رأيت مؤخرًا اتجاهًا مثيرًا للاهتمام في سوق العملات الأجنبية، حيث أن هبوط الدولار النيوزيلندي مقابل الدولار الأمريكي كان قويًا جدًا. على مدى أربعة أيام تداول متتالية، انخفض من 0.6065 إلى 0.5850، مسجلاً أدنى مستوى له منذ نوفمبر 2024، مع خسارة أسبوعية بلغت 3.5%. كما ارتفعت أحجام التداول بنسبة 40%، مما يشير بوضوح إلى أن المؤسسات تقوم بإعادة ترتيب مراكزها.

لقد لاحظت أن هناك عدة عوامل وراء هذا الانخفاض. أولاً، تصاعد التوتر في الشرق الأوسط، مما دفع المستثمرين العالميين إلى الهروب إلى أصول الملاذ الآمن التقليدية مثل الدولار، الين الياباني، والفرنك السويسري، وكان الدولار النيوزيلندي، كعملة سلعية، من بين الأكثر تضررًا. ثانيًا، البيانات المحلية لمعنويات الأعمال في نيوزيلندا شهدت انفجارًا سلبيًا، حيث أظهر استطلاع ANZ أن مؤشر الثقة انخفض إلى -42.3، وهو أدنى مستوى منذ سبتمبر 2022، مع تراجع مستمر لأربعة أشهر متتالية. هذا يشير إلى أن توقعات الشركات للاقتصاد المستقبلي أصبحت أكثر تشاؤمًا، مع تراجع في نية الاستثمار والتوظيف.

من ناحية السياسة النقدية، فإن الاختلاف في مواقف الاحتياطي الفيدرالي والبنك الاحتياطي النيوزيلندي يلعب دورًا أيضًا. يميل الاحتياطي الفيدرالي إلى الحفاظ على أسعار فائدة مرتفعة لفترة طويلة لمكافحة التضخم، بينما التضخم في نيوزيلندا قد بدأ يتراجع بشكل واضح، مما أدى إلى توسيع فارق الفائدة إلى 125 نقطة أساس، وهو ما يدعم ارتفاع الدولار. وفقًا لبيانات CME، يتوقع السوق أن يكون احتمال رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي حوالي 65% هذا العام، بينما احتمالية رفع البنك المركزي النيوزيلندي لا تتجاوز 30%، مما يستمر في جذب التدفقات المالية نحو الدولار.

ومن المثير للاهتمام أن أداء الدولار النيوزيلندي بين العملات السلعية كان ضعيفًا بشكل خاص. ففي الوقت الذي انخفض فيه الدولار الأسترالي بنسبة 2.1% فقط، والكرونا الكندية بنسبة 1.8%، انخفض الدولار النيوزيلندي بنسبة 3.5%. هذا يعكس أن الاقتصاد النيوزيلندي صغير الحجم، وسوقه المالية غير عميقة، مما يجعل التدفقات تتسارع عند حدوث أي مخاطر. بالإضافة إلى ذلك، فإن مستوى الدين الخارجي للبلاد مرتفع، مما يجعله أكثر حساسية لظروف التمويل العالمية.

من ناحية الجغرافيا السياسية، فإن التوترات في الشرق الأوسط كانت لها تأثيرات خاصة على نيوزيلندا. تعتمد اقتصاديات نيوزيلندا بشكل كبير على تصدير المنتجات الزراعية والسياحة، وهما القطاعان الأكثر حساسية لعدم اليقين في الاقتصاد العالمي. ارتفاع أسعار النفط أدى إلى زيادة تكاليف الشحن، مما يضغط على أرباح المصدرين، حيث أظهرت بيانات الشحن الدولية أن تكاليف الشحن على الطرق الرئيسية ارتفعت بمقدار 12% خلال شهر واحد.

من الناحية الفنية، مستوى 0.5850 يمثل دعمًا نفسيًا مهمًا، وإذا استمر السعر في الانخفاض دون هذا المستوى، فإن الهدف التالي قد يكون 0.5750. وفقًا للإحصائيات التاريخية، فإن الانخفاض لمدة أربعة أيام متتالية في حوالي 70% من الحالات خلال السنوات العشر الماضية أدى إلى ضعف إضافي في الأسبوع التالي، مما يشير إلى وجود مخاطر هبوطية مستقبلًا.

بالنسبة للاقتصاد النيوزيلندي، فإن ضعف العملة هو سيف ذو حدين. من ناحية، يعزز من تنافسية الصادرات، حيث يمكن للمصدرين بيع منتجات الألبان واللحوم والفواكه بأسعار أعلى بالعملة المحلية، ويستفيد قطاع السياحة أيضًا. لكن من ناحية أخرى، فإن ارتفاع تكاليف الواردات يمثل مشكلة كبيرة، حيث أن حوالي 35% من السلع الاستهلاكية المستوردة من نيوزيلندا تتأثر بانخفاض العملة، مما يؤدي إلى ارتفاع الأسعار بشكل مباشر. كما أن تكاليف سداد الديون الخارجية أصبحت أعلى أيضًا.

ما يجب مراقبته بعد ذلك هو ما إذا كانت هناك إشارات على تهدئة التوترات الجيوسياسية، بالإضافة إلى بيانات الناتج المحلي الإجمالي لنيوزيلندا للأسبوع القادم. إذا استمرت البيانات الاقتصادية في الضعف، فقد تضطر البنك المركزي إلى تعديل سياسته، مما سيكون له تأثير آخر على سعر الصرف. في الوقت الحالي، يواجه الدولار النيوزيلندي ضغوطًا كثيرة، وربما يكون هناك محدودية في فرص الارتداد على المدى القصير.