بيتكوين لم تنفصل بعد عن الأسهم، ويظهر هذا الرسم البياني السبب

سبب الثقة

    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-435cfd13db-2c0765b9fe-8b7abd-badf29)

سياسة تحرير صارمة تركز على الدقة والملاءمة والحياد

تم إنشاؤها بواسطة خبراء في الصناعة وتمت مراجعتها بدقة

أعلى المعايير في التقارير والنشر

كيف يتم إعداد أخبارنا

سياسة تحرير صارمة تركز على الدقة والملاءمة والحياد

تنبيه إعلاني

Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio.

قد لا يكون البيتكوين لم يعد يتحرك جنبًا إلى جنب مع مؤشر S&P 500 على المدى القصير، لكن هذا لا يعني أنه خرج من نظام المخاطر السائدة (risk-off) الأوسع. في النشرة الصباحية الأخيرة لدى Axel Adler Jr.، تتمثل الإشارة الأكثر أهمية في أن الضعف النسبي المستمر للبيتكوين مقابل الأسهم الأمريكية، وليس في انهيار الارتباط على المدى القصير.

يضعف البيتكوين مقابل S&P 500

يعتمد حُجّة Adler على رسمين بيانيين، إذا نُظرا إليهما معًا، فهما يدفعان ضد الادعاء المتزايد شهرة بأن انخفاض ارتباط BTC بالأسهم تلقائيًا يشير إلى انفصال (decoupling). الأول هو ارتباط BTC-S&P لمدة 13 أسبوعًا، والذي تحول مؤخرًا إلى قيمة سالبة وظل تحت الصفر. على السطح، قد يبدو ذلك داعمًا للبيتكوين. لكن Adler يجادل بأن القراءة قد تكون قابلة لسوء التفسير.

ارتباط BTC مع S&P (13 أسبوعًا)

“يقيس الارتباط لمدة 13 أسبوعًا مدى تحرك العوائد الأسبوعية لكل من BTC وS&P 500 معًا بشكل وثيق خلال نافذة قصيرة”، كتب. “خلال الأسابيع الأخيرة، تحول الارتباط على المدى القصير إلى السالب وظل بالثبات تحت الصفر. للوهلة الأولى قد يبدو ذلك كأن الرابط بين BTC والأسهم قد أصبح أرخى، لكن في الواقع فمن المرجح أنه يعكس طبيعة الأسابيع الأخيرة المتقلبة، حيث تتناوب ارتدادات البيتكوين المعزولة مع استمرار الضعف في المؤشر.”

قراءة ذات صلة

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-a2dd75e31c-00d83f7e61-8b7abd-badf29)					

قد تؤدي نماذج سلاسل البيتكوين على السلسلة (On-Chain) إلى الإشارة إلى أرضية بين 46,000 و54,000 دولار: محلل

		منذ يومين

يمثل هذا التفريق نقطة محورية في المذكرة. فهبوط الارتباط أو سُميته بالسالب لا يقول إلا إن الأصلين لم يعودا يتحركان معًا بشكل منضبط خلال تلك النافذة. ولا يعني ذلك أن البيتكوين قوي. ولا يعني أن رأس المال يتعامل مع BTC كأصل دفاعي. ولا يؤكد أن السوق بدأ في تسعير البيتكوين بشكل مستقل عن الضغوط الكلية نفسها التي تضرب الأسهم.

من أجل ذلك، يشير Adler إلى الرسم البياني الثاني: نسبة سعر BTC/S&P. هنا تنهار الحجة لصالح الانفصال (decoupling). فقد انخفضت النسبة، التي تتتبع أداء البيتكوين مقارنة بـ S&P 500، منذ بداية العام وتظل تحت الضغط. وبالمعنى العملي، هذا يعني أن البيتكوين كان أقل أداءً من الأسهم حتى خلال الفترات التي ضعف فيها الارتباط قصير الأجل.

نسبة سعر BTC / S&P

“ما يهم السوق هنا ليس حقيقة الارتباط السالب بحد ذاته، بل ما إذا كان مصحوبًا بتفوق مستمر لـ BTC على S&P”، كتب Adler. “ولا تتوفر بعد هذه المؤشرات المؤكدة، لذلك لا يزال الحديث مبكرًا عن تحقيق البيتكوين لاستقلال حقيقي عن نظام risk-off.”

قراءة ذات صلة

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-c4a33dc87e-24eaba08da-8b7abd-badf29)					

يقول JPMorgan إن البيتكوين تتفوق على الذهب والفضة خلال حرب إيران

		منذ 5 أيام

تتسم هذه الصياغة بالأهمية لأنها تنقل التركيز بعيدًا عن مقياس إحصائي واحد وإلى سلوك السوق بدلًا من ذلك. إذا كان البيتكوين يفك الارتباط حقًا، فمن المرجح أن تتحسن صورة القوة النسبية. بدلًا من ذلك، يجادل Adler بأن السوق ما زال يُسند إلى البيتكوين دور أصل مخاطرة أعلى بيتا (higher-beta)، أي “مخاطر أعلى وسعة هبوط أكبر” من المؤشر.

ويُبرز هذه النقطة بشكل أوضح حتى في خاتمة المذكرة. “إن السوق حاليًا يرسل إشارة غير مريحة ولكنها صادقة إلى حد كبير”، كتب Adler. “يواصل مؤشر S&P 500 التراجع، وBTC لا يظل فقط عرضة لضغط risk-off الخارجي – بل يستمر في التفوق السالب على المؤشر من حيث النسب. لا يزال النظام السائد نظامًا من نوع risk-off.”

ضمن هذا الإطار، فإن المنطلق الأكثر فائدة لمراقبته ليس ما إذا كان الارتباط سيظل سالبًا لأسبوع آخر، بل ما إذا كانت نسبة BTC/S&P يمكن أن تنعكس وتمسك بمستوى أعلى. يقول Adler إن “نظامًا جديدًا مستقرًا” من التفوق النسبي فقط هو ما سيدعم أطروحة انفصال حقيقية. وحتى ذلك الحين، تظل رسالة السوق مباشرة: قد تكون العلاقة بين البيتكوين والأسهم قد أصبحت أقل خطية، لكنها لم تصبح أقل حساسية للمخاطر.

وقت النشر، كان يتم تداول BTC عند 66,652 دولارًا.

البيتكوين يجب أن تستعيد المتوسط المتحرك الأُسّي EMA لمدة 200 أسبوع، مخطط الأسبوع الواحد | المصدر: BTCUSDT على TradingView.com

تم إنشاء الصورة المميزة باستخدام DALL.E، ومخطط من TradingView.com