الديمقراطيون يضغطون على لجنة تداول السلع الآجلة، ومجلس الأخلاقيات بشأن تداولات الداخلين في سوق التنبؤات

(MENAFN- Breaking Crypto) يدفع تحالف برلماني من الحزبين في الكونغرس الجهات التنظيمية الفيدرالية إلى الحد من مخاطر التداول من الداخل المرتبطة بأسواق التنبؤ. في رسالة موجهة إلى رئيس لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) مايك سيلِيج وإلى مكتب أخلاقيات الحكومة (OGE)، حث ما لا يقل عن 42 مشرعًا ديمقراطيًا من أعضاء السلطة التنفيذية على إصدار إرشادات تتطلب من الموظفين الفيدراليين الامتناع عن استخدام معلومات غير متاحة للعامة للتداول على عقود أسواق التنبؤ. تأتي هذه الخطوة في ظل تدقيق متزايد على منصات مثل Kalshi وPolymarket، التي وُجهت إليها أسئلة حول كيفية الاستفادة من أسواقها للحصول على معلومات من الداخل.

تطلب الرسالة، التي جاءت بناءً على “عدة حوادث” أثارت تكهنات بشأن احتمال قيام موظفين فيدراليين بالتداول من الداخل في أسواق التنبؤ، من CFTC وOGE تعميم إرشادات تنطبق على كامل القوى العاملة الفيدرالية. وتؤكد الطلبات، التي جرى تسليط الضوء عليها في بيان صحفي صادر عن مكتب السيناتور إليزابيث وارن، الحاجة إلى قواعد واضحة لمنع العاملين في الحكومة من استغلال المعلومات الداخلية في هذه الأسواق. ويشير بيان وارن إلى القلق من أن مثل هذا النشاط قد يقوض الثقة العامة ويعرض الجهات لمخالفات تنظيمية.

ومن بين الحوادث التي استشهد بها المشرعون صفقات مُبلغ عنها مرتبطة بالأحداث الجيوسياسية والتطورات السياسية، بما في ذلك الرهانات المتعلقة باحتجاز نيكولا́s مادورو والمراهنات المرتبطة بمدة إحاطة صحفية في البيت الأبيض. كما تشير الرسالة إلى تقارير لاحقة عن صفقات مشبوهة مرتبطة بغزو إيران ووفاة آية الله خامنئي، مما يدفع إلى إدخال تبعات على صعيد الأمن القومي في النقاش حول كيفية عمل أسواق التنبؤ ضمن الإشراف الفيدرالي. ويصف المشرعون هذه الأحداث بأنها تشير إلى الحاجة إلى حواجز حماية أقوى وآليات إنفاذ. ويقدم التغطية المرتبطة سياقًا حول النمو الأوسع والتدقيق الذي تتعرض له أنشطة أسواق التنبؤ.

في طلبهم، يطلب المشرعون إحاطة وإجابات خطية بحلول 13 أبريل، بما في ذلك ما إذا كانت CFTC قد أجرت تحقيقًا أو تلقت تقارير عن قيام موظفين فيدراليين بالمشاركة في التداول من الداخل في أسواق التنبؤ، وما الخطوات التي تتخذها الوكالة لاكتشاف وردع هذا النشاط. ويبحث هذا الدفع صراحةً عن فهم كيفية تخطيط الجهات التنظيمية لمراقبة وإنفاذ الخط الفاصل بين المشاركة القانونية في الأسواق وبين الاستخدام غير السليم للمعلومات الداخلية.

أهم النقاط المستخلصة

** دعوة إلى إرشادات تنفيذية للحد من التداول من الداخل من قِبل العاملين الفيدراليين**: دعوة واسعة لإنذار رسمي على مستوى الحكومة بأكملها ضد استخدام المعلومات السرية للتداول في أسواق التنبؤ. ** حوادث استُشهد بها كعوامل محفزة لإشراف متجدد**: تتراوح الأمثلة بين الرهانات على احتجاز مادورو وطول الإحاطة الصحفية في البيت الأبيض، مع تقارير لاحقة تزعم صفقات مشبوهة مرتبطة بأحداث جيوسياسية وقرارات تتعلق بالموظفين في المجال العام. ** الإطار القانوني المستدعى: STOCK Act والحكم كالمشتقات**: يجادل المشرعون بأن STOCK Act ينطبق على نشاط أسواق التنبؤ، نظرًا لوجهة نظر CFTC بأن عقود الأحداث تُعد مشتقات مع عواقب مالية محتملة. ** موعد نهائي واضح وطلبات تتعلق بالشفافية**: تسعى المجموعة إلى إحاطة وإجابات خطية بحلول 13 أبريل، بما في ذلك أي تحقيقات أو تدابير جارية لمنع التداول من الداخل من قِبل موظفين فيدراليين.

الإطار التنظيمي والآثار الأوسع

تستند رسالة المشرعين إلى فكرة أن أسواق التنبؤ، التي تتداول عقودًا مبنية على أحداث مستقبلية، تقع عند تقاطع الأسواق المالية والحَوْكمة العامة. ويشيرون إلى إطار قانون تبادل السلع (CEA) ووصف CFTC لعقود الأحداث بأنها مشتقات- وهو تفسير من شأنه أن يُدخل هذا النشاط تحت حظر STOCK Act على التداول من الداخل من قِبل مسؤولي الحكومة. وُقّع STOCK Act، الذي تم إقراره في الأصل كقانون من قبل الرئيس باراك أوباما في 2012، بهدف توضيح أن المسؤولين الحكوميين لا يمكنهم استخدام معلومات جوهرية وغير متاحة للعامة لتحقيق مكاسب شخصية. وتجادل الرسالة بأن موقف CFTC يوسّع فعليًا حظر التداول من الداخل ليشمل نشاط أسواق التنبؤ، بما يتماشى مع روح STOCK Act.

تكتسب هذه الصياغة أهمية لأنها تربط حَوْكمة أسواق التنبؤ بنظام قائم طويل الأمد يركز على نزاهة القطاع العام. فإذا اعتبرت الجهات التنظيمية والمشرعون عقود الأحداث مشتقات بموجب STOCK Act، فسيُحظر على الموظفين الفيدراليين المشاركة في هذه الأسواق عندما تكون لديهم معلومات جوهرية غير متاحة للعامة- بغض النظر عن دلالات المنصة الخاصة التي تُعرض من خلالها الأسواق. وقد يؤدي هذا التفسير الجديد إلى تشديد التزامات الامتثال للوكالات التي تستخدم أو تراقب بيانات أسواق التنبؤ، كما قد يساهم في تشكيل كيفية صياغة الإصلاحات المستقبلية.

ردود المنصات وما الذي يجب مراقبته بعد ذلك

استجابت الجهات الفاعلة في الصناعة للتدقيق المتزايد بمحاولات لتعزيز حواجز الحماية. فقد أعلنت Kalshi وPolymarket، وهما من أكبر منصات أسواق التنبؤ، عن خطوات للحد من احتمالات استغلال التداول من الداخل عبر تشديد قيود المشاركين وإدخال ضوابط جديدة. وتأتي هذه التحركات في ظل نقاشات أوسع داخل القطاع حول كيفية فصل أنشطة التداول المشروعة عن الإشارات التي قد تكشف معلومات حساسة أو تمكّن من التلاعب. وبالاستناد إلى سياق سابق، أبرزت تقارير سابقة جدالات مستمرة حول مزاعم التداول من الداخل والمسار التنظيمي لأسواق التنبؤ، بما في ذلك مقترحات لفرض ضوابط أشد وحظر المستخدمين. وتعكس حواجز المنصات استجابة عملية مبكرة لمشكلة تقول الجهات التنظيمية إنها تحتاج إلى توضيح رسمي.

وتُظهر أمثلة الرسالة سبب عدم كون حواجز الحماية مجرد افتراضات: إذ تُبرز الحوادث التي تتضمن رهانات جيوسياسية وأحداثًا تتعلق بالسلامة العامة وقرارات تتعلق بالموظفين مدى سرعة تحول أسواق التنبؤ إلى قنوات لإرسال الإشارات أو تسريب معلومات حساسة. وتواجه الجهات التنظيمية تحدي الموازنة بين الإمكانات الابتكارية لأسواق التنبؤ- أي ما يمكن أن تكشفه عن التوقعات الجماعية والمخاطر- وبين الحاجة إلى منع الإفصاحات غير الملائمة والتلاعب. وسيساعد موعد 13 أبريل الخاص بردود الجهات التنظيمية في تحديد ما إذا كانت ستتبع ذلك إرشادات أكثر رسمية أو تنظيمات جديدة أو مقترحات تشريعية، بما قد يساهم في تشكيل كيفية عمل هذه الأسواق داخل النظم الفيدرالية وخارجها.

ماذا يعني ذلك بالنسبة للمستثمرين والمستخدمين والبنّائين

بالنسبة لمشاركي السوق، تتطور معادلة المخاطر المتعلقة بالمشاركة في أسواق التنبؤ، لا سيما بالنسبة للأفراد المرتبطين بالجهات الحكومية أو العاملين فيها. فإذا قامت الجهات التنظيمية بصياغة إرشادات أشد أو توسيع تطبيق STOCK Act على أسواق التنبؤ، فقد يرى المستثمرون والمتداولون معايير أهلية أكثر صرامة، وفحوص امتثال أكثر تدقيقًا، وتوقعات إفصاح أوضح. وبالنسبة للبنّائين ومشغلي المنصات، فإن التطور يشير إلى تزايد الإلحاح لتنفيذ عمليات تحقق قوية من هوية المستخدمين، وتعزيز المراقبة لأنماط التداول غير المعتادة، ووجود تواصل شفاف حول حَوْكمة وضوابط إدارة المخاطر. وقد تساعد زيادة الوضوح التنظيمي أيضًا في مواءمة نظم أسواق التنبؤ مع أسواق المشتقات التقليدية، وربما تتيح مشاركة مؤسسية أوسع مع تقليل خطر إساءة الاستخدام.

وفي المدى القريب، ينبغي على المراقبين للأسواق متابعة كيفية صياغة CFTC وOGE والمشرعين لتوقعاتهم بشأن منع التداول من الداخل. فمن المرجح أن يحدد الموعد النهائي للإحاطة في 13 أبريل نبرة ما إذا كانت الزخم التنظيمي سيتحول إلى إرشادات ملموسة أو تنظيمات موجهة أو حتى مقترحات تشريعية جديدة تعرّف حدود نشاط أسواق التنبؤ بالنسبة للجهات الفيدرالية والجهات الخاصة على حد سواء.

مع استمرار نمو أسواق التنبؤ في الاعتماد والحجم، لا تزال التوترات بين التجريب السريع والحوكمة المتينة سمة محددة للمشهد. وستكشف الأسابيع القادمة ما إذا كانت الجهات التنظيمية تميل إلى إطار حذر ومُعرّف بوضوح، أو إلى نهج أوسع يقوم بتقييد ديناميكيات المعلومات الداخلية بشكل عدواني في هذه الأسواق.

على القراء متابعة الاتصالات الرسمية للجهات التنظيمية وأي مبادرات تشريعية تحدد النطاق الدقيق للحماية من المعلومات غير المتاحة للعامة، وكذلك كيفية قيام المنصات بتنفيذ حواجز الحماية التي وصفها المشرعون. وسيؤثر التوافق (أو عدم التوافق) بين توقعات الإنفاذ وحوافز السوق على كيفية تطور الاستثمار والمشاركة في أسواق التنبؤ خلال 2026 وما بعده.

** إشعار بالمخاطر والجهات التابعة:** الأصول المشفرة متقلبة ورأس المال عرضة للخطر. قد يحتوي هذا المقال على روابط إحالة (Affiliate).

MENAFN31032026008006017065ID1110922927