يعتقد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، موساليم، أن سعر الفائدة السياسي قد يظل عند مستوى مناسب لفترة من الزمن

Investing.com – صرّح ألبرتو موساليم، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، يوم الأربعاء بأن معدل الفائدة على السياسات قد يظل في مستوى مناسب لفترة من الوقت، إذ يقوم الاحتياطي الفيدرالي بموازنة المخاطر المتعلقة بالتوظيف والتضخم.

وقال موساليم خلال كلمة ألقاها في المعهد الأميركي لأبحاث الأعمال في واشنطن، إنه يدعم قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الأخير بالإبقاء على معدل الفائدة على السياسات ضمن نطاق 3.5% إلى 3.75%. وأضاف أن معدل الفائدة الحقيقي على السياسات، بعد تعديله وفق توقعات التضخم، كان في نطاق محايد قبل الارتفاع الأخير في أسعار الطاقة، ثم انخفض أكثر بعد ذلك.

وأشار موساليم إلى أن آفاق الاقتصاد شديدة عدم اليقين. وتتمثل الصورة الأساسية لعام 2026 في أن نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي يقترب من مستواه المحتمل، وأن معدل البطالة يبقى قريبًا من مستواه الحالي، وأن التضخم الأساسي يبدأ في التراجع التدريجي إلى 2% في وقت لاحق من العام. وقال إن مخاطر سوق العمل والتضخم تميل كليهما في اتجاه سلبي؛ أي ضعف سوق العمل وتضخم أعلى من الهدف وأكثر استمرارية.

تباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في الربع الرابع، ويرجع ذلك جزئيًا إلى إغلاق الحكومة، لكن المبيعات النهائية للمشترين من القطاع الخاص داخل البلاد نمت بوتيرة معتبرة. وتُظهر تقديرات التوقعات المتتبعة أن النمو في الربع الأول كان قريبًا من المستوى المحتمل.

كانت الإنفاقات الاستهلاكية في أول شهرين من عام 2026 ضعيفة، ويرجع ذلك جزئيًا إلى العواصف الشتوية، لكن من المتوقع أن يدعم نمو الأجور القوي والسياسات المالية وأثر الثروة إنفاق المستهلكين في عدة أرباع قادمة. ومن المتوقع أن يبلغ متوسط استرداد ضريبة الدخل الفيدرالية لعام 2026 لكل أسرة حوالي $1,000 أكثر من العام الماضي، كما ستحصل الأسر على إعفاء ضريبي إضافي من خلال انخفاض ضرائب الاقتطاع.

قال موساليم إن عدم اليقين الناجم عن صراع الشرق الأوسط وسياسات التعريفات غير المؤكدة قد يضغط على إنفاق المستهلكين والشركات في النصف الأول من هذا العام. وقد يؤدي ارتفاع أسعار الوقود والألمنيوم والأسمدة، وهي سلع حساسة لاضطرابات سلاسل الإمداد، أيضًا إلى ضغط على الإنفاق. وتُظهر تقديرات موظفي بنك سانت لويس أن ارتفاع أسعار الوقود منذ بدء الصراع قد يجعل المستهلكين يخسرون في كل ربع، إذا ظلت أسعار الوقود عند المستوى الحالي، ما يعادل حوالي 10% إلى 15% من إعفاءات الضرائب لهذا العام.

شهد سوق العمل تباطؤًا تدريجيًا خلال الـ18 شهرًا الماضية، وتُظهر البيانات الأخيرة أنه ربما يكون قد استقر، رغم حالة “توظيف منخفض، وتسريح منخفض”. منذ منتصف عام 2023، ارتفع معدل البطالة تدريجيًا، لكنه لا يزال قريبًا من معدل البطالة الطبيعي. وقد انخفضت نسبة الوظائف الشاغرة إلى عدد العاطلين عن العمل انخفاضًا طفيفًا منذ عام 2023، لكنها ما زالت أعلى بكثير من متوسطها الطويل الأجل.

وقال موساليم إن سوق العمل يميل لديه إلى المخاطر السلبية. إذ إن معدل النمو خلال ثلاثة أشهر في إجمالي العمالة ونمو العمالة في القطاع الخاص يتركز في عدد قليل من القطاعات فقط، وهو عند الطرف الأدنى من تقديرات معدل العجز والتوازن المطلوب لمنع ارتفاع معدل البطالة.

بلغ معدل تضخم PCE الأساسي في يناير 3.1%، وتُظهر التقديرات أن التغير في فبراير كان دون تذبذب يذكر. وقد ثبت أن تضخم الخدمات الأساسية باستثناء السكن يتميز باللزوجة، كما يُعد ارتفاع أسعار السلع الأساسية أحد أسباب استمرار التضخم خلال الأشهر القليلة الماضية.

وتُظهر تقديرات موظفي بنك سانت لويس أن التعريفات يمكنها أن تفسر قرابة نصف الزيادة في التضخم الزائد لمدة 12 شهرًا بما يتجاوز 2%. ومن المتوقع أن تتلاشى آثار التعريفات التي تم تطبيقها العام الماضي على التضخم خلال عدة أرباع قادمة. وقال موساليم إنه توقع سابقًا أن يبدأ تضخم PCE الأساسي في التقارب نحو 2% في النصف الثاني من عام 2026، لكنه يرى الآن أن تطورات الأحداث الجيوسياسية تلقي بظلال أكثر على هذه التوقعات، وأن مخاطر استمرار التضخم أعلى من الهدف طوال عام 2026 أكبر.

ومن المتوقع أن يؤدي الارتفاع الأخير في أسعار الطاقة إلى ضغط صعودي على التضخم العام على المدى القصير، وأن ينتقل جزئيًا إلى التضخم الأساسي. وخلصت دراسة استطلاعية تجارية في مارس إلى أن الشركات ترفع أسعارها الموجهة للعملاء عبر تمرير ارتفاع أسعار الطاقة، وتُسجل أكبر زيادة في أسعار البيع منذ أغسطس 2022.

وقال موساليم إنه إذا أصبحت المخاطر الأكبر المتمثلة في ضعف سوق العمل واضحة، فإنه يمكنه دعم المزيد من التيسير للسياسة طالما لا يرتفع التضخم وتوقعات التضخم بشكل مستمر. وإن انخفض التضخم الفعلي أو المتوقع، فيمكنه أيضًا دعم خفض معدل الفائدة على السياسات لمنع ارتفاع الفائدة الحقيقية.

ويمكنه دعم رفع معدل الفائدة على السياسات، لتجنب حدوث تيسير حقيقي غير متوقع ناتج عن الإبقاء على معدل الفائدة على السياسات دون تغيير عندما يستمر تضخم الحاجز الأساسي أو توقعات التضخم على المدى المتوسط إلى الطويل في الارتفاع والابتعاد عن 2%.

تمت ترجمة هذه المقالة بمساعدة الذكاء الاصطناعي. لمزيد من المعلومات، يُرجى الاطلاع على شروط الاستخدام الخاصة بنا.