تقرير شركة Chaoying Electronics لعام 2025: زيادة الإيرادات بنسبة 15.25% لتصل إلى 4.752 مليار يوان، وانخفاض الأرباح الصافية بنسبة 16.24%

تفسير المؤشرات المالية الأساسية

إيرادات التشغيل: نموٌ ثابت بالحجم مع تحقيق رقم قياسي جديد

في عام 2025، حققت شركة تشاوياينج إلكترونيكس إيرادات تشغيل بلغت 475,233.996232 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 15.25% مقارنةً بـ 412,361.695732 مليون يوان في عام 2024، محققةً بذلك رقمًا قياسيًا تاريخيًا جديدًا. ويرجع النمو بشكل رئيسي إلى التوسع المستمر في حجم الأعمال، لا سيما الطلب القوي في سوق HDI؛ فقد اكتسبت مجالات مثل وحدات التخزين وأجهزة الاتصالات الشبكية والـخوادم وأجهزة الكمبيوتر ومعدات الواجهات وغيرها زخم نموٍ كافٍ مدفوعًا بنمو الدافع من قبل العملاء الرئيسيين.

ومن منظور بيانات الربع السنوي، ارتفعت الإيرادات تدريجيًا ربعًا بعد ربع:

صافي الربح: تراجع على أساس سنوي بسبب تعثر مصنع تايلاند

بلغ صافي الربح المنسوب إلى مساهمي الشركة المدرجة 23,134.967077 مليون يوان في عام 2025، مقارنةً بـ 27,621.732425 مليون يوان في عام 2024، بانخفاض سنوي قدره 16.24%؛ وبلغ إجمالي الربح 26,705.722381 مليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 18.81%. ويعود تراجع صافي الربح بشكل رئيسي إلى أن شركة تشاوياينج في تايلاند ما تزال في مرحلة صعود الطاقة الإنتاجية (ramp-up)، حيث لم تحقق نسبة استغلال الطاقة الإنتاجية التوقعات؛ كما أن تكاليف الإنتاج مرتفعة، ولا تزال الشركة في حالة خسارة.

يظهر تذبذب واضح في صافي الربح ربعًا بعد ربع، حيث لم يتحقق في الربع الرابع سوى 1,973.076853 مليون يوان:

صافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة: حجم التراجع أكبر من صافي الربح

بلغ صافي الربح المنسوب إلى مساهمي الشركة المدرجة بعد خصم البنود غير المتكررة 20,451.801736 مليون يوان، مقارنةً بـ 26,059.656410 مليون يوان في عام 2024، بانخفاض كبير بنسبة 21.52% على أساس سنوي. ويزيد حجم التراجع عن تراجع صافي الربح، ما يعكس ضغطًا أكثر وضوحًا على قدرة الأعمال الأساسية للشركة على تحقيق الأرباح.

يتطابق مسار صافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة ربعًا بعد ربع مع مسار صافي الربح:

ربحية السهم: تراجع متزامن مع صافي الربح

بلغت ربحية السهم الأساسية 0.59 يوان/سهم، بانخفاض سنوي قدره 18.06% مقارنةً بـ 0.72 يوان/سهم في عام 2024؛ وبلغت ربحية السهم الأساسية بعد خصم البنود غير المتكررة 0.52 يوان/سهم، بانخفاض سنوي قدره 23.53% مقارنةً بـ 0.68 يوان/سهم في عام 2024، بما يتوافق مع حجم التراجع في صافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة.

تفكيك عميق للنفقات خلال الفترة

إجمالي المصروفات: تباين واضح في الهيكل

بلغ إجمالي المصروفات خلال الفترة في عام 2025 لدى الشركة 615,785,062.07 مليون يوان. وقد أظهر كل بند من بنود المصروفات زيادات/انخفاضات متفاوتة بوضوح: فقد نجح ضبط مصروفات البيع في تحقيق انخفاض حاد، بينما شهدت المصروفات الإدارية والمالية والبحث والتطوير زيادات بدرجات مختلفة.

مصروفات البيع: إدارة فعّالة مع انخفاض بنسبة 20% على أساس سنوي

بلغت مصروفات البيع 10,623.552477 مليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 20.17% مقارنةً بـ 13,308.462 مليون يوان في عام 2024. ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى أن الشركة عززت باستمرار إدارة المصروفات، ورفعت قدرات التكامل بين الأعمال، ما أدى إلى تقليص فعّال لنفقات جانب المبيعات.

مصروفات الإدارة: مصنع تايلاند يرفع التكاليف

بلغت مصروفات الإدارة 27,473.219484 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 8.49% مقارنةً بـ 25,323.904876 مليون يوان في عام 2024. ويعود هذا النمو بشكل رئيسي إلى أن مصنع تايلاند بعد بدء الإنتاج، أدى إلى ارتفاع تكاليف الإدارة المضافة، ما دفع حجم المصروفات الإجمالي للارتفاع.

المصروفات المالية: ارتفاع كبير في الفوائد بما يتجاوز 50%

بلغت المصروفات المالية 7,228.67378 مليون يوان، بزيادة كبيرة بنسبة 52.11% مقارنةً بـ 4,752.12912 مليون يوان في عام 2024. ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى زيادة مصروفات الفوائد خلال الفترة محل التقرير، ما يعكس أن حجم التمويل بالديون لدى الشركة أو تكلفة التمويل قد ارتفع.

مصروفات البحث والتطوير: مواصلة ضخ التمويل في الابتكار

بلغت مصروفات البحث والتطوير 16,253.060466 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 20.37% مقارنةً بـ 13,502.834077 مليون يوان في عام 2024. وقد زادت الشركة الاستثمار في البحث والتطوير بشكل أساسي الموجه لمشاريع بحثية تقنية في مجالات مثل منتجات AI المتقدمة والالكترونيات الخاصة بالسيارات، بما في ذلك معالجة مواد بمستوى M9، وتقنية الألواح متعددة الطبقات ذات أكثر من 50 طبقة، وغيرها.

فريق البحث والتطوير والاحتياطي التقني

الموظفون في البحث والتطوير والقوة التقنية

حتى نهاية الفترة محل التقرير، قامت الشركة بتأسيس فريق بحث وتطوير متخصص من خلال التدريب الداخلي وجلب الخبرات من الخارج. وتم تطوير “نظام إدارة المعرفة” لتعزيز ترسيخ التقنيات والتعلم. وقد أتاحت الشركة بالفعل السيطرة على عدة تقنيات أساسية، مثل ألواح رادار الموجات الميكروية عالية التردد (mmWave)، واللوحات الأم عالية السرعة للـخوادم ذات الذاكرة الفلاش، وتصنيع منتجات DDR5 وغيرها. وتعمل الشركة على دفع تطوير تقنيات أمامية مثل تصميم N+M+N وعمليات TLPS، وقد حصلت حتى الآن على عدة براءات اختراع. وتستند أبحاث الشركة في البحث والتطوير إلى احتياجات العملاء، بهدف الحصول على طلبات راقية عبر الابتكار التقني، ووضع أساس لتوسيع مجالات مثل AI والسيارات الكهربائية الجديدة وغيرها من المجالات الناشئة.

تحليل شامل للتدفقات النقدية

التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية: نفقات المشتريات تسحب الأداء للأسفل

بلغ صافي التدفقات النقدية الناتج عن الأنشطة التشغيلية 41,272.906102 مليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 31.87% مقارنةً بـ 60,580.012286 مليون يوان في عام 2024. ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى زيادة النقد المدفوع لشراء السلع واستلام الخدمات خلال الفترة محل التقرير، بينما لم تتمكن الزيادة في التدفقات النقدية الناجمة عن نمو الإيرادات من تعويض التوسع في المصروفات على جانب المشتريات.

كما انخفضت التدفقات النقدية التشغيلية ربعًا بعد ربع:

التدفقات النقدية من الأنشطة الاستثمارية: زيادة مستمرة في النفقات لتوسيع السعة

بلغ صافي التدفقات النقدية الناتج عن الأنشطة الاستثمارية -151,135.828205 مليون يوان، وبالمقارنة مع -128,490.0213 مليون يوان في عام 2024، توسع حجم صافي التدفق الخارجي بشكل أكبر. ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى استمرار الشركة في الاستثمار لشراء وبناء الأصول طويلة الأجل خلال الفترة محل التقرير، لا سيما أن بناء قدرات مصنع تايلاند ما يزال قيد التقدم.

التدفقات النقدية من الأنشطة التمويلية: دعم مزدوج من التمويل عبر الاكتتاب والاقتراض

بلغ صافي التدفقات النقدية الناتج عن الأنشطة التمويلية 156,605.571799 مليون يوان، بزيادة كبيرة بنسبة 170.20% مقارنةً بـ 57,959.99223 مليون يوان في عام 2024. ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى أن الشركة حصلت على أموال تمويلية من خلال الاكتتاب وزادت القروض طويلة الأجل خلال الفترة محل التقرير، ما وفر دعمًا ماليًا لتوسع الطاقة الإنتاجية وتشغيل الشركة.

إشعارات المخاطر المحتملة للشركة

صعود الطاقة الإنتاجية وخطر الأرباح

يقع مصنع تايلاند حاليًا في مرحلة صعود الطاقة الإنتاجية، ولم يحقق أرباحًا بعد. وإذا لم ترتفع نسبة استغلال الطاقة الإنتاجية كما هو متوقع، وتباطأ تقدم اعتماد العملاء من فئة العملاء الراقيين، فسيستمر ذلك في إحداث ضغط سلبي على أرباح الشركة الإجمالية؛ وفي الوقت نفسه، فإن ارتفاع التكاليف في المراحل الأولى لبدء تشغيل المصنع سيؤدي أيضًا إلى كبح مستوى هامش الربح الإجمالي. ورغم أن الشركة تتوقع أن يتحسن هامش الربح الإجمالي بعد الإنتاج على نطاق واسع لمنتجات AI المتقدمة في النصف الثاني من عام 2026، إلا أنه لا تزال هناك عوامل عدم يقين.

مخاطر المواد الخام وسلسلة التوريد

يتأثر قطاع PCB بتقلبات أسعار المواد الخام مثل رقائق النحاس واللوحات المكسوة بالنحاس وغيرها. فإذا استمرت أسعار المواد الخام في المنبع بالارتفاع، بينما تعجز الشركة عن نقل التكاليف إلى جانب المصب في الوقت المناسب، فسيؤدي ذلك إلى تقليص مساحة الربحية بشكل أكبر. إضافة إلى ذلك، لا تزال المواد الأساسية لـHDI المتقدم ومعدات المعالجة المتقدمة تعتمد على الاستيراد، ما ينطوي على مخاطر انقطاع سلسلة التوريد أو ارتفاع التكاليف.

مخاطر المنافسة في القطاع والتطور التقني

تسارع وتيرة التطور التقني في قطاع PCB العالمي مدفوعة بعوامل AI. وإذا لم تتمكن الشركة من مواصلة مواكبة تحديثات التكنولوجيا في مجالات مثل خوادم PCB الخاصة بـAI المتقدمة وPCB الخاصة بالإلكترونيات الخاصة بالسيارات، أو لم تستطع الاستجابة بسرعة لتغيرات احتياجات العملاء، فقد يؤدي ذلك إلى انخفاض القدرة التنافسية للمنتجات، وفقدان حصص في السوق الراقي.

وضع الرواتب والمكافآت للمسؤولين والمديرين وأعضاء مجلس الإدارة

خلال الفترة محل التقرير، بلغ إجمالي تعويضات رئيس مجلس الإدارة، هوانغ مينغ هونغ، قبل خصم الضرائب 108.3 مليون يوان؛ وبلغ إجمالي تعويضات المدير العام تشيو تشوي مينغ قبل خصم الضرائب 96.8 مليون يوان؛ وبلغ إجمالي تعويضات نائب المدير العام تشن رن تشونغ قبل خصم الضرائب 85.6 مليون يوان؛ وبلغ إجمالي تعويضات مدير الشؤون المالية تشيو تشوي مينغ (وهو نفس الشخص المدير العام) قبل خصم الضرائب 96.8 مليون يوان. ويقع إجمالي مستوى الرواتب بشكل عام على قدم المساواة تقريبًا مع الشركات في نفس حجم قطاع PCB ضمن الصناعة، بما يتماشى مع أداء الشركة ومسؤوليات الإدارة.

انقر لعرض نص الإعلان الأصلي>>

إقرار: يوجد مخاطر في السوق، والاستثمار يتطلب الحذر. هذا المقال منشور تلقائيًا بواسطة نموذج ذكاء اصطناعي كبير اعتمادًا على قاعدة بيانات طرف ثالث، ولا يمثل وجهة نظر Sina Finance. وتُعد جميع المعلومات الواردة في هذا المقال لأغراض مرجعية فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية شخصية. وفي حال وجود أي اختلاف، يُرجى الرجوع إلى الإعلان الفعلي. وفي حال وجود استفسارات، يرجى التواصل عبر biz@staff.sina.com.cn.

كمّ هائل من المعلومات وتفسير دقيق، كل ذلك في تطبيق Sina Finance

المسؤولية: أخبار سريعة لِـشياو لان