ارتفاع أسعار النفط أدى إلى زيادة توقعات التضخم وتراجع الطلب على الأصول الآمنة، واستمر الذهب في التذبذب ضمن النطاق

قسم مميّز

            أسهم مخصّصة
مركز البيانات
مركز الأسعار
تدفّقات رأس المال
تداول تجريبي
        

        التطبيق

المصدر: هوتونغ للأخبار المالية

في فترة آسيا يوم الاثنين، تتعرّض أسعار الذهب لضغط واضح، وافتتح زوج XAU/USD منخفضاً بأكثر من 1% فور الافتتاح، ولمست أدنى مستوى قريباً من 4445 دولاراً، مع استمرار مسار التصحيح السابق. وبالمقابل، تستمر أسعار النفط في تحقيق قوة مستمرة؛ إذ ارتفع نفط خام WTI بنحو 3% في مرحلة الافتتاح، وتجاوز مستوى 102.50 دولار، ما يُظهر أن سوق الطاقة يعيد احتساب مخاطر نقص الإمدادات الناتجة عن تصاعد الصراع في الشرق الأوسط. إن هذا التركيب من: «النفط قوي والذهب ضعيف»، يعكس أن منطق التداول في السوق يتحوّل من مجرد التحوّط إلى أن تقود توقعات التضخم وأسعار الفائدة.

من منظور الأحداث، لا تزال أوضاع الشرق الأوسط هي المحرّك الرئيسي الحالي للسوق. تتصاعد التوقعات بأن الولايات المتحدة ستتخذ إجراءات عسكرية إضافية ضد إيران. ووفقاً لاستطلاع السوق، يخطط قسم الدفاع الأمريكي لتعزيز القوات في منطقة الشرق الأوسط بحوالي 10,000 جندي، وهو ما يزيد بشكل ملحوظ من قلق السوق حيال تسرب/امتداد الصراع. وفي الوقت نفسه، تُطلق إيران تصريحات قوية، مما يرفع المخاطر الجيوسياسية أكثر. لكن من جهة أخرى، أطلقت الولايات المتحدة أيضاً إشارات تهدئة؛ ووفقاً لاستطلاع السوق، قال الرئيس الأمريكي إن المفاوضات غير المباشرة مع إيران تُحرَّك الآن، ويعتقد أنه يمكن التوصل إلى اتفاق على المدى القصير. إن هذا النمط الذي يجمع بين «تصاعد الصراع وتوقعات التفاوض»، يجعل مشاعر السوق تنقسم بشكل واضح.

من منظور رد فعل السوق، تُعدّ سخونة توقعات التضخم الناجمة عن ارتفاع أسعار النفط العامل الرئيسي الذي يضغط على الذهب. من الناحية النظرية، عندما ترتفع توقعات التضخم، تميل البنوك المركزية الرئيسية إلى الحفاظ على أسعار فائدة مرتفعة أو حتى تشديد السياسة النقدية أكثر، بما يؤدي إلى زيادة تكلفة الفرصة لامتلاك الأصول غير ذات العائد. فالذهب، باعتباره أصلاً نموذجياً بلا عائد، تنخفض جاذبيته بوضوح في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة. لذلك، رغم أن المخاطر الجيوسياسية عادةً ما تكون مواتية للذهب، إلا أن السوق حالياً يركز أكثر على مسار انتقال «سعر نفط مرتفع → تضخم أعلى → أسعار فائدة مرتفعة»، ما يؤدي في النهاية إلى تراجع الذهب.

من منظور تأثير الأسواق العالمية، فإن ارتفاع أسعار الطاقة يعيد تشكيل إطار التداول الكلي/الماكرو. من ناحية، قد تؤدي سخونة توقعات التضخم إلى تأخير وتيرة خفض الفائدة في الاقتصادات الرئيسية، ما يضغط على سوق السندات. ومن ناحية أخرى، تظل العملة الأمريكية مدعومة بمنطق الملاذ الآمن وفروق العوائد، محافظـة على قوة نسبية، وهو ما يفرض ضغطاً إضافياً على الذهب. إضافةً إلى ذلك، يعزّز ارتفاع الترابط بين السلع، إذ إن صعود النفط يخلق «أثر الإزاحة» على سوق المعادن، حيث تتجه الأموال أكثر إلى قطاع الطاقة بدلاً من المعادن الثمينة.

من زاوية تحليل معنويات السوق، فإن هبوط الذهب الحالي لا يرجع إلى عامل واحد، بل هو نتيجة تراكب عدة منطقيات. من جهة، توفر المخاطر الجيوسياسية دعماً في القاع، ما يحد من عمق تراجع سعر الذهب. ومن جهة أخرى، تُوجّه توقعات التضخم والفائدة الاتجاه قصير الأجل، فتستمر نقطة ثقل السعر في التحرك إلى الأسفل. يتركز تركيز المستثمرين حالياً في جانبين: أولاً، هل ستتفاقم أوضاع الشرق الأوسط بشكل أكبر؟ وثانياً، هل ستقوم البنوك المركزية الرئيسية بتعديل مسار سياستها بسبب ضغوط التضخم؟

من الناحية الفنية، وعلى مستوى الرسوم اليومية، يكون سعر الذهب قد كسر نطاقاً بنيوياً رئيسياً، مُكوِّناً اتجاهاً هبوطياً واضحاً. ومنذ أعلى مستوى عند 5300 دولار، شهدت الإغلاقات المتتالية هبوطاً مستمراً، ما يشير إلى أن المضاربين على الهبوط (الدببة) يسيطرون على السوق. يتحرك السعر حالياً تحت متوسط الحركة الأسي لـ20 يوماً، والذي يشكّل مقاومة ديناميكية قرب 4735 دولار. أما نطاق المقاومة الأعلى فيتركز بين 4736-4915 دولار. إذا لم يتمكّن السعر من اختراق ذلك النطاق بفعالية، فسيستمر هذا النطاق في كبح مساحة الارتداد. من جانب مؤشرات الزخم، يظل مؤشر القوة النسبية لمدة 14 يوماً في نطاق 20-40، ما يبيّن أن السوق ما زال في منطقة ضعف لكنه لم يدخل بعد حالة تشبّع بيع قصوى. وفي إطار 4 ساعات، يظهر السعر نمطاً من الانخفاض المتذبذب؛ إذ تكون قوة الارتداد على المدى القصير محدودة. فإذا واجهت الارتدادات مقاومة قرب 4735 دولار، فقد يستمر مسار الهبوط. أما الدعم الأولي من الأسفل فيقع عند 4307 دولار، وبمجرد كسره قد تتجه الأسعار أكثر نحو منطقة 4100 دولار. إجمالاً، ما دام لم يتم اختراق نطاق المقاومة الرئيسي، فلا يزال المضاربون على الهبوط يسيطرون على المدى القصير.

ملخص المحرّر

يقع سوق الذهب حالياً في صراع بين «دعـم جيوسياسي» و«ضغط أسعار الفائدة». رغم أن صراع الشرق الأوسط يوفر دعماً معيناً في القاع لسعر الذهب، فإن ارتفاع أسعار النفط يؤدي إلى ارتفاع توقعات التضخم، ما يجعل السوق يعيد تسعير بيئة الفائدة المرتفعة، وبالتالي يضعف جاذبية الذهب. على المدى القصير، قد يواصل الذهب الحفاظ على نمط هبوط متذبذب، ولا سيما إلا إذا حدث تصاعد يفوق التوقعات في المخاطر الجيوسياسية أو وقع تحول واضح في توقعات السياسة النقدية، و حينها تكون مساحة الارتداد محدودة. وفي المستقبل، ينبغي التركيز بشكل خاص على تغيّر بيانات التضخم وإشارات البنك المركزي، لأن ذلك سيحدد اتجاه مسار الذهب في الأجل المتوسط.

 افتح حساب وساطة للعقود الآجلة عبر منصة شراكة Sina، آمن وسريع ومضمون

كمّ هائل من الأخبار، وتأويل دقيق، كل ذلك متاح في تطبيق Sina Finance

المسؤولية: تشو هنان