هامش الربح 75%! 东方财富: كبح جماح نفسك، ودع المستثمرين الأفراد يطلقون العنان

المصدر: Fengyun على الرسملة

سوق الثور، طعم العسل لدى شركات الوساطة.

المؤلف | قوانغ تَو

المحرر | شياو باي

ما المقصود بنمو في الأداء عالي القيمة جدًا؟ في ليلة 19 مارس، استخدمت شركة الشرقية للثروة (300059.SZ) تقريرها السنوي لعام 2025، الذي يُوصف بأنه “متفجر”، لتقديم نموذج لباقي قطاع شركات الوساطة بالكامل.

تُظهر البيانات السنوية أنه في 2025، بلغ إجمالي إيرادات الشرقية للثروة 16.068 مليار يوان، بزيادة كبيرة بنسبة 38.46% على أساس سنوي. ومع ذلك، فإن ما جعل Fengyun君 يتفاجأ حقًا هو قدرتها على تحقيق الأرباح—فمع أن 16 مليار يوان من الإيرادات ليست قابلة للمقارنة مع العديد من شركات الوساطة الرائدة، إلا أن صافي الربح العائد للمساهمين بلغ بالفعل 12.085 مليار يوان، بزيادة بنسبة 25.75%، وسجل رقمًا قياسيًا تاريخيًا.

وهذا يعني أن هامش صافي الربح للشرقية للثروة في 2025 تجاوز 75%. كما تثبت هذه النتائج أن “جينات” منصة الإنترنت التي رُسخت في عظامها—“هامش ربح إجمالي مرتفع، ومرونة أرباح عالية”—قد كُتبت كلمة “متفجر” على رأسها.

ومن المثير للاهتمام أنه نظرًا لانخفاض سعر السهم المستمر مؤخرًا، ترك أحد المستثمرين في ساعة مبكرة رسالة في لوحة تداول الأسهم قائلاً: “إذا كانت النتائج جيدة فلا تتراجع يوميًا؛ قدموا بعض العائد للمستثمرين الذين يثقون بكم!”

لقد صار من المعلوم أن أداء سوق شركات الوساطة جيد خلال السنتين الماضيتين، فما الذي تكشفه البيانات السنوية للشرقية للثروة ويختلف عن غيره؟

تُظهر البيانات السنوية أن الشرقية للثروة في 2025 بلغت قيمة تداول أعمال الوساطة وصناديق الأسهم ما يعادل 38.46 تريليون يوان. كما بلغت قيمة التداول التراكمية في سوق A في 2025 ما يعادل 420.21 تريليون يوان. وبناءً على ذلك، تُقدَّر حصة Dongcai (الشرقية للثروة) بنحو 9.2%.

ومن ناحية بنية نمو الإيرادات، فإن خدمة التجارة المالية الإلكترونية هي عمل مبيعات صناديق بالوكالة، بينما تشير خدمة البيانات المالية إلى برنامج Choice. وقد بلغت الزيادات على أساس سنوي 25.18% و11.99% على التوالي، وما زالت لم تفُق نمو إجمالي الإيرادات.

بينما نمت إيرادات خدمات الأوراق المالية بنسبة 47.59% على أساس سنوي، وهي بالأساس ما نُسميه عادةً أعمال الوساطة والتمويل بالهامش والإقراض بالهامش (融资融券). وبالفعل، فإن “معسكر جيش لاسا” هو موثوق وذو سمعة. بالاستناد إلى مجمع تدفق العملاء على الجانبين: “شبكة الشرقية للثروة + 天天基金”، يمكن القول إن الشرقية للثروة دفعت ميزة مشاهد تداول المستثمرين الأفراد إلى مستوى جديد.

(تقرير سنوي 025)

تتبع أعمال خدمة الأوراق المالية محاسبة صافي المبلغ (net amount method)، ويكون هامش الربح الإجمالي في الأساس 100%. أما هامش الربح الإجمالي لأعمال بيع الصناديق بالوكالة فبلغ 93.01%، وهذه الطبيعة التشغيلية بحد ذاتها هي أساس هامش صافي الربح المرتفع للغاية للشرقية للثروة.

(تقرير سنوي 025)

إضافةً إلى ذلك، ساهمت أيضًا أرباح الاستثمار البالغة 26.5 مليار يوان بشكل إيجابي في تعزيز هامش صافي الربح. فهل هذا يعني أن الشرقية للثروة تتداول الأسهم بنفسها أيضًا وتحقق مكاسب بقوة؟ الإجابة على الأرجح ستخيب ظنك.

رغم أن الشرقية للثروة في نهاية 2025، كانت قيمة أصولها المالية المدرجة في الميزانية كقيمة دفترية تصل وحدها إلى 1,905.05 مليار يوان، إلا أن الغالبية العظمى هي ديون واستثمارات مالية مصرفية وصناديق استثمارية. أما الأسهم ومنتجات “اللوح الجديد الثالث” فبلغت 32.6 مليار يوان فقط، بنسبة 3%، أي أقل بنحو 200 مليون يوان تقريبًا مقارنةً بنهاية 2024.

(تقرير سنوي 025)

وبالإضافة إلى الأصول المالية لأغراض التداول، لدى الشرقية للثروة كذلك استثمارات في ديون بقيمة 8.03 مليار يوان، واستثمارات ديون أخرى بقيمة 73.31 مليار يوان، واستثمارات أدوات حقوق ملكية أخرى بقيمة 54.25 مليار يوان، لكن أساسها هو سندات حكومية محلية وسندات شركات وسندات خزانة.

وهذا يجعل الأمر ممتعًا للغاية: باعتبارها أكبر مركز تجمع للمستثمرين الأفراد في سوق A، توفر الشرقية للثروة عددًا لا يُحصى من المستثمرين الأفراد بقيمة عاطفية وفيرة وأدوات تقنية، لكنها—ومع حشود المستثمرين الأفراد—نجحت في تحقيق صافي أرباح بنسبة 75.21%.

ومع ذلك، حتى مع أنها غنية جدًا ويجري المال منها كالسيل، فإنها تُظهر ضبطًا شديدًا في جانب تحقيق الأرباح من التداول.

وبالمقابل، في 2025، بلغ صافي النقد التشغيلي التراكمي للشرقية للثروة صافي تدفق خارج قدره 10.222 مليار يوان. ولا شك أنه—تمويلًا—تقوم بتقديم الأموال للمستثمرين الجريئين من خلال التمويل بالهامش والإقراض بالهامش ليحققوا الثراء من التداول.

تنصل المسؤولية: يعتمد هذا التقرير (المقال) على صفة الشركة المدرجة وكون المعلومات المفصح عنها وفقًا لالتزاماتها القانونية من الشركة المدرجة، كمرجع أساسي؛ وتشمل على سبيل المثال لا الحصر الإعلانات المؤقتة والتقارير الدورية ومنصات التفاعل الرسمية وغيرها. وتسعى Fengyun على الرسملة إلى أن تكون محتويات هذا التقرير (المقال) والآراء الواردة فيه موضوعية ومنصفة، لكن لا تضمن دقتها أو اكتمالها أو توقيتها، إلخ. ولا تُشكّل المعلومات الواردة في هذا التقرير (المقال) أو الآراء المعبر عنها أي نصيحة استثمارية. ولا تتحمل Fengyun على الرسملة أي مسؤولية عن أي إجراء يتم اتخاذه اعتمادًا على هذا التقرير.

إعلان خاص: تعكس المعلومات أعلاه فقط آراء الكاتب أو موقفه، ولا تمثل آراء أو موقف عنوان أخبار Sina Finance. إذا كان يلزم التواصل مع عنوان أخبار Sina Finance بشأن محتوى العمل أو حقوق النشر أو مشكلات أخرى، فيُرجى القيام بذلك خلال 30 يومًا من تاريخ نشر المحتوى المذكور أعلاه.

كم هائل من الأخبار، وتفسير دقيق، وكل شيء متاح داخل تطبيق Sina Finance