الانفجار بعد التراكم — تعليق على ارتفاع كبير لصناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بالأدوية المبتكرة

اليوم، ومع تصاعد سهم الابتكارات في مجال الأدوية المبتكرة، ارتفعت جميع المؤشرات المرتبطة بالقطاع الصحي/الأدوية بحجم تداول واسع مدفوعًا بنزعة صعودية قوية. فقد قفز صندوق Exchange المتداول لقطاع أدوية الابتكار في شينشوان/مؤشر علوم وتكنولوجيا الابتكارات (589720) خلال الجلسة بأكثر من 7.5%، كما قفز صندوق Exchange المتداول للأدوية المبتكرة (517110) خلال الجلسة بأكثر من 6%، وقفز صندوق Exchange المتداول لتكنولوجيا علوم الحياة في هونغ كونغ (520930) خلال الجلسة بأكثر من 5.5%.

【تحليل أسباب الارتفاع الكبير】

من ناحية الجغرافيا السياسية، في الليلة الماضية أطلقت إيران والولايات المتحدة إشارات متزامنة لوقف إطلاق النار، ما أدى إلى تحرر مشاعر الذعر لدى المستثمرين، وتحسن نسبي في السيولة، وقد يدفع ذلك صندوق أدوية الابتكار في شينشوان/ETF عالي المرونة بعائد 20cm (589720) للأوراق المالية/التقلب العالي، وصندوق ETF لتكنولوجيا علوم الحياة في هونغ كونغ (520930) بقيادة الشركات الرائدة في أدوية الابتكار مع مرونة عالية و“Sharpe” مرتفع، وصندوق ETF للأدوية المبتكرة (517110) الذي يتيح الاكتتاب بنقرة واحدة في شركات أدوية الابتكار في المناطق الثلاث: شانغهاي، وشينزين، وهونغ كونغ/ماكاو، للارتداد المرتفع بعد هبوط حاد.

من ناحية الأساسيات، وفقًا للبيانات التي نشرتها إدارة الأدوية الوطنية (NMPA) في 28 مارس، تجاوز إجمالي قيمة تراخيص/تفويضات الصادرات للأدوية المبتكرة في الربع الأول من هذا العام 600 مليار دولار أمريكي، ما يقترب من نصف إجمالي 1357 مليار دولار أمريكي لعام 2025 بأكمله. وحتى 27 مارس، تم اعتماد 10 أدوية مبتكرة جديدة لإدراجها في السوق في عام 2026، منها 8 أدوية أدوية مبتكرة محلية (صينية)؛ وهو رقم قياسي تاريخي جديد لنفس الفترة. من منظور الأداء، تكون التقارير السنوية/الموسمية لكبار شركات الأدوية المبتكرة في أسواق A وH قد اقتربت من نهايتها، ما يُظهر مجموعة من شركات الأدوية المبتكرة التي عبرت منعطف تحقيق الأرباح لتسجل للمرة الأولى تحولًا من الخسارة إلى الربحية، كما حققت عدة شركات تضاعفًا في صافي الأرباح، وتم بنجاح تحويل الخطوط/الأنابيب الأساسية إلى إيرادات تجارية عبر توسع كبير، واستمر تحسين التدفق النقدي؛ وهي أبرز نقاط الأداء.

【آفاق ما بعد ذلك】

بسبب صدمة السيولة الناجمة عن النزاعات الجغرافية العالمية، إضافةً إلى موجة توقعات رفع الفائدة السابقة التي تَصاعدت، لا تزال تقييمات A/H لقطاع الأدوية/الابتكار عند مواقع منخفضة نسبيًا في “مركز” القيمة التاريخي قبل الانفجار في السوق في أوائل أبريل من سنة 2025. تحسن أرباح الشركات الرائدة عند منعطف تحقيق الربحية وتحسن التدفقات النقدية قد يوفر دعمًا من جهة “الجانب الأيسر” للقطاع (دعم مبكر). في المراحل اللاحقة، سيقوم مؤتمر ASCO في نهاية مايو/آخره بالإفصاح بشكل مكثف عن تقدم البيانات السريرية ذات الصلة مثل PFS/OS/ORR/HR لمسارات التكنولوجيا الأساسية مثل الأجسام المضادة الثنائية (bispecific antibodies) وADC وغيرها. يمكن أن تكون قراءة البيانات التي تتجاوز التوقعات قابلة للترقب فيما يخص احتمال حدوث موجة تصحيح في التقييمات. وبالتزامن مع ذلك، ومع وجود أصول منصات “FIC/BIC” من نوع “منصة أصول” في المراحل المبكرة مثل مسار TCE، وما يتوقعه السوق من BD والتسويق/التجارية في المراحل اللاحقة، قد يُتوقع إمكانية رفع الجانب “اليميني” لتحسين ظروف القطاع وتحسن المعنويات. في السابق، انخفضت نسبة تخصيص صناديق الاستثمار العامة في عموم السوق تجاه قطاع الأدوية الحيوية (وخاصة الأدوية المبتكرة) إلى أدنى مستوى تاريخي؛ وكانت حصة/رهان التداول الخاصة بالقطاع نظيفة. ومنذ يوم الجمعة الماضي، عاد تدفق الأموال إلى الأدوية المبتكرة، ومع ارتفاع تقلبات السوق في هذا الأسبوع، أظهر القطاع مقاومة قوية للهبوط، ما يشير إلى أن التعديلات السابقة قد جعلت “سعر القيمة مقابل الأداء” واضحًا، وأن الأموال مستعدة للمشاركة في جولة التصحيح التي تجمع بين أساسيات قوية إلى جانب تقييمات منخفضة.

من حيث التوزيع/التخطيط التفصيلي، لا تزال البيئة الخارجية غير مؤكدة؛ وقد يظل قطاع الأدوية المبتكرة على المدى القصير في اتجاه تذبذب صاعد. يمكن للمستثمرين المهتمين متابعة التغيرات في السيولة وتغيرات تفضيلات المخاطر، والمباشرة في بناء مراكز على دفعات عند مستويات منخفضة (شراء تدريجي على تراجع).

المنتجات ذات الصلة: صندوق ETF لتكنولوجيا علوم الحياة في هونغ كونغ (Guotai) (520930)، صندوق ETF لأدوية الابتكار في شينشوان/Guotai (589720)، صندوق ETF للأدوية المبتكرة (Guotai) (517110)

تنبيه بالمخاطر: يُذكر أن ما ورد عن الأسهم الفردية لا يُستخدم إلا لتحليل أحداث القطاع ولا يشكل أي توصية بأي سهم أو نصيحة استثمارية. إن الارتفاعات/الهبوطات قصيرة الأجل لمؤشرات مثل المؤشرات المالية لأغراض مرجعية فقط ولا تمثل أداءها المستقبلي، كما لا تشكل أي التزام أو ضمان بأداء الصناديق. قد تتغير الآراء مع تغير ظروف السوق، ولا تُعد توصية استثمارية أو التزامًا. تختلف خصائص المخاطر والعائد لكل صندوق مذكور، لذا يُرجى من المستثمرين قراءة المستندات القانونية للصندوق بعناية، وفهم عناصر المنتج، ومستويات المخاطر، ومبادئ توزيع العائدات بشكل كامل، واختيار المنتجات التي تتناسب مع قدرة الفرد على تحمل المخاطر، مع الحذر في الاستثمار.

الأخبار الاقتصادية اليومية

(المحرر): قوه جيان دونغ

     【إخلاء المسؤولية】تُمثل هذه المقالة فقط آراء المؤلف وحده، ولا علاقة لها بشبكة Hexun. تظل منصة Hexun على الحياد تجاه ما ورد في المقال من تصريحات وتقديرات للأوضاع والآراء ولا تقدم أي ضمانات صريحة أو ضمنية فيما يتعلق بدقة أو موثوقية أو اكتمال المحتوى الوارد. يُرجى من القراء الاكتفاء بكونه مرجعًا فقط، وتحمل جميع المسؤوليات بنفسهم. البريد الإلكتروني: news_center@staff.hexun.com

الإبلاغ