توالي الضربات السلبية! تراجعت قطاعات الطاقة الشمسية والكهرباء بشكل كامل، وتهاوت الأسهم الشعبية بشكل جماعي إلى حد الإغلاق اليومي

30 مارس، تعرض قطاع الطاقة الكهربائية النشط باستمرار لهبوط حاد، وتعرضت الأسهم الشعبية في القطاع مثل هوا Dian Liao Neng (600396.SH)، هوا Dian Energy (600726.SH)، ويونغينغ كونغ Gu (001896.SZ) إلى هبوط جماعي حتى حد التوقف، إذ تجاوز عدد الأسهم التي هبطت بأكثر من 5% في السوق ككل 50 سهمًا، بينما انخفض صندوق الطاقة الكهربائية Guangfa (159611) بنسبة 3.74%.

كما شهد قطاع الطاقة الشمسية أيضًا هبوطًا شاملًا، حيث شهد سهم مي واي (MeiWei) للأسهم الرائجة في الطاقة الشمسية (300751.SZ) هبوطًا حادًا بنسبة 19% داخل الجلسة، ثم أغلق على انخفاض بنسبة 15.78%، كما انخفض Hengdian Dongci (002056.SZ) بنسبة 7.79%، وتراجعت أسهم مثل Jingke Energy (688223.SH)، وLaplace (688726.SH)، وJiejia Weichuang (300724.SZ)، وHeMai (禾迈) (688032.SH) بنسبة تزيد عن 6% في عدة أسهم، كما انخفض صندوق الطاقة الشمسية (159857) بنسبة 3.51%.

تلاشت معنويات السوق التي أشعلتها الأسهم الكهربائية سابقًا بسبب “التنسيق في احتساب الطاقة” وتطوير الشبكة الكهربائية.

تُظهر تقارير بحثية صادرة عن شركات وساطة أنَّه بالنسبة للفحم الحراري القائم على قوة الديناميكية، وحتى 27 مارس، ارتفع سعر فحم الموانئ على أساس أسبوعي بمقدار 26 يوانًا/طن، ليصل إلى 761 يوانًا/طن، مسجلًا أعلى مستوى خلال العام. وفيما يتعلق بمخزونات محطات توليد الكهرباء، فقد انخفضت مخزونات “أكبر ست محطات” السبت الماضي على أساس أسبوعي بمقدار 39.1 ألف طن، لتصل إلى 12.75 مليون طن، أي أقل بنحو 77.5 ألف طن مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي. وعلى الرغم من زيادة الاستهلاك اليومي، ومع الحفاظ على وتيرة شراء ثابتة كاحتياج أساسي، فإن تصريف مخزون محطات الكهرباء كان واضحًا. ومن جانب الطلب، تحسنت متطلبات صناعة الفحم-الكيميائيات عند رأس الفحم (coal-to-chem) في جانب الطلب غير المتعلق بتوليد الكهرباء، متأثرةً بوضع الشرق الأوسط، ومع كون محطات توليد الكهرباء تدخل عادةً في موسم الطلب الخفيف، اعتمدت محطات الكهرباء بشكل أكبر على استهلاك مخزون المواد الخام لديها.

وبحسب بيانات سوق الكهرباء الصادرة عن State Grid Shandong Electric Power ل فبراير 2026، فإن مركز أسعار سوق الفورية في فبراير انخفض مقارنةً بالشهر السابق، وما زال أعلى سعر محافظًا على نطاق 0.38 يوان–0.40 يوان/كيلوواط ساعة، لكن أدنى سعر شهد هبوطًا “حادًا شبيهًا بالمنحدر” بشكل واضح؛ ففي بعض الفترات اقتربت أسعار الكهرباء من مستوى سعر الصفر.

وفي وقت سابق، ظهرت في عدة مناطق بالفعل حالات من أسعار كهرباء صفرية/سلبية. وخلال عطلة رأس السنة الصينية (الربيع) السابقة، وصلت أسعار الإخراج (سعر تسوية البيع الفوري) في أسواق الفورية في مقاطعات مثل خنان وخبي وشاندونغ وشانشي وسيتشوان وغيرها إلى المستوى الأدنى.

أما في قطاع الطاقة الشمسية، فهناك عدة مخاوف تضرب السوق.

قال Gwynne Shotwell، الرئيس التنفيذي لشركة SpaceX، في مقابلة مع مجلة “تايمز” (Time) بتاريخ 26 مارس، إن الحد الأقصى النهائي لمركبات الأقمار الصناعية لنظام Starlink للإنترنت العريض يبلغ 15 ألفًا–20 ألف قمر صناعي فقط، وهو أقل من طلب 30 ألف قمر سابقًا، ما أثار قلق المستثمرين بشأن الطلب على معدات الطاقة الشمسية، وأدى إلى تصدر أسهم معدات الطاقة الشمسية قائمة التراجعات. إضافةً إلى ذلك، انتشرت في السوق شائعات بأن الجهات ذات الصلة تعتزم فرض ضوابط على تصدير معدات الطاقة الشمسية داخل الصين. كما يخشى السوق أن تكون أداءات قطاع الطاقة الشمسية في الربع الأول أقل من التوقعات.

تقترب نافذة آخر فرصة لإعانات/استرداد ضريبة التصدير من نهايتها. فقد أصدرت وزارة المالية في 9 يناير إعلانًا بشأن تعديل سياسات استرداد ضريبة القيمة المضافة لتصدير منتجات مثل الطاقة الشمسية وغيرها، وذلك اعتبارًا من 1 أبريل 2026؛ سيتم إلغاء استرداد ضريبة القيمة المضافة لتصدير منتجات مثل الطاقة الشمسية وغيرها.

وبحسب ما اطلعت عليه جريدة The Paper (澎湃新闻)، فإن “نبضات” الطلب الخارجي التي حدثت بعد إصدار سياسة استرداد ضريبة التصدير لم تكن قويةً كما ادعى بعض تجار/موزعي السوق. وبالنسبة لسلسلة الصناعة، كان أثر خفض المخزون واضحًا، لكن لم يطرأ تحسن كبير في معدلات تشغيل كبار الشركات في الربع الأول نتيجة لذلك.

وفقًا لبيانات صادرة عن SMM في 30 مارس، فإن أسعار الوحدات/المركبات (components) المحلية ظلت مستقرة مؤقتًا خلال الأسبوع الماضي، مع رفع بعض العروض المحلية للأسعار في مناطق محددة؛ لكن لم تتغير أسعار المعاملات السائدة في السوق. ومع اقتراب إغلاق نافذة استرداد ضريبة التصدير، انخفضت الطلبات من الخارج بشكل ملحوظ. وبالنسبة للمشروعات المحلية الموزعة، فإن قبولها لأسعار الوحدات/المركبات الحالية كان ضعيفًا، ومع استمرار حالة ضعف الطلب الداخلي، من المتوقع أن تزداد صعوبة “تثبيت” أسعار الوحدات/المركبات. كما تتوقع خطط جدولة إنتاج الوحدات/المركبات المحلية في أبريل أن تنخفض بشكل كبير؛ وفي الوقت نفسه، ما زالت بعض شركات الوحدات/المركبات تنتج وفقًا لأوامر الطلبات السابقة. وإذا وصلت أوامر الطلبات السابقة إلى القاع، فلا يزال هناك اتجاه نحو انخفاض جدولة إنتاج الوحدات/المركبات.

حللت InfoLink الأسبوع الماضي أن كمية التعاقدات على مادة السيليكون (السيليكون عالي النقاوة/Polysilicon) في انخفاض مستمر. والسبب الأساسي يكمن في التأثير النفسي لتوقع ضعف الطلب خلال الفترة من أبريل إلى مايو؛ إذ يتباطأ شراء الوسطاء باستمرار، ولا يوجد سوى عدد قليل من الشركات التي تقوم بشراء مخزون إضافي بكميات محدودة. وفي الأجل القصير لا توجد طلبات “ملزمة” على نحو قوي. وحتى إن كانت بعض الطلبات قد تم التفاوض عليها مسبقًا، فقد بدأت تظهر حالات إلغاء الطلبات (毁单) وإعادة التفاوض عليها. كما انخفضت بشكل كبير قابلية المشترين على قبول أسعار السيليكون النقي (polysilicon) التي تتجاوز 40 يوانًا. وبالنسبة لشركات السيليكون، ستكون ظروف الفترة من أبريل إلى مايو أكثر قسوة. فمع استمرار الشحن بمستويات منخفضة منذ عدة أشهر، يتراكم إجمالي مخزون السيليكون بشكل مستمر؛ ولم يعد بإمكان بعض الشركات تحمل ذلك، فتلجأ إلى بيع منخفض السعر بشكل اضطراري مقابل تحويل النقد إلى الداخل.

اعتبرت جمعية الصين لصناعة المعادن غير الحديدية (الصين) – لجنة صناعة السيليكون ضمن الجمعية – أن صناعة متعدد البلورات السيليكون حاليًا تواجه اختبارات شديدة القسوة، وأن عملية تصفية السوق قد تكون أعقد من التوقعات. ومن أجل استقرار السوق في المستقبل، لا يكفي انتظار انخفاض “مؤكد” في المخزون فحسب، بل يلزم أيضًا انتظار التعافي الحقيقي للطلب النهائي، وبناء الثقة في السوق تدريجيًا. إن الهبوط الكبير والسريع للأسعار لا يؤدي فقط إلى عدم تحفيز الطلب، بل سيزيد من حالة الترقب والحذر عبر السلسلة الصناعية بأكملها، ويطيل مدة “تسوية” السوق (التحضير لتطبيع السعر/الأساس) التي يمر بها السوق.