العقود الآجلة
وصول إلى مئات العقود الدائمة
TradFi
الذهب
منصّة واحدة للأصول التقليدية العالمية
الخیارات المتاحة
Hot
تداول خيارات الفانيلا على الطريقة الأوروبية
الحساب الموحد
زيادة كفاءة رأس المال إلى أقصى حد
التداول التجريبي
مقدمة حول تداول العقود الآجلة
استعد لتداول العقود الآجلة
أحداث مستقبلية
"انضم إلى الفعاليات لكسب المكافآت "
التداول التجريبي
استخدم الأموال الافتراضية لتجربة التداول بدون مخاطر
إطلاق
CandyDrop
اجمع الحلوى لتحصل على توزيعات مجانية.
منصة الإطلاق
-التخزين السريع، واربح رموزًا مميزة جديدة محتملة!
HODLer Airdrop
احتفظ بـ GT واحصل على توزيعات مجانية ضخمة مجانًا
منصة الإطلاق
كن من الأوائل في الانضمام إلى مشروع التوكن الكبير القادم
نقاط Alpha
تداول الأصول على السلسلة واكسب التوزيعات المجانية
نقاط العقود الآجلة
اكسب نقاط العقود الآجلة وطالب بمكافآت التوزيع المجاني
المزيد
توقعات سوق الأسهم للربع الثاني من 2026: لا تذعر، أعِد ضبط الأمور
نظرة عامة على سوق الأسهم الأمريكي في الربع الثاني من عام 2026: أبرز النقاط
في نظرتنا لعام 2026، أشرنا إلى العديد من الأسباب الرئيسية التي توقعنا بموجبها أن يكون عام 2026 أكثر تقلبًا من 2025. ولم نكن نعلم مدى السرعة التي ستتحقق بها هذه التوقعات. في حين أن سوق الأسهم الأوسع نطاقًا كان يتداول ضمن نطاق أقل من 7%، فإن هذا النطاق يخفي حدوث تدوير كبير على مستوى القطاعات تحت السطح.
استنادًا إلى مزيج من تقييماتنا الجوهرية لأكثر من 700 سهم نغطيها وتُتداول في أسواق الولايات المتحدة، اعتبارًا من 23 مارس 2026، حسبنا أن سوق الأسهم الأمريكي كان يتداول عند تقدير سعر/قيمة عادلة يبلغ 0.88. وهذا يعني أن السوق يتداول بخصم 12% مقارنةً بتقديراتنا للقيمة العادلة.
المصدر: Morningstar Research Services, LLC. البيانات حتى 23 مارس 2026.
سوق الأسهم الأمريكي مُقيّم بأقل من قيمته—ولكن لسبب
يتمتع سوق الأسهم الأمريكي بتقييم جذاب عند خصم 12% مقارنةً بتقييماتنا، ويُظهر مرارًا وتكرارًا علامات على رغبته في الصعود كلما تم اتخاذ خطوات نحو تهدئة الصراع مع إيران. ومع ذلك، وحتى يصدر من إيران إشعارٌ علني بأنها منفتحة على المفاوضات، نعتقد أن هذه الارتفاعات ستكون محدودة.
في حين أن طفرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي كانت رياحًا خلفية كبيرة خلال العامين الماضيين، فإن جزءًا كبيرًا من هذا التفاؤل ينعكس بالفعل في الأسعار. وللانتقال إلى المرحلة التالية من الصعود في هذه الأسهم، نعتقد أن المستثمرين يبحثون عن وضوح أفضل حول كيفية تحوّل إنفاق رأس المال في مجال الذكاء الاصطناعي إلى نمو إيرادات جديد وتحقيق كفاءة أعلى تدفع إلى توسيع هامش التشغيل.
بالنظر إلى الأمام، يبدأ موسم أرباح الربع الأول الأسبوع الذي يبدأ في 13 أبريل. إذا ظلت أسعار النفط مرتفعة، فقد تصدر فرق الإدارة إرشادات أكثر تحفظًا لبناء هامش أمان وسط تزايد عدم اليقين. وفي الوقت نفسه، تتدهور الظروف على مستوى الاقتصاد الكلي: يتباطأ النمو، وتعود ضغوط التضخم إلى الظهور، وترتفع أسعار الفائدة تدريجيًا. وهذا يترك مجلس الاحتياطي الفيدرالي في موقف صعب، غير قادر على خفض الفائدة دون تغذية التضخم، أو رفعها دون المخاطرة بتباطؤ اقتصادي.
المصدر: Morningstar Research Services, LLC. البيانات حتى 23 مارس 2026.
حسب حجم رأس المال، أصبحت أسهم الشركات الكبرى أكثر جاذبية كثيرًا بعد هبوطها خلال الربع الأول، وهي الآن عند خصم 13% مقارنةً بالقيمة العادلة. حافظت أسهم الشركات المتوسطة على قيمتها وتبلغ خصمًا قدره 6% فقط. وتبقى أسهم الشركات الصغيرة هي الأكثر جاذبية، إذ تتداول عند خصم 17% مقارنةً بتقديرنا للقيمة العادلة.
حسب الأسلوب، أصبحت أسهم النمو أكثر جاذبية كثيرًا. لقد تأثرت أسهم النمو بأكبر ضربة حتى الآن خلال هذا العام، ومع ذلك قمنا بزيادة تقييماتنا لعدة أسهم نمو؛ وبالتالي أصبح القطاع أكثر انخفاضًا من حيث القيمة مقارنةً بالربع السابق. وبخصم يبلغ حاليًا 21%، لم تتداول أسهم النمو بهذا القدر من الخصم إلا أقل من 5% من الوقت منذ عام 2011. وبالمثل، أدى هبوط أسهم الفئة الأساسية (core) بالتزامن مع بعض الزيادات في القيمة العادلة إلى دفع أسهم الفئة الأساسية إلى خصم 10% مقارنةً بكونها مُقيمة بشكل عادل خلال الربع السابق. أما تقييم أسهم القيمة فقد ظل ثابتًا، إذ تطابقت زيادة تقييماتنا مع عائد الفئة.
أين نرى القيمة حسب القطاع
تم ضرب أسهم التكنولوجيا—وخاصة البرمجيات—بقوة خلال الفترة حتى تاريخه من الربع، ومع ذلك قمنا بزيادة عدة تقييمات لقيمنا العادلة لأن عمالقة الحوسبة السحابية (hyperscalers) أطلقوا خطط إنفاق رأسمالي للعام 2026 أعلى من المتوقع، ما دفع طفرة بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى مستوى أعلى. وقد أدى الجمع بين انخفاض الأسعار وارتفاع التقييمات إلى جعل القطاع عند خصم 23%. منذ عام 2011، لم يتداول قطاع التكنولوجيا عند هذا المستوى من الخصم إلا عندما بلغ السوق القاع في 2022، وعند ذروة أزمة الديون السيادية وأزمة البنوك الأوروبية في 2011.
خلال عام 2025، لم يكن لدى المستثمرين اهتمام كبير بقطاع الطاقة، ومع ذلك أوصينا المستثمرين بزيادة الوزن فيه، لأنه كان من أكثر القطاعات انخفاضًا في القيمة، ويمتلك عائد توزيعات أرباح جذاب، وسيعمل كتحوط طبيعي ضد التضخم و/أو القضايا الجيوسياسية. وقد حقق القطاع بالفعل هذا السمعة وارتفع بنسبة 34% هذا العام. وبعد هذا الارتفاع، أصبح الآن القطاع الأكثر تقييمًا بأعلى من قيمته. وقد بدأنا مؤخرًا التوصية ببدء جني الأرباح.
في الربع الماضي، كانت البيانات المالية (financials) هي القطاع الأكثر تقييمًا بأعلى من قيمته، لكن بعد أن هوت بأكبر قدر، أصبح القطاع الآن عند خصم بسيط. وبالمثل، كانت فئات السلع الاستهلاكية الدورية المُبالغ في تقييمها (consumer cyclicals) ثاني أسوأ القطاعات أداءً، وهي الآن مُقيّمة بشكل جذاب.
المصدر: Morningstar Research Services, LLC. البيانات حتى 23 مارس 2026.
أسهم القيمة تستفيد من اللجوء إلى الأمان، بينما تتقلص أسهم core وgrowth
انخفض مؤشر Morningstar لسوق الولايات المتحدة بنسبة 3.49% خلال الفترة حتى 23 مارس 2026.
تجنبت فئة القيمة آثار تراجع السوق، إذ كان العائد بأكثر من 34% في قطاع الطاقة كافيًا أكثر من تعويض الخسائر في أماكن أخرى داخل فئة القيمة.
تم سحب فئة core إلى الأسفل بسبب ارتفاع أوزانها في التكنولوجيا، والسلع الاستهلاكية الدورية، والمالية—وهي القطاعات الثلاثة الأسوأ أداءً. ومن بين الحيازات الفردية، فإن الانخفاض في سهم Microsoft MSFT وحده شكل 38% من خسارة الفئة.
يمثل قطاع التكنولوجيا 42% من فئة النمو، وكان أكبر عامل يَنتقص من العائد. وقد جاءت أكبر الخسائر بسبب الانخفاضات في Nvidia NVDA وMeta Platforms META وBroadcom AVGO وOracle ORCL، وكذلك بسبب الانخفاض في سهم Eli Lilly LLY الذي كان من الأسهم المُبالغ في تقييمها سابقًا (highflyer)؛ ومع ذلك فقد كانت الخسائر واسعة النطاق عبر فئة النمو.
تمامًا كما كان لأسهم الشركات فائقة الضخامة (mega-cap) تأثير كبير بشكل إيجابي خلال السنوات القليلة الماضية، فإن خسائر هذه الأسهم نفسها هذا العام دفعت الشركات الكبرى إلى الانخفاض. وشملت أكبر الجهات المتراجعة Microsoft وApple AAPL وNvidia وAmazon AMZN وTesla TSLA.
عكست أسهم الشركات المتوسطة اتجاه الصعود، إذ إن مزيج تعرضها لأسهم قطاع الطاقة وأجهزة الذكاء الاصطناعي كان كافيًا أكثر من تعويض الخسائر في أماكن أخرى.
لم يكن مفاجئًا أن تحافظ أسهم الشركات الصغيرة على أدائها، مع خسارة محدودة للغاية فقط، إذ وفقًا لتقييماتنا فإن هذه كانت الجزء الأكثر تسعيرًا بشكل جذاب من السوق عند دخول العام.
المصدر: Morningstar Research Services, LLC. البيانات حتى 23 مارس 2026.
التدوير نحو أسهم الطاقة والأوراق الدفاعية يقود إلى اتساع استثنائي في نطاق عوائد القطاعات
قفزت أسهم الطاقة بعد ارتفاع أسعار النفط عقب حملة القصف الأمريكية في إيران. وحققت الأسهم الصناعية المرتبطة بالدفاع وطفرة بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي أداءً جيدًا.
كما دفع شعور “الابتعاد عن المخاطر” (risk-off) إلى تدوير الاستثمار نحو الأسهم الدفاعية، ما أدى إلى تحقيق مكاسب في قطاعات المستهلك الدفاعي والمرافق. انخفضت الرعاية الصحية، لكن كان ثلث هذا الانخفاض منسوبًا بشكل مباشر إلى خسارة Eli Lilly التي كانت مُبالغًا في تقييمها.
ومع تقييد إمدادات النفط في الشرق الأوسط، فإن الشركات التي يأتي موردها (feedstock) من مصادر برية مثل شركات الكيميائيات والأسمدة في الولايات المتحدة من شأنها الاستفادة على حساب منافسيها الدوليين، ما يدفع قطاع المواد الأساسية إلى الأعلى.
في الربع الماضي، أشرنا إلى أن قطاع الخدمات المالية كان ثاني أكثر القطاعات تقييمًا بأعلى من قيمته عندما بالغ السوق في تقدير نمو صافي دخل الفوائد. ومع توقف مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) عن القرارات خلال المستقبل القريب، تراجعت أسهم البنوك.
ستؤدي أسعار النفط المرتفعة وأسعار الفائدة الأعلى إلى تضييق الإنفاق التقديري—وبالتالي، إلى تراجع أسهم المستهلكين الدورية.
المصدر: Morningstar Research Services, LLC. البيانات حتى 23 مارس 2026.
مزيد من التقلبات في الطريق—إعادة تخصيصات يجب التفكير فيها ومخاطر رئيسية يجب مراقبتها
نشتبه في أنه حتى بعد أن يهدأ الصراع في إيران، ستبقى التقلبات مرتفعة، إذ توجد عدة مخاطر رئيسية قد تتكشف.
وهذه تشمل:
وبالتالي يطرح ذلك سؤالًا: كيف يمكن للمستثمرين أن يتموضعوا للاستفادة من التقلبات؟
استنادًا إلى حركة السوق والقطاعات، نرى عددًا من الفرص لإعادة ضبط المحافظ والاستفادة من تغيرات التقييمات.
على سبيل المثال، في عام 2025، أوصينا المستثمرين بزيادة الوزن في قطاع الطاقة، لأنه كان مُقيّمًا بأقل من قيمته، ويمتلك عائد توزيعات أرباح مرتفع، وسيعمل كتحوط طبيعي لمحفظة الاستثمار ضد التضخم المرتفع أكثر من المتوقع أو القضايا الجيوسياسية. وقد نجح هذا التحوط، والآن هو وقت مناسب لتحقيق جزء على الأقل من تلك الأرباح وإعادة تخصيصها إلى قطاعات أخرى تعرضت للضرب الشديد.
في الربع الماضي، أوصينا أيضًا بمحفظة على شكل “جرّتين” (barbell) من أجل الاحتفاظ بإمكانات الصعود الإضافية التي نراها في أسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي، ومع ذلك استخدام أسهم قيمة عالية الجودة لتحقيق التوازن بين هذه المراكز واحتمال ارتفاع التقلبات في 2026. وبما أن أسهم القيمة قد تحركت صعودًا بالفعل، بينما تراجعت أسهم الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا، فإن الوقت مناسب الآن لقفل جزء من الأرباح في أسهم القيمة وإعادة تخصيصها إلى أسهم نمو مُقيّمة بأقل من قيمتها ومُباعة بأقل من سعرها (oversold).