يومينغ كوندي تحقق أعلى أداء تاريخي في عام 2025، وتخطط لتوزيع أرباح نقدية بقيمة 5.71 مليار يوان

【المقال/ وانغ لي، تحرير/ تشو يوانفانغ】

في مساء 23 مارس، كشفت شركة ياو مينغ كاندي (603259.SH، 2359.HK) عن تقرير أدائها المالي السنوي لعام 2025. وخلال العام، تم تحقيق العديد من بيانات التشغيل التي سجلت أرقامًا قياسية تاريخية، كما شهد كلٌّ من الإيرادات والأرباح نموًا بنِسب متفاوتة. في السوق الثانوية، وحتى إغلاق تداول مساء 24 مارس، سجل سهم الشركة في هونغ كونغ سعر إغلاق عند 93.68 يوان/سهم، بزيادة قدرها 6.71%، وسجل في بورصة هونغ كونغ 113.6 دولار هونغ كونغ/سهم، مرتفعًا بأكثر من 10%.

تظهر البيانات المالية أنه في عام 2025، بلغ إجمالي إيرادات الشركة من التشغيل 454.56 مليار يوان، بزيادة 15.8% على أساس سنوي؛ وبلغت إيرادات الأنشطة المستمرة 434.2 مليار يوان، بزيادة 21.4%. وبلغ صافي الربح العائد للمساهمين 191.51 مليار يوان، بزيادة 102.65%؛ كما حققت الأرباح غير المتوافقة مع معيار الاستمرارية (扣非) صافي الربح العائد للمساهمين، وصافي الربح العائد للمساهمين غير المتوافق مع معيار non-IFRS المُعدَّل على التوالي زيادات سنوية بنسبة 32.56% و41.3%.

صورة من التقرير المالي لشركة ياو مينغ كاندي

وبالتزامن مع إصدار الأداء، أعلنت الشركة أيضًا عن توجيهات أداء 2026 وخطة التوزيعات النقدية. ووفقًا للتوقعات، ستبلغ الإيرادات الإجمالية السنوية 513-530 مليار يوان، بينما من المتوقع أن تنمو إيرادات الأعمال المستمرة بنسبة 18-22% على أساس سنوي. كما تتوقع الشركة أن يصل إجمالي التوزيع النقدي إلى 57.1 مليار يوان. وقد اتجهت آلية التوزيع النقدي المؤقت إلى النمطية رسميًا، وأصبح التوسع في الطاقة الإنتاجية والتعديلات الهيكلية للأعمال الأساسية، إضافةً إلى قدرة التدفق النقدي على دعم التوزيعات، نقاطًا محورية لاهتمام السوق.

نمو متعدد المؤشرات للأداء: تفاعل تعديل هيكل الأعمال مع إطلاق الطاقة الإنتاجية

يعود النمو المزدوج في إيرادات وأرباح ياو مينغ كاندي لعام 2025 إلى التعديلات التشغيلية في مختلف قطاعات الأعمال والتنفيذ التدريجي لترتيبات الطاقة الإنتاجية. وتُظهر قطاعات الأعمال المختلفة أنماطًا متباينة للتطور؛ إذ أصبحت الأعمال الأساسية هي الدعامة الرئيسية لنمو الإيرادات. وبوصفها أكبر الأعمال من حيث نسبة الإيرادات لدى الشركة، ألا وهي أعمال الكيمياء (WuXi Chemistry)، حققت في 2025 إيرادات بلغت 364.7 مليار يوان، بزيادة 25.5%. كما بلغ هامش الربح الإجمالي المُعدَّل non-IFRS 52.3%، بزيادة 5.9 نقاط مئوية على أساس سنوي. ويعود جزء كبير من النمو في هذا القطاع إلى دفع أعمال CRDMO للمواد الجزيئية الصغيرة وأعمال TIDES.

ضمن ذلك، حققت أعمال TIDES (النوكليوتيدات القليلة الببتيدية والببتيدات) إيرادات سنوية قدرها 113.7 مليار يوان، بزيادة 96%، واكتمل بناء طاقة إنتاج الببتيدات في تاي شينغ مسبقًا. كما تجاوز الحجم الإجمالي لمفاعلات التوليف الصلب للببتيدات 100 ألف لتر. وبعد رفع الطاقة، زادت أعداد العملاء الذين تخدمهم هذه الأعمال وعدد الجزيئات التي تتم خدمتها بنسبة 25% و45% على التوالي مقارنةً بالعام السابق. كما نما حجم الطلبات قيد التنفيذ بنسبة 20.2% على أساس سنوي، لتصبح المجال الفرعي ذو أكبر وتيرة نمو داخل قطاع الكيمياء.

صورة من التقرير المالي لشركة ياو مينغ كاندي

واصلت الأعمال في قطاع D&M للمواد الجزيئية الصغيرة توسيع حجم خطوط الإنتاج. ففي 2025، تمت إضافة 839 جزيئًا جديدًا، ليصل إجمالي عدد خطوط الإنتاج في نهاية العام إلى 3452. كما زادت المشاريع التجارية ومشاريع المرحلة III السريرية خلال العام بمقدار 22 مشروعًا. وارتفعت نسبة مشاريع المرحلة المتأخرة في العيادات، ما أدى إلى تغيّر في كفاءة استخدام الطاقة. وخلال 2025، اجتازت قواعد المواد الدوائية الفعالة في تشانغتشو وتاي شينغ وجين شان عمليات تفتيش FDA في الموقع دون تسجيل أي نقص (zero defects). كما تجاوز إجمالي حجم مفاعلات تفاعل المواد الدوائية الفعالة للمواد الجزيئية الصغيرة 4000 kL. وتُمثّل اكتمال ترتيب القدرة الإنتاجية عالميًا أساسًا لتولي هذا القطاع طلبات من الخارج. كما حققت أعمال الاختبار وأعمال البيولوجيا نموًا إيجابيًا استدراكيًا في 2025؛ إذ ارتفعت بنسبة 4.7% و5.2% على التوالي مقارنةً بالعام السابق. وفي كلا القطاعين، تجاوزت نسبة إيرادات الأعمال بالجزيئات الجديدة 30%؛ وأصبح التخطيط في مجالات مثل تسلسل الأحماض النووية وأنواع الاقتران (coupling) وغيرها دعامة للنمو. غير أنه، وبسبب عوامل أسعار السوق، انخفض هامش الربح الإجمالي المُعدَّل non-IFRS في أعمال الاختبار مقارنةً بالعام السابق. وفي أعمال البيولوجيا، انخفض هذا المؤشر أيضًا 1.9 نقطة مئوية على أساس سنوي إلى 36.9%. وأصبحت استراتيجيات التسعير على أساس السوق عاملًا مهمًا في تغيّر هامش الربح الإجمالي في هذين القطاعين.

حققت أعمال الاختبار في 2025 نموًا إيجابيًا استدراكيًا، بمعدل إيرادات قدرها 40.4 مليار يوان، بزيادة 4.7% على أساس سنوي. وحافظت أعمال تقييم سلامة الأدوية على موقع ريادي في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، إذ نماّت الإيرادات بنسبة 4.6% على أساس سنوي. ورغم تقلب الهامش بسبب عوامل أسعار السوق، تحسنت أداء الأعمال تدريجيًا فصلًا بعد فصل عبر بناء قدرات التميّز والتشغيل الدقيق. كما ارتفعت نسبة إيرادات الجزيئات الجديدة إلى أكثر من 30%، مع الحفاظ على موقع رائد في مجالات مثل تسلسل الأحماض النووية والاقتران والببتيدات.

بلغت إيرادات أعمال البيولوجيا خلال العام 26.8 مليار يوان، بزيادة 5.2%، مع عودة إلى مسار نمو إيجابي استدراكي. كما تجاوزت نسبة إيرادات الجزيئات الجديدة أيضًا 30%، ما دعم النمو السريع لعملاء جدد في مجالات مثل تسلسل الأحماض النووية والببتيدات. ومن خلال التعاون بين الأعمال داخل الجسم وخارجه (体内外) وخدمات متكاملة بنمط “خدمة واحدة”، تواصل أعمال البيولوجيا توجيه تدفق فعّال لصالح نموذج CRDMO للشركة، مساهمةً بأكثر من 20% من موارد العملاء الجدد.

على مستوى البيانات المالية، شهدت الشركة تغيرات متناسبة في عدة مؤشرات تشغيل. ففي 2025، بلغ التدفق النقدي التشغيلي المُعدَّل 166.7 مليار يوان، بزيادة 39.1%. ولأول مرة تجاوز إجمالي الأصول في نهاية العام حاجز 1 تريليون يوان، ليصل إلى 1031.21 مليار يوان. كما بلغ صافي الأصول 802.48 مليار يوان. وبلغت الطلبات قيد التنفيذ لأعمال الأنشطة المستمرة 580 مليار يوان، بزيادة 28.8%، ما يشكل مخزون طلبات لخلق نمو في الإيرادات لاحقًا. ومن ناحية كفاءة الربحية، ارتفع هامش صافي الربح العائد للمساهمين non-IFRS المُعدَّل بنسبة 5.9 نقاط مئوية على أساس سنوي إلى 32.9%. وأصبح تحسين عمليات التصنيع وارتفاع نسبة مشاريع المرحلة المتأخرة السريرية السبب الرئيسي لتحسن هامش الربح الإجمالي.

يُحتاج إلى الانتباه إلى أنه ضمن تضاعف نمو صافي الربح العائد للمساهمين، توجد أرباح غير متكررة ناتجة عن تصفية الأصول. وبعد خصم الأرباح والخسائر غير المتكررة، نما صافي الربح العائد للمساهمين بنسبة 32.56% على أساس سنوي. أما صافي الربح العائد للمساهمين المُعدَّل non-IFRS فقد استبعد عدة عوامل مؤثرة مثل برامج حوافز الأسهم وتقلبات سعر الصرف، وهو ما يعكس بدقة أكبر مستوى الأرباح الفعلي الناتج عن التشغيل اليومي.

شهدت نفقات بحث وتطوير الشركة في 2025 انخفاضًا مقارنةً بالعام السابق. إذ بلغت نفقات البحث والتطوير السنوية 11.19 مليار يوان، بانخفاض 9.61% على أساس سنوي. وتراجعّت نسبة نفقات البحث والتطوير إلى الإيرادات إلى 2.46%. وذكرت الشركة أن ذلك يأتي نتيجة التركيز على مشاريع بحث وتطوير أساسية، وتحسين هيكل نفقات البحث والتطوير. ويتوافق تغير نفقات البحث والتطوير مع استراتيجية الشركة المتمثلة في تركيز أعمالها على نموذج CRDMO الأساسي. ومن ناحية حجم الموظفين، انخفض عدد الموظفين مقارنةً بالوقت السابق، وهو مرتبط بتعديلات دورة الصناعة وتجزئة/استبعاد الأعمال غير الأساسية. كما أصبح تعديل هيكل الموظفين جزءًا من تحسين كفاءة تشغيل الشركة.

دفع التوزيع النقدي إلى النمطية: دعم التدفق النقدي وربط المصالح بالتزامن

في الوقت نفسه الذي أعلنت فيه ياو مينغ كاندي نتائج 2025، حددت خطة عائدات المساهمين لعام 2026. وقد تحولت آلية التوزيع النقدي المؤقت من إجراء مرحلي إلى نمطية، لتصبح تعديلًا مهمًا ضمن نظام عائدات مساهمي الشركة. ووافقت الشركة على اقتراح توزيع نقدي على المساهمين في 2026 بإجمالي 57.1 مليار يوان، وهو ما يجدد رقمًا قياسيًا تاريخيًا. وفي الوقت ذاته، ستُحافظ على نسبة توزيع نقدي سنوي تبلغ 30% مع آلية التوزيع النقدي المؤقت. وهذا يعني أن نموذج “توزيع مرتين سنويًا: توزيع سنوي + توزيع مؤقت” سيصبح عملية عادية للشركة.

وبحسب بيانات منشورة، خلال السنوات السبع منذ إدراجها، كانت الشركة قد أعادت إلى المساهمين عبر التوزيع وإعادة شراء الأسهم أكثر من 200 مليار يوان، وهو ما يمثل أكثر من 40% من صافي أرباح الفترة ذاتها. ويعدّ تعميم آلية التوزيع النقدي هذه استمرارًا وتثبيتًا لنمط عائدات المساهمين في المرحلة السابقة.

يكمن جوهر تمكّن آلية التوزيع النقدي من التطبيق في أن التدفق النقدي الناتج عن التشغيل المستمر لدى الشركة يوفر الدعم. ففي 2025، بلغ التدفق النقدي التشغيلي المُعدَّل 166.7 مليار يوان، وهو ما يوفر أساسًا ماليًا للتوزيع النقدي. وفي الوقت ذاته، تتوقع الشركة أن يصل التدفق النقدي الحر المُعدَّل في 2026 إلى 105-115 مليار يوان. وحتى ضمن خطة إنفاق رأسمالي سنوية تبلغ 65-75 مليار يوان، ستظل هناك فوائض نقدية مقابلة تُستخدم لعائدات المساهمين وللعمليات اليومية.

وبالإضافة إلى خطة التوزيع النقدي النقدي، تم أيضًا إصدار خطة ثقة مكافآت فئة H لعام 2026. وتحدد الخطة أهدافًا لقياس الأداء. عندما تصل الإيرادات الإجمالية في 2026 إلى 513 مليار يوان، سيتم منح ما لا يزيد عن 1.5 مليار دولار هونغ كونغ في أسهم H. وعند وصول الإيرادات إلى 530 مليار يوان وما فوق، سيتم منح 1 مليار دولار هونغ كونغ إضافية في أسهم H. وسيتم شراء أسهم H المطلوبة في هذه الخطة من قبل الشركة عبر معاملات داخل السوق بسعرها السائد، دون أن يؤدي ذلك إلى تخفيض حقوق ملكية المساهمين الحاليين. وبهذا، إلى جانب إتمام تحفيز المواهب، يتم تحقيق ربط مصالح الفريق الأساسي في الشركة مع مصالح المساهمين.

خارج التوزيع النقدي، وضعت الشركة أيضًا ترتيبات لاستخدام الأموال غير المستغلة. إذ تنوي استخدام ما لا يزيد عن 180 مليار يوان من الأموال الذاتية غير المستغلة لإدارة النقد، على أن تكون أدوات الاستثمار منتجات استثمارية بنكية ذات أمان مرتفع وسيولة جيدة ومخاطر منخفضة، وودائع هيكلية، وصناديق سوق المال، وغيرها. وتهدف هذه الخطوة إلى تحسين كفاءة استخدام الأموال الذاتية، وزيادة عوائد التمويل دون التأثير على التشغيل الطبيعي. ويتطابق حجم خطة استخدام هذه الأموال مع احتياطي النقد وما في حكمه في نهاية العام لدى الشركة.

تحدد توجيهات أداء الشركة لعام 2026 نطاق نمو للإيرادات. إذ تتوقع أن تبلغ الإيرادات الإجمالية 513-530 مليار يوان، وأن تزيد إيرادات الأعمال المستمرة بنسبة 18-22% على أساس سنوي. كما اقترحت الحفاظ على مستوى ثابت وقادر على الصمود من هامش صافي الربح العائد للمساهمين non-IFRS المُعدَّل. ولتحقيق هذا الهدف، ذكرت الشركة أنها ستعتمد إدارة فعّالة “مبكرة” لتسلق (ramp-up) الطاقة الإنتاجية الجديدة وتحديات محتملة مثل تقلبات سعر الصرف.

ومن منظور بيئة الصناعة، فإن قطاع CXO يمر بمرحلة تعديل هيكل الصناعة وترقية نمط الأعمال. وتتمثل التحديات المشتركة التي تواجه الشركات داخل الصناعة في تغيرات استثمارات البحث والتطوير في مجال الأدوية عالميًا، وإعادة تعديل هيكل الطلبات الناجم عن العوامل الجيوسياسية، وتزايد حدة المنافسة داخل الصناعة. وقد حددت ياو مينغ كاندي إنفاقها الرأسمالي في 2026 عند 65-75 مليار يوان، ويُستخدم أساسًا لبناء القدرات والإنتاج عالميًا. ويتوافق هذا الإجراء مع استراتيجية الشركة المتمثلة في التركيز على الأعمال الأساسية لـ CRDMO، كما أنه يعد ترتيبًا للتعامل مع التغيرات في بيئة الصناعة.

كمّ هائل من الأخبار وتفسير دقيق، متاح عبر تطبيق Sina Finance