نمو الإيرادات السنوية بأكثر من 300%، شركة يوشو التي على وشك الإدراج تواصل تحقيق النجاح في تحقيق الإيرادات التجارية

宇树科技在迈向科创板的进程上再次加速。

3月20日，国内四足机器人与人形机器人赛道的头部企业宇树科技，正式披露科创板招股说明书以及多份上市问询函回复文件。随着上市审核问询等环节稳步推进，公司距离登陆资本市场的关键节点无疑又近了一步。

值得一提的是，宇树科技是在科创板试点IPO预先审阅机制之后的第二单IPO。从第二轮审核问询函来看，宇树科技的业务与技术、业绩变动、募投项目等三个问题遭到追问。

在对问询函的回复中，宇树科技全面解读了产品应用、财务表现、行业竞争等市场关注的核心问题；而在招股说明书中，这家明星企业同样通过扎实的数据展示了近些年的高增长——2025年内，公司实现营业收入超过17亿元，同比增长335.36%。

在业务层面，宇树科技也已初步实现了商业化场景的多维度破圈，一条从技术研发走向规模盈利的机器人企业成长路径愈发清晰，市场对其登陆科创板的期待再次升温。

1. 场景破圈初见成效

伴随春晚等场景爆火的人形机器人曾被诟病为“花瓶”，一些观点认为至少在现阶段，机器人走秀、表演的价值远大于应用。

但结合招股说明书披露，作为行业头部公司的宇树科技已初步在科研教育、商业消费、行业应用三大领域形成了均衡增长的格局，实现了从实验室到市场的落地突破。

具体来看，科研教育作为技术迭代的试验场，持续贡献稳定需求，2025年前9个月为四足和人形机器人分别带来1.54亿元、4.38亿元收入；全球高校与科研机构的复购率保持在半数以上（2025年为56.58%），为核心技术的打磨和迭代提供了可靠支撑。

在商业消费领域，四足机器人成为增长黑马，2025年前9个月板块收入突破2亿元，占四足机器人业务整体营收比例升至42.3%（2024年全年为24.62%）；人形机器人在商业消费领域的营收占比也由2024年的13.7%小幅增长至17.39%。

令人欣喜的是，人形机器人的行业应用在过去一年实现了显著突破——招股说明书显示，在2022至2024年度，该领域并未披露具体的统计收入（在2024年之前，科研教育、商业消费等项目合计均为100%），而在2025年1—9月行业应用领域已实现收入5360.36万元，占人形机器人总收入的9.01%，应用场景覆盖企业导览、智能制造、智能巡检等方向。

其中，企业导览的占比约为50%—70%——尽管在现阶段仍并非行业刚需，但至少证明人形机器人正逐步从展演、科研场景向真实产业场景渗透。

2. الحجم والربحية تتفوقان على القطاع

بفضل产品放量和场景拓展，宇树科技的财务数据显示出堪称跨越式的增长，盈利能力尤为值得关注。

وفقًا لما ورد في招股说明书披露，في 2025 حققت الشركة إيرادات تشغيلية قدرها 17.08 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 335.36%；بلغ صافي الربح 2.88 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 204.29%；أما صافي الربح العائد إلى مالكي الشركة الأم بعد خصم الأرباح والخسائر غير المتكررة فبلغ 6 مليارات يوان، بزيادة سنوية قدرها 674.29%؛ ويرجع جزء كبير من الزيادة إلى الارتفاع السريع في مبيعات المنتجات خلال الفترة.

ومن منظور القطاع، ما زال سوق الروبوتات البشرية على مستوى العالم حاليًا في مرحلة الانتقال من إصدار المنتجات إلى التجربة في مواقع العمل والتسليم بكميات صغيرة، ولم يدخل بعد مرحلة الإنتاج الناضجة على نطاق واسع.

وفي ردها على函件 الاستيضاح، أشارت宇树科技 إلى أن غالبية الشركات الأجنبية في القطاع تقع حاليًا في مراحل اختبار النماذج الأولية أو التجارب الإنتاجية أو تخطيط خطوط الإنتاج، بينما لا تستطيع سوى قلة من الشركات المحلية الوصول إلى مرحلة الإنتاج الكمي على مستوى عدة آلاف وحدة. ولم يتشكل داخل الصناعة مصدر موحد لبيانات الإنتاج الكمي والشحنات القابلة للمقارنة؛ وبسبب اختلاف نطاقات الإحصاء والأبعاد بين المؤسسات البحثية، تتعرض البيانات لتقلبات.

على سبيل المثال، وفقًا لتقرير《تقرير أبحاث سوق الروبوتات البشرية لعام 2025》الذي أطلقته赛迪传媒 و中国电子报 بشكل مشترك، بلغ حجم شحن الروبوتات البشرية على مستوى العالم في عام 2025 حوالي 1.7万台، بينما بلغ حجم شحن الشركة أكثر من 5500台، بنسبة 32.4%；وبحسب تقرير صادر عن Omdia، وتحت معيار الإحصاء الذي يشمل الروبوتات البشرية العامة من فئة الروبوتات البشرية ذات العجلات المزدوجة الذراعين، بلغ حجم شحن الروبوتات البشرية العامة المتمثلة في الروبوتات ذات البدن الشامل على مستوى العالم في عام 2025 حوالي 1.46万台، وبلغ نصيب الشركة من هذا الحجم حوالي 37.62%.

لكن المجموعتين من البيانات توضحان أن إنتاج ونطاق شحن الروبوتات البشرية لدى宇树 تتصدر المراكز الأولى عالميًا، إذ تم تحقيق الإطلاق الرسمي للمنتجات وإنتاجها على نطاق واسع، مع تغطية مجالات مثل التعليم والبحث، والاستهلاك التجاري، وتطبيقات الصناعة.

تواصلت مراسلة北京商报记者 مع جهة宇树科技 بشأن قضايا تتعلق بإدراجها وتطور الشركة، لكن حتى وقت إعداد هذا النشر لم يتم الحصول على رد.

وبالنسبة إلى التطور المستقبلي لصناعة الروبوتات البشرية، حلل张新原، مسؤول أبحاث think tank科方得، وهو خبير استراتيجيات الشركات الكبرى وإدارة الابتكار التقني، لمراسل北京商报记者 أنه يتطلب دفع الصناعة إلى تطبيق التقنيات أن ينطلق من منظور التكامل على مستوى النظام البيئي، مع التركيز على الدمج العميق بين المكونات الأساسية ووحدة تكامل الروبوت بالكامل وتطبيقات السيناريوهات؛ ويساعد ارتفاع كثافة النظام البيئي على خفض تكاليف التجربة والخطأ لدى الشركات وتسريع تطور الصناعة.

北京商报记者 陶凤 王天逸