لقد لاحظت شيئًا مثيرًا للاهتمام في السوق الآن. سامسون مو من Jan3 يقدم حجة مقنعة جدًا بأن البيتكوين مقيم بأقل من قيمته الحقيقية مقارنة بمكان تداوله مقابل الذهب. يقول إن البيتكوين أقل من قيمته الحقيقية بنسبة تتراوح بين 24% إلى 66%، وهو فارق كبير إذا كان على حق.

المقياس الذي يستخدمه هو درجة Z بين البيتكوين والذهب، والذي يقيس بشكل أساسي مدى ابتعاد البيتكوين عن علاقته الطبيعية مع الذهب. حاليًا، يقف عند -1.24. للمقارنة، في مارس 2020 خلال انهيار كوفيد، انخفض هذا المقياس إلى أقل من -2 وارتفع البيتكوين بنسبة 300% خلال العام التالي. وكان نوفمبر 2022 أكثر تطرفًا - حيث انخفض إلى أقل من -3 قبل أن يستعيد البيتكوين 150% خلال الاثني عشر شهرًا التالية. لذلك، رغم أن -1.24 لا يصل بعد إلى مستويات الذعر، يرى سامسون مو أنه تحذير مبكر من أن البيتكوين يتداول بشكل أقل بكثير مما ينبغي بالنسبة للذهب.

ما يثير الدهشة هو أن الذهب لا يزال أكبر بكثير. العام الماضي، كانت قيمة الذهب تتراوح بين 20.8 تريليون دولار و$28 تريليون في القيمة السوقية، بينما كانت قيمة البيتكوين حوالي 2.2 تريليون دولار. أي أن الذهب أكبر بحوالي 10 مرات. وحتى عند جمعهما معًا، يشكل الذهب والبيتكوين حوالي 29% فقط من عرض النقود M2 العالمية، والذي كان يتراوح حول $103 تريليون.

كان مو صريحًا جدًا بشأن قناعته طويلة الأمد. يلتزم بهدفه المتمثل في الوصول إلى مليون بيتكوين، والذي قد يتحقق بين عامي 2031 و2033 إذا سارت الأمور كما يتوقع. يتحدث عن اختراق "شمعة أوميغا" التي ستحدث بمجرد أن يتجاوز البيتكوين بشكل حاسم $1 ، وهو إعادة تقييم هيكلية ستجذب طلبًا هائلًا. بالإضافة إلى حركة السعر، يعتقد سامسون مو أيضًا أننا سنشهد مزيدًا من الدول التي تتبنى البيتكوين رسميًا، على غرار ما فعلته السلفادور.

لكن ليس الجميع يوافق على النظرية. بعض المتداولين لا يزالون قلقين من أن البيتكوين قد ينخفض مرة أخرى نحو $100K إذا تصاعدت المخاطر الجيوسياسية. الحجة التقليدية هي أن الذهب يعمل كملاذ آمن أثناء الأزمات، بينما يتصرف البيتكوين أكثر كسهم تكنولوجي عالي النمو، حساس للسيولة وطلب المخاطرة. إذن، النقاش الحقيقي يدور حول ما إذا كان السوق يقدر البيتكوين بأقل من قيمته أو إذا كان يعكس بشكل صحيح المخاطر الكلية.

على أي حال، درجة Z تستحق المتابعة بالتأكيد. السعر الحالي للبيتكوين حوالي 68.3 ألف دولار، وإذا استمرت أنماط سامسون مو التاريخية، فهناك احتمال لحدوث تحركات مثيرة في المستقبل. من المفيد مراقبتها عن كثب.