لقد لاحظت أحدث دعوة من ترامب بشأن أسعار الفائدة وسياسة التضخم من أواخر مارس، وبصراحة، الفجوة بين ما يطالب به وما يحدث فعلاً في أسواق العملات الرقمية واضحة جدًا.

إليك ما حدث: خرج ترامب في 28 مارس قائلاً إن الولايات المتحدة يجب أن تحافظ على أسعار فائدة منخفضة وتصل إلى صفر في التضخم. حركة كلاسيكية من ترامب — الضغط المستمر على باول والاحتياطي الفيدرالي. لكن المشكلة هي: كان البيتكوين عند ذلك الوقت يقف حول $68K وهو يتذبذب هناك الآن أيضًا (، منخفضًا حوالي 17% منذ بداية العام. مؤشر الخوف والجشع؟ في منطقة التشاؤم العميق عند 50، وهو ما يخبرك بكل شيء عن المزاج السائد في السوق.

ما يثير الاهتمام هو كيف أن الرؤية الاقتصادية لترامب — خاصة دفعه نحو خفض أسعار الفائدة — تصطدم دائمًا بالواقع. احتفظ الاحتياطي الفيدرالي بأسعار الفائدة ثابتة عند 3.5% إلى 3.75% قبل أيام قليلة من تصريحه. والتضخم؟ لا يزال فوق منطقة الراحة لدى الفيدرالي عند 2.7% لمؤشر PCE. إذن هناك فجوة متزايدة بين ما يريده ترامب وما يفعله الفيدرالي فعلاً.

أعتقد أن الكثير من الناس ينسون ما حدث في المرة الأخيرة التي كانت فيها أسعار الفائدة منخفضة حقًا. في عام 2020، عندما خفض الفيدرالي أسعار الفائدة إلى قرب الصفر بعد جائحة كورونا، ارتفع البيتكوين بشكل جنوني. نتحدث من 6500 دولار في مارس 2020 إلى ما يقرب من ) بحلول أواخر 2021. السوق الكلي للعملات الرقمية انفجر من أقل من $69K مليار إلى أكثر من $200 تريليون. هذا هو ما يحدث عندما تتدفق رؤوس أموال رخيصة إلى الأصول عالية المخاطر.

لكن بعد ذلك بدأ الفيدرالي في رفع الفائدة في مارس 2022 ورفعها تدريجيًا إلى 5.25%-5.50%، ونعلم جميعًا كيف تنتهي تلك القصة. انهار البيتكوين من $3 إلى 16 ألف دولار. كانت العلاقة بين التشديد النقدي وانخفاضات السوق في العملات الرقمية قاسية وفورية.

لكن هنا يصبح الأمر معقدًا. لقد كان ترامب يضغط بشدة على الفيدرالي — وصف باول بأنه أحمق، وأرسل رسائل مكتوبة يطالب فيها بأسعار فائدة منخفضة جدًا، وكل شيء. لكن الفيدرالي بشكل أساسي تجاهله. لديهم استقلالية مؤسسية مكتوبة في ميثاقهم، وباول قال مرارًا إن القرارات تعتمد على البيانات، وليس على الضغط السياسي. خلال فترة ترامب الأولى في 2018-2019، فعل الشيء نفسه وخفض الفيدرالي أسعار الفائدة في 2019، لكنهم أرجعوا ذلك إلى تباطؤ الاقتصاد العالمي ومخاوف الحرب التجارية، وليس لمطالبات الرئيس.

السؤال الحقيقي لمتداولي العملات الرقمية الآن: هل جدول أعمال ترامب بشأن أسعار الفائدة يؤثر فعلاً على السوق؟ الاجتماع القادم للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) سيكون في 6-7 مايو، ووفقًا للتوجيهات الحالية، لا يُتوقع خفض أسعار الفائدة قبل 2027. انتظار طويل إذا كنت تراهن على تحول dovish.

ما أراقبه الآن هو ما إذا كان التضخم بمؤشر PCE سينخفض فعلاً نحو هدف 2%. انخفاض ملموس يمكن أن يغير توقعات أسعار الفائدة بشكل أسرع مما يمكن لخطاب ترامب أن يفعله. في الوقت نفسه، بعض الأموال المؤسسية — مثل ARK التي تقلصت من مراكزها في صندوق البيتكوين ETF — تشير إلى أن اللاعبين الكبار يستعدون لبيئة عالية الفائدة طويلة الأمد بدلاً من الرهان على تخفيضات وشيكة.

نعم، ترامب يريد أسعار فائدة منخفضة وتضخم صفري. سوق العملات الرقمية تريد ذلك أيضًا. لكن الرغبة في تحقيق ذلك والحصول عليه هما أمران مختلفان تمامًا عندما يبقى الفيدرالي ثابتًا والتضخم لا يزال مرتفعًا. حتى نرى تحركًا فعليًا في أسعار الفائدة أو بيانات التضخم، فإن كل هذا مجرد ضجيج.