصبح العامل المحرك الأساسي وراء انخفاض مصروفات الإدارة.

المصروفات المالية: ارتفاع 26.83%، مع بروز أثر خسائر فروق العملة

بلغت المصروفات المالية 39.54 مليون يوان، بزيادة قدرها 26.83% على أساس سنوي. ويعود السبب الرئيسي إلى زيادة خسائر فروق العملة خلال هذه الفترة، بينما كانت في الفترة السابقة أرباحًا من فروق العملة. ففي عام 2024، حققت الشركة صافي ربح من فروق العملة بلغ 10.48 مليون يوان، بينما في 2025 نتجت خسارة صافية من فروق العملة قدرها 3.79 مليون يوان. وفي الوقت نفسه، زادت بدرجات متفاوتة مصاريف عمولات البنك وأرباح/مصروفات الخصم، ما دفع المصروفات المالية إلى الارتفاع.

مصروفات البحث والتطوير: ارتفاع 3.51%، استمرار في الاستثمار للابتكار التقني

بلغت مصروفات البحث والتطوير 168.04 مليون يوان، بزيادة قدرها 3.51% على أساس سنوي، ويرجع ذلك أساسًا إلى زيادة نفقات البحث والتطوير خلال هذه الفترة. تستمر الشركة في الاستثمار في مجالات مثل سبائك النحاس عالية القوة وعالية التوصيل ومكوّنات توصيل النحاس عالية السرعة، وغيرها. وخلال فترة التقرير، وصل إجمالي نفقات البحث والتطوير إلى 3.54% من نسبة إيرادات التشغيل، ما يُبرز مدى اهتمام الشركة بالابتكار التقني.

وضع موظفي البحث والتطوير: فريق ثابت مع تحسين في الهيكل

في نهاية 2025، بلغ عدد موظفي البحث والتطوير لدى الشركة 292 شخصًا، بنسبة 22.21% من إجمالي عدد الموظفين. ظل حجم الفريق ثابتًا. ومن حيث هيكل التعليم، وصل عدد موظفي البحث والتطوير الحاصلين على بكالوريوس أو أعلى إلى 86 شخصًا بنسبة 29.45%، وهو أعلى من العام السابق؛ وبلغ عدد من لديهم تعليم جامعي/أقل 206 أشخاص بنسبة 70.55%. ومن ناحية هيكل الأعمار، بلغ إجمالي موظفي البحث والتطوير في الفئة العمرية 30-50 عامًا 184 شخصًا بنسبة 63.01%، ما يشكل القوة الأساسية لفريق البحث والتطوير، ويوفر دعمًا ثابتًا للموارد البشرية للابتكار التقني لدى الشركة.

التدفق النقدي: دفع من جانب التمويل، وخروج نقدي مزدوج من التشغيل والاستثمار

التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية: صافي تدفق خارجي يتوسع ليصل إلى 9286.79 مليون يوان

بلغ صافي التدفق النقدي الناتج عن الأنشطة التشغيلية في 2025 قيمة -9286.79 مليون يوان، مع توسع صافي التدفق الخارجي بمقدار 2834.05 مليون يوان مقارنة بالسنة السابقة، ويرجع ذلك أساسًا إلى زيادة مستحقات القبض ذات الطبيعة التشغيلية. وخلال فترة التقرير، ارتفع النقد المدفوع لشراء السلع وتلقي الخدمات بنسبة 31.13% على أساس سنوي إلى 51.63 مليار يوان، بينما ارتفع النقد الوارد من بيع السلع وتقديم الخدمات بنسبة 29.35% على أساس سنوي إلى 50.96 مليار يوان. لم يتفوق معدل نمو تدفقات النقد الداخلة على معدل نمو التدفقات الخارجة. وفي الوقت نفسه، ارتفعت بشكل كبير المدفوعات المتعلقة بالضرائب والرسوم بنسبة 174.88% على أساس سنوي إلى 6949.25 مليون يوان، ما زاد من حدة الضغط على التدفق النقدي من التشغيل.

التدفق النقدي من الأنشطة الاستثمارية: صافي تدفق خارجي 2.35 مليار يوان، تركّز في مشروعات البناء/الاستثمار

بلغ صافي التدفق النقدي الناتج عن الأنشطة الاستثمارية -2.35 مليار يوان، مع توسع صافي التدفق الخارجي بمقدار 1.75 مليار يوان مقارنة بالسنة السابقة، ويرجع ذلك أساسًا إلى الدفع المتركز لدفعات الإنشاء/التنفيذ نيابةً عن مشروع «Guangxi Xinke» في هذه الفترة. خلال فترة التقرير، بلغ النقد المدفوع لشراء واقتناء الأصول الثابتة والأصول غير الملموسة وغيرها من الأصول طويلة الأجل 2.33 مليار يوان، بزيادة قدرها 167.56% على أساس سنوي، ما يُظهر أن الشركة في ذروة استثمارات المشروعات.

التدفق النقدي من الأنشطة التمويلية: صافي تدفق داخلي 4.06 مليار يوان، زيادة كبيرة في حجم القروض

بلغ صافي التدفق النقدي الناتج عن الأنشطة التمويلية 4.06 مليار يوان، بزيادة كبيرة قدرها 501.60% مقارنة بالسنة السابقة، ويرجع ذلك أساسًا إلى زيادة القروض البنكية في هذه الفترة. وخلال فترة التقرير، بلغ النقد الوارد من الحصول على القروض 12.95 مليار يوان، بزيادة قدرها 53.75%، وفي الوقت نفسه بلغ النقد المدفوع لسداد الديون 8.44 مليار يوان، بزيادة قدرها 34.19%. قامت الشركة، من خلال توسيع حجم القروض، بتغطية فجوة نقص التدفقات النقدية في جانب التشغيل وجانب الاستثمار.

إشعار بالمخاطر: يجب الانتباه إلى أربعة مخاطر رئيسية

مخاطر تقلب أسعار المواد الخام

تشكل المواد الخام المعدنية غير الحديدية مثل النحاس والزنك والنيكل التي تحتاجها الشركة في الإنتاج نسبة كبيرة من التكاليف. وبما أن هذه المعادن غير الحديدية تُعد سلعة كبيرة الحجم، فإن أسعارها تتأثر بشدة بعوامل متعددة مثل الاقتصاد الكلي وسوق العقود الآجلة وغيرها من العوامل، ما سيؤثر مباشرة على تكاليف الإنتاج ومستوى الربحية لدى الشركة. وعلى الرغم من أن الشركة تقوم بموازنة المخاطر عبر عمليات التحوط، فإنها لا تستطيع تجنب تأثير تقلبات الأسعار بالكامل.

مخاطر البحث والتطوير التقني

تتميز صناعة مواد سبائك المعادن غير الحديدية بفترات بحث وتطوير طويلة واستثمارات كبيرة. كما توجد مشاريع البحث والتطوير في مجالات مثل سبائك النحاس عالية القوة وعالية التوصيل ومكوّنات توصيل النحاس عالية السرعة، بما قد يحمل مخاطر عدم تحقيق نتائج في الأجل القصير أو حتى فشل المشروع. وإذا لم تكن نتائج البحث والتطوير وفقًا للتوقعات، فسيؤثر ذلك بشكل سلبي على المزايا التقنية للشركة وعلى تطورها في المستقبل.

مخاطر ذمم مدينة الحسابات المدينة

مع توسع حجم المبيعات، ارتفع رصيد حسابات الذمم المدينة بنسبة 24.93% إلى 6.75 مليار يوان على أساس سنوي. وإذا ساءت أوضاع العملاء في المنبع أو حدث تقصير ائتماني، فقد لا تُسترد الذمم المدينة في الوقت المناسب، ما يسبب ضغطًا على جودة أصول الشركة والسيولة النقدية.

مخاطر تقلبات سعر الصرف

لدى الشركة قدر معين من الأعمال التصديرية، وستؤثر تقلبات سعر صرف الرنمينبي بشكل مباشر على القدرة التنافسية لأسعار المنتجات المصدرة وعلى أرباح/خسائر فروق العملة. في 2025، حققت الشركة خسارة صافية من فروق العملة بقيمة 379.20 مليون يوان. وفي المستقبل، إذا شهد الرنمينبي تقلبًا كبيرًا في سعر الصرف، فسيؤثر ذلك بشكل أكبر على مستوى أرباح الشركة.

تعويضات الإدارة العليا: تعويض رئيس مجلس الإدارة هو الأعلى 166.76 مليون يوان

خلال فترة التقرير، بلغ إجمالي التعويض قبل الضريبة الذي حصل عليه رئيس مجلس الإدارة «Song Zhigang» من الشركة 166.76 مليون يوان، بزيادة كبيرة على أساس سنوي. ويعود ذلك أساسًا إلى توليه منصب رئيس مجلس الإدارة بدءًا من نوفمبر 2025، حيث يشمل التعويض كامل مكافآت أداء الواجبات طوال العام. بلغ تعويض المدير العام «Wang Sheng» قبل الضريبة 115.36 مليون يوان، وتعويض نائب المدير العام «Zhang Long» قبل الضريبة 94.78 مليون يوان، وتعويض نائب المدير العام «Wang Xiyuan» قبل الضريبة 36.20 مليون يوان، وتعويض مدير الشؤون المالية «Xi Lijuan» قبل الضريبة 54.03 مليون يوان. وبشكل عام، يتضح أن تعويضات كبار المسؤولين ترتبط بعكس أداء الشركة بدرجة معينة، الأمر الذي يتطلب الانتباه إلى تحسين آلية الترابط بين التعويض والأداء في المستقبل.

انقر لعرض نص الإعلان الأصلي>>

إخلاء مسؤولية: توجد مخاطر في السوق، والاستثمار يتطلب الحذر. نُشر هذا المقال بواسطة نموذج ذكاء اصطناعي تلقائيًا اعتمادًا على قواعد بيانات طرف ثالث، ولا يمثل آراء Sina Finance. تُستخدم جميع المعلومات الواردة في هذه المقالة فقط كمرجع ولا تشكل توصية استثمارية شخصية. إذا حدث اختلاف، فيجب الرجوع إلى الإعلان الفعلي. وفي حال وجود أي استفسار، يُرجى التواصل عبر biz@staff.sina.com.cn.