أسهم A، تغير مفاجئ بعد الظهر! 301008 يحقق لوحين متتاليين، وظهور مفهوم "تشينغ شيوه للآلات" بشكل قوي!

أصبح مفهوم “Zhang Xue Motorcycle” واحدًا من أبرز اهتمامات السوق.

في 31 مارس، تراجعت جميع الأسهم المدرجة في السوق “A” بشكل حاد، وفقد مؤشر SSE Composite 3900 نقطة، كما انخفض مؤشر ChiNext ومؤشر كِيكو (科创综指) وغيرهما بأكثر من 2%. وتراجعت أيضًا أسهم هونغ كونغ، حيث انخفض مؤشر هانغ سينغ للتكنولوجيا (Hang Seng Tech Index) في وقتٍ من الأوقات بأكثر من 1%.

وعلى وجه التحديد، تسارع الهبوط في فترة ما بعد الظهر لمؤشرات السوق الرئيسية في السوق “A”، مثل مؤشر ChiNext الذي انخفض بأكثر من 2%. وحتى الإغلاق، انخفض مؤشر SSE Composite بنسبة 0.8% ليغلق عند 3891.86 نقطة، وهبط مؤشر Shenzhen Component بنسبة 1.81%، وانخفض مؤشر ChiNext بنسبة 2.7%، وتراجع مؤشر كِيكو (科创综指) بنسبة 2.48%. وبلغ إجمالي التداول في الأسواق الثلاثة في شنغهاي وشنتشن وبكين حوالي 2.01 تريليون يوان، بزيادة قدرها نحو 1000 مليار يوان مقارنةً باليوم السابق.

في السوق “A”، كانت قرابة 4400 سهم تسجل “لونًا أخضر” منخفضًا. وتراجعت جميع أسهم القطاعات المرتبطة بالموارد مثل الفحم والنفط والطاقة والكيماويات بشكل جماعي. اقتربت “جيننيبو كيميكال” (金牛化工) من سعر حدّ التوقف عن التداول، بينما انخفضت “China National Offshore Oil” و"China Petroleum" بأكثر من 2%؛ وتراجعت أيضًا مفاهيم الذاكرة (التخزين). حيث انخفضت “BYD Storage” (佰维存储) و"Shannon Chip" (香农芯创) بأكثر من 8%، بينما هبطت “兆易创新” بنحو 7%؛ وبرزت مفاهيم القطارات عالية السرعة، حيث وصلت “Jin Eagle Heavy Industry” (金鹰重工) إلى حدّ التوقف بالارتفاع بنسبة 20%، وحققت “Shenzhou High-Speed” (神州高铁) ورقتين متتاليتين بالارتفاع؛ وارتفعت أسهم البنوك، فارتفع “China Bank” و"Industrial and Commercial Bank of China" (农业银行) بأكثر من 3%؛ واستمر نشاط مفهوم الأدوية المبتكرة، فحققت “Jinxiang” (津药药业) ثلاث قمم ارتفاع متتالية، وارتفعت “CaiLaiYing” إلى حدّ التوقف بالارتفاع، وحققت “Wanbangde” ارتفاعًا عند الإغلاق ليبلغ مستوىً قياسيًا جديدًا؛ وكان قطاع الرياضة نشطًا، إذ حققت “Shuhua Sports” (舒华体育) و"CRRC Sports" (中体产业) ارتفاعًا عند حدّ التوقف بالارتفاع لكل منهما. ومن الجدير بالذكر أن مفهوم “Zhang Xue Motorcycle” شهد انفجارًا في التداول؛ إذ حققت “Hongchang Technology” (宏昌科技) (301008) حدّ التوقف بالارتفاع لليومين المتتاليين.

أما في سوق هونغ كونغ، وحتى الإغلاق، ارتفعت “CaiLaiYing” بأكثر من 13%، وارتفعت “YaoMing Biologics” (药明生物) بأكثر من 5%، كما ارتفع “Midea Group” (美的集团) بنحو 7%.

** ارتفاع قطاع البنوك**

عكس قطاع البنوك الاتجاه في التداول خلال اليوم، إذ ارتفع في وقت مبكر ثم واصل الارتفاع. وحتى الإغلاق، ارتفع “Bank of China” (中国银行) و"Agricultural Bank of China" (农业银行) بأكثر من 3%، وارتفع “Shanghai Pudong Development Bank” (浦发银行) بنحو 2%، بينما ارتفعت “China Construction Bank” (建设银行) وغيرها بأكثر من 1%.

على مستوى القطاعات، وحتى 29 مارس 2026، كان هناك 22 بنكًا مدرجًا قد كشف عن التقرير السنوي لعام 2025 أو تقريرًا سريعًا عن الأداء السنوي. ومن بين ذلك، كشف 13 بنكًا عن تقارير سنوية، و9 بنوك عن تقارير سريعة عن الأداء. وتُظهر نتائج تشغيل البنوك التي صدرت تقاريرها السنوية لعام 2025 أن معدلات نمو الإيرادات والأرباح الموزونة حسب المتوسط المرجّح同比 بلغت 1.05% و1.77% على التوالي، وهو ما يتوافق بشكل أساسي مع التوقعات، ومن المتوقع أن يكون فرق التوقعات بعد ذلك في نتائج تشغيل البنوك صغيرًا.

أشار “CITIC Securities” إلى أنه بالنظر إلى الربع الأول، فإن توجيه أصول البنوك سيكون مستقرًا، وأن صافي هامش الفائدة سينخفض وفقًا للمتوقع، وأن وضع مخاطر الائتمان سيظل نسبيًا مستقرًا، وستستمر منحنيات نمو الأرباح في نمط الاستقرار ثم الارتفاع. وبسبب انخفاض ميل رؤوس الأموال في السوق للمخاطرة، وبالنظر إلى أن وضع السيولة الواسعة نسبيًا مستقر، فقد تفضّل الأموال بقدر أكبر أسهمًا وأصولًا حقوقية ذات متطلبات هبوط أقل، كما تستمر العوائد النسبية والعوائد المطلقة في الاتجاه.

يرى “Galaxy Securities” أن تصاعد النزاع بين إيران والولايات المتحدة يؤدي إلى تضخم مستورد، وأن عمليات البنوك تواجه تحديات محتملة. لكن في الوقت الحالي، لا يزال التركيز على توسيع الطلب الداخلي على مستوى السياسات، كما أن هيكل الائتمان لدى البنوك يستمر في التحسن، ما يُرجّح أن يخفف ضغط الطلب الناتج عن التضخم. كما يستمر تعزيز رؤوس أموال البنوك الكبرى، وتُرسَّخ قدرات إدارة المخاطر، وأن التأثير إجمالًا يمكن التحكم به. وفي الفترة الأخيرة، رغم وجود تصحيح في قطاع البنوك، فإن الطلب على التحوط يُعد عاملًا إيجابيًا قصير الأجل لقيمة تخصيص قطاع البنوك. ومن المتوقع أن يأتي المزيد من التعافي في وقت لاحق من تحسن الأساسيات؛ ويُتوقع أن تتحرر مرونة أداء عام 2026 بشكل أكبر. وفي ظل بيئة انخفاض الفائدة وتسارع دخول الأموال متوسطة وطويلة الأجل إلى السوق، لا تزال خصائص عائد مرتفع وتقييم منخفض في قطاع البنوك تُعد عامل جذب مستمرًا لرؤوس الأموال طويلة الأجل مثل شركات التأمين، مع تسريع إعادة بناء تسعير التقييم.

ارتفاع حاد لمفهوم “Zhang Xue Motorcycle”

بفضل أداء “Zhang Xue Motorcycle” المتميز في بطولة العالم للدراجات النارية فئة موتوسيكلات فائقة/موتوسيكلات فائقة (WSBK)، شهدت أسعار أسهم الشركات ذات الصلة في سوق “A” قفزة جماعية. ومن بينها، عادت “Hongchang Technology” إلى حدّ التوقف بالارتفاع بعد الظهر، محققةً ربحًا يومين متتاليين. كما ارتفعت “Hohor Automotive” (鸿泉技术) بأكثر من 16%، ولمس السهم حدّ التوقف بالارتفاع مرة واحدة خلال التداول. وحققت “Zhenghe Industry” (征和工业) ارتفاعًا عند حدّ التوقف بعد الظهر.

استحوذ “Zhang Xue Motorcycle” مؤخرًا على بطولة فئة الوزن المتوسط في WSBK، ما أثار اهتمام السوق. وهذه هي المرة الأولى التي يفوز فيها مصنع دراجات نارية صيني بلقب ضمن أهم بطولات WSBK من الفئة العليا، ما يَكسر هيمنة العلامات الأوروبية والأمريكية واليابانية مثل Ducati وYamaha لفترة طويلة.

وفقًا لتقرير “سي سي تي في نيوز” (CCTV News)، في 28 مارس بتوقيت بكين، ضمن الجولة الأولى من منافسات فئة SSP في محطة البرتغال من بطولة العالم للدراجات النارية فئة موتوسيكلات فائقة (WSBK)، فاز السائق الفرنسي بقيادة دراجة “Zhang Xue Motorcycle” طراز 820RR-RS بفارق اقترب من 4 ثوانٍ عن المركز الثاني، وذلك بالصدارة وحصد المركز الأول. وفي الجولة الثانية التي أُقيمت في 29 مارس، حققت “Zhang Xue Motorcycle” الفوز مرة أخرى، محققةً انتصارين متتاليين.

تُظهر البيانات أن “Zhenghe Industry” هي الشريك الفني الرسمي لـ “Zhang Xue Motorcycle”. ومنذ فترة طويلة، كرست الشركة جهودها لتخوض منافسات إلى جانب أفضل فرق الدراجات على مستوى العالم، والعمل معًا على تطوير منتجات أنظمة سلسلة تشبه تلك الخاصة بفئة سباقات (نظام سلاسل على مستوى السباقات).

أعلنت “Hohor Technology” في شهر فبراير من هذا العام أن “Zhang Xue Motorcycle” منحت “Hohor Technology” لقب “شريك تعاون استراتيجي”. كما قامت الشركة برعاية “Zhang Xue Motorcycle” رسميًا، لتُشارك في بطولة العالم للدراجات النارية فئة موتوسيكلات فائقة WSBK لعام 2026.

تراجع مفهوم التخزين

تراجع مفهوم التخزين بشكل كبير خلال التداول. وحتى الإغلاق، انخفضت “BYD Storage” (佰维存储) و"Shannon Chip" (香农芯创) بأكثر من 8%، بينما انخفضت “兆易创新” بنحو 7%، كما انخفضت “炬光科技” و"普冉股份" و"北京君正" وغيرها بأكثر من 5%.

على مستوى الأخبار، أطلقت “Google” مؤخرًا تقنية ضغط الذاكرة TurboQuant. وتقول Google إن TurboQuant يمكنه تقليل استهلاك الذاكرة للجزء الرئيسي من وقت تشغيل النماذج اللغوية الكبيرة — ذاكرة التخزين المؤقت لقيمة المفتاح (KVCache) — إلى 1/6 من الأصل، دون فقد الدقة. ويعتقد بعض من يراقبون السوق أن هذه التقنية ستقلل من احتياج الذكاء الاصطناعي إلى الذاكرة.

لكن يرى “Guolian Minsheng Securities” أن اختراق تقنية ضغط الذاكرة سيقود على المدى الطويل الطلب على تخزين البيانات إلى التوسع المستمر في السعة. ومع القفزة في كفاءة الذاكرة التي يتيحها TurboQuant، فمن منظور طويل، من المحتمل أن يدفع ذلك نمو الطلب على التخزين عبر منطق توصيل متعدد، وليس عبر تقليص مساحة السوق. ووفقًا لما يُعرف في الاقتصاد بـ “مفارقة جيفنز” (Jevons’ paradox)، فإن هذه التقنية تُنقص بشكل كبير عتبات القوة الحاسوبية والذاكرة اللازمة لاستدلال الذكاء الاصطناعي، ما يُرجّح أن يدفع قدرات الذكاء الاصطناعي إلى التغلغل في جميع السيناريوهات. وقد يترتب على ذلك أيضًا زيادة مضاعفة في إجمالي عدد نشر خوادم الذكاء الاصطناعي عالميًا، وبالتالي دفع توسيع إجمالي الطلب على التخزين.

وأشار “CITIC Securities” إلى أنه وفقًا لـ “مفارقة جيفنز”، فإن تحسين كفاءة الخوارزمية سيقلل بشكل كبير تكلفة إنشاء كل Token، وبالتالي سيحفّز المستخدمين على بدء استخدام أعلى للتوازي وسياقات أطول، ما يؤدي في النهاية إلى عدم انخفاض — بل زيادة — الطلب على قوة التخزين الإجمالية (存力). وخلال مؤتمر “NVIDIA GTC2026”، تم تسليط الضوء بشكل خاص على “Token factory economics” (اقتصاديات مصنع التوكن). وتتمثل دلالتها الأساسية في تعزيز المكانة الاستراتيجية للتخزين داخل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي — إذ أصبحت مؤشرات قوة التخزين مثل النطاق الترددي والسعة هي محور الترقية للنظام. وبالمثل، كما تُقلل TurboQuant تكلفة إنشاء Token الواحد، فإنها تساعد مزوّدي الخدمات السحابية على تحسين معدل العائد على رأس المال، ودعم الاستثمار المستمر في AICapex. وفي الوقت نفسه، يعني ذلك أيضًا أن السقف الخاص بأرباح صناعة التخزين سيتم فتحه على المدى الطويل.

التدقيق اللغوي: 彭其华